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        淺析金融工程在金融創(chuàng)新中的運(yùn)用

        2019-11-14 09:14:05王文文
        山西農(nóng)經(jīng) 2019年15期
        關(guān)鍵詞:金融工程金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理

        王文文

        摘 要:隨著金融市場的不斷發(fā)展,對金融創(chuàng)新提出了更高的要求。金融工程作為金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容,在金融工具、金融體制、金融信息等方面發(fā)揮更大的作用。從金融工程的內(nèi)涵出發(fā),重點(diǎn)分析了金融工程在金融創(chuàng)新中的運(yùn)用。

        關(guān)鍵詞:金融工程;金融創(chuàng)新;風(fēng)險(xiǎn)管理;運(yùn)用

        文章編號(hào):1004-7026(2019)15-0155-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號(hào):F832.2 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A

        金融工程是金融行業(yè)以及信息化延伸出來的一門學(xué)科,整合了金融學(xué)、工程學(xué)、信息學(xué)等多門學(xué)科。通過研究、整合以及技術(shù)分析,將理論運(yùn)用于實(shí)踐中,為金融創(chuàng)新提供動(dòng)力。金融工程具有通過信息技術(shù)提前預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢,決定了其在金融創(chuàng)新中的重要性[1]。

        1 ?金融工程的內(nèi)涵

        金融工程的運(yùn)用體現(xiàn)在金融領(lǐng)域的各個(gè)方面。具體來看,金融工程是通過運(yùn)用工程技術(shù)的方法設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型金融產(chǎn)品,創(chuàng)造性的解決金融問題。金融工程側(cè)重于應(yīng)用金融理論解決金融活動(dòng)中出現(xiàn)的問題,回答“應(yīng)該怎樣做”的問題。金融工程的產(chǎn)生是市場追求效率的結(jié)果。

        2 ?金融工程在金融創(chuàng)新中的運(yùn)用

        2.1 ?金融工程在金融工具創(chuàng)新中的運(yùn)用

        按照熊彼得的“創(chuàng)新理論”,金融創(chuàng)新的突出表現(xiàn)是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。而金融工程在金融工具上的創(chuàng)新主要建立在股票、債券、基金以及衍生工具的基礎(chǔ)上,對金融產(chǎn)品進(jìn)行重組以及轉(zhuǎn)換,從而達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的目的。

        2.1.1 ?重組

        在金融市場中,風(fēng)險(xiǎn)中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過有效的投資組合降低甚至消除,金融工程可以通過分析證券之間的相關(guān)程度來進(jìn)行有效組合,從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的[2]。例如可以運(yùn)用現(xiàn)貨市場上某種商品的價(jià)格變動(dòng)趨勢與該種商品在衍生工具市場上變化趨勢大致相同的規(guī)律,同時(shí)在現(xiàn)貨市場與期貨市場進(jìn)行相反的操作,現(xiàn)貨市場的損益可以與期貨市場的損益對沖,從而達(dá)到穩(wěn)定成本或利潤的目的。如果期貨的標(biāo)的資產(chǎn)和投資者需要進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨是同一種資產(chǎn),并且期貨到期日與現(xiàn)貨交易日相同,在這種情況下,投資者套期保值的收益是固定的,就可以實(shí)現(xiàn)完美的套期保值。

        2.1.2 ?轉(zhuǎn)換

        運(yùn)用金融工程的理論、方法以及相應(yīng)的金融工具轉(zhuǎn)換實(shí)體的基本屬性。通過這種屬性的轉(zhuǎn)化來滿足投資者對于金融工具多樣化的需求。金融工程可以在既有金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上使用另一種金融工具轉(zhuǎn)換資產(chǎn)和負(fù)債的利率屬性。

        2.2 ?金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新方面的運(yùn)用

        為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)的金融創(chuàng)新是金融工程產(chǎn)生的重要原因之一。風(fēng)險(xiǎn)管理在金融工程中處于核心地位。金融工程以衍生工具的運(yùn)用作為風(fēng)險(xiǎn)管理的主要手段,將分散在社會(huì)各地的風(fēng)險(xiǎn)集中起來進(jìn)行包裝、分配,使投資者可以采取一定的方法降低大部分風(fēng)險(xiǎn),不承擔(dān)或只承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。

        2.2.1 ?利率風(fēng)險(xiǎn)管理

        利率是影響金融產(chǎn)品收益的主要因素,也是影響投資者將資金用于購買金融產(chǎn)品還是存放于銀行的重要指標(biāo)。傳統(tǒng)的金融工具受時(shí)間以及環(huán)境因素的影響較大,無法有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。例如金融工程能使股票與股指期貨相結(jié)合,根據(jù)預(yù)測的股指期貨價(jià)格與理論價(jià)格的變動(dòng),對成分股和股指期貨進(jìn)行相反的操作,一旦利率出現(xiàn)波動(dòng),則能夠利用指數(shù)對沖來防止出現(xiàn)不利于自己的波動(dòng),提高收益的穩(wěn)定性,有效規(guī)避利率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

        2.2.2 ?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

        企業(yè)中往往有一些流動(dòng)性不足的資產(chǎn)占據(jù)了大量資金,使得企業(yè)無法擴(kuò)大經(jīng)營。金融工程中的證券化操作能夠?qū)⑦@些流動(dòng)性不足的資產(chǎn)通過SPV轉(zhuǎn)換為流通證券,從而達(dá)到融資的目的,將傳統(tǒng)意義上的非流動(dòng)資產(chǎn)創(chuàng)新性的轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性資產(chǎn)。根據(jù)我國的發(fā)展現(xiàn)狀以及國情,我國金融市場上運(yùn)用最多的主要是住房抵押貸款證券化。大量的住房購買者從銀行借入資金,并將房產(chǎn)作為抵押定期還款,對于銀行來說,大量的資產(chǎn)被占用,不利于銀行長期穩(wěn)健的經(jīng)營。銀行可以把這些有固定利息流的資產(chǎn)通過SPV組成資產(chǎn)池,然后進(jìn)行信用增級后在二級市場上發(fā)行。這種資產(chǎn)證券化不僅加快了銀行現(xiàn)金的回收時(shí)間,同時(shí)還增加了金融市場上金融工具的種類,豐富了投資者的選擇。

        2.2.3 ?匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

        隨著金融市場的開放化,證券市場也變得多元化。投資者不僅可以投資國外資金需求者在本國發(fā)行的債券,也可以投資國外市場(即外國債券與歐洲債券)。這些投資往往涉及貨幣的匯兌,而匯率受國家政策以及匯率管制等影響,存在較大的不確定性。金融工程可以運(yùn)用金融工具貨幣期權(quán)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如一個(gè)美國交易者到期會(huì)有一筆日元收入需要換為美元,如果預(yù)期日元會(huì)貶值,該美國交易者可以購買一份看跌期權(quán),約定到期以一定的匯率將日元兌換為美元,如果到期日元貶值就可以行權(quán),使自己得到一筆確定的美元。如果到期日元升值,就可以放棄行權(quán),只在現(xiàn)貨市場上進(jìn)行操作就可以了,只需支付一定的期權(quán)費(fèi)就可以鎖定最低收入,從而達(dá)到規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

        2.3 ?金融工程在拓展市場規(guī)模中的創(chuàng)新運(yùn)用

        在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)中,資金與金融產(chǎn)品的價(jià)格是對等的,投資者有多少資金就買多大的產(chǎn)品。而金融杠桿作用不足,使得一部分小規(guī)模投資者無法進(jìn)入資金需求較大的金融市場,市場規(guī)模難以擴(kuò)大。在金融工程中,期貨工具提出的保證金制度,能夠有效解決上述缺陷。保證金能夠充分起到金融杠桿的作用,減少投資者的現(xiàn)金持有量。對于看漲的投資者,只需要繳納一定的保證金,就可以從經(jīng)紀(jì)人那里購得數(shù)倍保證金的金融資產(chǎn)。對于看跌的投資者,也可以通過繳納一定的保證金,從經(jīng)紀(jì)人那里借入金融資產(chǎn),未來再以低于現(xiàn)貨市場價(jià)格購入金融資產(chǎn)用來歸還。保證金制度讓更多人參與到金融市場中,使更多的社會(huì)資金流入金融體系。例如投資者購買一份指數(shù)期貨不用繳納全部資金,只需按規(guī)定比例繳納一定保證金即可,但收益與虧損是按照全部資金比例計(jì)算的。同時(shí)在保證金制度的約束下,如果發(fā)生虧損沒有及時(shí)追加保證金,就會(huì)被強(qiáng)行平倉。因此在保證金制度下,收益與風(fēng)險(xiǎn)都是擴(kuò)大的,需要投資者對未來有較準(zhǔn)確的預(yù)期。

        3 ?結(jié)束語

        現(xiàn)代金融工程是伴隨著近20年來世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及風(fēng)靡全球的金融創(chuàng)新發(fā)展起來的。金融工程對于創(chuàng)造性的解決財(cái)務(wù)金融問題、分散和轉(zhuǎn)移各類風(fēng)險(xiǎn)、提高金融市場的運(yùn)作效率都具有不可替代的作用。因此要對金融工程進(jìn)行不斷創(chuàng)新和完善,使其更好地為風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場的長期穩(wěn)定發(fā)展服務(wù)。我國金融行業(yè)可以借鑒國際相關(guān)經(jīng)驗(yàn),探索與我國國情相適應(yīng)的金融市場創(chuàng)新之路。通過金融工程激發(fā)金融市場活力,使我國金融市場在國際金融市場中發(fā)揮越來越重要的作用。

        參考文獻(xiàn):

        [1]付鳴.我國發(fā)展金融工程的必要性[J].遼寧經(jīng)濟(jì),2016(9):44.

        [2]韓振開.試論金融工程在金融創(chuàng)新中的作用[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2018(4):325,327.

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