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        公募基金三季報(bào):偏股基金倉(cāng)位85%加成長(zhǎng)、超配消費(fèi)

        2019-11-13 01:55:04楊陽(yáng)
        股市動(dòng)態(tài)分析 2019年42期
        關(guān)鍵詞:家數(shù)型基金倉(cāng)位

        楊陽(yáng)

        回顧公募基金三季報(bào),全部公募基金股票類資產(chǎn)占比連續(xù)4個(gè)季度上升。主動(dòng)偏股型基金倉(cāng)位回升至84.6%,為兩年來(lái)最高水平,三季度相對(duì)增配電子和醫(yī)藥等成長(zhǎng)板塊。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在未來(lái)幾個(gè)季度維持高位是大概率事件。從A股歷史表現(xiàn)來(lái)看,市場(chǎng)整體在CPI高位期間往往上行乏力,從操作上,對(duì)于穩(wěn)健型投資者建議控制倉(cāng)位;風(fēng)險(xiǎn)偏好更強(qiáng)的投資者可以關(guān)注局部的對(duì)宏觀不敏感的板塊的機(jī)會(huì),如科技、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥等。絕對(duì)大市值的低估值板塊,如金融等在市場(chǎng)面臨壓力期間可能也會(huì)有相對(duì)表現(xiàn)。

        圖一:全部基金資產(chǎn)中股票占比略有回升(股票2.22萬(wàn)億)

        圖二:主動(dòng)偏股型基金股票倉(cāng)位升至85%

        權(quán)益資產(chǎn)占比提升偏股基金倉(cāng)位近85%

        全部公募基金股票類資產(chǎn)占比連續(xù)4個(gè)季度上升。2019年三季度中美經(jīng)貿(mào)協(xié)商過(guò)程波折演繹;國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)承壓、政策逐步發(fā)力。A股市場(chǎng)在這種背景下整體呈現(xiàn)為橫盤震蕩、局部活躍。上證綜指三季度單季下跌2.5%,但全部公募基金的股票類資產(chǎn)規(guī)模以及占基金總資產(chǎn)的比例不降反升(規(guī)模從上半年的2.08萬(wàn)億元提升至2.22萬(wàn)億元,占比從14.8%提升至15.6%)。股票類資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比提升7%,高于同期債券和現(xiàn)金類資產(chǎn)的環(huán)比增幅(分別為1%和5%)。(見(jiàn)圖一)

        主動(dòng)偏股型基金倉(cāng)位回升至84.6%。為兩年來(lái)最高水平。股票類資產(chǎn)占比由上半年的82.6%上升至84.6%,持股市值從上半年的0.87萬(wàn)億元回升至0.93萬(wàn)億元,增幅7%。靈活配置型基金的股票倉(cāng)位比例也從上半年的53%提升至55%。(見(jiàn)圖二)

        主動(dòng)偏股基金:加成長(zhǎng)、超配消費(fèi)

        從主動(dòng)偏股型基金今年三季度行業(yè)配置及重倉(cāng)持股情況來(lái)看,主動(dòng)偏股型基金管理人三季度相對(duì)增配電子和醫(yī)藥等成長(zhǎng)板塊。

        一、中小市值公司重倉(cāng)倉(cāng)位有所提升。中小板和創(chuàng)業(yè)板均有所提升,中小板重倉(cāng)倉(cāng)位(從上半年的18%提升至20%)提升比例略高于創(chuàng)業(yè)板(從上半年的13%提升至14%)??苿?chuàng)板重倉(cāng)倉(cāng)位目前僅為0.1%。

        二、加倉(cāng)電子、醫(yī)藥等成長(zhǎng)股。受5G等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升、產(chǎn)業(yè)自主性和國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期抬升、科創(chuàng)板三季度正式開(kāi)板等因素影響,電子、計(jì)算機(jī)等科技相關(guān)龍頭公司三季度受到廣泛關(guān)注。從行業(yè)上看,股票型基金中持倉(cāng)比例最高的三個(gè)行業(yè)分別為制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、科學(xué)技術(shù)業(yè),在這三個(gè)行業(yè)上的配置比例為63.27%、9.32%和8.35%;混合型基金持倉(cāng)比例最高的三個(gè)行業(yè)分別為制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè),配置比例為61.13%、10.66%和7.09%。

        與2019年二季度對(duì)比,股票型基金在2019年三季度的行業(yè)配置上較多地增持制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、科學(xué)技術(shù)業(yè),增持比例分別為1.52%、0.81%、0.58%;同時(shí)較多地減持金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè),減持比例分別為1.59%、0.65%、0.59%?;旌闲突鸱矫?,增持比例較大的三個(gè)行業(yè)是制造業(yè)、科學(xué)技術(shù)業(yè)、文化體育業(yè),增持比例分別為2.71%、0.66%、0.42%;同時(shí)較多地減持金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè),減持比例分別為1.92%、0.75%、0.62%。(見(jiàn)圖三)

        從具體公司上看,主動(dòng)偏股型基金三季度增持家數(shù)前十的企業(yè)中有七家為科技類公司,如立訊精密、歌爾股份、??低?、生益科技、兆易創(chuàng)新、水晶光電等。新經(jīng)濟(jì)板塊中前期表現(xiàn)相對(duì)平淡的醫(yī)藥股三季度倉(cāng)位也有所提升。恒瑞醫(yī)藥是主動(dòng)偏股型基金單季凈增持家數(shù)最高的公司(106家),凱萊英、康泰生物等也在凈增持家數(shù)前列。

        三、消費(fèi)股持倉(cāng)分化,但仍在歷史高位水平。食品飲料、家電等重倉(cāng)倉(cāng)位略有下降但仍在歷史高位,個(gè)股持倉(cāng)變動(dòng)有所分化。二季度基金凈增持家數(shù)較高的五糧液、格力電器、美的集團(tuán)三季度遭遇凈減持。而貴州茅臺(tái)三季度仍有77家主動(dòng)偏股型基金凈增持,其基金持有家數(shù)也進(jìn)一步上升至440家,是目前主動(dòng)偏股型基金持有家數(shù)最高的公司。

        四、金融地產(chǎn)倉(cāng)位有所回落。三季度銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)的重倉(cāng)倉(cāng)位均有所下降。農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)平安、新城控股等位于主動(dòng)偏股型基金凈減持家數(shù)前列。

        圖三:股票型基金行業(yè)分布變動(dòng)情況

        圖四:主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)比例

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