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        公募基金三季報:偏股基金倉位85%加成長、超配消費

        2019-11-13 01:55:04楊陽
        股市動態(tài)分析 2019年42期
        關鍵詞:家數(shù)型基金倉位

        楊陽

        回顧公募基金三季報,全部公募基金股票類資產(chǎn)占比連續(xù)4個季度上升。主動偏股型基金倉位回升至84.6%,為兩年來最高水平,三季度相對增配電子和醫(yī)藥等成長板塊。消費者物價指數(shù)在未來幾個季度維持高位是大概率事件。從A股歷史表現(xiàn)來看,市場整體在CPI高位期間往往上行乏力,從操作上,對于穩(wěn)健型投資者建議控制倉位;風險偏好更強的投資者可以關注局部的對宏觀不敏感的板塊的機會,如科技、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥等。絕對大市值的低估值板塊,如金融等在市場面臨壓力期間可能也會有相對表現(xiàn)。

        圖一:全部基金資產(chǎn)中股票占比略有回升(股票2.22萬億)

        圖二:主動偏股型基金股票倉位升至85%

        權益資產(chǎn)占比提升偏股基金倉位近85%

        全部公募基金股票類資產(chǎn)占比連續(xù)4個季度上升。2019年三季度中美經(jīng)貿協(xié)商過程波折演繹;國內增長承壓、政策逐步發(fā)力。A股市場在這種背景下整體呈現(xiàn)為橫盤震蕩、局部活躍。上證綜指三季度單季下跌2.5%,但全部公募基金的股票類資產(chǎn)規(guī)模以及占基金總資產(chǎn)的比例不降反升(規(guī)模從上半年的2.08萬億元提升至2.22萬億元,占比從14.8%提升至15.6%)。股票類資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比提升7%,高于同期債券和現(xiàn)金類資產(chǎn)的環(huán)比增幅(分別為1%和5%)。(見圖一)

        主動偏股型基金倉位回升至84.6%。為兩年來最高水平。股票類資產(chǎn)占比由上半年的82.6%上升至84.6%,持股市值從上半年的0.87萬億元回升至0.93萬億元,增幅7%。靈活配置型基金的股票倉位比例也從上半年的53%提升至55%。(見圖二)

        主動偏股基金:加成長、超配消費

        從主動偏股型基金今年三季度行業(yè)配置及重倉持股情況來看,主動偏股型基金管理人三季度相對增配電子和醫(yī)藥等成長板塊。

        一、中小市值公司重倉倉位有所提升。中小板和創(chuàng)業(yè)板均有所提升,中小板重倉倉位(從上半年的18%提升至20%)提升比例略高于創(chuàng)業(yè)板(從上半年的13%提升至14%)??苿?chuàng)板重倉倉位目前僅為0.1%。

        二、加倉電子、醫(yī)藥等成長股。受5G等相關產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升、產(chǎn)業(yè)自主性和國產(chǎn)替代預期抬升、科創(chuàng)板三季度正式開板等因素影響,電子、計算機等科技相關龍頭公司三季度受到廣泛關注。從行業(yè)上看,股票型基金中持倉比例最高的三個行業(yè)分別為制造業(yè)、信息技術業(yè)、科學技術業(yè),在這三個行業(yè)上的配置比例為63.27%、9.32%和8.35%;混合型基金持倉比例最高的三個行業(yè)分別為制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術業(yè),配置比例為61.13%、10.66%和7.09%。

        與2019年二季度對比,股票型基金在2019年三季度的行業(yè)配置上較多地增持制造業(yè)、信息技術業(yè)、科學技術業(yè),增持比例分別為1.52%、0.81%、0.58%;同時較多地減持金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè),減持比例分別為1.59%、0.65%、0.59%。混合型基金方面,增持比例較大的三個行業(yè)是制造業(yè)、科學技術業(yè)、文化體育業(yè),增持比例分別為2.71%、0.66%、0.42%;同時較多地減持金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè),減持比例分別為1.92%、0.75%、0.62%。(見圖三)

        從具體公司上看,主動偏股型基金三季度增持家數(shù)前十的企業(yè)中有七家為科技類公司,如立訊精密、歌爾股份、海康威視、生益科技、兆易創(chuàng)新、水晶光電等。新經(jīng)濟板塊中前期表現(xiàn)相對平淡的醫(yī)藥股三季度倉位也有所提升。恒瑞醫(yī)藥是主動偏股型基金單季凈增持家數(shù)最高的公司(106家),凱萊英、康泰生物等也在凈增持家數(shù)前列。

        三、消費股持倉分化,但仍在歷史高位水平。食品飲料、家電等重倉倉位略有下降但仍在歷史高位,個股持倉變動有所分化。二季度基金凈增持家數(shù)較高的五糧液、格力電器、美的集團三季度遭遇凈減持。而貴州茅臺三季度仍有77家主動偏股型基金凈增持,其基金持有家數(shù)也進一步上升至440家,是目前主動偏股型基金持有家數(shù)最高的公司。

        四、金融地產(chǎn)倉位有所回落。三季度銀行、保險、地產(chǎn)的重倉倉位均有所下降。農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、中國平安、新城控股等位于主動偏股型基金凈減持家數(shù)前列。

        圖三:股票型基金行業(yè)分布變動情況

        圖四:主動偏股型基金重倉比例

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