孔彥

摘要：購買力評(píng)價(jià)作為匯率學(xué)說的理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)中匯率決定的重要依據(jù)，在世界上仍然備受關(guān)注。特別是伴隨著計(jì)量技術(shù)和數(shù)理經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步與發(fā)展，大量的實(shí)證研究文獻(xiàn)不斷累積，購買力評(píng)價(jià)之謎便是其中的重要命題之一。購買力評(píng)價(jià)理論認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，匯率水平由國內(nèi)外相對(duì)物價(jià)水平?jīng)Q定。因此，針對(duì)這一結(jié)論，多個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家運(yùn)用計(jì)量技術(shù)對(duì)人民幣購買力評(píng)價(jià)進(jìn)行了測(cè)算，多角度驗(yàn)證了購買力評(píng)價(jià)之謎和購買力評(píng)價(jià)的有效性，對(duì)購買力評(píng)價(jià)對(duì)我國的適用性進(jìn)行了解釋，并且通過結(jié)論對(duì)我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的理論和現(xiàn)象進(jìn)行研究和分析。

關(guān)鍵詞：購買力評(píng)價(jià);計(jì)量技術(shù);匯率

一、引言

購買力評(píng)價(jià)理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關(guān)系的理論。人們對(duì)外國貨幣的需求是由于用它可以購買外國的商品和勞務(wù)，外國人需要其本國貨幣也是因?yàn)橛盟梢再徺I其國內(nèi)的商品和勞務(wù)。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價(jià)格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買力比率。由于購買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價(jià)水平之比表示。這就是購買力評(píng)價(jià)說。

購買力評(píng)價(jià)理論的基本思想是，匯率取決于價(jià)格水平，而不是價(jià)格水平取決于匯率。人們之所以愿意買進(jìn)外幣，是由于這種貨幣在該國對(duì)商品和勞務(wù)擁有購買力，而本國貨幣則對(duì)本國的商品和勞務(wù)具有購買力。因此，兩國貨幣的匯率取決于兩種貨幣的購買力或兩國的價(jià)格水平之比。

購買力評(píng)價(jià)理論影響著匯率的發(fā)展，盡管購買力評(píng)價(jià)理論在實(shí)際預(yù)測(cè)和短期的實(shí)證分析問題上受到質(zhì)疑，但是由于其重性，對(duì)購買力評(píng)價(jià)的實(shí)證研究相當(dāng)豐富，相關(guān)的研究仍然在不斷地深入。不僅體現(xiàn)在檢驗(yàn)和預(yù)測(cè)的技術(shù)上，在理論上購買力評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)也在不斷得到更深層次的探索。如交易成本和貿(mào)易壁壘的引入、購買力評(píng)價(jià)指數(shù)的構(gòu)建與方法的改進(jìn)、物價(jià)變動(dòng)同匯率變動(dòng)的因果關(guān)系、對(duì)購買力評(píng)價(jià)的貨幣性和實(shí)際沖擊的分解、購買力與資本流動(dòng)的關(guān)系都是相關(guān)研究的重要課題和方向。

二、購買力評(píng)價(jià)研究的演變及理論依據(jù)

從購買力評(píng)價(jià)理論的基本思想來看，匯率取決于價(jià)格水平，而不是價(jià)格水平取決于匯率。因此，首先，我們要找出匯率和價(jià)格（此處用消費(fèi)者指數(shù)進(jìn)行研究）之間的關(guān)系。其次，購買力評(píng)價(jià)理論的驗(yàn)證需要一些理論依據(jù)的支撐，其中，我們主要是以相對(duì)購買力的角度為切入點(diǎn)，暫不考慮絕對(duì)購買力的做法。首先，我們先來了解購買力評(píng)價(jià)理論的演變及理論依據(jù)。

（1）一價(jià)定律

首先，在假定完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和國內(nèi)商品與國外商品之間存在完全可替代性的條件下，不包括運(yùn)輸成本、貿(mào)易壁壘和信息成本。

事實(shí)上，若一價(jià)定律不成立，則會(huì)存在對(duì)套利者有利可圖的貿(mào)易機(jī)會(huì)。套利者充分利用一切信息和貿(mào)易方式，低買高賣，在價(jià)格便宜的國家買進(jìn)商品，并將其運(yùn)到價(jià)格較貴的國家賣出，從貿(mào)易中獲利。而套利的最終結(jié)果會(huì)使同種商品在兩國用同一種貨幣表示的價(jià)格趨同。

（2）絕對(duì)購買力評(píng)價(jià)公式

絕對(duì)購買力評(píng)價(jià)理論認(rèn)為：一國貨幣的價(jià)值及對(duì)它的需求是由單位貨幣在國內(nèi)所能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。而購買力的大小是通過物價(jià)水平體現(xiàn)出來的。根據(jù)這一關(guān)系式，本國物價(jià)上漲將意味著本國貨幣相對(duì)外國貨幣的貶值。絕對(duì)購買力評(píng)價(jià)：是指本國貨幣與外國貨幣之間的均衡匯率等于本國與外國貨幣購買力或物價(jià)水平之間的比率。

（3）相對(duì)購買力評(píng)價(jià)公式

相對(duì)購買力評(píng)價(jià)：是指不同國家的貨幣購買力之間的相對(duì)變化，是匯率變動(dòng)的決定因素。相對(duì)購買力評(píng)價(jià)理論認(rèn)為匯率應(yīng)該反映兩國物價(jià)水平的相對(duì)變化，原因在于通貨膨脹會(huì)在不同程度上降低各國貨幣的購買力。匯率變動(dòng)的主要因素是不同國家之間貨幣購買力或物價(jià)的相對(duì)變化，同匯率處于均衡的時(shí)期相比，當(dāng)兩國購買力比率發(fā)生變化，兩國貨幣之間的匯率就必須調(diào)整。

（4）平穩(wěn)的時(shí)間序列

平穩(wěn)時(shí)間序列粗略地講，一個(gè)時(shí)間序列，如果均值沒有隨時(shí)間的的變化而變化（無趨勢(shì)）、方差沒有隨時(shí)間的變化而變化，協(xié)方差沒有隨時(shí)間的變化而變化（嚴(yán)格消除了周期性變化），就稱之是平穩(wěn)的。

三、購買力評(píng)價(jià)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示

研究匯率的出發(fā)點(diǎn)是匯率決定的長(zhǎng)期基礎(chǔ)，理論起點(diǎn)是購買力評(píng)價(jià)（PPP）。購買力評(píng)價(jià)理論是當(dāng)前許多有關(guān)國際收支平衡和匯率決定文獻(xiàn)的基礎(chǔ)，就其本身而言也是一種匯率決定理論。但同時(shí)，對(duì)于購買力評(píng)價(jià)理論也一直存在著很多爭(zhēng)議。隨著購買力評(píng)價(jià)理論研究的深入，統(tǒng)計(jì)方法的發(fā)展，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的充實(shí)，購買力評(píng)價(jià)理論再度引起理論界的高度重視。

一方面，購買力評(píng)價(jià)理論不適用于中短期人民幣匯率的實(shí)際變動(dòng)，人民幣匯率的變動(dòng)可能受到某些非貨幣的實(shí)際因素影響。所以，購買力評(píng)價(jià)理論在我國不具有解釋力。假定傳統(tǒng)的購買力評(píng)價(jià)理論在超長(zhǎng)期是一種確定超長(zhǎng)期均衡匯率的有效方式，同時(shí)假定該理論在超長(zhǎng)期也適用于人民幣匯率，但是，超長(zhǎng)期的有效無助于啟示我國的匯率改革，也不能為匯率政策的制定提供依據(jù)。甚至，當(dāng)基本的經(jīng)濟(jì)要素在中長(zhǎng)期趨勢(shì)均衡匯率發(fā)生變化時(shí)，會(huì)造成政策誤導(dǎo)的嚴(yán)重后果。所以，購買力評(píng)價(jià)理論在我國尚不具備啟示匯率改革，影響匯率政策制定的條件。

另一方面，針對(duì)人民幣購買力評(píng)價(jià)高于人民幣匯率的情況，國內(nèi)外有關(guān)人士提出入民幣匯率被低估了，人民幣應(yīng)該升值，這實(shí)際上是認(rèn)為應(yīng)以購買力評(píng)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)來確定人民幣匯率。