■崔光燦，劉羽晞

本文從土地財(cái)政與房地產(chǎn)投資的聯(lián)合視角來研究我國的產(chǎn)業(yè)空心化態(tài)勢(shì)，利用2005～2016年我國31個(gè)省域的面板數(shù)據(jù)，探究規(guī)?？招幕托士招幕挠绊懸蛩嘏c影響程度。研究發(fā)現(xiàn)，土地財(cái)政對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化的影響具有明顯的空間地理差異，過度的土地財(cái)政依賴會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化的不斷蔓延，房地產(chǎn)投資也是加重產(chǎn)業(yè)空心化的重要因素。面對(duì)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮，虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的狀況，合理地規(guī)劃土地財(cái)政、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康投資將是抑制產(chǎn)業(yè)空心化的關(guān)鍵。

一、引言與文獻(xiàn)綜述

自20世紀(jì)90年代以來，我國第三產(chǎn)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率從90年代早期的18.9%上升至2017年的61.6%，其增速遠(yuǎn)超過第二產(chǎn)業(yè)，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)軟化現(xiàn)象有利于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。但與此同時(shí)，大量實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金也流入資本市場(chǎng)中，為尋求高額收益而使得虛擬經(jīng)濟(jì)不斷膨脹，這種脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象也敲響了“產(chǎn)業(yè)空心化”的警鐘。一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的高額利潤讓投資者看到了巨大的套利空間，由此引起的虹吸效應(yīng)抑制了其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲與產(chǎn)業(yè)空心化態(tài)勢(shì)。另一方面，地方政府出于政績考核的壓力會(huì)偏好“以地生財(cái)”的土地財(cái)政手段，將土地供應(yīng)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，實(shí)體產(chǎn)業(yè)在土地等約束之下不斷萎縮，部分工業(yè)企業(yè)由于在當(dāng)?shù)匕l(fā)展困難而被迫將資本轉(zhuǎn)移，致使當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)“產(chǎn)業(yè)空心化”現(xiàn)象。

土地財(cái)政對(duì)房地產(chǎn)投資的影響一直被關(guān)注。夏依和郭傳輝（2012）以分稅制為背景，揭示了政府通過促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)投資、推高房價(jià)等行為來緩解自身財(cái)政困難的現(xiàn)象。邵朝對(duì)（2016）認(rèn)為由土地供應(yīng)和房地產(chǎn)投資增加引起的房價(jià)上漲對(duì)于城市化的優(yōu)化作用正在不斷削弱。不可否認(rèn)的是，土地供應(yīng)對(duì)于房地產(chǎn)投資的正向作用同時(shí)也會(huì)由于高房價(jià)而反作用于土地供應(yīng)，因而政府應(yīng)當(dāng)減輕對(duì)土地財(cái)政的過度依賴（武丁等，2017）。從房地產(chǎn)投資與產(chǎn)業(yè)空心化來看，多數(shù)學(xué)者聚焦于制造業(yè)空心化。呂玉霞（2017）認(rèn)為房地產(chǎn)投資市場(chǎng)的快速發(fā)展有可能導(dǎo)致制造業(yè)的遷出行為，導(dǎo)致制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。Miao&Wang（2012）通過內(nèi)生增長模型表明，企業(yè)投入存在泡沫的房地產(chǎn)等市場(chǎng)，會(huì)對(duì)原本主要業(yè)務(wù)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。范言惠等（2013）指出房地產(chǎn)投資的擴(kuò)張將對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生不利影響，引發(fā)制造業(yè)的“荷蘭病”。吳海民（2012）對(duì)12個(gè)省市的民營工業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格的上漲將會(huì)導(dǎo)致規(guī)?？招幕托士招幕默F(xiàn)象。從土地財(cái)政與產(chǎn)業(yè)空心化來看，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)該領(lǐng)域的研究較少，且主要集中于土地要素角度。蔡昉（2009）認(rèn)為由于土地生產(chǎn)要素的差異化政策，使得本地的產(chǎn)業(yè)集聚動(dòng)能萎縮，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)資本傾向于向內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移，這將不可避免地引發(fā)產(chǎn)業(yè)空心化。劉凱和陳秀英（2015）從“產(chǎn)業(yè)要素誤置說”出發(fā)，認(rèn)為地方政府對(duì)土地財(cái)政的不斷依賴在長期會(huì)導(dǎo)致土地和資金等要素配置結(jié)構(gòu)扭曲，如果新興產(chǎn)業(yè)無法及時(shí)填補(bǔ)，將引發(fā)城市過快出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化的問題。

據(jù)此，本文創(chuàng)新性地將土地財(cái)政與房地產(chǎn)投資納入產(chǎn)業(yè)空心化的研究之中，從理論和實(shí)證上厘清土地財(cái)政、房地產(chǎn)投資以及產(chǎn)業(yè)空心化的內(nèi)在邏輯關(guān)系，并對(duì)其傳導(dǎo)和影響機(jī)制進(jìn)行細(xì)化探討。

二、理論模型與假設(shè)

（一）模型設(shè)定

本文在趙祥（2016）的模型基礎(chǔ)上，假設(shè)完整經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中僅包括以下四個(gè)行為主體：家庭、政府、工業(yè)企業(yè)以及房地產(chǎn)開發(fā)商，不同的行為主體具有不同的目標(biāo)函數(shù)和約束。

1.家庭。家庭作為工業(yè)產(chǎn)成品的最終消費(fèi)者，以追求自身效用最大化為目標(biāo)。本文假設(shè)其滿足科布-道格拉斯的效用函數(shù)形式，則其效用最大化水平為：

其中，Ci為消費(fèi)的工業(yè)產(chǎn)成品，將其價(jià)格單位化為1，且α+β=1。Hi為消費(fèi)的住房面積，Ri為家庭的收入總額。ph為房價(jià)，此時(shí)房地產(chǎn)開發(fā)商的利潤公式為：

其中，Q為房屋竣工面積，Ch為除土地要素之外的其他投入成本，Th為建造房屋所需的土地成本。假設(shè)房地產(chǎn)市場(chǎng)是完全競爭的，開發(fā)商建造房屋只需要投入土地，當(dāng)?shù)竭_(dá)均衡點(diǎn)時(shí)開發(fā)商利潤為零。因此，市場(chǎng)出清時(shí)，Q=H=NH，N為家庭數(shù)量。由（2）式，求出市場(chǎng)均衡條件下的房屋價(jià)格：

2.政府。假設(shè)政府的主要目標(biāo)是促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要基礎(chǔ)設(shè)施投入，社會(huì)發(fā)展需要民生保障等方面的支出，這兩者都離不開財(cái)政持續(xù)支出。因此，政府的效用函數(shù)為：

其中，Ug為政府效用，f為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平。此外，HTh為土地出讓收入，T0為其他財(cái)政收入，X為地方財(cái)政支出。一般情況下，政府財(cái)政支出將會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，由此可得：

假設(shè)f為線性形式，即：

3.工業(yè)企業(yè)。假設(shè)工業(yè)企業(yè)滿足規(guī)模報(bào)酬不變的科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)：

其中，Y為工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)出水平，k和l為租用的資本存量和勞動(dòng)投入，資本的產(chǎn)出份額γ∈（0，1），產(chǎn)出品價(jià)格單位化為1，若用r表示資本租用價(jià)格，w表示勞動(dòng)力所獲的工資，此時(shí)工業(yè)企業(yè)利潤函數(shù)為：

（二）模型求解和研究假設(shè)

1.家庭。根據(jù)（1）式，由于消費(fèi)者收入水平和工業(yè)產(chǎn)出品價(jià)格的外生性假設(shè)，消費(fèi)者會(huì)根據(jù)房價(jià)選擇自身消費(fèi)組合以實(shí)現(xiàn)效用最大化。通過拉格朗日函數(shù)求解，得出消費(fèi)者均衡：

把（3）式代入（9），根據(jù)（1）、（8）、（9）式，可得家庭進(jìn)行消費(fèi)活動(dòng)時(shí)的間接效用函數(shù)：

對(duì)土地價(jià)格進(jìn)行求導(dǎo)，可得：

假設(shè)1：政府對(duì)土地財(cái)政的依賴將提升工業(yè)生產(chǎn)成本，可能導(dǎo)致以工業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)撤退現(xiàn)象。

2.政府。聯(lián)立（4）式、（5）式可得：

將上式聯(lián)立（3）式，可得：

對(duì)于（12）式，對(duì)ph進(jìn)行求導(dǎo)可得：

假設(shè)2：土地財(cái)政有推高房價(jià)的內(nèi)在激勵(lì)，對(duì)房地產(chǎn)投資市場(chǎng)具有正向促進(jìn)作用，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)不斷繁榮。

3.工業(yè)廠商。工業(yè)廠商的目標(biāo)是追求利潤最大化，即：

從（14）式可知，資本存量k與資本租用價(jià)格r成反比，即當(dāng)資本的租用價(jià)格上漲時(shí)，工業(yè)企業(yè)將會(huì)減少自身資本存量。同時(shí)，由加速投資理論可知，企業(yè)的當(dāng)期投入根據(jù)產(chǎn)出的變化而變化，即：

根據(jù)（16）式，資本租用價(jià)格將對(duì)工業(yè)廠商的當(dāng)期投資水平產(chǎn)生負(fù)向影響，當(dāng)資本租用價(jià)格上漲時(shí)，廠商當(dāng)期將會(huì)減少投資。也就是說，房地產(chǎn)價(jià)格上漲會(huì)抬升資本租用價(jià)格，引發(fā)工業(yè)廠商當(dāng)期投資減少，當(dāng)期產(chǎn)出也因此下降。據(jù)此提出假設(shè)3。

假設(shè)3：資本成本提高，工業(yè)企業(yè)將減少投資和產(chǎn)出，這將對(duì)工業(yè)部門的發(fā)展具有負(fù)向影響，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸萎縮。

圖1總結(jié)了地方政府由于土地財(cái)政依賴分別對(duì)土地市場(chǎng)及房地產(chǎn)市場(chǎng)的邏輯傳導(dǎo)機(jī)制，以及從實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)兩條路徑分別導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象的機(jī)制。

圖1 土地財(cái)政引致產(chǎn)業(yè)空心化機(jī)理

三、變量、數(shù)據(jù)與模型

（一）樣本選取與變量說明

本文選取2005～2016年間我國31個(gè)省市區(qū)為研究對(duì)象。主要變量定義如下所示。

1.被解釋變量

基于已有研究，本文認(rèn)為產(chǎn)業(yè)空心化是指因外部條件變動(dòng)使得部分產(chǎn)業(yè)資本“離本土化”的“脫實(shí)向虛”的非合理化經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，相比于對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)空心化行為，更應(yīng)關(guān)注規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)“產(chǎn)業(yè)遷出”而導(dǎo)致的本地區(qū)產(chǎn)業(yè)空心化問題。產(chǎn)業(yè)空心化可以通過產(chǎn)業(yè)技術(shù)手段、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度、產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展情況等指標(biāo)來進(jìn)行具體測(cè)度。本文選取以下兩個(gè)指標(biāo)：規(guī)模空心化、效率空心化。一方面，產(chǎn)業(yè)空心化帶來了工業(yè)等生產(chǎn)部門在經(jīng)濟(jì)增長中地位的下降和行業(yè)萎縮，這體現(xiàn)在規(guī)模層面上的空心化；另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中溢出的部分資源可能并未充分利用于產(chǎn)業(yè)升級(jí)之中，新興的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)無法完全填補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在萎縮中留下的空白，造成了效率的空心化。

（1）規(guī)?？招幕?/p>

借鑒吳海民（2012）的方法，選取各省規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值與全部工業(yè)總產(chǎn)值的比值作為替代變量。一般而言，指數(shù)越大，說明規(guī)模空心化水平越輕。反之，則越重。

（2）效率空心化

為測(cè)度效率空心化，本文剔除了規(guī)模因素的干擾，采用純技術(shù)效率指標(biāo)的動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行表示。根據(jù)Banker et al.（1984）的做法，把凸性約束加入到“生產(chǎn)可能集”之中，同時(shí)放寬規(guī)模報(bào)酬不變的原假設(shè)，通過考量純技術(shù)效率數(shù)據(jù)包絡(luò)分析BC2模型來進(jìn)行測(cè)算。具體模型如下：

其中，θt為純技術(shù)效率，xj與yj表示總的觀測(cè)樣本中的投入和產(chǎn)出，λ為衡量投入產(chǎn)出變量的權(quán)重系數(shù)。對(duì)于BC2包絡(luò)分析模型，本文以C-D生產(chǎn)函數(shù)為基礎(chǔ)，采用規(guī)模以上工業(yè)固定資產(chǎn)凈值作為資本投入，采用工業(yè)從業(yè)人員作為勞動(dòng)力投入（吳海民，2012）。數(shù)據(jù)經(jīng)過整理之后使用frontier4.1規(guī)劃軟件進(jìn)行運(yùn)算，得出2005～2016年我國31個(gè)省市區(qū)規(guī)模以上工業(yè)的純技術(shù)效率指標(biāo)。一般而言，指數(shù)越大，說明效率空心化水平越輕，反之，則越重。

2.解釋變量

土地財(cái)政（LFR）：本文采用土地出讓金與地方財(cái)政支出的比值來衡量政府對(duì)土地財(cái)政的依賴程度（高波，2013）；房地產(chǎn)投資（HI）：房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮會(huì)造成工業(yè)產(chǎn)出比例的相對(duì)下滑（趙祥，2016），從而造成產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。本文選取各省市本年房地產(chǎn)完成投資數(shù)額進(jìn)行測(cè)算。

3.控制變量

為控制土地財(cái)政對(duì)于產(chǎn)業(yè)空心化的影響隨房地產(chǎn)投資而變化的態(tài)勢(shì)，本文將土地財(cái)政與房地產(chǎn)投資的交互項(xiàng)（LFR*HI）引入模型。同時(shí)，列入城鎮(zhèn)失業(yè)率（UR）、原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（RMP）、固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)（FAI）、各省規(guī)模以上工業(yè)利潤總額（TP）作為控制變量。此外，本文選取地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）來控制當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化可能產(chǎn)生的影響。

以上變量的原始數(shù)據(jù)來自2005～2016年間的《中國國土資源統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》以及同花順數(shù)據(jù)庫。

（二）模型設(shè)定

根據(jù)以上描述，本文建立以下面板模型：

其中，Yit代表地區(qū)的產(chǎn)業(yè)空心化程度，分別用SH、EH，即規(guī)?？招幕笖?shù)和效率空心化指數(shù)來表示，i為不同城市，t為時(shí)間，μit為誤差項(xiàng)，代表其余各個(gè)因素的整體影響。為避免異方差，本文對(duì)變量進(jìn)行了對(duì)數(shù)處理。所有變量和數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表1 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果

本文選用LLC、IPS兩種檢驗(yàn)方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。所有變量均通過檢驗(yàn)，證明數(shù)據(jù)具有較好的平穩(wěn)性。同時(shí)，根據(jù)F檢驗(yàn)、Hausman檢驗(yàn)以及LR檢驗(yàn)綜合判斷，最終認(rèn)為固定效應(yīng)模型（FE Model）較為合適。

（一）全國樣本回歸結(jié)果

土地財(cái)政依賴對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化的影響分析。從表2可知，無論模型（1）還是模型（2），土地財(cái)政均會(huì)加重產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。當(dāng)土地依賴每增加1個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值與全部工業(yè)總產(chǎn)值的比例將會(huì)下滑0.44個(gè)百分點(diǎn)，致使規(guī)模空心化的產(chǎn)生。此外，土地財(cái)政的依賴還呈現(xiàn)出對(duì)純技術(shù)效率的顯著抑制性，土地依賴每增加1個(gè)百分點(diǎn)，純技術(shù)效率將會(huì)下滑1.29個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)效率空心化現(xiàn)象。以上回歸結(jié)果表明土地財(cái)政依賴所帶來的工業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)撤退現(xiàn)象，這在一定程度上驗(yàn)證了假說1。一方面，財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)稱使得有限的土地分配給工業(yè)用地的數(shù)額不斷減少，加之地價(jià)上漲，一些企業(yè)只能遷入到成本低廉地區(qū)，引起了“規(guī)模空心化”趨勢(shì)。另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門由于缺少開發(fā)高技術(shù)、高加工的核心能力，基礎(chǔ)生產(chǎn)能力停滯不前，使得“效率空心化”現(xiàn)象不斷凸顯。

表2 模型全樣本的回歸結(jié)果

在房地產(chǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化的影響分析中，與土地財(cái)政相似，房地產(chǎn)投資額每增加1個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值與全部工業(yè)總產(chǎn)值的比值將會(huì)下滑0.02個(gè)百分點(diǎn)，致使規(guī)模空心化的產(chǎn)生。此外，房地產(chǎn)投資也會(huì)對(duì)工業(yè)技術(shù)效率產(chǎn)生一定的消極影響。房地產(chǎn)投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)純技術(shù)效率將會(huì)下滑0.06個(gè)百分點(diǎn)，使工業(yè)呈現(xiàn)效率空心化現(xiàn)象。一方面，房價(jià)的看漲預(yù)期促進(jìn)了房地產(chǎn)投資的不斷擴(kuò)張，對(duì)工業(yè)等實(shí)體產(chǎn)業(yè)不斷進(jìn)行沖擊，引發(fā)“規(guī)?？招幕薄Ａ硪环矫?，房地產(chǎn)具有投資周期長、投入資金多等特點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)如果抽資投入房地產(chǎn)市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)造成實(shí)體產(chǎn)業(yè)資金不足現(xiàn)象，從而導(dǎo)致“效率空心化”。

表2中控制變量的回歸結(jié)果與理論預(yù)期也基本一致。土地供給與房地產(chǎn)投資的乘積交互項(xiàng)（LFR*HI）回歸系數(shù)在1%的水平上顯著，表明政府對(duì)于土地財(cái)政的依賴，在一定程度上對(duì)房地產(chǎn)投資引起的產(chǎn)業(yè)空心化問題起到了推波助瀾的作用，這驗(yàn)證了假說2。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)（FAI）的回歸系數(shù)為-0.13，即當(dāng)固定資產(chǎn)投資價(jià)格上升時(shí)，區(qū)域優(yōu)勢(shì)將難以持續(xù)，原有產(chǎn)業(yè)可能進(jìn)行對(duì)外投資而導(dǎo)致當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化問題。同時(shí)，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（RMP）每上升1個(gè)百分點(diǎn)，該地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值占全部工業(yè)總產(chǎn)值的比重就下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。這是因?yàn)殡S著我國經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)原材料成本不斷上升，實(shí)體產(chǎn)業(yè)資本面對(duì)難以解決的“成本瓶頸”，紛紛從實(shí)體產(chǎn)業(yè)中遷出，流向具有高回報(bào)率的市場(chǎng)之中，加重了“產(chǎn)業(yè)空心化”趨勢(shì)，驗(yàn)證了假說3。相反，在模型（1）中，工業(yè)利潤總額每上升1個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值與全部工業(yè)總產(chǎn)值的比例將會(huì)上升0.06個(gè)百分點(diǎn)，這說明工業(yè)利潤的增加將在一定程度上緩解規(guī)?？招幕F(xiàn)象，對(duì)效率空心化也同樣具有一定的緩解作用。

（二）分地區(qū)回歸結(jié)果

本文按照國家統(tǒng)計(jì)局的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將31個(gè)省市區(qū)劃分為東、中、西三個(gè)部分進(jìn)行細(xì)分回歸，結(jié)果如表3所示。在規(guī)模空心化方面，與全國層面不同的是中、西部地區(qū)的對(duì)于土地財(cái)政的依賴并未導(dǎo)致規(guī)?？招幕F(xiàn)象的產(chǎn)生，這可能是由于中西部地區(qū)相對(duì)地廣人稀，土地尚有可持續(xù)供應(yīng)空間。中部地區(qū)房地產(chǎn)投資的回歸系數(shù)雖為負(fù)，但并不顯著，說明房地產(chǎn)投資處于成長階段，并未明顯出現(xiàn)規(guī)模空心化的現(xiàn)象。此外，西部地區(qū)交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，表明政府對(duì)于土地財(cái)政的依賴，在一定程度上對(duì)房地產(chǎn)投資增加而引發(fā)的規(guī)?？招幕F(xiàn)象起到緩解作用。這是由于西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為欠發(fā)達(dá)，在原有投資不足的情況下不論是增加土地供給還是增加房地產(chǎn)投資都能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因而尚未到達(dá)產(chǎn)業(yè)空心化的階段。

在效率空心化方面，政府對(duì)于土地的依賴對(duì)東、中、西地區(qū)技術(shù)效率均產(chǎn)生負(fù)向影響，符合理論假設(shè)。與全國層面不同的是，西部地區(qū)的房地產(chǎn)投資對(duì)效率空心化產(chǎn)生顯著正向影響，同時(shí)中西部地區(qū)的交互項(xiàng)（LFR*HI）回歸系數(shù)為正且顯著，表明政府不斷供給土地的偏好會(huì)對(duì)由房地產(chǎn)投資而引發(fā)的效率空心化問題產(chǎn)生積極影響?？刂谱兞恐校牧?、燃料和動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（RMP）在中西部地區(qū)對(duì)效率空心化產(chǎn)生正向影響，這與全國層面存在差異。此外，相比于規(guī)?？招幕梢钥闯?，技術(shù)效率的空心化現(xiàn)象對(duì)于土地財(cái)政與房地產(chǎn)投資的波動(dòng)所引起的反應(yīng)更加敏感。

表3 模型分地區(qū)的回歸結(jié)果

表4 全國樣本數(shù)據(jù)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)定性與可靠性，本文運(yùn)用土地供應(yīng)面積（LS）來替代上文中的土地財(cái)政依賴變量（李一花等，2018），表4結(jié)果顯示在1%的顯著性水平上，土地供應(yīng)面積對(duì)于規(guī)?？招幕约靶士招幕a(chǎn)生負(fù)向影響，其他變量與上文的分析基本一致。因此，本文所得結(jié)論較為穩(wěn)健。

五、結(jié)論與建議

本文從總體和區(qū)域兩個(gè)層面考察了土地財(cái)政、房地產(chǎn)投資于產(chǎn)業(yè)空心化之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)機(jī)制。研究結(jié)論如下：第一，政府對(duì)于土地財(cái)政的依賴，不僅在微觀層面引發(fā)部分工業(yè)企業(yè)遷出，還會(huì)在宏觀層面導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸萎縮。從規(guī)?？招幕嵌葋砜矗瑬|部地區(qū)土地財(cái)政的依賴將會(huì)加重產(chǎn)業(yè)空心化程度，而中西部地區(qū)的土地財(cái)政則尚未導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。從效率空心化角度來看，不同區(qū)域的土地財(cái)政均會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化起到推波助瀾的作用；第二，房地產(chǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化的影響具有顯著的空間地理差異，但總體上不利于提升產(chǎn)業(yè)效率。在東部地區(qū)，房地產(chǎn)投資會(huì)加速規(guī)?？招幕穆樱谥?、西部地區(qū)，房地產(chǎn)投資行為在一定程度上能帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的合理發(fā)展。但是，房地產(chǎn)投資在區(qū)域及全國層面均對(duì)效率空心化產(chǎn)生負(fù)向影響；第三，在控制變量中，固定資產(chǎn)投資價(jià)格與原材料、燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格的攀升在不同區(qū)域具有顯著差異。東部地區(qū)的成本價(jià)格上漲將會(huì)引發(fā)工業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象，而中西部地區(qū)的大多省份作為原料生產(chǎn)基地，價(jià)格的上漲反而會(huì)帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展從而并不會(huì)引起產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。此外，工業(yè)企業(yè)利潤的上升則可以在一定程度上減緩空心化的趨勢(shì)。

綜上所述，本文提出以下政策建議：一是扭轉(zhuǎn)土地財(cái)政依賴模式。一方面，分地區(qū)加強(qiáng)土地監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范土地出讓程序，逐步實(shí)現(xiàn)土地資源的市場(chǎng)化配置。另一方面，深化分稅制改革，加強(qiáng)地方政府“事權(quán)”與“財(cái)權(quán)”的匹配程度，緩解政府對(duì)于土地的依賴。此外，健全完善稅收管理系統(tǒng)，保障政府穩(wěn)定的收入來源；二是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。一方面，完善相關(guān)政策，比如實(shí)施有效的商品房限貸政策，調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需狀況。另一方面，通過對(duì)公租房、廉租房等的不斷扶持及建設(shè)，解決低收入群體的住房問題，有效抑制房價(jià)的過快上漲；三是轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中適當(dāng)發(fā)展高端制造業(yè)，提高實(shí)體產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)，同時(shí)兼顧傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，維持實(shí)體產(chǎn)業(yè)的多樣性。同時(shí)，引導(dǎo)合理的虛擬經(jīng)濟(jì)投資導(dǎo)向，對(duì)民間投機(jī)行為加以適度監(jiān)管，防止虛擬經(jīng)濟(jì)投資過熱引發(fā)的泡沫。