竇亞芹 石一德

摘要：B2B供應鏈金融是電商企業(yè)轉型供應鏈金融領域的業(yè)務創(chuàng)新。電商平臺、供應鏈企業(yè)和服務提供商是B2B供應鏈金融的重要參與主體。四流協(xié)調、信用增進、技術賦能和主體共贏是B2B供應鏈金融良性運作的關鍵要素。針對現(xiàn)階段B2B供應鏈金融運作面臨的外部環(huán)境風險和系統(tǒng)內部滋生的資金端風險、技術層風險和質押物風險，提出制定外部環(huán)境風險預警及響應機制、完善相關法律制度設計、加強平臺財務管理、提高技術應用水平和完善擔保物監(jiān)管系統(tǒng)等治理策略。

關鍵詞：B2B供應鏈金融 信用增進風險防控

B2B供應鏈金融是電商企業(yè)轉型供應鏈金融業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展的新領域。根據(jù)電商企業(yè)在供應鏈金融平臺中發(fā)揮的功能不同，可以把B2B供應鏈金融運作模式劃分為撮合型和自營型。在撮合模式中，電商企業(yè)負責交易平臺的搭建，根據(jù)外部金融機構的風控標準和定價，推送平臺企業(yè)的融資意向，其本身并不承擔與借貸相關的融資風險。在自營模式中，電商企業(yè)扮演了平臺組建者和金融機構雙重角色，自主開發(fā)平臺融資產品，確定風控規(guī)則，并承擔相應的借貸風險。顯然，撮合模式中電商企業(yè)無法真正融人供應鏈產業(yè)生態(tài)，信用認證和風控體系很難得到保證。自營模式下，從供應商的準入篩選到與供應商商品質保、發(fā)貨和資金結算等業(yè)務環(huán)節(jié)的簽約，電商企業(yè)全程參與并監(jiān)控，故自營模式B2B供應鏈金融與商業(yè)生態(tài)要求更加吻合。本文擬以自營B2B平臺的供應鏈金融運作模式作為研究對象，分析B2B供應鏈金融的參與主體和職能設計，探討B(tài)2B供應鏈金融良性運作的關鍵要素，并針對運作中可能存在的風險問題，提出相應的防范策略。

一、B2B供應鏈金融模式的運作設計

參與主體的專業(yè)化和平臺化是供應鏈金融的發(fā)展方向。隨著大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈等數(shù)字技術的介入，B2B供應鏈金融系統(tǒng)不再是傳統(tǒng)的鏈條狀，而是復雜的網(wǎng)絡平臺化結構，如圖1所示，B2B供應鏈金融的參與主體得到了極大的擴展，在電商平臺的主導作用下，供應鏈節(jié)點企業(yè)形成了若干個能量耦合的橫向集群鏈和縱向產業(yè)鏈，各類服務提供商也形成了縱橫交錯的服務鏈。復雜網(wǎng)絡結構對電商企業(yè)的協(xié)調運作能力提出了非常高的要求，需要平臺對各類主體的網(wǎng)絡地位、角色功能做出正確安排，尤其是對其中運作的關鍵要素做出合理的布局。

（一）參與主體及其職能

1.B2B電商平臺

B2B電商企業(yè)是供應鏈金融的神經中樞，掌握整個平臺運營的商流、資金流、信息流及物流（以下簡稱“四流”），主導供應鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的交易流程，其主要職能是為各類參與主體建立信息橋梁，為平臺中的節(jié)點企業(yè)提供資金匹配、信用評級、信用擔保、支付結算等服務。B2B電商平臺為服務群體搭建了公平公正的交易場所，也為企業(yè)間互惠互補的戰(zhàn)略協(xié)作創(chuàng)造了條件，其利潤來源于信息成本的降低、工作流程的簡化、交易費用的節(jié)約及供應鏈與價值鏈融合的好處。

2.供應鏈企業(yè)

供應鏈企業(yè)是指在B2B平臺上交易的上下游企業(yè)，也是供應鏈金融服務的主要對象。在平臺的服務支撐下，供應鏈企業(yè)形成了若干個橫向集群鏈和縱向產業(yè)鏈。橫向集群鏈和縱向產業(yè)鏈形成了產業(yè)集群與供應鏈之間的有機耦合，存在著多條平行的單鏈式供應鏈，這些單鏈不僅包括上下游企業(yè)之間相互合作，而且單鏈與單鏈之間也存在跨鏈間的協(xié)調與合作。它們的協(xié)同互動形成了一張復雜的價值網(wǎng)，既拓寬了B2B電商平臺信息來源渠道，也擴展了服務空間，為B2B供應鏈金融活動開辟了更多的新市場。

3.服務提供商

服務提供商是指為平臺上供應鏈企業(yè)提供資金、物流、價值評估等服務的機構。其中，金融機構為企業(yè)提供金融產品或服務、制定融資服務業(yè)務模式和具體方案;物流企業(yè)提供以質押物保管和監(jiān)督、倉儲、運輸?shù)染C合性第三方物流服務，以及為金融機構更便捷地掌握企業(yè)的各種交易行為提供幫助。資產評估機構負責平臺上存貨、知識產權、金融產品等質押物的價值評估。政府部門為平臺企業(yè)提供工商、稅務、海關等各類服務。這些主體共同組成了平臺服務鏈，為供應鏈企業(yè)提供各類服務，有利于企業(yè)更加專注自己的核心競爭力，提高供應鏈整體競爭優(yōu)勢。

（二）良性運作的關鍵要素

1.“四流”協(xié)調

“四流”貫穿于B2B供應鏈金融平臺中的各個交易環(huán)節(jié)?！八牧鳌钡呐浜襄e亂會引發(fā)平臺交易設計失效，給供應鏈金融帶來巨大風險。因此，物流配送及時、商流轉移合規(guī)、信息流真實流暢以及資金流匹配穩(wěn)定是B2B供應鏈金融良性運作的重要前提。電商企業(yè)應積極運用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新型技術，實現(xiàn)供應鏈“四流”的有機協(xié)調，為供應鏈參與主體創(chuàng)造價值。

2.信用增進

傳統(tǒng)供應鏈金融下的信用增進是借助核心企業(yè)的良好信用資源，實現(xiàn)對中小企業(yè)弱勢信貸的突破，是一對一的鏈條式傳遞，核心企業(yè)的信用只能傳遞給與其直接交易的上下游企業(yè)。信用穿透的約束使得處于供應鏈長尾端多級中小企業(yè)無法享受到真正的供應鏈金融服務。B2B供應鏈金融模式下，通過數(shù)字化技術應用，電商平臺及核心企業(yè)的信用優(yōu)勢可傳遞輻射給平臺中發(fā)生交易的若干層級的中小企業(yè)，這種平臺化信用傳遞模式為更多的融資企業(yè)增進了信用，有效地擴展了B2B供應鏈金融的服務對象。

3.技術賦能

B2B電商平臺的價值主要體現(xiàn)在為金融機構做好企業(yè)交易信息的整合、搭建更精準快捷的信息共享平臺、優(yōu)化平臺自身并挖掘更優(yōu)質的客戶服務。應用區(qū)塊鏈技術可以降低供應鏈金融成本和風險、拓展供應鏈金融服務，物聯(lián)網(wǎng)技術可以防范動產重復質押風險，故B2B電商平臺要重視技術的滲透應用，利用數(shù)字技術對數(shù)據(jù)信息進行高效地收集、分析、處理，建立開放完備的服務平臺，保障供應鏈系統(tǒng)更加

高效率、高性能、高擴展和高安全。通過主體間的技術合作，解決融資企業(yè)資金短缺問題，同時也為平臺開發(fā)更多新的客戶，提高新的利潤來源和細分市場。

4.主體共贏

主體共贏是B2B供應鏈金融的最終目的。要實現(xiàn)主體共贏，需要依賴“四流”協(xié)調、信用增進以及技術賦能的共同作用，需要克服權力配置不平衡可能引起的低效率問題，需要防范各種機會主義和道德風險，需要杜絕參與主體利益分配不公平現(xiàn)象。由此，供應鏈參與主體必須在信息技術的支持下，通過構建高層次信息共享中心、信譽至尚的合作文化和公平公正的利益分配機制，實現(xiàn)主體共贏的局面，最終促進供應鏈金融生態(tài)良性循環(huán)。

二、B2B供應鏈金融的風險分析

（一）外生風險

外生風險又稱環(huán)境風險，指來自平臺外部、無法被供應鏈金融平臺控制和管理的風險，包括宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、法律環(huán)境等不可抗拒因素引發(fā)的風險。

1.經濟環(huán)境風險

經濟環(huán)境因素主要包括周期性波動和政策性調整兩大方面。經濟活動的不穩(wěn)定波動會影響到產業(yè)的生存和發(fā)展，進而威脅到供應鏈金融生態(tài)的穩(wěn)定性和安全性。如前幾年鋼鐵貿易行業(yè)市場下行，給行業(yè)供應鏈金融活動帶來了不利影響。B2B供應鏈金融的服務主體大部分為中小企業(yè)，風險抵抗能力較弱，其盈利能力往往會隨著宏觀經濟環(huán)境的變化而波動。同時，政府對行業(yè)的限制性政策也會直接影響行業(yè)的盈利水平，并進一步影響銀行的貸款方向，給平臺企業(yè)帶來信貸約束。

2.行業(yè)環(huán)境風險

行業(yè)所處的發(fā)展階段、行業(yè)競爭力及外界對行業(yè)的支持力度，均會影響B(tài)2B供應鏈金融參與主體的決策。如人工智能、新材料等行業(yè)處于成長初期，成長速度快且空間大，但處于此發(fā)展階段的企業(yè)容易面臨經營狀況不穩(wěn)定、現(xiàn)金流不足等問題;而處于成熟期的企業(yè)，成長速度較慢，發(fā)展空間較小，其優(yōu)勢在于經營狀況穩(wěn)定且具備穩(wěn)定的資金流。行業(yè)競爭力或競爭強度同樣也會影響行業(yè)的經營狀況和盈利水平，競爭激烈的行業(yè)競爭對手多，同時意味著同質產品多，如互聯(lián)網(wǎng)、快消品等行業(yè)。由此，B2B供應鏈金融業(yè)務要正確抉擇環(huán)境穩(wěn)定的行業(yè)，規(guī)避行業(yè)風險。

3.法律環(huán)境風險

法律環(huán)境風險是制約B2B供應鏈金融發(fā)展的重要方面。首先，我國關于未來財產擔保的立法仍為空白，B2B供應鏈金融模式大多是以財產期權憑證形式擔保，并非物權憑證，其實質仍為信用擔保，若供應鏈一方因違約造成未來財產的喪失，會形成信貸損失，產生法律風險;其次，我國至今沒有明確的法律對B2B供應鏈金融領域中電子倉單的轉讓流通進行具體的規(guī)定，但實踐中電子倉單的轉讓流通非常頻繁，缺乏適用的法律依據(jù);最后，我國B2B平臺更多地依賴于行業(yè)自治，相關的法律監(jiān)管缺失，平臺濫用信息獲取利益、侵犯其他主體權益的現(xiàn)象經常發(fā)生。

（二）內生風險

內生風險指來自企業(yè)端或供應鏈網(wǎng)絡端的風險。目前針對信用風險、操作風險等方面的研究較多。本節(jié)結合B2B供應鏈金融的特征，重點探討資金端風險、技術層風險和質押物風險相關問題。

1.資金端風險

B2B供應鏈金融系統(tǒng)因資金狀況惡化，導致供應鏈運行無法達到預期目標會引發(fā)資金風險，主要包括資金來源短缺、資金投放錯亂、資金回收不暢。當前，大多B2B供應鏈金融平臺主要依賴平臺自有資金，尤其是平臺成立的早期階段，銀行等金融機構對平臺投資的意愿較弱，資金來源受限，無法保證平臺企業(yè)的資金需求。為滿足業(yè)務需求，平臺會從民間組織導入資金，但此類資金杠桿過高，容易導致財務風險。平臺對企業(yè)的考核評價不足、監(jiān)督不夠而導致資金流向風險較大的節(jié)點企業(yè)，企業(yè)利用貸款投資風險較大的項目，這些資金投放錯亂問題會給平臺帶來資金流隱患。最后，平臺企業(yè)的經營狀況差、信用缺失等還會引發(fā)資金的回收風險，這是B2B供應鏈金融資金風險防范的重中之重。

2.技術層風險

B2B供應鏈金融的運作需要依賴物聯(lián)網(wǎng)、云計算、區(qū)塊鏈和人工智能等新一代技術的支撐。然而，現(xiàn)階段B2B供應鏈金融技術應用明顯落后于市場需求，主要表現(xiàn)為技術應用認識不足、技術設施投入缺乏、技術人力資源缺失等。技術應用不充分容易引發(fā)平臺系統(tǒng)信息共享失靈或受到外界攻擊，進而導致網(wǎng)絡交易結算支付的安全性。技術應用的缺陷也會引發(fā)B2B供應鏈金融包括申請、審查、授信及貸后管理等流程風險，如融資申請過程中的存貨多重質押、交易雙方串謀騙貸等行為風險，審查階段暴露的員工項目審核不合規(guī)、黑客攻擊電子訂單，授信階段發(fā)生的虛假電子訂單或模型不準確而高估授信額度，貸后管理階段大數(shù)據(jù)分析不準確、物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控失敗、區(qū)塊鏈應用不足等引發(fā)的判斷失誤。技術風險會給B2B供應鏈金融的運作效果和效率帶來負面影響。

3.質押物風險

動產或權利質押是供應鏈金融活動的重要環(huán)節(jié)。質押物風險主要來源于質押物的種類、價值評估和市場價格波動等因素。從質押物種類來看，技術更新?lián)Q代快的高新技術產品帶來的風險較大，農產品、生鮮等質押物的易損耗程度較高、穩(wěn)定性較差，質押風險也更大，這就要求平臺要謹慎選擇質押物。質押物價值評估容易受到評估方法、評估人員素質、評估工具的應用等因素的影響，以及質押物市場價格的波動，這些都是引發(fā)質押物風險的重要來源。

三、B2B供應鏈金融風險的防控策略

為促進B2B供應鏈金融對中小企業(yè)的高效落地服務，針對上述內生與外生風險提出了防控策略顯得十分迫切。風險防控如圖2所示。

（一）外生風險防控策略

1.制定外部環(huán)境風險預警及響應機制

宏觀經濟環(huán)境來自企業(yè)外部，其變化會波及大部分行業(yè)，各參與主體自身應該構建保持對經濟形勢及行業(yè)狀況的高度敏感，重視配備風險意識和風險應對能力強的工作人員擔任風險預警工作，聘請風險研究專家對風險進行技術性分析和預測，及時布置好風險防范和風險止損。同時，B2B供應鏈金融平臺管理團隊也要對來自經濟和政策方面的環(huán)境風險具備良好的敏察力和應對能力，制定良好的外部環(huán)境風險預警及響應機制，不僅要考慮合作企業(yè)自身的經營狀況，還要考慮其所處行業(yè)的發(fā)展階段或是否為政策支持行業(yè)，以及行業(yè)的整體競爭程度，充分利用各種信息來源甄別合作對象，將環(huán)境風險較大的企業(yè)排除在外，尤其是當外部環(huán)境風險來臨時，能采取積極有效的響應措施防控風險損失。

2.完善相關法律制度設計

B2B供應鏈金融平臺結構的復雜化和交易業(yè)務的多樣性，導致其適用法律的不確定性，需要從頂層設計完善相關法律體系。首先，明確電商平臺的準入標準及相關法律責任。電商平臺是供應鏈金融活動的主導機構，直接關系到B2B供應鏈金融平臺運作的安全性和合規(guī)性。建議在早期電子商務法中增加金融產品和服務的相關規(guī)定，從法律高度對電商企業(yè)從事金融活動的相關資質和運營要求進行規(guī)范。其次，要健全擔保法律法規(guī)。質押物擔保是供應鏈金融活動開展的關鍵，建議修訂完善《中華人民共和國擔保法》，將質押物范圍由早期的存貨、應收賬款等擴展到知識產權、碳權等無形資產，使供應鏈金融更大范圍地開展;同時，規(guī)范動產質押登記制度，防范同一資產重復質押擴大金融風險，并明確浮動抵押的受償順序。最后，建立監(jiān)管協(xié)調機制。B2B供應鏈金融的跨區(qū)域、跨行業(yè)特征，需要不同領域的監(jiān)管機構相互協(xié)調配合，扼制各種違規(guī)行為，為B2B供應鏈金融營造良好的法律環(huán)境。

（二）內生風險防控策略

1.加強平臺財務管理，降低資金流風險

與B2B供應鏈金融活動相關的資金流動風險主要包括籌資風險、投資風險和資金回收風險。平臺可以結合企業(yè)和投資項目的特點與銀行合作開發(fā)新型金融產品，嘗試信貸資產證券化融資，或引入產業(yè)資本，這些資金融通渠道都具備信用擔保和增進的特性，資金成本比較低，可以降低平臺的籌資風險。對于投資風險的防范，分別從貸前、貸中和貸后三階段進行全方位監(jiān)控。貸前進行相關調研，了解貸款企業(yè)的資信狀況、償還能力和經營水平，利用數(shù)字化技術完成智能化授信;貸中利用“四流”合一的高層次信息共享平臺，實時監(jiān)督反饋，確保資金合規(guī)使用;貸后持續(xù)跟蹤，并根據(jù)企業(yè)狀況和項目實施情況調整授信額度。最后，遵照自償邏輯體系設計封閉的資金回流程序，通過智能化合約確保貸款企業(yè)的收入款償還貸款本息，有效防范資金回收風險。

2.提升技術應用水平，防范技術風險

B2B供應鏈金融平臺應該從平臺操作系統(tǒng)、關鍵點設計和建立風險數(shù)據(jù)庫三方面加強技術風險管控。首先，充分引入數(shù)字化技術，重構數(shù)據(jù)收集、信息分析、預警提示、應急控制等核心功能模塊設計，構建平臺操作系統(tǒng)風控體系，對B2B電商交易系統(tǒng)、支付系統(tǒng)、物流系統(tǒng)等實施監(jiān)控，及時搜索并分析異常的技術性操作。其次，全面提高產業(yè)端、金融端和服務端的數(shù)字技術應用水平，運用物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈和人工智能等數(shù)字化技術實現(xiàn)對B2B供應鏈金融模式關鍵點布控。最后，應用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術構建風險事例數(shù)據(jù)庫，搜集和積累異常操作數(shù)據(jù)，分類歸集到相應數(shù)據(jù)庫，并與標準風險事例數(shù)據(jù)庫匹配，不斷完善風險防范和應急處理預案。

3.完善擔保物監(jiān)控系統(tǒng)，控制質押物風險

B2B供應鏈金融中的質押物風險主要來源于質押物品種的選擇、質押物價格波動和質押物價值評估。平臺應該完善擔保物監(jiān)控系統(tǒng)，通過大數(shù)據(jù)技術熟悉貸款企業(yè)各類擔保實物的數(shù)量、性能、品質及其保管方案，應用物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)實時掌握擔保物動態(tài)，引入?yún)^(qū)塊鏈技術，通過分布式賬本確保預收、應收債權的真實性，借助大數(shù)據(jù)技術了解知識產權擔保物的可行性和發(fā)展前景，多管齊下，篩選出高質量的擔保物。B2B電商平臺通過物聯(lián)網(wǎng)技術的可視性將動產擔保物數(shù)據(jù)線上化，實時監(jiān)控動產質押物的價格變動狀況，并與商品流通領域的貨物對接，精確地估測存貨質押物的價值。金融機構通過信息共享平臺獲得擔保物數(shù)據(jù)信息，做出準確的授信決策。