黃 燦，賈凡勝，蔣青嬗

1 廣東工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，廣州 510520 2 中國(guó)海洋大學(xué) 管理學(xué)院，山東 青島 266100 3 廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué) 數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，廣州 510006

引言

創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。黨的十九大報(bào)告進(jìn)一步明確了創(chuàng)新在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的重要地位，標(biāo)志著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作為一項(xiàng)基本國(guó)策，將發(fā)揮越來(lái)越顯著的戰(zhàn)略支撐作用。企業(yè)是市場(chǎng)的主體，也是科技創(chuàng)新的主體，企業(yè)的創(chuàng)新活力直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體質(zhì)量。

已有研究主要從微觀層面對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響因素進(jìn)行探討。近年來(lái)，陸續(xù)有學(xué)者從宏觀層面研究企業(yè)創(chuàng)新的影響因素，如法律與金融監(jiān)管層面[1-3]、政府及政策層面[4-5]等，但鮮有研究中國(guó)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。

宗教在中國(guó)有悠久的歷史。2014年，習(xí)近平總書記在聯(lián)合國(guó)教科文組織總部演講時(shí)，就以佛教為例，提到宗教在中國(guó)的深刻影響：“佛教產(chǎn)生于古代印度，但傳入中國(guó)后，經(jīng)過長(zhǎng)期演化，佛教同中國(guó)儒家文化和道家文化融合發(fā)展，最終形成了具有中國(guó)特色的佛教文化，給中國(guó)人的宗教信仰、哲學(xué)觀念、文學(xué)藝術(shù)、禮儀習(xí)俗等留下了深刻影響?！?015年，習(xí)近平總書記更是在中央統(tǒng)戰(zhàn)工作會(huì)議上明確提出，積極引導(dǎo)宗教與社會(huì)主義社會(huì)相適應(yīng)，必須堅(jiān)持中國(guó)化方向，必須提高宗教工作法治化水平，必須辯證看待宗教的社會(huì)作用，必須重視發(fā)揮宗教界人士的作用。這些論述，承續(xù)了中國(guó)共產(chǎn)黨對(duì)待宗教的科學(xué)態(tài)度，體現(xiàn)了黨的宗教工作方針政策的成熟自信。

馬克思主義認(rèn)為，宗教是一種積極性和消極性共生共存的現(xiàn)象。宗教的社會(huì)作用仍然具有兩重性，既有積極的一面，也有消極的一面。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，最大限度發(fā)揮宗教的積極作用，最大限度抑制宗教的消極作用，積極引導(dǎo)宗教與社會(huì)主義社會(huì)相適應(yīng)。基于此，本研究探討中國(guó)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)理，以及進(jìn)一步認(rèn)清中國(guó)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新可能存在的積極作用和消極作用，有助于積極引導(dǎo)宗教與社會(huì)主義社會(huì)相適應(yīng)，更好地實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

1 相關(guān)研究評(píng)述

1.1 宗教傳統(tǒng)

文化，作為非正式制度構(gòu)建的社會(huì)規(guī)范，對(duì)人的行為有重要影響。宗教是重要的非正式制度，也是文化的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演非常重要的角色[6]。宗教對(duì)人類行為和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響早在亞當(dāng)·斯密的《國(guó)富論》和馬克思·韋伯的《新教倫理與資本主義精神》中就有所提及，但I(xiàn)ANNACCONE[7]卻發(fā)現(xiàn)宗教因素長(zhǎng)期被社會(huì)科學(xué)忽視，建議學(xué)者重點(diǎn)研究宗教對(duì)人類行為、商業(yè)行為和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。近年來(lái)，不少學(xué)者發(fā)現(xiàn)宗教傳統(tǒng)作為一種重要的非正式制度，會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。

國(guó)外關(guān)于宗教經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論和經(jīng)驗(yàn)成果非常多，其中，宗教傳統(tǒng)對(duì)公司治理的影響主要分為3部分：①宗教傳統(tǒng)可以增加社會(huì)信任[8]。DYRENG et al.[9]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)處于宗教傳統(tǒng)濃厚的地區(qū)，可能更少進(jìn)行財(cái)務(wù)重述。②宗教傳統(tǒng)可以增加社會(huì)公正性[10]。很多宗教強(qiáng)調(diào)對(duì)他人的互助和友愛，反對(duì)利已之心，也難以容忍破壞社會(huì)公正的行為。③宗教傳統(tǒng)影響風(fēng)險(xiǎn)厭惡[11-12]。

基于上述影響機(jī)制，已有研究主要認(rèn)為，宗教傳統(tǒng)一方面影響公司治理，另一方面也影響風(fēng)險(xiǎn)厭惡。具體分析如下。

首先，基于社會(huì)信任和社會(huì)公正的影響機(jī)制，已有研究認(rèn)為宗教傳統(tǒng)會(huì)改善公司治理?；谥袊?guó)情景，上述結(jié)論也得到了驗(yàn)證。陳冬華等[13]發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)所在地的宗教傳統(tǒng)會(huì)改善公司治理。具體而言，宗教傳統(tǒng)減少了企業(yè)違規(guī)，抑制了盈余管理，也更少地被審計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。類似的，DU在其系列研究中也發(fā)現(xiàn)，宗教傳統(tǒng)可以降低代理成本[14]、減少掏空[15]、抑制盈余管理[16]。還有研究發(fā)現(xiàn)，宗教傳統(tǒng)可以抑制過度投資[17]。上述研究均發(fā)現(xiàn)宗教傳統(tǒng)對(duì)中國(guó)上市企業(yè)有治理作用。

其次，基于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的影響機(jī)理，HILARY et al.[11]發(fā)現(xiàn)，宗教傳統(tǒng)濃厚地區(qū)的企業(yè)具有更加顯著的風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向；BLAU[12]也發(fā)現(xiàn)，宗教信仰影響風(fēng)險(xiǎn)厭惡，進(jìn)而影響股價(jià)的波動(dòng)。

1.2 企業(yè)創(chuàng)新

①已有大量研究認(rèn)為良好的公司治理能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。從約束和激勵(lì)的角度出發(fā)，已有研究探討機(jī)構(gòu)投資者[18]、董事會(huì)[19]、管理層薪酬激勵(lì)[20]和證券分析師[21]等各種內(nèi)外部公司治理機(jī)制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。②已有研究認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡抑制企業(yè)創(chuàng)新[22]。SUNDER et al.[23]發(fā)現(xiàn)有飛行員執(zhí)照的高管更愛冒險(xiǎn)，因而會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)厭惡進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

既然作為非正式制度的宗教傳統(tǒng)可能促進(jìn)公司治理，也可能影響風(fēng)險(xiǎn)厭惡，那么宗教傳統(tǒng)也很可能影響企業(yè)創(chuàng)新。然而，已有研究較少關(guān)注宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，這為本研究留下了研究空間。

2 理論分析和研究假設(shè)

2.1 宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正面影響：治理效應(yīng)假說(shuō)和信息效應(yīng)假說(shuō)

本研究將宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用歸因?yàn)橹卫硇?yīng)假說(shuō)和信息效應(yīng)假說(shuō)，并分別進(jìn)行分析。

(1)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的直接影響：治理效應(yīng)假說(shuō)

宗教傳統(tǒng)可以通過改善公司治理，約束管理層的短視行為，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新[12]。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中，管理層與股東之間存在代理問題，即管理層出于自身利益而存在道德風(fēng)險(xiǎn)。代理問題又會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新，具體而言，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)不僅周期長(zhǎng)，而且失敗概率很高。對(duì)于上市企業(yè)管理層而言，其個(gè)人財(cái)富和人力資本都集中于單一企業(yè)，比股東更偏好于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)為了追求個(gè)人利益，而不愿意從事周期長(zhǎng)且高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新活動(dòng)[24]。

宗教傳統(tǒng)作為非正式制度的治理機(jī)制，可以通過改善公司治理以監(jiān)督管理層放棄與股東或企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值相違背的行為，抑制管理層在創(chuàng)新決策上的代理問題。其中至少有以下理由：①宗教傳統(tǒng)帶來(lái)的社會(huì)信任會(huì)直接或間接地影響企業(yè)高管，進(jìn)而促使其遵守社會(huì)規(guī)范以減少代理問題，放棄短視行為。同時(shí)，因企業(yè)高管處于宗教傳統(tǒng)影響強(qiáng)的地區(qū)，會(huì)導(dǎo)致因短視行為而受到的聲譽(yù)損失更為嚴(yán)重；②宗教傳統(tǒng)改善信息環(huán)境，有利于投資者對(duì)管理層的監(jiān)督，進(jìn)而減少代理問題。社會(huì)信任使宗教傳統(tǒng)直接或間接地影響并減少利己心態(tài)，進(jìn)而縮短人際交往中的心理距離，改善信息傳播的流動(dòng)性，有利于投資者獲取相關(guān)信息。與此同時(shí)，受到宗教傳統(tǒng)影響的投資者，出于社會(huì)公正，也更有意愿監(jiān)督管理層[25-26]。綜合來(lái)看，宗教傳統(tǒng)對(duì)管理層道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生約束作用，因而減少了管理層的代理問題，并促進(jìn)其做出企業(yè)創(chuàng)新的決策，即治理效應(yīng)假說(shuō)可以解釋宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用。

(2)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的間接影響：信息效應(yīng)假說(shuō)

信息不對(duì)稱是抑制企業(yè)創(chuàng)新的重要原因。具體而言，鑒于創(chuàng)新具有專業(yè)性高、機(jī)密性高、不確定性大等特征，導(dǎo)致普通投資者可能難以了解企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值，以致企業(yè)過多的創(chuàng)新反而加劇了企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱程度。此時(shí)，企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱使普通投資者面臨嚴(yán)重的逆向選擇問題，因而傾向于低估企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值[21,27]。因此，管理層更愿意增加回報(bào)穩(wěn)定的一般性投資，而放棄具有創(chuàng)新價(jià)值的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目[28]。此時(shí)，企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新。

已有大量研究證明降低信息不對(duì)稱可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。ZHONG[29]發(fā)現(xiàn)透明度可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。原因在于，當(dāng)創(chuàng)新成果不盡如人意時(shí)，透明度發(fā)揮著隱形契約的作用，可以降低企業(yè)更換管理層的可能性，進(jìn)而降低管理層的職業(yè)顧慮，使管理層更傾向于研發(fā)投資項(xiàng)目。事實(shí)上，信息透明度越高，可在一定程度上代表信息不對(duì)稱程度低?；谥袊?guó)情景，陳怡欣等[28]和權(quán)小鋒等[30]基于賣空機(jī)制的信息效應(yīng)角度，認(rèn)為賣空投資者的信息中介功能有利于降低企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱程度，可能提高管理層創(chuàng)新的主觀意愿；陳思等[31]認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資的參與能夠向市場(chǎng)傳達(dá)關(guān)于企業(yè)質(zhì)量的積極信號(hào)，降低企業(yè)與外部投資者之間的信息不對(duì)稱程度，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。而宗教傳統(tǒng)可緩解企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，理由如下：

首先，從微觀層面，宗教傳統(tǒng)可通過改善公司治理進(jìn)而緩解企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱。而公司治理的改善，有利于完善企業(yè)信息披露，讓投資者可更多地依賴企業(yè)公開信息進(jìn)行分析判斷，緩解企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱。

其次，從宏觀層面，宗教傳統(tǒng)的社會(huì)信任改善上市企業(yè)所在地的信息環(huán)境，便于投資者從該地獲取相關(guān)信息，緩解企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱。投資者可分為本地投資者和外地投資者。具體而言，所在地宗教傳統(tǒng)主要直接影響所在地的本地投資者。相對(duì)于外地投資者，本地投資者更具有本地優(yōu)勢(shì)。這主要是因?yàn)椋m然現(xiàn)在處于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息傳遞更為便利，但是本地投資者可以通過社會(huì)網(wǎng)絡(luò)等非正式信息渠道獲得軟信息[32]。事實(shí)上，相對(duì)于財(cái)務(wù)信息等硬信息，企業(yè)文化等軟信息更難獲取，也被認(rèn)為對(duì)企業(yè)的判斷更具重要影響[33]。社會(huì)信任改善上市企業(yè)所在地的信息環(huán)境，讓本地投資者可以更多地獲取上市企業(yè)相關(guān)信息，更好地發(fā)揮信息獲取的本地優(yōu)勢(shì)。

而對(duì)于外地投資者，雖然其不處于上市企業(yè)所在城市，但是該城市的信息環(huán)境也會(huì)影響到外地投資者的信息獲取能力。其原因在于，地理距離依然影響著信息獲取成本[34]。趙靜等[35]研究發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)所在地開通高鐵后，有助于外地投資者獲取更多的信息。因此，宗教傳統(tǒng)通過改善信息環(huán)境，緩解企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱，促進(jìn)創(chuàng)新。

基于上述分析，不管是對(duì)公司治理的改善抑或?qū)λ诘匦畔h(huán)境的優(yōu)化，宗教傳統(tǒng)都能緩解企業(yè)與普通投資者之間的信息不對(duì)稱，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新，即宗教傳統(tǒng)可通過信息效應(yīng)間接促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

綜上所述，根據(jù)治理效應(yīng)假說(shuō)和信息效應(yīng)假說(shuō)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向作用。因此，本研究提出假設(shè)。

H1a所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正面影響(治理效應(yīng)假說(shuō)、信息效應(yīng)假說(shuō))。

2.2 宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的負(fù)面影響：風(fēng)險(xiǎn)厭惡假說(shuō)

與常規(guī)投資不同，創(chuàng)新項(xiàng)目具有不確定性高、投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。因此，要促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，必須要有一個(gè)能容忍短期失敗和風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部環(huán)境[36-37]，而大膽創(chuàng)新、勇于創(chuàng)新的文化氛圍是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的重要因素。

然而，風(fēng)險(xiǎn)厭惡是人們信仰宗教的一個(gè)重要原因，因此，宗教傳統(tǒng)會(huì)導(dǎo)致決策者的認(rèn)知偏向于風(fēng)險(xiǎn)厭惡。HILARY et al.[11]研究發(fā)現(xiàn)，宗教傳統(tǒng)濃厚地區(qū)的企業(yè)具有更加顯著的風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向；BLAU[12]也發(fā)現(xiàn)，宗教信仰高的國(guó)家，因其風(fēng)險(xiǎn)厭惡而導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)較小。需要強(qiáng)調(diào)的是，并不是所有宗教傳統(tǒng)都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。ADHIKARI et al.[22]認(rèn)為天主教更崇尚賭博，因此天主教氛圍濃的地區(qū)，上市企業(yè)更愿意創(chuàng)新。本研究認(rèn)為，中國(guó)宗教傳統(tǒng)更多地受佛教影響，而佛教文化是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，佛教文化對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度已部分融入中國(guó)傳統(tǒng)文化，并對(duì)中國(guó)人的行為決策產(chǎn)生一定的影響。然而，這種風(fēng)險(xiǎn)厭惡不利于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)?；诖?，本研究提出風(fēng)險(xiǎn)厭惡假說(shuō)，即宗教傳統(tǒng)因風(fēng)險(xiǎn)厭惡而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有負(fù)向影響。因此，本研究提出假設(shè)。

H1b所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有負(fù)面影響(風(fēng)險(xiǎn)厭惡假說(shuō))。

H1a和H1b為競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)，因此，所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新是促進(jìn)還是抑制，這一問題有待實(shí)證予以檢驗(yàn)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究以2009年至2017年A股上市企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)為初始研究樣本，對(duì)應(yīng)的宗教傳統(tǒng)等數(shù)據(jù)為上1年的數(shù)據(jù)，即2008年至2016年的數(shù)據(jù)，并經(jīng)過如下處理：剔除金融類上市企業(yè)，剔除資不抵債的上市企業(yè)，剔除ST類上市企業(yè)，剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本，對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize處理。經(jīng)上述處理后，最終獲得18 402個(gè)年度觀測(cè)樣本。本研究所用數(shù)據(jù)主要來(lái)源于CSMAR和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，其余為手工收集。

3.2 核心變量

(1)因變量：企業(yè)創(chuàng)新。參考虞義華等[38]的研究，本研究采用專利申請(qǐng)量測(cè)量企業(yè)創(chuàng)新。中國(guó)專利可分為發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì),參考黎文靖等[5]的研究，本研究將實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利歸為非發(fā)明專利。本研究將專利產(chǎn)出類型進(jìn)行如下定義：①Rd1為未來(lái)1年企業(yè)專利申請(qǐng)總數(shù)加1再取自然對(duì)數(shù)；②Rd2為未來(lái)1年企業(yè)發(fā)明專利申請(qǐng)總數(shù)加1再取自然對(duì)數(shù)；③Rd3為未來(lái)1年企業(yè)非發(fā)明專利(實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利)申請(qǐng)總數(shù)加1再取自然對(duì)數(shù)。本研究主要采用Rd1作為因變量。

(2)自變量：所在地宗教傳統(tǒng)。參照陳冬華等[13]的基本思路，以中國(guó)有影響力的宗教場(chǎng)所與上市企業(yè)所在地的距離作為宗教傳統(tǒng)的測(cè)量指標(biāo)。其中，中國(guó)有影響力的宗教場(chǎng)所來(lái)源于1983年4月9日中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的國(guó)務(wù)院宗教事務(wù)局《關(guān)于確定漢族地區(qū)佛道教全國(guó)重點(diǎn)寺觀的報(bào)告》附件中所列中國(guó)漢族地區(qū)佛教全國(guó)重點(diǎn)寺院，并使用Google地圖等互聯(lián)網(wǎng)方式，收集上市企業(yè)總部所在地和佛教全國(guó)重點(diǎn)寺院的經(jīng)緯度，計(jì)算出上市企業(yè)200公里和300公里范圍內(nèi)的宗教場(chǎng)所數(shù)量，并除以100，分別用Bu1和Bu2表示。Bu1和Bu2越大，代表所在地宗教傳統(tǒng)越濃。

需要強(qiáng)調(diào)的是，本研究選取佛教作為中國(guó)宗教傳統(tǒng)的代表，其原因在于，在中國(guó)歷史發(fā)展過程中，經(jīng)歷過多種宗教文化的影響，其中一個(gè)最重要的宗教就是佛教。2018年4月3日國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)表的《中國(guó)保障宗教信仰自由的政策和實(shí)踐》白皮書指出，在中國(guó)，信教公民近2億，佛教和道教信徒眾多，但普通信徒?jīng)]有嚴(yán)格的入教程序，人數(shù)難以精確統(tǒng)計(jì)。本研究通過如下途徑推斷佛教的信仰人數(shù)是最多的：首先，《宗教藍(lán)皮書：中國(guó)宗教報(bào)告(2010)》援引美國(guó)普度大學(xué)的調(diào)查表明，最近30年來(lái)中國(guó)恢復(fù)最為迅速的宗教是佛教，信仰者人數(shù)也是全體人口中所占比例最大的，大約為18%。其次，本研究基于2015年中國(guó)綜合社會(huì)調(diào)查(Chinese general social survey，CGSS)的宗教信仰數(shù)據(jù)得出，在宗教信仰者中佛教的信仰者最多，這也說(shuō)明佛教在中國(guó)的影響力?；谏鲜霾煌慕y(tǒng)計(jì)口徑，本研究推斷佛教可作為中國(guó)宗教傳統(tǒng)的代表。

(3)控制變量。在相關(guān)的回歸模型中，控制變量包括資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、上市年齡、固定資產(chǎn)比重、第一大股東所有權(quán)、董事會(huì)規(guī)模、管理層持股比例、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、獨(dú)立董事比例、兩職兼任，并控制行業(yè)和年份的固定效應(yīng)。

模型各變量定義見表1。

表1 變量定義Table 1 Definition of Variables

3.3 模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，本研究構(gòu)建模型，即

Rd1=α0+α1Bu+αjCont+ε

(1)

其中，Bu包括Bu1和Bu2，Cont為控制變量；α0為常數(shù)項(xiàng)，α1和αj為回歸系數(shù)，j=2,3,…，12，ε為殘差項(xiàng)。本研究主要考察Bu的回歸系數(shù)。如果Bu的回歸系數(shù)顯著為正，支持H1a，即中國(guó)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向作用；如果Bu的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，支持H1b，即中國(guó)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有負(fù)向作用。

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2給出變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中，專利申請(qǐng)數(shù)量均值為1.940，最小值為0，最大值為6.624，標(biāo)準(zhǔn)差為1.829，說(shuō)明不同企業(yè)間專利申請(qǐng)存在較大差異。所在地宗教傳統(tǒng)的代理變量Bu1和Bu2的均值分別為0.090和0.159，意味著平均而言，上市企業(yè)200公里范圍內(nèi)的佛教全國(guó)重點(diǎn)寺院數(shù)量為9個(gè)，300公里范圍內(nèi)的佛教全國(guó)重點(diǎn)寺院數(shù)量接近16個(gè)，說(shuō)明不同企業(yè)受到地區(qū)宗教傳統(tǒng)的影響有很大差異。此外，其他控制變量并無(wú)異常。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果Table 2 Results for Descriptive Statistics

注：樣本量為18 402。

為了更直觀地展示所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，本研究在進(jìn)行回歸分析之前，先對(duì)樣本按照宗教傳統(tǒng)影響程度的高低進(jìn)行分組，Bu1和Bu2小于樣本中值的企業(yè)為宗教傳統(tǒng)影響弱的組，大于或等于樣本均值的企業(yè)為宗教傳統(tǒng)影響強(qiáng)的組。本研究進(jìn)行單變量檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表3。從表3的單變量檢驗(yàn)結(jié)果可知，本研究在按照宗教傳統(tǒng)影響強(qiáng)弱分組后，弱宗教傳統(tǒng)影響樣本的創(chuàng)新指標(biāo)均值均在1%水平上顯著低于強(qiáng)宗教傳統(tǒng)影響樣本的創(chuàng)新指標(biāo)均值。該結(jié)果說(shuō)明所在地宗教傳統(tǒng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，H1a得到初步驗(yàn)證。

4.2 回歸分析

4.2.1 對(duì)假設(shè)的檢驗(yàn)

表4給出所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的回歸結(jié)果。表4的第2列～第5列檢驗(yàn)所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)專利申請(qǐng)數(shù)量的影響，第2列和第4列沒有控制相關(guān)控制變量?；貧w結(jié)果表明，所在地宗教傳統(tǒng)的回歸系數(shù)均在5%水平上顯著為正，表明所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有積極的作用，H1a得到驗(yàn)證。進(jìn)一步，本研究將專利申請(qǐng)數(shù)分為發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)和非發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)，重新進(jìn)行回歸，實(shí)證結(jié)果見表4的第6列～第9列。結(jié)果表明，所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)的影響在1%水平上顯著為正，對(duì)非發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)的影響并不顯著，說(shuō)明所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)專利申請(qǐng)量的正向影響主要體現(xiàn)在發(fā)明專利申請(qǐng)上。可能的原因是，與非發(fā)明專利相比，發(fā)明專利的投入周期更長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)更大且專業(yè)性更強(qiáng)。此時(shí)，宗教傳統(tǒng)通過治理效應(yīng)和信息效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的作用更為明顯。

表3 關(guān)鍵變量的單變量檢驗(yàn)結(jié)果Table 3 Results for Univariate Test on Key Variables

注：***為在1%水平上顯著，括號(hào)中的數(shù)據(jù)為t值，下同。

表4 宗教傳統(tǒng)與企業(yè)創(chuàng)新的回歸結(jié)果Table 4 Regression Results for Religious Traditions and Corporate Innovation

注：**為在5%水平上顯著，結(jié)果經(jīng)公司層面的Cluster修正，下同。

4.2.2 內(nèi)生性問題和穩(wěn)健性檢驗(yàn)

所在地宗教傳統(tǒng)與企業(yè)創(chuàng)新之間可能存在遺漏變量的內(nèi)生性問題，對(duì)此，本研究進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

(1)變換因變量。①將因變量專利申請(qǐng)數(shù)換為未來(lái)2期、未來(lái)3期和未來(lái)4期的測(cè)量指標(biāo)，重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。②將因變量換為未來(lái)1期、未來(lái)2期、未來(lái)3期的專利授權(quán)數(shù)，重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。

(2)工具變量法。采用所在地社會(huì)信任作為工具變量來(lái)排除內(nèi)生性問題，社會(huì)信任的數(shù)據(jù)源自張維迎等[39]的研究。之所以選擇所在地社會(huì)信任作為工具變量，是因?yàn)樗诘厣鐣?huì)信任與所在地宗教傳統(tǒng)有關(guān)。如前所述，宗教傳統(tǒng)的一個(gè)核心價(jià)值觀即社會(huì)信任，而所在地社會(huì)信任并不會(huì)直接影響企業(yè)創(chuàng)新。在采用工具變量法重新進(jìn)行檢驗(yàn)后，研究結(jié)果不變。

(3)基于殘差的重新檢驗(yàn)

首先，借鑒黃燦等[40]的研究，將所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)所有控制變量進(jìn)行回歸，所得殘差即為所有控制變量無(wú)法解釋的部分。將殘差重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變，即所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向影響。

其次，考慮中國(guó)其他宗教文化的影響。本研究的關(guān)鍵自變量為所在地宗教傳統(tǒng)，事實(shí)上測(cè)量的是佛教傳統(tǒng)。為排除中國(guó)其他宗教文化的影響，本研究構(gòu)建測(cè)量所在地道教文化的指標(biāo)，即上市公司200公里范圍內(nèi)道教全國(guó)重點(diǎn)寺院的數(shù)量，該數(shù)據(jù)來(lái)源于1983年4月9日中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的國(guó)務(wù)院宗教事務(wù)局《關(guān)于確定漢族地區(qū)佛道教全國(guó)重點(diǎn)寺觀的報(bào)告》。本研究具體做了如下工作：①控制所在地道教文化后重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。②排除道家文化的影響，將所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)所在地道教文化進(jìn)行回歸，所得殘差即為道教文化無(wú)法解釋的部分。將殘差重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。綜上，考慮道教文化的影響后，所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新依然有正向影響。

最后，考慮企業(yè)文化的影響，采用企業(yè)戰(zhàn)略測(cè)量企業(yè)文化。參考孫健等[41]的研究構(gòu)建企業(yè)戰(zhàn)略指標(biāo)，做了如下工作：①在控制企業(yè)戰(zhàn)略后重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。②排除企業(yè)戰(zhàn)略的影響，將所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行回歸，所得殘差即為企業(yè)戰(zhàn)略無(wú)法解釋的部分。將殘差重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)論不變。綜上，考慮企業(yè)文化的影響后，所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新依然有正向影響。

(4)增加控制變量

①本研究控制城市層面的指標(biāo)，包括人均GDP、人均公路運(yùn)貨量和人均地方財(cái)政教育事業(yè)費(fèi)支出，重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。②參考ADHIKARI et al.[22]的研究，本研究控制行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)赫芬達(dá)爾指數(shù)、機(jī)構(gòu)投資者持股和分析師跟蹤人數(shù)，重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。③參考周銘山等[42]的研究，本研究控制CEO的個(gè)人特征，包括CEO年齡、CEO任期和CEO學(xué)歷，重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。

(5)變換自變量和估計(jì)模型

①變換自變量，構(gòu)建新的自變量lnBu1和lnBu2，lnBu1為(1+上市企業(yè)200公里范圍內(nèi)佛教全國(guó)重點(diǎn)寺院的數(shù)量)的自然對(duì)數(shù)，lnBu2為(1+上市企業(yè)300公里范圍內(nèi)佛教全國(guó)重點(diǎn)寺院的數(shù)量)的自然對(duì)數(shù)。重新進(jìn)行回歸，研究結(jié)果不變。②變換估計(jì)模型，使用負(fù)二項(xiàng)回歸的方法重新檢驗(yàn)，研究結(jié)果不變。

綜合上述實(shí)證，H1a得到驗(yàn)證，即所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向影響。

4.2.3 宗教傳統(tǒng)的影響機(jī)制檢驗(yàn)

(1)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的直接影響：治理效應(yīng)假說(shuō)

治理效應(yīng)假說(shuō)的邏輯是宗教傳統(tǒng)能對(duì)管理層道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生約束作用，因而減少了管理層的代理問題，并促進(jìn)其做出企業(yè)創(chuàng)新的決策。鑒于直接考察管理層行為較為困難，因此，本研究考察所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)代理成本的影響，以間接驗(yàn)證治理效應(yīng)假說(shuō)。

本研究使用AC作為代理成本的測(cè)量指標(biāo)，計(jì)算方式為管理費(fèi)用與銷售費(fèi)用之和除以營(yíng)業(yè)收入；AE為代理效率的測(cè)量指標(biāo)，計(jì)算方式為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入除以總資產(chǎn)，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？刂谱兞堪ㄙY產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、董事會(huì)人數(shù)、高管持股比例、獨(dú)董比例和兩職合一等。檢驗(yàn)結(jié)果見表5。因變量分別為代理成本和代理效率，AC越小，或AE越大，說(shuō)明公司治理越好。因?yàn)锳C存在缺失值，所以觀測(cè)值減少為18 312個(gè)。表5的第2列和第3列的結(jié)果表明，所在地宗教傳統(tǒng)的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明所在地宗教傳統(tǒng)會(huì)降低代理成本。表5的第3列和第4列的結(jié)果表明，所在地宗教傳統(tǒng)的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，說(shuō)明所在地宗教傳統(tǒng)會(huì)提高代理效率。綜合表5的結(jié)果，宗教傳統(tǒng)可以改善公司治理，也間接驗(yàn)證了治理效應(yīng)假說(shuō)。

表5 治理效應(yīng)假說(shuō)檢驗(yàn)： 宗教傳統(tǒng)與代理問題的回歸結(jié)果Table 5 Test of Governance Effect Hypothesis: Regression Results for Religious Traditions and Agency Problem

(2)宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的間接影響：信息效應(yīng)假說(shuō)

信息效應(yīng)假說(shuō)的邏輯是所在地宗教傳統(tǒng)降低企業(yè)與普通投資者的信息不對(duì)稱，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。參考溫忠麟等[43]的研究，采用中介效應(yīng)變量法檢驗(yàn)信息不對(duì)稱的中介效應(yīng)。構(gòu)建檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑?/p>

Rd1=β0+β1Bu+βjCont+μ

(2)

Syn=χ0+χ1Bu+χjCont+σ

(3)

Rd1=δ0+δ1Bu+δ2Syn+δj+1Cont+ω

(4)

其中，Syn為股價(jià)同步性，β0、χ0和δ0為常數(shù)項(xiàng)，β1、βj、χ0、χj、δ1、δ2和δj+1為回歸系數(shù)，μ、σ和ω為殘差項(xiàng)。控制變量包括資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、上市年齡、固定資產(chǎn)比重、第一大股東所有權(quán)、董事會(huì)規(guī)模、管理層持股比例、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、獨(dú)立董事比例、兩職兼任等變量，并控制行業(yè)和年份的固定效應(yīng)。

中介效應(yīng)檢驗(yàn)的程序和原理如下：①(2)式中，以Bu的回歸系數(shù)顯著為正為前提。事實(shí)上，該結(jié)果為表4的重新檢驗(yàn)，而重新檢驗(yàn)的目的是為了保持(2)式～(4)式的樣本數(shù)一致。②(3)式檢驗(yàn)所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)中介變量的影響，即所在地宗教傳統(tǒng)是否會(huì)降低企業(yè)與普通投資者的信息不對(duì)稱。參考XU et al.[44]的研究，本研究將股價(jià)同步性作為信息不對(duì)稱的測(cè)量指標(biāo)。其原因在于，Syn越低，代表股價(jià)信息含量越高，資本市場(chǎng)定價(jià)效率更高。此時(shí)，股價(jià)同步性可以作為企業(yè)與普通投資者的信息不對(duì)稱的代理變量，即股價(jià)同步性越低，信息不對(duì)稱越低。本研究預(yù)期在(3)式中χ1顯著為負(fù)，即所在地宗教傳統(tǒng)能降低信息不對(duì)稱。③在(2)式和(3)式成立的基礎(chǔ)上，如果(4)式中δ1顯著為正，且δ2依然顯著為負(fù)，說(shuō)明信息不對(duì)稱的降低在所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用中起部分中介作用，即驗(yàn)證了信息效應(yīng)的邏輯。

表6 信息效應(yīng)假說(shuō)檢驗(yàn)：中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果Table 6 Test of Information Effect Hypothesis: Results for Mediation Effect Test

注：*為在10%水平上顯著，下同。

本研究首先檢驗(yàn)股價(jià)同步性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。實(shí)證結(jié)果見表6的第2列，股價(jià)同步性的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，即股價(jià)同步性越高，信息不對(duì)稱越嚴(yán)重，此時(shí)企業(yè)創(chuàng)新也越少。中介效應(yīng)檢驗(yàn)的其余回歸結(jié)果見表6的第3列～第8列，實(shí)證結(jié)果符合預(yù)期，即信息不對(duì)稱的降低在所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向影響中起部分中介作用。鑒于部分變量存在缺失值，且要保持中介效應(yīng)檢驗(yàn)的3個(gè)回歸方程的樣本數(shù)一致，所以表6的觀測(cè)值僅為18 123個(gè)。信息效應(yīng)假說(shuō)的邏輯在實(shí)證中得到驗(yàn)證。

5 進(jìn)一步分析

上文在分析宗教傳統(tǒng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制時(shí)，認(rèn)為其影響機(jī)制是治理效應(yīng)假說(shuō)和信息效應(yīng)假說(shuō)。下面本研究圍繞該影響機(jī)制，引入相關(guān)調(diào)節(jié)變量進(jìn)行分析，以進(jìn)一步檢驗(yàn)宗教傳統(tǒng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制。

5.1 正式制度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

一般認(rèn)為，宗教傳統(tǒng)作為非正式制度，必然與正式制度相互影響。然而，非正式制度和正式制度可能存在兩方面不同的作用。①互補(bǔ)效應(yīng)。在外部監(jiān)管等正式制度完善時(shí)，高管違背社會(huì)規(guī)范而隱瞞壞消息的代價(jià)更大，因?yàn)橐坏└吖苁庞谕顿Y者，投資者將通過法律手段等方式要求懲罰高管。②替代效應(yīng)。當(dāng)正式制度完善時(shí)，成熟的外部監(jiān)管體系逐漸取代非正式制度的治理作用，即正式制度和非正式制度存在替代關(guān)系[25,45]。因此，本研究進(jìn)一步考察正式制度的調(diào)節(jié)作用，將正式制度劃分為宏觀層面的外部監(jiān)督和微觀層面的外部監(jiān)督。

(1)宏觀層面正式制度外部監(jiān)督的調(diào)節(jié)作用

由于中國(guó)地域廣闊，社會(huì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，不同地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程差異懸殊。因此，本研究采用市場(chǎng)化程度和法制化程度進(jìn)一步考察宏觀層面外部監(jiān)督的調(diào)節(jié)作用，并構(gòu)建市場(chǎng)化總指數(shù)Mar、市場(chǎng)中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境指數(shù)Law兩個(gè)指標(biāo)。上述指標(biāo)源自王小魯?shù)萚46]的研究，其數(shù)據(jù)范圍為2008年至2014年，對(duì)于2014年以后的數(shù)據(jù)，本研究用2014年的數(shù)據(jù)替代。Mar和Law越大，說(shuō)明市場(chǎng)化程度和法制化程度越高，即宏觀層面正式制度外部監(jiān)督越完善。

本研究在(1)式的基礎(chǔ)上引入交互項(xiàng)Bu·Mar和Bu·Law進(jìn)行回歸，實(shí)證結(jié)果見表7的第2列～第5列。結(jié)果表明，Bu·Mar和Bu·Law的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明正式制度(宏觀層面的外部監(jiān)督)會(huì)削弱宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用，即正式制度(宏觀層面的外部監(jiān)督)與非正式制度(宗教傳統(tǒng))存在替代關(guān)系。

表7 進(jìn)一步分析：正式制度的調(diào)節(jié)效應(yīng)Table 7 Further Analysis：Moderate Effect of Formal Institution

(2)微觀層面正式制度外部監(jiān)督的調(diào)節(jié)作用

參考JIANG et al.[47]的研究，本研究用分析師跟蹤人數(shù)(Ana)作為微觀層面外部監(jiān)督的測(cè)量指標(biāo)，計(jì)算方法為(1+分析師跟蹤人數(shù))的自然對(duì)數(shù)。本研究在(1)式的基礎(chǔ)上引入交互項(xiàng)Bu·Ana進(jìn)行回歸，結(jié)果見表7的第6列和第7列。實(shí)證結(jié)果表明，Bu·Ana的回歸系數(shù)均在10%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明正式制度(微觀層面的外部監(jiān)督)會(huì)削弱宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用，即正式制度(微觀層面的外部監(jiān)督)與非正式制度(宗教傳統(tǒng))也存在替代關(guān)系。

5.2 CEO個(gè)人經(jīng)歷的影響

CEO是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的關(guān)鍵人物，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用必然受到CEO的影響。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)宗教傳統(tǒng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制，本研究選取CEO高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷和CEO海外經(jīng)歷作為調(diào)節(jié)變量。選取上述兩個(gè)CEO的經(jīng)歷的邏輯是，與正式制度和非正式制度(宗教傳統(tǒng))的替代關(guān)系類似，CEO高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷和CEO海外經(jīng)歷會(huì)改善公司治理，降低企業(yè)與投資者的信息不對(duì)稱。此時(shí)，CEO高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷和CEO海外經(jīng)歷產(chǎn)生的替代效應(yīng)會(huì)削弱宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用。

(1)CEO高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷的調(diào)節(jié)效應(yīng)

本研究選取CEO高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷作為調(diào)節(jié)變量，其原因在于，高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷會(huì)給CEO留下為人師表的烙印，并影響到高管現(xiàn)在的社會(huì)規(guī)范，提升高管的道德水平[48-49]。因此，高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷代表了更高的道德水平，可以完善公司治理和降低信息不對(duì)稱[50-51]。此時(shí)，因CEO高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷的替代效應(yīng)，宗教傳統(tǒng)對(duì)創(chuàng)新的正向作用被削弱。

本研究構(gòu)建虛擬變量Aca，當(dāng)CEO有高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷時(shí)取值為1，否則取值為0。實(shí)證結(jié)果見表8的第2列和第3列，結(jié)果表明，Bu·Aca的回歸系數(shù)在5%及以上水平顯著為負(fù)，說(shuō)明當(dāng)CEO具有高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷時(shí)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向影響被削弱。該結(jié)果與替代效應(yīng)的預(yù)期一致。

(2)CEO海外經(jīng)歷的調(diào)節(jié)效應(yīng)

本研究選取CEO海外經(jīng)歷作為調(diào)節(jié)變量，其原因在于，代昀昊等[52]認(rèn)為，當(dāng)海歸回國(guó)擔(dān)任高管后，能夠引進(jìn)以及幫助企業(yè)遵循更嚴(yán)格的公司治理準(zhǔn)則，提高企業(yè)的治理水平。杜勇等[49]和GIANNETTI et al.[53]發(fā)現(xiàn)，有海外經(jīng)歷的高管會(huì)減少企業(yè)的盈余管理行為。上述研究證明，CEO海外經(jīng)歷可以完善公司治理和降低信息不對(duì)稱。此時(shí)，CEO海外經(jīng)歷削弱宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用，即表現(xiàn)出替代效應(yīng)。

本研究構(gòu)建虛擬變量Ove，當(dāng)CEO有海外經(jīng)歷時(shí)取值為1，否則取值為0。實(shí)證結(jié)果見表8的第4列和第5列，結(jié)果表明，Bu·Ove的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明當(dāng)CEO具有海外經(jīng)歷時(shí)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向影響被削弱，該結(jié)果符合替代效應(yīng)的預(yù)期。Aca和Ove存在缺失值，表8中的觀測(cè)值分別減少為18 134個(gè)和18 093個(gè)。

表8 進(jìn)一步分析：CEO個(gè)人經(jīng)歷的調(diào)節(jié)效應(yīng)Table 8 Further Analysis：Moderate Effect of the CEO′s Personal Experience

5.3 外來(lái)文化的沖擊

(1)沿海城市的調(diào)節(jié)作用。在全球化浪潮下，中國(guó)宗教傳統(tǒng)不可避免地受到外來(lái)文化的沖擊。因此，本研究進(jìn)一步考察外來(lái)文化沖擊對(duì)所在地宗教傳統(tǒng)與企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系的影響。沿海城市更容易受到外來(lái)文化的沖擊，對(duì)此，本研究構(gòu)建測(cè)量沿海城市的虛擬變量Yh，當(dāng)上市企業(yè)處于沿海城市時(shí)取值為1，否則取值為0。沿海城市包括大連、秦皇島、天津、煙臺(tái)、青島、連云港、南通、上海、寧波、溫州、福州、廣州、湛江、北海等14個(gè)沿海港口城市。本研究在(1)式的基礎(chǔ)上引入交互項(xiàng)Bu·Yh進(jìn)行回歸，結(jié)果見表9的第2列和第5列。結(jié)果表明，Bu·Yh的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明受到外來(lái)文化沖擊時(shí)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向影響被削弱。本研究進(jìn)一步將深圳、珠海、汕頭和廈門這4個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)也納入沿海城市的范圍，研究結(jié)果不變。

(2)外來(lái)宗教文化的調(diào)節(jié)作用。本研究構(gòu)建反映基督教文化的指標(biāo)Chr，測(cè)量外來(lái)宗教文化的沖擊，計(jì)算方法為上市企業(yè)所在地100公里范圍內(nèi)有影響力的基督教場(chǎng)所數(shù)量，有影響力的基督教場(chǎng)所數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家民族宗教事務(wù)局評(píng)選出的首屆“全國(guó)創(chuàng)建和諧寺觀教堂先進(jìn)集體和先進(jìn)個(gè)人”。本研究在(1)式的基礎(chǔ)上引入交互項(xiàng)Bu·Chr進(jìn)行回歸，結(jié)果見表9的第3列和第6列。結(jié)果表明，Bu·Chr的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明受到外來(lái)宗教文化的沖擊時(shí)，中國(guó)宗教傳統(tǒng)(即佛教文化)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向影響被削弱。

表9 進(jìn)一步分析:其他文化的影響Table 9 Further Analysis：Impact of Other Cultures

(3)本土道教文化的調(diào)節(jié)作用。本研究構(gòu)建反映道教文化的指標(biāo)Tao，計(jì)算方法為上市企業(yè)所在地200公里范圍內(nèi)道教全國(guó)重點(diǎn)寺院的數(shù)量。本研究在(1)式的基礎(chǔ)上引入交互項(xiàng)Bu·Tao進(jìn)行回歸，結(jié)果見表9的第4列和第7列。結(jié)果表明，Bu·Tao的回歸系數(shù)均在5%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明受到本土道教文化的沖擊時(shí)，中國(guó)宗教傳統(tǒng)(即佛教文化)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向影響被削弱。

6 結(jié)論

本研究將中國(guó)宗教傳統(tǒng)聚焦于佛教文化，利用2009年至2017年A股上市企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)據(jù)，研究宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究結(jié)果表明，①中國(guó)宗教傳統(tǒng)表現(xiàn)出的社會(huì)信任和社會(huì)公正的思想對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向影響。具體而言，基于治理效應(yīng)和信息效應(yīng)的影響機(jī)制，所在地宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有促進(jìn)作用。雖然整體上看，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向影響，但理論上，宗教傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的觀念卻可能抑制企業(yè)創(chuàng)新。②本研究檢驗(yàn)了正式制度的調(diào)節(jié)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)正式制度更完善時(shí)(市場(chǎng)化程度更高、法制化程度更高、分析師跟蹤更多)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用被削弱。③本研究檢驗(yàn)了CEO個(gè)人經(jīng)歷的影響，發(fā)現(xiàn)當(dāng)CEO具有高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷或海外經(jīng)歷時(shí)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用被削弱。④本研究還發(fā)現(xiàn)，當(dāng)所在地存在其他文化的影響時(shí)，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向作用被削弱。

基于本研究的結(jié)論，可為政策制定提供如下啟示：

(1)必須辯證地看待宗教作為非正式制度起到的社會(huì)作用，發(fā)揮其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，并抑制其消極的作用，以更好地實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

基于本研究結(jié)論，中國(guó)宗教傳統(tǒng)在對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響中，雖然其積極作用占主導(dǎo)，但也可能存在消極作用。因此，應(yīng)當(dāng)全面貫徹黨的宗教工作基本方針，最大限度地發(fā)揮宗教的積極作用、抑制宗教的消極作用，積極引導(dǎo)宗教與社會(huì)主義社會(huì)相適應(yīng)，以更好地實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

(2)政策制定者應(yīng)意識(shí)到正式制度與非正式制度的相互關(guān)系，積極加強(qiáng)正式制度建設(shè)。根據(jù)本研究結(jié)論，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向影響，且正式制度與非正式制度呈替代關(guān)系。一方面，說(shuō)明非正式制度能夠在正式制度不完善的地區(qū)起到替代作用，表明在制度建設(shè)不完善的當(dāng)下，宗教傳統(tǒng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有積極的影響；另一方面，也說(shuō)明鑒于宗教的社會(huì)作用仍然具有兩重性，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡的社會(huì)規(guī)范在理論上還是不利于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。因此，政府應(yīng)加強(qiáng)正式制度的建設(shè)，以更好地實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

本研究還存在如下不足：①雖然本研究采用的宗教傳統(tǒng)的測(cè)量方法在已有研究中已廣泛運(yùn)用，但受數(shù)據(jù)所限，本研究無(wú)法獲取企業(yè)管理層或董事會(huì)成員的宗教信仰數(shù)據(jù)，因此宗教傳統(tǒng)的測(cè)量指標(biāo)可能不夠精確。因此，在未來(lái)可考慮進(jìn)一步獲取企業(yè)家、企業(yè)管理層或董事會(huì)成員宗教信仰的調(diào)查數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的研究。②本研究沒有考察宗教的何種信條影響更大。就目前而言，本研究的這種缺陷很難彌補(bǔ)，有待以后研究進(jìn)一步探討。③鑒于中國(guó)傳統(tǒng)文化博大精深，未來(lái)研究可考慮儒家文化等其他文化，以進(jìn)一步識(shí)別傳統(tǒng)文化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。