馮彬

《紅周刊》：本周繼續(xù)和小徐來聊應(yīng)收款項的話題，目前已公布三季報的上市公司之中，還有哪些公司的應(yīng)收款項存在風(fēng)險呢？

小徐：以本周公布三季報的久聯(lián)發(fā)展為例，2019年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.51億元，同比下滑19.64%;實現(xiàn)凈利潤8147.33萬元，同比大幅下滑49.16%。在公司營業(yè)收入及凈利潤雙雙下滑的同時，久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額從年初時的52.48億元增長至58.01億元。而截至2016年和2017年年末，久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為22.52億元和42.46億元，可以看出近幾年久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款快速增長。

久聯(lián)發(fā)展主營民爆產(chǎn)品，與其主業(yè)類似的上市公司有南嶺民爆、江南化工、同德化工、宏大爆破、凱龍股份、高爭民爆、國泰集團(tuán)等，以2018年年報的財務(wù)數(shù)據(jù)為例，2018年久聯(lián)發(fā)展的營業(yè)收入為60.35億元，截至2018年末公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額高達(dá)52.48億元，而同期同行業(yè)上市公司這兩項數(shù)據(jù)分別為南嶺民爆21.74億元和7.07億元;江南化工28.85億元和13.40億元;同德化工8.97億元和1.19億元;宏大爆破45.80億元和17.43億元;凱龍股份18.65億元和3.26億元;高爭民爆3.58億元和0.55億元;國泰集團(tuán)8.68億元和1.39億元。

《紅周刊》：上述數(shù)據(jù)不難看不，2018年久聯(lián)發(fā)展應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額占營業(yè)收入的比例高達(dá)87%左右，而扣除久聯(lián)發(fā)展，同行業(yè)上市公司這一數(shù)據(jù)的平均值約為33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于久聯(lián)發(fā)展。

小徐：久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款不僅金額巨大，同時還存在大量賬齡較長的應(yīng)收賬款，截至2018年6月30日，公司賬齡在1至2年的應(yīng)收賬款為17.80億元，賬齡2至3年的應(yīng)收賬款4.45億元，賬齡超過3年的應(yīng)收賬款2.58億元，如此之多的長賬齡應(yīng)收賬款若不能如期收回，隨時都可能發(fā)生壞賬風(fēng)險。

截至本周五，江南化工、宏大爆破、凱龍股份和國泰集團(tuán)都已公布了三季報，除凱龍股份凈利潤小幅下滑之外，其余三家公司凈利潤均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，在這樣的行業(yè)背景下，久聯(lián)發(fā)展在凈利潤大幅下滑的情況下應(yīng)收款項大幅增長，所蘊藏的巨大風(fēng)險不容忽視。

《紅周刊》：還有哪些公司存在營業(yè)收入和凈利潤大幅下滑，而應(yīng)收款項高企的情況呢？

小徐：如華策影視今年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入13.10億元，同比下滑63.43%;實現(xiàn)凈利潤2424.41萬元，同比下滑93.18%，而同期公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額高達(dá)27.99億元。

《紅周刊》：法爾勝今年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入11.29億元，同比下滑17.56%;實現(xiàn)凈利潤-1.55億元，同比下滑高達(dá)493.23%，而公司的應(yīng)收賬款從年初時的2.30億元增至27.96億元，增幅高達(dá)1116.96%，為何公司的應(yīng)收賬款會如此非正常性大幅度增長呢？

小徐：這是因為法爾勝的全資子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司在今年第三季度將其對中誠實業(yè)和第三方（由中誠實業(yè)及其實際控制人羅靜提供連帶擔(dān)保）的合計28.99億元的債權(quán)，作價28.99億元轉(zhuǎn)讓給深圳匯金創(chuàng)展商業(yè)保理有限公司（以下簡稱“匯金創(chuàng)展”）所致。而根據(jù)雙方的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，交易款項將分3期支付，直至2020年12月31日前法爾勝才能夠收回全部款項。

據(jù)法爾勝公告稱，鑒于中誠實業(yè)及其相關(guān)方實際控制人羅靜涉嫌犯罪案件處于偵查階段，公司子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司標(biāo)的債權(quán)追索時限無法預(yù)估，標(biāo)的債權(quán)若未能盡快完成處置，將對公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響，甚至可能導(dǎo)致公司無法正常經(jīng)營，因此才將上述28.99億元的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯金創(chuàng)展，但問題是截至2018年末，匯金創(chuàng)展的總資產(chǎn)為5.37億元，凈資產(chǎn)僅為1.73億元，2018年匯金創(chuàng)展凈利潤處于虧損狀態(tài)，那么法爾勝應(yīng)收匯金創(chuàng)展的款項高達(dá)近30億元，同樣存在無法全額收回的巨大風(fēng)險。