□ 特約撰稿人 楊景元
9月份,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢依然維持穩(wěn)中趨弱的局面,宏觀政策穩(wěn)中趨松,大宗商品價格總體平穩(wěn)為主,但主要糧食品種走勢有所分化。受中美貿(mào)易談判緩和,中國重啟對美國農(nóng)產(chǎn)品采購的影響,豆類商品價格總體震蕩下行;國內(nèi)生豬生產(chǎn)持續(xù)下滑,飼料需求萎靡及深加工產(chǎn)品庫存偏高影響,玉米需求偏弱價格持續(xù)走低;但受東北產(chǎn)區(qū)前期低溫多雨天氣影響,粳稻產(chǎn)量受損加之國儲陳稻拍賣停止的影響,稻米價格出現(xiàn)階段性反彈。
9月份以來,全球主要經(jīng)濟體紛紛放松貨幣,伴隨著全球經(jīng)濟回落的壓力加大,美歐等發(fā)達經(jīng)濟體及部分新興經(jīng)濟體紛紛降息,全新一輪全球貨幣寬松再度開啟。
國際市場:美聯(lián)儲自2019年7月份以來已經(jīng)兩次降息,9月19日,美聯(lián)儲利率決議聲明,下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點,至1.75%~2.00%。同時,美聯(lián)儲將超額準(zhǔn)備金率(IOER)從2.10%調(diào)整至1.7%。歐洲央行9月份下調(diào)存款利率10個基點至-0.5%,宣布重啟QE,并將開始實施利率分級制度,歐元區(qū)連續(xù)第五年維持負利率。新興經(jīng)濟體方面,印度、埃及、土耳其、智利、墨西哥等央行均已開始降息。
國內(nèi)方面:8月17日,中國央行宣布推動LPR改革以降低實體經(jīng)濟利率,隨后下調(diào)MLF利率進行市場化降息。9月4日,國務(wù)院常務(wù)會議提出:堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預(yù)調(diào)微調(diào),落實降低實際利率水平措施,及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等工具,引導(dǎo)金融機構(gòu)將資金更多用于普惠金融,加大對實體經(jīng)濟支持力度。9月5日,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會全國金融形勢會議要求金融管理部門要強化監(jiān)管責(zé)任,加大逆周期調(diào)節(jié)力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制,加強金融與財政政策配合,深化金融改革開放,為實體經(jīng)濟發(fā)展提供動力支持,落實好各項開放舉措,以開放促進改革創(chuàng)新、促進高質(zhì)量發(fā)展。
9月6日,中國人民銀行宣布,將于9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,這是今年以來央行第二次全面降準(zhǔn)和第三次定向降準(zhǔn),此次降準(zhǔn)釋放長期資金約 9000億元,其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元,定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。
國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù):8月份,社會消費品零售總額33896億元,同比增長7.5%,增速比上月回落0.1個百分點。1~8月份,社會消費品零售總額262179億元,增長8.2%,增速比1~7月份回落0.1個百分點。8月份,全國居民消費價格同比上漲2.8%,漲幅與上月持平,環(huán)比上漲0.7%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.8%,環(huán)比下降0.1%。8月份,全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%,比上月下降0.1個百分點。顯示消費增速回落,工業(yè)生產(chǎn)有所放緩,經(jīng)濟有下行壓力。
圖1:社會消費品零售總額分月同比增長速度
從統(tǒng)計局經(jīng)濟數(shù)據(jù)和近期一系列貨幣政策來看,國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大,宏觀政策穩(wěn)中趨向?qū)捤?,總體有利于大宗糧食價格上行。
9月份以來,國內(nèi)大豆市場價格整體呈現(xiàn)高開低走狀態(tài),產(chǎn)區(qū)庫存基本見底,新作大豆受低溫多雨等天氣影響,生長期推遲,加之臨儲拍賣大豆無法滿足食用加工需求,大豆短期供給壓力較大。但隨著新季大豆陸續(xù)上市,加之中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和,大豆進口預(yù)期增加,國內(nèi)大豆市場價格走勢承壓趨弱。
9月美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報告顯示,美國農(nóng)業(yè)部將2019/2020年度美國大豆單產(chǎn)預(yù)測值調(diào)低至47.9蒲式耳/英畝,美豆產(chǎn)量預(yù)估為36.33億蒲式耳,但仍高于市場預(yù)估的35.96億蒲式耳。2018/2019年度美國大豆年末庫存預(yù)估為10.05億蒲式耳,2019/2020年度美國大豆年末庫存預(yù)估為6.4億蒲式耳,低于市場預(yù)估的6.61億蒲式耳。截止9月15日,美豆優(yōu)良率為54%,美豆結(jié)莢率為95%,五年均值為100%;美豆落葉率為15%,五年均值為38%。美豆當(dāng)前生長狀態(tài)較常年滯后10天左右,加大了產(chǎn)量降低的風(fēng)險。
此外,USDA報告預(yù)計2018/2019年度巴西大豆期末庫存2820萬噸,2019/2020年度巴西大豆期末庫存2840萬噸,明顯低于前兩年同期的庫存水平。綜合來看,國際大豆市場利多因素逐漸增加。
今年國內(nèi)東北大豆面積增加,單產(chǎn)下降,一方面前期低溫多雨天氣導(dǎo)致部分地區(qū)產(chǎn)量影響較大,一些低洼地區(qū)出現(xiàn)了絕產(chǎn)的情況。但另一方面,今年東北大豆種植面積大幅增加,面積增加抵消了單產(chǎn)下降的影響,總體大豆產(chǎn)量依然保持增長,但增幅遠低于預(yù)期。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計,東北大豆種植面積5036萬畝,增幅25.1%,產(chǎn)量627.萬噸,預(yù)計增長11%。
海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月我國大豆進口量948萬噸,比7月份的864萬噸增加9.7%,比去年同期的915萬噸增加3.6%,略高于市場預(yù)期,主要原因是部分延期大豆到港,預(yù)計9月大豆到港量在850萬噸左右。預(yù)計2018/2019年度國內(nèi)大豆進口量8300萬噸,低于上年度的9413萬噸。主要原因是非洲豬瘟疫情導(dǎo)致豆粕需求下降,大豆進口量減少。
2018/2019年度迄今為止,美國對華大豆銷售總量(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)為1417.9萬噸,較去年同期的2786.1萬噸減少49.1%。另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)9月供需報告顯示,中國2019/2020年度大豆進口預(yù)估為8500萬噸。
據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截至9月18日,11月交貨的巴西大豆到岸升貼水215美分/蒲式耳,到岸完稅價格3349元/噸,對比7月底,9月交貨的巴西大豆到岸升貼水175美分/蒲式耳,到岸完稅價格3157元/噸。巴西大豆進口成本已經(jīng)明顯上漲。按照當(dāng)前美豆期價900美分/蒲式耳計算,10至12月份船期的美灣大豆進口完稅成本排除關(guān)稅后集中在3180~3220元/噸。
隨著今年新豆的陸續(xù)上市,季節(jié)性供應(yīng)壓力明顯,產(chǎn)區(qū)大豆價格高開回落,截止9月25日,綏化地區(qū)新豆收購價格在3620~3640元/噸,40蛋白商品豆裝車價3740~3760元/噸,中短期上市量將逐步增多,價格或面臨下行壓力。黑龍江綏化周邊地區(qū)新豆市場價格下跌。當(dāng)?shù)厥袌鲑Q(mào)易商新豆毛糧收購在3620~3640元/噸區(qū)間,41%蛋白商品豆裝車價3760元/噸,短期市場面臨季節(jié)性供應(yīng)壓力,預(yù)計價格穩(wěn)中偏弱。
9月份,大豆期貨價格一路下跌,大連商品交易所華大豆1號主力A2001合約,期價自月初的3630元/噸高點單邊下跌,截止9月27日,最低點跌至 3335元/噸,跌破3350元長期支撐水平。從價格走勢上看,期價依然保持跌勢。當(dāng)前階段中美貿(mào)易摩擦緩和,加之新季大豆陸續(xù)上市,下游需求總體偏弱,在市場總體利空氛圍之下,預(yù)計國內(nèi)大豆價格短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅反彈走勢。
圖2:大連商品交易所黃大豆1號主力2001合約走勢圖
9月份,國內(nèi)玉米市場繼續(xù)表現(xiàn)低迷,生豬存欄持續(xù)下降,飼料需求依然疲軟,雖然禽料有所增長,但幅度有限。深加工行業(yè)開工總體平穩(wěn),但下游產(chǎn)品庫存仍處于較高水平,顯示市場總體需求較差。市場預(yù)期受前期低溫多雨天氣影響黑龍江產(chǎn)量有所下滑,但東北總體產(chǎn)量并未減少,國儲拍賣成交持續(xù)低迷,加之新作玉米即將全面上市,預(yù)計玉米價格近期仍將保持偏弱走勢。
9月下旬,華北地區(qū)本地新季玉米持續(xù)上量,短期供應(yīng)壓力較大,市場價格同步下跌,企業(yè)收購心態(tài)偏弱。其中,山東地區(qū)玉米價格快速下滑,價格逐漸接近農(nóng)戶種植成本。東北地區(qū)深加工企業(yè)陸續(xù)開秤,開秤價格同比上漲70~120元/噸不等,但新季玉米收割及上市進度進一步加快,產(chǎn)地區(qū)域性市場因新糧到貨增多,企業(yè)收購囤糧熱情有所降溫,價格承壓高位回調(diào)。
國家糧油信息中心本月預(yù)測,2019/2020年度,中國玉米單產(chǎn)每公頃6160公斤,比上月預(yù)測數(shù)每公頃調(diào)增50公斤。局部性強降水和階段性低溫寡照等對部分地區(qū)玉米產(chǎn)量形成影響有限,單產(chǎn)比上年調(diào)增0.8%。但由于玉米面積繼續(xù)下降,預(yù)計玉米總產(chǎn)降至2.56億噸,比上年度減少0.7%。玉米消費維持上月預(yù)測數(shù)不變,年度產(chǎn)需缺口進一步收窄至2000萬噸以內(nèi)。
截至9月19日,2019年臨儲玉米拍賣總計進行18周,成交總量2161.6萬噸,成交率31%,比2018年同期拍賣成交大幅下滑6068.4萬噸,且連續(xù)5周成交總量在50萬噸以下,連續(xù)4周成交率低于10%。伴隨新糧逐漸上市,國儲拍賣糧的市場影響及調(diào)節(jié)作用進一步弱化,市場主體開始聚焦新糧收割上市及企業(yè)購銷。目前,我國臨儲玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存還有5700萬噸左右,即便今年玉米減產(chǎn),臨儲庫存的補充仍將能夠滿足市場需求。
東北地區(qū)新季玉米黑龍江播種面積、單產(chǎn)水平比去年及常年均有大幅度減少,黑龍江產(chǎn)量形成關(guān)鍵期陰雨寡照洪災(zāi)積澇令部分洼地絕收,且受澇漬和臺風(fēng)倒伏等影響,積溫不足導(dǎo)致生長期延后,霜凍導(dǎo)致的玉米成熟度不夠、粒重降低等,或進一步影響產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)玉米供給。據(jù)調(diào)研,黑龍江齊齊哈爾等地玉米產(chǎn)量和品質(zhì)均有較大幅度下降。
截至9月20日北方四港玉米庫存共計約180萬噸,處于5年來低位,貿(mào)易商以消耗現(xiàn)有庫存為主。錦州港2018年玉米(容重700以上)集港1850元/噸,理論平艙1900元/噸,集港量維持低位,導(dǎo)致北方港口港存持續(xù)下降。截止20日廣東港口內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)玉米庫存總量39萬噸。廣東港口價格暫穩(wěn),廣東港集裝箱一等新糧自提價2030~2050元/噸,二等新糧2010~2030元/噸。新季玉米上市在即,貿(mào)易環(huán)節(jié)囤糧積極性差,飼料企業(yè)維持觀望心理,多消耗部分庫存,按需采購為主。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部8月生豬存欄信息顯示,生豬存欄環(huán)比下降9.8%,同比下降38.7%,能繁母豬存欄環(huán)比下降9.1%,同比下降37.4%,環(huán)比降幅相比上月進一步擴大,能繁母豬存欄量為2511.3萬頭,能繁母豬存欄下降趨勢再度加強,呈現(xiàn)產(chǎn)能缺口巨大,豬越來越少。
截止24日,全國共計22省份豬價上漲,4省份豬價下跌。全國最高價為四川,為32.00元/公斤;全國最低價為云南,為20.64元/公斤。
進入9月份豬飼料需求略微有所回升但幅度較小。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出,在政策與市場雙驅(qū)動下,養(yǎng)殖戶補欄積極性恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示:生豬存欄止跌回升省份增多,規(guī)模養(yǎng)殖恢復(fù)勢頭明顯,仔豬飼料產(chǎn)量回升,二元母豬銷量增加。預(yù)計最快的仔豬出欄在明年的4~5月份,屆時飼料需求會逐漸好轉(zhuǎn)。
表1:2019年8月份生豬存欄信息
據(jù)天下糧倉納入調(diào)查的119家深加工企業(yè)玉米收購情況顯示:截止27日,玉米總收貨量636740噸,玉米庫存總量(含拍賣糧)為484.16萬噸,較前一周的庫存526.71萬噸減少42.55萬噸,降幅在8.08%。
9月下旬,我國淀粉企業(yè)開機率持穩(wěn)于七成左右,新玉米上市價下跌對淀粉加工產(chǎn)品的利空影響趨増,廠家走貨意愿增強,山東、河北部分高位報價下跌20~30元/噸,終端采購看跌心態(tài)也制約了補貨速度。9月底,東北玉米淀粉出廠報價2350~2450元/噸,華北玉米淀粉出廠報價區(qū)間2430~2500元/噸。
9月份,大連商品交易所玉米期貨繼續(xù)下跌走勢,新糧逐漸上量,疊加消費持續(xù)低迷,國儲拍賣供應(yīng)持續(xù),市場情緒呈現(xiàn)空頭氛圍,掩蓋了新季玉米產(chǎn)量可能減少的潛在利多。大商所玉米主力2001合約9月份呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢,截止9月27日收盤,報1830元/噸,單月降幅50元/噸。從期價走勢看,預(yù)計在1800元附近存在較強支撐,當(dāng)前階段弱勢震蕩為主。
圖3:大連商品交易所玉米主力2001合約走勢圖
9月份,國內(nèi)稻谷市場整體走勢偏強,粳稻主要產(chǎn)區(qū)的黑龍江省遭受低溫陰雨寡照、臺風(fēng)等不利天氣,由于降雨偏多、日照不足,黑龍江粳稻成熟度較差,黑龍江東部圓粒水稻主產(chǎn)區(qū)受災(zāi)更為嚴重,預(yù)計產(chǎn)量受到較大影響。9月初、國家暫停部分最低收購價稻谷拍賣后,市場價格出現(xiàn)小幅上漲,但從當(dāng)前稻米市場基本面來看,總體上仍然呈現(xiàn)產(chǎn)大于需、庫存高企狀態(tài)。
據(jù)國家糧油信息中心9月份預(yù)計,2019年稻谷播種面積為2990萬公頃,同比減少28.9萬公頃,減幅為0.96%;產(chǎn)量為2.093億噸,比上月預(yù)計數(shù)調(diào)減130萬噸,同比減少283萬噸,減幅為1.33%。
預(yù)計2019/2020年度國內(nèi)稻谷總消費為19410萬噸,較上年度增加80萬噸。其中,全國食用消費為15830萬噸,較上年度略減20萬噸;飼料消費及損耗為1500萬噸,較上年度增加50萬噸,工業(yè)消費1900萬噸,較上年度增加50萬噸。
雖然近期黑龍江水稻受到災(zāi)害性天氣的較大影響,但其他主產(chǎn)區(qū)水稻長勢正常。即使將黑龍江稻谷產(chǎn)量下降因素考慮進去,今年稻谷產(chǎn)大于需仍將達1500萬噸左右??傮w上稻米市場供應(yīng)仍然寬裕,不會存在供應(yīng)偏緊現(xiàn)象。
今年國家政策性稻谷拍賣成交大幅增加,截至9月12日已達1194萬噸,較上年全年成交量增加338萬噸。隨著國儲稻谷拍賣投放量從每周200多萬噸降至40萬噸,且2017年至2018年產(chǎn)粳稻拍賣底價與當(dāng)前市場價基本持平,拍賣糧源價格優(yōu)勢并不明顯,市場主體參與競拍積極性大幅下降,成交量也大幅減少。
海關(guān)總署9月8日公布數(shù)據(jù)顯示:中國8月出口大米24.8萬噸,1~8月累計出口206.1萬噸。較上年同期的120.2萬噸增加71.4%。
預(yù)計2019/2020年度進口稻谷(將大米進口量以70%折率換算)350萬噸,出口稻谷(將大米進口量以70%折率換算)400萬噸。預(yù)計2019/2020年度全國稻谷結(jié)余量為1470萬噸,較上年度減少313萬噸,減幅17.6%。
8月16日,大連商品交易所粳米期貨正式上市,從上市1個多月的成交表現(xiàn)來看,總體上比較活躍,期貨價格也較好地反映出當(dāng)前稻米市場形勢。粳米期貨主力2001合約總體走勢呈現(xiàn)震蕩偏多局面,目前看,期價在3700元/噸附近遇有較大阻力。短期關(guān)注今年黑龍江產(chǎn)量受損情況,中長期仍將受國家稻谷去庫存政策影響較大。
(個人觀點,僅供參考)