程滿亞

摘要：本文以G公司作為研究對象，從資產負債質量與結構對企業(yè)進行分析，以同行業(yè)M公司和H公司作為對比對象，同時根據G公司近五年的質量和結構，通過對資產結構、負債結構、資本結構、資產質量評價體系這四個方面分析，得出G公司資產負債結構與質量方面的發(fā)展狀況，以及存在的問題并對問題提出相對合理的建議。

關鍵詞：資產負債表；資產負債質量；資產負債結構

一.資產結構分析

資產結構，是指在企業(yè)中各種資產占總資產的比重。本文選用流動資產，固定資產與無形資產占總資產的比重來分析G公司的資產結構。圖一是根據G公司流動資產和非流動資產結構占比做出的柱狀圖，從而有利于分析G公司近五年的比例變動趨勢。

由圖一可知，G公司近5年流動資產占比基本維持在75%-80%之間，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，非流動資產占比在20%-25%之間。流動資產的占比較大，由此可以說明G公司產品變現能力較強，資產的流動性強，便于靈活調動資金，資產經營風險小。但企業(yè)的盈利能力會受到影響。

（一）流動資產

流動資產占比的對比

從圖二，G公司和M公司、H公司的流動資產結構對比可以看出，在2015年至2017年期間，M公司流動資產結構占比不斷下降，H公司流動資產結構占比也波動下降，而G公司卻是不斷上升，三個公司從整體來看，差距還是較為明顯。由此可以得出G公司相比M公司、H公司而言，資產流動性強，周轉率高，因此風險相對更小，從而更有利于G公司產品提高核心競爭力。

（二）非流動資產

1_固定資產占比的對比

從以上圖三可以看出，在2014年至2018年上半年期間，G公司的固定資產結構占比低于M公司，且兩者固定資產占比總體上呈下降趨勢。在2015年到2018年上半年期間，G公司固定資產占比也低于同行業(yè)H公司。由此可以看出G公司將大部分資金配置在流動資產上，保證了足夠的償債能力，企業(yè)所面臨的經營風險就相對較小。但公司盈利性最強的固定資產在總資產中的比重低，且低于同行業(yè)M公司、H公司，影響了總資產的利潤率和資本擴張速度，降低了企業(yè)的盈利能力。

2.無形資產結構占比的對比

由圖四可以看出，G公司的無形資產在總資產中的占比近幾年保持穩(wěn)定的水平，基本穩(wěn)定在1.5%-1.9%。但與H公司、M公司相比無形資產占比處于較低水平。因此G公司應加大對無形資產的投入，重視企業(yè)專有技術，專有人才，網絡營銷等無形資產，進一步增大企業(yè)的核心競爭力。

二.負債結構分析

（一）負債期限結構分析

從表一可以看出，G公司的流動負債中其他流動負債占比最高，占總負債的41.12%。應付賬款占比為23.33%，應付票據占比為6.5%，與同行業(yè)相比占比相對較高，說明企業(yè)對其上游的供應商企業(yè)的議價能力比較強，可以通過延遲付款獲得資金的時間價值。預收賬款占比9.55%，說明企業(yè)對其下游的銷售企業(yè)也能獲得比較強的控制能力，能夠占用免息資金，降低整體負債的成本。另外企業(yè)流動負債中的短期負債為12.59%，相對于總體負債水平來說，數據并不太多。企業(yè)的非流動負債主要來自于長期遞延收益和遞延所得稅負債，占比也非常低，企業(yè)沒有高成本的長期負債?？傮w來說，G公司的產品處于行業(yè)生態(tài)鏈的頂端，能夠利用自身的優(yōu)勢獲取上下游企業(yè)的低成本負債，將“借雞下蛋”發(fā)揮得很好。

1、G公司電器的無成本負債占比最高

由圖五G公司的負債成本結構可知，其負債絕大多數都是無成本的商業(yè)信用負債，來自上下游企業(yè)的應付款項和預收款項是G公司最重要的負債來源，這正是該公司經營的一大亮點。利用“無息負債”加速企業(yè)的資金循環(huán)，同時又不需要面對到期利息的壓力，這也正是說明了G公司在行業(yè)內的較高地位和較好的口碑。

2、G公司低成本負債近幾年有所增加

G公司從2014年到2018上半年，短期借款等低成本負債占比不斷增長。從2014年到2018上半年低成本負債占比依次為3.96%，6.06%，8.51%，12.77%，14.32%。從2014年到2018上半年上漲了10個百分點，短期負債的增加并不一定說明企業(yè)缺錢或者經營不善。近幾年家電行業(yè)競爭激烈，G公司在一定程度上也受到了市場的沖擊，提升產品的差異化程度是該公司目前的當務之急。而G公司目前的產品研究開發(fā)費主要是靠低成本借款，能取得借款也說明了該公司目前較好的償債能力和良好的經營現狀。

3、G公司電器無高成本負債

高成本負債，雖然還款期限長，但是一旦到期，由于利率較高，企業(yè)還是會面臨較大的壓力。對于負債經營，企業(yè)負有到期償還本金和利息的法律責任。如果企業(yè)利用負債籌集到的資金進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或企業(yè)整體生產經營和財務狀況惡化，這些因素不僅會造成企業(yè)利潤額大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風險。其結果可能導致企業(yè)資金緊張，被迫低價拍賣或抵押資產。同時，負債經營使企業(yè)資產負債率增大，對債權人保證程度降低，企業(yè)投資者也因企業(yè)風險增大而要求更高報酬率，作為可能產生風險的一種補償，會使企業(yè)發(fā)行股票籌資成本大大提高，難度加大。G公司無高成本負債，降低了企業(yè)的財務風險，也進一步說明了它良好的經營狀況。

三.資本結構分析

（一）2017年G公司的資本結構

G公司的資本結構屬于穩(wěn)健型結構。G公司的資本結構中，流動資產占總資產的比重極大，企業(yè)資產流動性較好，從而降低了企業(yè)的風險。而且其流動資產比重大于流動負債比重，甚至是大于負債總額比重，說明企業(yè)有優(yōu)異的財務信譽，彈性大。但也因為收益水平較高的非流動資產比重較小，企業(yè)的盈利水平同時也會降低。

四.資產質量的評價體系

（一）資產的周轉性

（一）資產的周轉性

資產周轉速度越快，說明資產利用越充分，企業(yè)賺取收益的能力越強。從表二可以看出，G公司總資產周轉率低于H公司，同時略低于標準值0.8，因此應增強企業(yè)的盈利能力。

而存貨周轉率與應收賬款周轉率高于同行業(yè)H公司，說明G公司在市場上存在很強的競爭優(yōu)勢。存貨周轉率越高，存貨周轉速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，存貨的變現能力越強從而可以反映出G公司對存貨管理水平也較高。應收賬款周轉率高，說明企業(yè)產品的周轉速度快，應收賬款的周轉時間較短，短期償債能力較強，從而減少壞賬損失。

資產的盈利性

由表二可知，G公司毛利和流動資產的凈利率都高于同行業(yè)H公司。表明G公司產品盈利能力強，資產利用效率高，該企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金方面取得良好的效果，且管理水平較高，同時其盈利性決定了G公司擴大再生產的能力。

資產的安全性

流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務指標，從數據中可以看出，G公司和H公司流動比率相差不大。而一般認為流動比率保持在2較為合理，G公司流動比率之所以低于標準值，是因為該公司的預收賬款占比較大，而預收賬款是屬于一個可愛的負債，說明該公司的產品在市場上占較大的優(yōu)勢，公司在業(yè)界信譽良好。我們一般認為，企業(yè)的速動比率在1左右最為適宜，G公司速動比率大于H公司而接近于理論值1，說明該公司有足夠的能力償還短期債務。G公司的現金比率明顯高于H公司，G公司的現金比率偏高一方面說明了企業(yè)償債能力較好，另一方面也說明該企業(yè)的流動資產未能得到合理運用，其現金類資產的獲利能力也不如H公司強。

五.結論與建議

從上述分析可以得出，G公司是一個成熟穩(wěn)健的企業(yè)。通過對G公司資產結構進行的對比分析，可以發(fā)現該公司的資產流動性強，經營風險小，產品更具有競爭力，同時該公司應該增加固定資產和無形資產在總資產中的比重，加大無形資產的投入，從而增強企業(yè)的盈利能力；在G公司負債結構中可以看出，該公司的產品目前處于行業(yè)生態(tài)鏈的頂端，能夠利用自身的優(yōu)勢獲取上下游企業(yè)的低成本負債，說明該公司在行業(yè)內有較高地位和較好的口碑；通過資本結構分析，可以發(fā)現G公司的資本結構屬于穩(wěn)健結構，企業(yè)資產流動性較好，風險較低，但該公司適當增加非流動資產的比重，從而增強企業(yè)的盈利水平；在G公司資產質量評價體系中，該公司的資產的周轉性強，安全性好，同時該公司要加強現金類資產的獲利能力，使流動資產得到充分利用。