王梨萍

摘 要：本文將首先介紹此次研究的背景以及O2O、盈利模式等基本理論，然后通過分析盈利模式五要素對企業(yè)的財務績效的各種指標的影響，最后結(jié)合蘇寧易購2008-2018年的財務指標的變化及蘇寧易購在此期間的重大經(jīng)營活動分析是蘇寧易購的盈利模式是如何影響其財務績效的，并評價蘇寧易購的盈利模式，并對蘇寧易購的商業(yè)模式發(fā)展提出建議。

關鍵詞：O2O 盈利模式 財務績效 蘇寧易購

一、O2O盈利模式對企業(yè)財務績效影響的理論分析

（一）O2O盈利模式對企業(yè)盈利能力的影響

盈利指標并不僅僅考慮企業(yè)的凈利潤的絕對數(shù)，通過股東權益報酬率和銷售凈利率兩個指標來分析O2O盈利模式對其盈利能力的影響。銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤與銷售收入之比，用來考察企業(yè)在一定時期內(nèi)取得銷售收入的能力。零售企業(yè)在轉(zhuǎn)型后的一段時間內(nèi)凈利潤不會有顯著增長，但由于盈利對象的擴大和利潤點的增加，營業(yè)收入將大幅增長，因此，轉(zhuǎn)型初期盈利指數(shù)的變化趨勢也是先下降，然后隨著轉(zhuǎn)型的深入，隨著企業(yè)發(fā)展的成熟，凈利潤的增加將逐步改善下滑的趨勢。

（二） O2O盈利模式對企業(yè)償債能力的影響

償債能力一般分為長期償債能力和短期償債能力，是指企業(yè)償還到期債務的能力。

（1）流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)和流動負債的比率，表示企業(yè)每1元的流動負債將有多少流動資產(chǎn)作為其償還的擔保，它反映了企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。在轉(zhuǎn)型期間，企業(yè)將會大量囤積存貨，這將導致其流動資產(chǎn)增加。

（2）資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率表明在總資產(chǎn)中，債權人提供的資金的比例以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。 O2O平臺的引入必將從多方面提升傳統(tǒng)零售企業(yè)的運作，為了擴大利潤對象的范圍，企業(yè)必然會增加線下商店。

（三）O2O盈利模式對企業(yè)財務綜合績效的影響

在盈利模式的五要素中，企業(yè)的整體成本結(jié)構受到盈利杠桿和盈利屏障影響，因為一個企業(yè)發(fā)展所需的核心資源取決于其盈利屏障，而企業(yè)的發(fā)展側(cè)重于其盈利杠桿。企業(yè)的整體收入來源受到其盈利來源和盈利對象的影響。這是因為企業(yè)的盈利對象是指企業(yè)所擁有的實際或潛在客戶群體，企業(yè)的核心業(yè)務是企業(yè)主要的盈利來源，而企業(yè)成本結(jié)構和收入又同時受到盈利點的影響。

二、蘇寧易購O2O盈利模式的現(xiàn)狀分析

（一）蘇寧易購發(fā)展狀況

蘇寧易購于2004年在深交所（深圳證券交易所）上市，其前身是成立于1990年的蘇寧電器，2010年蘇寧易購網(wǎng)站正式上線運行，2013年完成了O2O平臺下的盈利模式的落地實施，在2018年，正式改名為蘇寧易購。蘇寧是2018年《財富》世界500強中的第427位。截至2018年12月31日，蘇寧易購共有8881家自營店。商店面積為670.57萬平方米;蘇寧易購2071家零售專營店，而旗下的便利店專營店112家。

（二）蘇寧易購O2O盈利模式對財務績效的影響分析

以蘇寧易購轉(zhuǎn)型前后的時點進行縱向分析是非常有說服力的;因為是同一主題，變量，基本可以鎖定到O2O的改造，前后O2O模式進行實施后的財務表現(xiàn)比較;同時，筆者也將通過計算巨浪咨詢網(wǎng)發(fā)布的2008-2018年行業(yè)平均值的上市零售企業(yè)的財務數(shù)據(jù)的平均值，并與企業(yè)的情況相比較。根據(jù)橫向和縱向的比較，分析了O2O盈利模式是否影響并影響公司的財務表現(xiàn)。

2.2.1蘇寧易購O2O盈利模式盈利能力分析

2017-2018蘇寧子公司Shiny Lion Limited減持其在阿里巴巴集團的股權。2017年，蘇寧實現(xiàn)凈利潤32.5億元，2018年實現(xiàn)股東權益回報率111億元?？梢钥吹秸麄€零售業(yè)的盈利能力已經(jīng)下降，蘇寧電子商務的轉(zhuǎn)型對企業(yè)的盈利能力有一個小幅度的好轉(zhuǎn)趨勢，但就比率價值來說仍然很低。雖然蘇寧易購的股東權益報酬率在轉(zhuǎn)型后處于低迷狀態(tài)，但并未表明轉(zhuǎn)型失敗。

2.2.2蘇寧易購O2O盈利模式償債能力分析

（1）流動比率

為了轉(zhuǎn)型為O2O盈利模式，蘇寧易購開創(chuàng)新的業(yè)務，進而拓展盈利來源及優(yōu)化贏利點，這一切活動都是基于更多的流動資金，因此，蘇寧易購在2011年后短期借款增幅明顯，這顯示其采取了借款融資，發(fā)揮了財務杠桿的效用。2011年之后，蘇寧易購通過請知名人士代言以及贊助電視節(jié)目等手段提升企業(yè)聲譽。這一系列提高利潤杠桿的措施確保了蘇寧電子商務O2O盈利模式的成功轉(zhuǎn)型。2013年之后，蘇寧易購的流動比率逐漸趨向于好轉(zhuǎn)，但其增長幅度仍小于行業(yè)增長幅度。

（2）資產(chǎn)負債率

在2008-2012年是蘇寧易購O2O盈利模式轉(zhuǎn)型的一個過渡期。在此情況下，盈利模式轉(zhuǎn)型效應越來越明顯，利潤點和利潤在此期間，障礙逐漸升級。但2012年后，蘇寧不再需要大量增加其固定資產(chǎn)，其資產(chǎn)變動減緩，又因其為自身的盈利模式的轉(zhuǎn)化，蘇寧易購采取了一系列的方式，例如延保銷售等，這使其自身的負債急劇增加，故蘇寧易購的資產(chǎn)負債增加。2016年蘇寧進行非公開發(fā)股票增加資產(chǎn)，使其資產(chǎn)增加，進而使資產(chǎn)負債率降低。

2.2.3蘇寧易購O2O盈利模式營運能力分析

從2010年到2013年，庫存增長速度蘇寧非常迅速，因為在此期間蘇寧大力開展O2O盈利模式的轉(zhuǎn)型，在線平臺的建立無法使銷售類別僅限于家用電器，蘇寧積極擴大利潤來源，增加利潤點，使蘇寧繼續(xù)積累多類庫存的種類和數(shù)量;但同時由于在線平臺和各種利潤壁壘和利潤杠桿的配套設施尚未完成，因此貨物的銷售率沒有跟上庫存的增加，導致庫存周轉(zhuǎn)率下降。

結(jié)論

筆者分析企業(yè)的財務績效O2O盈利模式的影響機制，并探究了O2O盈利模式對企業(yè)財務業(yè)績變化的影響。以蘇寧易購為例分析和總結(jié)了O2O盈利模式的優(yōu)勢和問題。

參考文獻

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