唐昆蓓

摘要：金融工程是近年來我國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)新學(xué)科，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，讓金融市場(chǎng)的發(fā)展有了更好的、創(chuàng)新的發(fā)展。金融工程也隨著市場(chǎng)的腳步，得到了迅猛的發(fā)展，成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，讓金融風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)中得到了有效的分散，并在不斷的完善中，讓風(fēng)險(xiǎn)在金融系統(tǒng)內(nèi)得到了控制。

關(guān)鍵詞：金融工程;金融風(fēng)險(xiǎn)管理;風(fēng)險(xiǎn)控制

引言：

經(jīng)過十幾年的發(fā)展，金融科學(xué)的研究已經(jīng)通過金融工程的發(fā)展進(jìn)入到了一個(gè)新的階段，并對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。通過網(wǎng)絡(luò)圖解、數(shù)學(xué)建模等工程技術(shù)的運(yùn)用，開發(fā)出新型的金融產(chǎn)品，同時(shí)在開發(fā)時(shí)，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，讓一些難以解決的金融問題得到創(chuàng)造性的解決。雖然金融工程能夠通過合理的運(yùn)用來解決一部分金融風(fēng)險(xiǎn)的問題，但是還是存在一定的局限性，因此需要通過一些有效的方式，讓金融工程盡快步入正軌。

一、實(shí)施金融工程的必要性

目前我國(guó)金融行業(yè)運(yùn)行中存在的一個(gè)重大問題就是金融風(fēng)險(xiǎn)的問題。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得金融改革勢(shì)在必行，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重心將轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)的發(fā)展中，資本市場(chǎng)將成為更多企業(yè)的依托，來進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。因此，各大金融公司為了得到更好的發(fā)展，就需要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范，避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，是各大企業(yè)需要共同面臨的問題。許多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)通過實(shí)際的例子向世界證明，金融工程是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的利器。隨著外匯和利率的管制逐漸放松或取消，金融自由化在世界范圍內(nèi)形成了一股熱潮，在這樣的推動(dòng)之下，金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的幾率瞬間飆升，許多外資企業(yè)和國(guó)內(nèi)的進(jìn)出口企業(yè)都可能面臨巨額的經(jīng)濟(jì)損失。如何利用匯率波動(dòng)獲利和防范金融風(fēng)險(xiǎn)問題是目前急需解決的。

已經(jīng)存在的金融工具和方法經(jīng)過金融工程的再次構(gòu)建，形成了更具優(yōu)勢(shì)的金融產(chǎn)品，資源配置的核心作用在我國(guó)資本市場(chǎng)中就顯得尤為突出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革得到了更好的發(fā)展，也擁有了一個(gè)健康的金融體制，運(yùn)行效率也在明顯的提升，使金融市場(chǎng)有了應(yīng)對(duì)各類問題的解決方法。

因此，為了規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，應(yīng)對(duì)因匯率波動(dòng)而面臨的損失，設(shè)計(jì)出一個(gè)適合我國(guó)的金融工具，是當(dāng)前急需的一個(gè)發(fā)展項(xiàng)目。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的特征

2.1 定量化

風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)中大量的使用了統(tǒng)計(jì)學(xué)、物理學(xué)、數(shù)學(xué)以及信息計(jì)算機(jī)科學(xué)等。新型金融產(chǎn)品是使用各種工程技術(shù)方法通過設(shè)計(jì)開發(fā)出的，是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理不可比擬的新型產(chǎn)品——數(shù)學(xué)模擬化。人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度可以得到直接的反映的同時(shí)，還可以對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有更科學(xué)化的管理。

2.2 程序化

金融工程診斷、分析、開發(fā)定價(jià)、交付使用的過程，是一個(gè)規(guī)范化的程序。從項(xiàng)目開始進(jìn)行時(shí)分析項(xiàng)目是否可行，到產(chǎn)品性能的實(shí)驗(yàn)以及產(chǎn)品性能最終目標(biāo)的確定，到優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，最終得到產(chǎn)品的模型，確定模型的價(jià)格到開發(fā)出這個(gè)產(chǎn)品，最后對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行模擬實(shí)驗(yàn)，測(cè)試產(chǎn)品的穩(wěn)定性，最終進(jìn)行少量的生產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)行測(cè)試試用，產(chǎn)品試用的過程形成反饋修正報(bào)告，直至產(chǎn)品成功得到大批量的生產(chǎn)和推廣銷售，這些程序就形成了一個(gè)圓環(huán)式的循環(huán)，互相產(chǎn)生緊密而必不可少的聯(lián)系。

2.3 產(chǎn)品化

隨著風(fēng)險(xiǎn)管理被日益增長(zhǎng)的客戶需求所覆蓋，不斷發(fā)展的金融工程技術(shù)已經(jīng)可以為客戶提供各種需求，為客戶提供不同需求的定制化服務(wù)，通過金融工具設(shè)計(jì)出符合客戶需求的產(chǎn)品，不僅能夠做出適合市場(chǎng)需求的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，還能根據(jù)客戶不同投資需求來定制專屬的金融產(chǎn)品，滿足不同客戶多樣化的需求。

2.4 市場(chǎng)化

金融產(chǎn)品被金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)創(chuàng)造出來，進(jìn)行交易并且解決了金融風(fēng)險(xiǎn)的整個(gè)過程，被稱為市場(chǎng)化。是金融風(fēng)險(xiǎn)分散的手段和產(chǎn)品化的要求和直接結(jié)果。市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品，分散了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，使得原本需要金融機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)的全部風(fēng)險(xiǎn)得到一定緩解。

2.5 專業(yè)化

現(xiàn)代金融高科技的代表就是金融工程。這對(duì)于它們的專業(yè)化要求程度是非常高的一項(xiàng)工作，作為金融工程的工作人員，需要掌握專業(yè)的知識(shí)技能，要求的綜合素質(zhì)也是極高的，所以這項(xiàng)工作的準(zhǔn)入門檻也是極高的。

三、金融工程的作用

1、投資風(fēng)險(xiǎn)得到有效的控制和分散

“雞蛋不要放在同一個(gè)籃子”中的案例中我們可以了解到金融風(fēng)險(xiǎn)分散對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理是有效的。許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)都采取跨區(qū)域的投資，進(jìn)行廣泛多樣化分散的投資形式，進(jìn)行金融交易。但是這些往往都會(huì)受到外匯管制、流動(dòng)資本等情況的限制，這就使跨區(qū)域合作投資受到了阻礙。而金融工程的出現(xiàn)，就在很大程度上解決了這一個(gè)問題，通過國(guó)際股票的收益互換來進(jìn)行合作。

2、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得到有效管理和控制

金融市場(chǎng)一旦存在價(jià)格漏洞導(dǎo)致價(jià)格失衡，金融市場(chǎng)就會(huì)造成一定的損失。此時(shí)就需要運(yùn)用金融工程中的工具和其他衍生品通過重新組合成為新的工具，來解決價(jià)格失衡的問題。異常的商品價(jià)格的出現(xiàn)其原因是多樣化的，無論是哪方面出現(xiàn)問題，都可以利用金融工具檢測(cè)到。然后通過金融工程工具進(jìn)行調(diào)整使用有效的措施來解決問題。金融工程可以為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效的管理和控制。

3、兼并風(fēng)險(xiǎn)的有效防御

企業(yè)兼并在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中是無法避免的，市場(chǎng)資源的整合有賴于企業(yè)兼并的效果。從另一方面來說，對(duì)兼并風(fēng)險(xiǎn)的有效防御和控制，是企業(yè)需要做到的。金融工程中的一項(xiàng)措施就是管控策略，通過相互之間持有股票的形式、修改公司章程規(guī)定以及反收購(gòu)條款的定制增加等，來進(jìn)行管控。其二是通過股份回購(gòu)、員工持股等股票交易策略來進(jìn)行管控和防御。

4、利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖控制風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度以及風(fēng)險(xiǎn)敏感是金融工程中的分析指標(biāo)，比如VaR和凸度等。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的準(zhǔn)確度有精準(zhǔn)的測(cè)量。金融工程能夠在基礎(chǔ)工具變動(dòng)的情況下，利用衍生性價(jià)格的趨勢(shì)變動(dòng)和規(guī)律，準(zhǔn)確的找到風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的地方，精確的對(duì)衍生品進(jìn)行定價(jià)，利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。

四、金融工具的優(yōu)勢(shì)

1、促進(jìn)金融創(chuàng)新，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

國(guó)際上近幾年發(fā)生的各種金融危機(jī)都在警示著我們，進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)控制是非常有必要的，特別是需要研究出新的手段來控制金融風(fēng)險(xiǎn)。而使用了許多門學(xué)科、采用先進(jìn)的理論和技術(shù)手段的金融工程技術(shù)，就可以有效的控制金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，通過技術(shù)的分析診斷，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前進(jìn)行有效的規(guī)避，而通過各種工具組合而成的創(chuàng)新型金融工具，也可以解決各種金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的問題，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，保障企業(yè)的利益。

2、準(zhǔn)確性和時(shí)效性更高

金融工具具有衍生性的優(yōu)勢(shì)，可以利用其衍生工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率，基礎(chǔ)工具的價(jià)格制約，讓它更具有規(guī)律性。期貨交易中降低風(fēng)險(xiǎn)的逆向“相當(dāng)且相反”操作，通過定價(jià)的精確性和抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)就是金融工具的衍生性特質(zhì)。預(yù)期的現(xiàn)貨價(jià)格就是期貨價(jià)格，所以因?yàn)橹T多因素期貨價(jià)格會(huì)受到現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的影響，具有平行變動(dòng)性。衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性可以靈活的對(duì)市場(chǎng)價(jià)格做出即時(shí)的反應(yīng)，靈活的將衍生產(chǎn)品加以利用，隨著市場(chǎng)交易價(jià)格的變動(dòng)進(jìn)行靈活的調(diào)整，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理滯后的問題，可以得到有效的解決。

3、金融效率的提高

金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率通過金融工程有了明顯的提升，這主要是因?yàn)榻鹑诠こ痰某霈F(xiàn)將金融機(jī)構(gòu)推向了更加符合市場(chǎng)要求的一方，面對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，金融機(jī)構(gòu)在很大程度上符合市場(chǎng)中的治理機(jī)構(gòu)和金融組織模式。尤其是兼并金融機(jī)構(gòu)的事情發(fā)生之后，進(jìn)一步向縱深發(fā)展的創(chuàng)新型金融工程和層出不窮的新型金融工具，使得執(zhí)行和決策部門能夠有效的進(jìn)行融合，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行強(qiáng)有力的支持和管理，提高了經(jīng)營(yíng)的效率。

金融市場(chǎng)的效率被明顯提高，也是有賴于金融工程的發(fā)展。期貨、期權(quán)等與現(xiàn)金、股票、債券等基本金融工具一起，組成了金融工具的基本，提供給金融工程使用。這些金融工具讓投資者有了更多的選擇，并且這些工具以不同形式組成，也為投資者創(chuàng)造了新的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)降低了投資的風(fēng)險(xiǎn)。而金融創(chuàng)新可以使金融市場(chǎng)的“套利”獲得無風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。在商品價(jià)格失衡時(shí)，通過套利的行為就可以盡快使金融市場(chǎng)價(jià)格回到均衡的狀態(tài)，對(duì)金融市場(chǎng)提高效率有了更積極的影響。

4、靈活性更大

金融機(jī)構(gòu)依托金融工程中金融工具的創(chuàng)新性和多樣性，可以根據(jù)客戶的需求進(jìn)行金融產(chǎn)品的開發(fā)，而傳統(tǒng)的金融工具是無法做到這些的。為了搶奪客戶開發(fā)新客戶，交易所就開發(fā)了新的金融工具——靈活期權(quán)，交易員可以在交易場(chǎng)內(nèi)提供非標(biāo)準(zhǔn)化條款的期權(quán)，這些條款可能是執(zhí)行價(jià)格與之前期權(quán)的不同或者期限的不同，根據(jù)客戶的需求不同，金融機(jī)構(gòu)還可以修改場(chǎng)外交易期權(quán)的合約內(nèi)容，且可以與場(chǎng)內(nèi)交易期權(quán)不一樣，這樣的靈活性就是金融工具衍生的其中一個(gè)特征。

5、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效回避

“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”就是風(fēng)險(xiǎn)分散的原理，通過組合式的投資形式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散的管理，這可以降低非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，但這其中也存在一些局限性，針對(duì)于系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)的效果較小。將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者的行為，叫做風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。金融衍生工具通過金融工程的方式創(chuàng)造出結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品，就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的具體行為。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理利用分散和轉(zhuǎn)移的方法，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的回避，是金融工程衍生出的重要工具。

結(jié)語：

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)在國(guó)際上經(jīng)濟(jì)地位的顯著提升，我國(guó)呈跨越式發(fā)展的金融市場(chǎng)，都在提醒著我們規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性。金融風(fēng)險(xiǎn)多樣化趨勢(shì)，讓我們也在不斷進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化，是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)勢(shì)所在。分散、轉(zhuǎn)移、控制風(fēng)險(xiǎn)在金融工程中起到了非常大的作用，影響著金融業(yè)的發(fā)展。金融風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步強(qiáng)化管理表明，現(xiàn)階段我國(guó)還需要加大投入金融工程方面的完善，研究出更多創(chuàng)新型的工具，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入更多的活力。

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