孫浩男

【摘要】我國經(jīng)濟(jì)正處在力求穩(wěn)扎穩(wěn)打，并可持續(xù)發(fā)的新常態(tài)階段，而影子銀行自帶的金融風(fēng)險(xiǎn)勢必會影響到我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向、進(jìn)程、質(zhì)量等多方面。因此本文通過了解影子銀行的內(nèi)涵和目前的運(yùn)行機(jī)制，尋找出運(yùn)行機(jī)制中的可能存在的弊端，并針對這些弊端提出相應(yīng)監(jiān)管的思路，從而為日后影子銀行的監(jiān)管提供一些幫助。

【關(guān)鍵詞】影子銀行? 商業(yè)銀行? 非銀行金融機(jī)構(gòu)? 民間借貸

一、國內(nèi)外對影子銀行內(nèi)涵的文獻(xiàn)綜述

影子銀行的概念最早是在2007年由美國太平洋投資公司的執(zhí)行董事Mc-Culley在美聯(lián)儲年度研討會上首次提出的，主要是指在圍繞在監(jiān)管體制周邊，卻又置身于該體制之外的，和傳統(tǒng)、正規(guī)接受監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。因?yàn)橄瘛坝忻麩o實(shí)的銀行”所以稱其為影子銀行。2008年，美國財(cái)政部長Geithner指出除傳統(tǒng)銀行體系以外，還存在一個(gè)“平行的銀行體系”。同年，IMF提出了“準(zhǔn)銀行體系”的定義。需要明確的是，“平行銀行體系”也好，之后的“準(zhǔn)銀行體系”也好，本質(zhì)上而言，都是現(xiàn)今影子銀行的雛形。2011年，金融穩(wěn)定委員會對影子銀行進(jìn)行了廣義和狹義的全面性的定義。委員會認(rèn)為：廣義上的影子銀行是指游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的一切信用中介機(jī)構(gòu);狹義上的影子銀行是指具有引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者監(jiān)管套利行為的信用中介機(jī)構(gòu)。

國內(nèi)的龔明華（2011）認(rèn)為影子銀行一般指進(jìn)行傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)且具有相似功能卻不受傳統(tǒng)銀行般嚴(yán)格監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)。周莉萍（2013）認(rèn)為影子銀行只把非銀行中介的合法放貸行為和銀行表外變相放貸行為等金融中介的信用行為歸類成影子銀行體系，但并沒有把民間借貸放入此體系中。國務(wù)院（2014）公布的[107]號文件對影子銀行內(nèi)涵進(jìn)行了規(guī)定。我國的影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等;二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等;三是機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。

二、影子銀行運(yùn)行機(jī)制的分析

（一）商業(yè)銀行層面

我國商業(yè)銀行目前存在表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)，如圖1所示表內(nèi)業(yè)務(wù)就是銀行將投資者/存款者流動(dòng)性較差的資金/存款通過信托、券商、基金等非銀行機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換為資管產(chǎn)品，再將資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)換為流動(dòng)性較強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品提供未投資者，便是傳統(tǒng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的過程，即表內(nèi)業(yè)務(wù)的流程。表外業(yè)務(wù)則是商業(yè)銀行目前不記錄在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的理財(cái)業(yè)務(wù)依靠影子銀行進(jìn)行辦理的業(yè)務(wù)。

（二）各類非銀行金融機(jī)構(gòu)

信托、證券商、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)是我國影子銀行的重要組成部分，如圖2所示，這些非銀行金融機(jī)構(gòu)在銀行、投資者、借款者之前流動(dòng)著進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理，并且這類影子銀行在進(jìn)行業(yè)務(wù)服務(wù)時(shí)是需要傳統(tǒng)商業(yè)銀行在其中做中介的所以這些影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)交集較多。

（三）民間借貸

民間借貸也是影子銀行運(yùn)行形式中重要的一部分，如圖3所示，其機(jī)構(gòu)主要是由擔(dān)保公司、典當(dāng)行、貨幣市場基金、地下錢莊、小額貸款公司等構(gòu)成，這些民間借貸機(jī)構(gòu)從投資方融資，并簽訂借貸合同，這階段形成一次民間借貸關(guān)系，緊接著向借款人提供已融入的資金，與借款人簽訂借貸合同，這階段再次形成民間借貸關(guān)系。

三、存在的問題

（一）針對傳統(tǒng)商業(yè)銀行-存在威脅銀行業(yè)風(fēng)控的不確定性

影子銀行的發(fā)展，在一定程度上滿足了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)供給少于市場需求的現(xiàn)象，提高了市場經(jīng)濟(jì)中的資金周轉(zhuǎn)速度，從而刺激經(jīng)濟(jì)使其活躍起來，這些依附于銀行的信托中介（影子銀行）再通過銀行這一步驟進(jìn)行業(yè)務(wù)操作的話，是處于監(jiān)管體系之內(nèi)的，但影子銀行通過投資者/存款者進(jìn)行融資，投資者從影子銀行中獲取貸款，這就存在對傳統(tǒng)商業(yè)銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的越權(quán)行為。因?yàn)殂y行最基本的業(yè)務(wù)就是辦理存款和貸款業(yè)務(wù)，但影子銀行的活躍度過高，勢必對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)造成沖擊。截止至2018年末，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到21.6萬億人民幣，其本質(zhì)是傳統(tǒng)商業(yè)銀行與各類信用中介在業(yè)務(wù)上進(jìn)行密切聯(lián)系的結(jié)果，同時(shí)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管套利、延長業(yè)務(wù)鏈等行為給監(jiān)管部門帶來許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)不可控性威脅。

（二）針對非銀行金融機(jī)構(gòu)-具有比表外業(yè)務(wù)更高的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)樾磐?、證券商、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)在提供融資服務(wù)時(shí)需要傳統(tǒng)商業(yè)銀行作為中介，在這樣的運(yùn)行機(jī)制下，一但影子銀行這邊出現(xiàn)問題，勢必直接影響銀行內(nèi)部體系，此類影子銀行不同于商業(yè)銀行的表外理財(cái)產(chǎn)品，依靠銀行體制做防護(hù)，所以風(fēng)險(xiǎn)性比商業(yè)銀行的表外理財(cái)產(chǎn)品的高。

（三）針對民間借貸體系-風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高、可造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩盤

我國中小企業(yè)中途破產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)體系崩塌很大程度上是因?yàn)閾?dān)保公司。向地下錢莊、小額貸款公司等其他民間借貸公司也存在這類現(xiàn)象。很多中小企業(yè)因?yàn)楦哳~的利息很難達(dá)到盈余反而是虧損越來越多，使得這些生產(chǎn)性中小企業(yè)資金鏈斷層，生產(chǎn)線斷層并一步步導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的受到極大打擊。所以民間借貸體系雖為合法化，但仍會引發(fā)一系列經(jīng)濟(jì)問題。

四、相關(guān)建議

（一）開展彈性式監(jiān)管：政府積極引導(dǎo)，市場自律監(jiān)管

目前對銀行業(yè)采取表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表內(nèi)業(yè)務(wù)的監(jiān)管方式，但結(jié)合國家調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)2017年影子銀行的規(guī)模約占名義GDP的70%，2018年約占60%，雖有下降，但占比仍然巨大，這種影子銀行規(guī)模較大，并且市場資金需求巨大的現(xiàn)狀下，進(jìn)行統(tǒng)一化的銀行監(jiān)管模式并不合適，許多基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資金來源于商業(yè)銀行的表外理財(cái)業(yè)務(wù)。強(qiáng)力度的監(jiān)管勢必導(dǎo)致銀行出現(xiàn)較大的虧損，進(jìn)而無法為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供足夠的資金，最后使我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入低迷。

應(yīng)進(jìn)行彈性式監(jiān)管，政府監(jiān)管部門需定期召開相關(guān)學(xué)術(shù)研討會，并進(jìn)是分析終結(jié)，積極引導(dǎo)影子銀行的正確穩(wěn)定發(fā)展，市場方面則需要學(xué)會對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)進(jìn)行高溢價(jià)保險(xiǎn)，穩(wěn)定杠桿率，不讓信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行過分進(jìn)行套利行為。

（二）進(jìn)行傳統(tǒng)銀行體制監(jiān)管

根據(jù)《中國銀監(jiān)會非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法 （修訂）》第 2條規(guī)定：“本辦法所稱非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的金融資產(chǎn)管理公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、消費(fèi)金融公司、境外非銀行金融機(jī)構(gòu)駐華代表處等機(jī)構(gòu)?！?此外，2012 年中國銀監(jiān)會發(fā)布首次明確影子銀行的業(yè)務(wù)范圍：“銀監(jiān)會所監(jiān)管的六類非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)不屬于影子銀行。”因?yàn)檫@些非銀行金融機(jī)構(gòu)本身就處于銀行監(jiān)管體系之內(nèi)。所以針對這類信托、證券商、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)我們可以進(jìn)行嚴(yán)格的銀行體制監(jiān)管。

針對民間借貸方面，尤其是民間高利借貸體系進(jìn)行嚴(yán)厲的監(jiān)管和打壓。

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