楊旭然

由于險(xiǎn)資牌照的價(jià)值，保險(xiǎn)公司被視作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司股東都不會(huì)輕易選擇放棄手中持有的保險(xiǎn)公司股份。

但就是有這樣一家保險(xiǎn)公司，在過去12年的發(fā)展歷程中，出現(xiàn)了十余次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓記錄，股東們?nèi)鐮C手山芋—樣放棄股權(quán)。

隨之而來的，這家人壽保險(xiǎn)公司三次更名，從昭德人壽到正德人壽，再到君康人壽，隨之多次更換的還有企業(yè)LOGO。

數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度，君康人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的收入為68.86億元，同比增幅115%。凈利潤情況則并不樂觀，2019上半年持續(xù)虧損，兩季度分別虧損8.31億元、8.26億元，合計(jì)虧損16.57億元。

不斷變更股權(quán)，不太良好的盈利能力，君康人壽的經(jīng)營存在某種程度的問題。

但根據(jù)2017年的消息，其內(nèi)部已經(jīng)在討論五年內(nèi)上市的事宜：“具體而言，2017年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，2018-2019年布局金融生態(tài)圈，2020-2021年實(shí)現(xiàn)公司IPO。”

以目前君康人壽的實(shí)際情況來看，短時(shí)間內(nèi)上市并不容易。但正如治療所有疾病—樣，想要解決問題，都需要首先了解問題的由來和原因。

正德人壽獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，更名為君康人壽，這被普遍視為公司正努力改變此前的局面，也是公司“二次創(chuàng)業(yè)”的標(biāo)志。

權(quán)力爭(zhēng)奪

2006年，當(dāng)時(shí)的君康人壽還叫正德人壽，成立之初有五家股東，各自占比20%，分別為浙江凌達(dá)實(shí)業(yè)、美好控股、五環(huán)氨綸實(shí)業(yè)、福州泰孚實(shí)業(yè)、新冠投資集團(tuán)。

2013年1月，杉杉投資控股有限公司的控股子公司“寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司”接手了正德人壽的20%股份，杉杉投資控股實(shí)際控制人鄭永剛由此進(jìn)入了管理層。這一時(shí)期，君康人壽的股東變更為美好置業(yè)、鴻發(fā)實(shí)業(yè)、福州天策、福建偉杰、浙江波威。

遼寧忠旺集團(tuán)決定以325億元的高價(jià)，買下鄭永剛杉杉集團(tuán)所持有的所有君康人壽股份。

入局之后，鄭永剛一度出任正德人壽首席運(yùn)營官和總裁職務(wù)。但很難想象的是，這樣—位浙商圈中的領(lǐng)袖人物，竟然被董事會(huì)免去了職務(wù)。

2013年10月，正德人壽宣布免去鄭永剛公司首席運(yùn)營官職務(wù)，并暫停其總裁職務(wù)。此時(shí)距離鄭永剛?cè)刖终氯藟蹆H不到半年，這家保險(xiǎn)公司內(nèi)部權(quán)力爭(zhēng)奪的激烈程度可見—斑。

2014年4月，鄭永剛黨委副書記的職務(wù)也被免掉。正德人壽當(dāng)時(shí)的表態(tài)措辭也相當(dāng)激烈，引起了軒然大波。

在這一段時(shí)期內(nèi)，正德人壽股東的更迭也是接連不斷。2015年，又一位浙商大佬、美邦服飾實(shí)際控制人周成建進(jìn)軍董事會(huì)，接盤了美好置業(yè)所持有的7.5億股份，以19.7368%的持股比例躋身正德人壽第三大股東。

這一年7月，正德人壽獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，更名為君康人壽，這被普遍視為公司正努力改變此前的局面，也是公司“二次創(chuàng)業(yè)”的標(biāo)志。

在這一年，君康人壽確實(shí)取得了良好的業(yè)績(jī)水平。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年君康人壽規(guī)模保費(fèi)達(dá)247億元，同比增長(zhǎng)216%，其中投資性保費(fèi)收入高達(dá)200億元。

經(jīng)營問題

2014年，在各種問題的影響之下，君康人壽凈利潤尚有10.13億元，這就是人壽保險(xiǎn)公司價(jià)值的體現(xiàn)。

但到了2015年，隨著新競(jìng)爭(zhēng)者的不斷入局，君康人壽在投資方面比較激進(jìn)的風(fēng)格，都導(dǎo)致其真實(shí)的盈利能力下降。

2015年，君康人壽凈利潤僅有6234.92萬元，同比2014年10.13億元的利潤大幅度下降，其中重要的原因就是股票公允價(jià)值變動(dòng)，在此前一年，君康人壽分別舉牌了中視傳媒、東華科技、三特索道等幾家上市公司，這幾家上市公司在2015年“熔斷”期間都產(chǎn)生了大幅度的下跌。

2016年，君康人壽投資巨虧的局面始終沒有改觀。2017年之后，君康人壽先后減持或退出中視傳媒、東華科技和三特索道。到2019年三季度，這些持股都已經(jīng)不見蹤跡。

在這種不利的局面下，鄭永剛?cè)匀辉谒鸭渌蓶|的股份。10月，當(dāng)時(shí)的第二大股東，浙江波威控股有限公司擬轉(zhuǎn)讓其所持有的君康人壽12.16%股權(quán)，接盤方為杉杉集團(tuán)子公司“寧波福燁貿(mào)易有限公司”。

但很快，這位投資“老油條”精準(zhǔn)的判斷力就體現(xiàn)了出來，一個(gè)新的金主出現(xiàn)了。2016年11月，遼寧忠旺集團(tuán)決定以325億元的高價(jià)，買下鄭永剛杉杉集團(tuán)所持有的所有君康人壽股份。

十字路口

遼寧忠旺是國內(nèi)規(guī)模最大的鋁制品企業(yè)之一，手握巨量動(dòng)車外殼材料訂單，可謂財(cái)大氣粗。這些大型企業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)于人壽保險(xiǎn)公司都有很強(qiáng)烈的興趣。

但對(duì)于第一次涉足保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的遼寧忠旺來說，在舊部高管離職的背景下，讓君康人壽業(yè)務(wù)順利推進(jìn)并非容易的事情。2019上半年企業(yè)出現(xiàn)的虧損也證明了，接手的過程并非一帆風(fēng)順。

在原本需要新晉大股東呵護(hù)的時(shí)候，大股東自己卻遭遇了罕見的狀況。

據(jù)美國《華爾街日?qǐng)?bào)》等媒體7月底報(bào)道，美國聯(lián)邦大陪審團(tuán)今年5月對(duì)中國忠旺創(chuàng)始人劉忠田提起訴訟，稱其“密謀向美國走私大量鋁，在過去十余年中逃避關(guān)稅18億美元”，并且對(duì)劉本人發(fā)出了逮捕令。

8月4日，美國方面更是以電匯詐騙、國際洗錢等六項(xiàng)罪名起訴中國忠旺控股有限公司等7家公司，如果罪名成立，公司創(chuàng)始人劉忠田將面臨監(jiān)禁重罰。

這些潛在的問題雖然不會(huì)直接影響到君康人壽的經(jīng)營，但顯然會(huì)對(duì)其造成一定的影響。特別是對(duì)于上市工作來說，如果大股東、實(shí)際控制人出現(xiàn)問題，站在監(jiān)管的角度，也會(huì)對(duì)其進(jìn)程做更加嚴(yán)格的審查。

另外，和其他很多民營人壽保險(xiǎn)公司—樣，曾經(jīng)的君康人壽也有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短期產(chǎn)品比重過高、負(fù)債率高等問題存在。雖然上市確實(shí)能夠解決一些問題，但很多問題并非是簡(jiǎn)單的依靠上市就能破局的。

非常時(shí)刻，如何才能順應(yīng)人壽保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，將原本“短平快”的風(fēng)格引導(dǎo)向長(zhǎng)期穩(wěn)定的狀態(tài)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，對(duì)于管理層來說是一個(gè)艱巨的任務(wù)。