竇新科

通過對海外子公司本地現(xiàn)金流的研究，探討如何從商業(yè)模式選擇、資金籌劃、稅務(wù)籌劃的前端設(shè)計上做好規(guī)劃，規(guī)避后續(xù)公司經(jīng)營風(fēng)險，更好的維護公司的整體利益。

一、海外資金存量管理的現(xiàn)狀

A公司于2012年設(shè)立了旗下財務(wù)公司。目前通過財務(wù)公司，對A公司國內(nèi)業(yè)務(wù)和國內(nèi)子公司，做到了資金的集團控制，實現(xiàn)了國內(nèi)資金效率的最大化。

A公司在海外150多個國家開設(shè)分支機構(gòu)，其中有97家代表處、87家子公司，由于各個國家外匯管制、經(jīng)濟情況、代表處及子公司經(jīng)營狀況不同，境外機構(gòu)的資金管理相對分散，海外各子公司/代表處的資金不能有效利用。據(jù)2014年7月統(tǒng)計，海外資金存量在7億美元左右，如能做到有效的海外資金管理，海外資金存量保持在3億美元，可以滿足經(jīng)營單位的運轉(zhuǎn)需要。

一方面大量的資金沉淀在海外，另一方面存在大額的短期借款，產(chǎn)生的的財務(wù)費用吞噬了營業(yè)利潤，使凈利潤的增長甚微，而且居高不下的資產(chǎn)負債率也增加了公司財務(wù)風(fēng)險。

二、現(xiàn)金流平衡的重要性

（一）追求盈利性。一方面是海外資金存量高達7億美元，另一方面，是集團總部高企的融資費用。

（二）追求流動性。海外100多家代表處/子公司，每個時段的現(xiàn)金盈虧不同。有些經(jīng)營單位在某個時點會有5億美元的資金存量，有些經(jīng)營單位卻嚴重匱乏資金，需要支付外包費等大額支出，嚴重的還會影響到子公司的正常經(jīng)營及項目的運作。加強資金跨地區(qū)，跨國運作，設(shè)立資金池，與母公司的財務(wù)公司和現(xiàn)金池的銜接等，是改善流動性的技術(shù)方式。

（三）追求安全性?？偛堪l(fā)揮資金池的作用，目前逐步加強對海外機構(gòu)的資金收支、資金存量的監(jiān)控，優(yōu)化資金配置，降低海外資金持有規(guī)模，一方面加速資金周轉(zhuǎn)，提高集團總體資金使用效率，另一方面資金集中管理和調(diào)撥，每月賬戶的定期掃描和核對，極大的保證了賬戶資金的安全。

三、影響海外子公司本地現(xiàn)金流平衡的因素

現(xiàn)金循環(huán)平衡實際上是一定時間內(nèi)的現(xiàn)金流入量和流出量的平衡。影響代表處/子公司現(xiàn)金流不平衡的因素主要有以下幾個方面：

（一）當?shù)卮硖?子公司經(jīng)營規(guī)模的擴大或者縮小

海外各國家的市場，依賴于系統(tǒng)項目或者終端的銷售情況。特別是針對系統(tǒng)項目，金額大、執(zhí)行期長。有些代表處在業(yè)務(wù)規(guī)模比較小的時候，只有20人左右，但是在中標了大項目后，人員可能會在短期內(nèi)膨脹到300人。行政運營費用的支出、工程外包費的支出，會造成該時期的現(xiàn)金流出量上升。由于規(guī)模的擴大，也會帶來收款的增加，但是一般來講，擴充規(guī)模的開頭階段，資金流出量會大于資金流入量。這個時候一般會通過借款等形式來籌集資金。

（二）代表處/分公司盈虧情況

在一般情況下，代表處/子公司規(guī)模不擴大所取得的盈利會使現(xiàn)金流入量大于流出量，這不僅僅體現(xiàn)在資金上面，也會體現(xiàn)在利潤額上面。反之，如果代表處/子公司出現(xiàn)虧損，會出現(xiàn)現(xiàn)金流入量小于流出量。由此可見，現(xiàn)金流的真正好的情況，依賴于經(jīng)營狀況的體現(xiàn)。

（三）項目收款與項目支出的不匹配情況

個別國家的通訊設(shè)備市場，公司為了市場規(guī)?；蛘咄稑瞬呗缘目紤]，項目的融資條款或者收款條款，會給予客戶一定的優(yōu)惠。一方面項目的執(zhí)行，會發(fā)生大量的項目管理成本、工程物流成本、設(shè)備采購成本，另一方面，當期還未能收款，造成項目上巨大的資金缺口。這種情況下，當?shù)刈庸揪蜁媾R巨大的資金缺口的壓力。

（四）支付集中性

工程外包費預(yù)付款、進度款、PAC款等，工程項目在執(zhí)行過程中，一般會有15-30%的預(yù)付款、進度款按月支付或者按季度支付，及時性要求非常強，支付不及時，會影響的項目的執(zhí)行或者客戶關(guān)系。

（五）商業(yè)模式的影響

海外各個國家及項目，商業(yè)模式變化多樣。有些子公司，由于商業(yè)模式的影響，造成子公司短期現(xiàn)金流短缺。

（六）融資模式的影響。

由于融資需要，分簽的項目，切割給股份的合同額偏大，以便于整個項目能融資的部分增加。該情況會造成子公司的合同額的收款，不能覆蓋子公司的支出，表面看是虧損原因，實質(zhì)是由于融資方案的需要，造成子公司現(xiàn)金流不足。

四、現(xiàn)金流平衡的具體方法

（一）現(xiàn)金流充裕的情況

子公司在定期的資金及預(yù)算滾動預(yù)測更新，現(xiàn)金流充裕情況下，需要具體分析現(xiàn)金流充裕的根因，根據(jù)深層次的原因，來解決現(xiàn)金流平衡的問題。

1.償付母公司貨款

較多國家有外匯管制，外匯資金的流出、流出有限制。財務(wù)經(jīng)理需要準備銀行要求的所有資料，并且在子公司的經(jīng)營活動中，規(guī)范要求商務(wù)部門、物流部門的規(guī)范輸出，避免進口業(yè)務(wù)操作不規(guī)范，導(dǎo)致后續(xù)資金無法匯出。

2.償付集團內(nèi)部借款

集團內(nèi)部借款，財務(wù)經(jīng)理首先要有分法人的概念，從集團借入的款項，需要有嚴格的合同手續(xù)，在當?shù)匾蟮耐鈬顿Y管理機構(gòu)有備案，以便后續(xù)資金的匯出手續(xù)齊全。同時，集團內(nèi)部借款要及時償付，以避免借款被認定為子公司收入，或者母公司投資（資本弱化）的情況。

3.集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)移資金

部分國家和市場，我司具有傳統(tǒng)的優(yōu)勢，多年盈利，并且現(xiàn)金流充裕。這種情況下，需要進行資金和稅務(wù)的籌劃，將資金進行轉(zhuǎn)移，同時降低利潤和子公司稅負率。

集團內(nèi)關(guān)聯(lián)交易的種類包括通信設(shè)備購銷、軟件的轉(zhuǎn)讓;融通資金;提供勞務(wù)等。

（1）有形資產(chǎn)的采購。子公司通過從股份或者其他集團內(nèi)公司，購買通信設(shè)備、備板備件等有形資產(chǎn);

（2）購買軟件。軟件的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓和使用權(quán)的提供業(yè)務(wù)等;

（3）融通資金。向股份公司或者集團內(nèi)其他公司提供各類長短期資金拆借和擔保以及各類計息預(yù)付款和延期付款等業(yè)務(wù);

（4）提供勞務(wù)。由A公司技術(shù)服務(wù)公司或者其他集團子公司，向當?shù)刈庸咎峁┘夹g(shù)服務(wù)、維修、設(shè)計等。

4.本地理財產(chǎn)品

子公司短期擁有充裕資金，并且無貨款或者借款要償還，并且在3-6個月左右會使用到的情況下，可以在本地聯(lián)系銀行等金融機構(gòu)，通過短期存款、購買國家債券等方式，進行保值增值。

（二）現(xiàn)金流短缺的情況

在預(yù)測子公司現(xiàn)金流有缺口的情況下，需要分析缺口的具體成因，是因為時間的結(jié)構(gòu)性缺口，還是項目虧損等原因，根據(jù)不同的缺口原因，準備不同的借款方案。

本地現(xiàn)金流缺口短期彌補方案（子公司借款、落地貨款、區(qū)域資金池、本地子公司融資等）。

1.內(nèi)部融資

（1）集團內(nèi)部借款。集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)公司借款，包括境外子公司向A公司香港或者A公司的直接借款，以及A公司香港或者A公司為境外子公司項目代付的間接借款。

（2）子公司增資。子公司的增資，一般出于引入其他股東、滿足當?shù)卣耐顿Y款需求、債權(quán)增資，以解決其注冊資本偏小和資質(zhì)申請等問題，而申請子公司增資。

從現(xiàn)金流的短缺解決來看，針對有前景的子公司，由于虧損等原因，可以考慮由集團公司，對子公司進行現(xiàn)金股本增資，解決子公司資金問題，使子公司可以長期持續(xù)經(jīng)營。

（3）服務(wù)合同或者轉(zhuǎn)簽合同。為了解決子公司資金問題，并同時解決子公司虧損等問題。子公司可以與股份公司或者集團內(nèi)公司簽署提供服務(wù)合同，短期內(nèi)獲得資金流入。也可以通過轉(zhuǎn)簽合同與股份轉(zhuǎn)移定價的調(diào)整，為子公司留足適量的資金和利潤空間。

（4）區(qū)域資金池。區(qū)域資金池，對區(qū)域內(nèi)的資金結(jié)算、控制流程與業(yè)務(wù)流程有效結(jié)合，用以統(tǒng)一調(diào)撥公司的資金。目前我司在歐洲計劃設(shè)立區(qū)域資金池，各下屬單位除保留日常運營資金外，保留最低余額，從而在區(qū)域內(nèi)對流動資金進行有效的統(tǒng)一調(diào)度和使用。

2.外部融資

（1）本地銀行貸款。境外子公司銀行借款，指境外子公司直接向金融機構(gòu)進行的短期或長期借款。

（2）貿(mào)易融資。貿(mào)易融資是指銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的短期融資或信用便利。是企業(yè)在貿(mào)易過程中運用各種貿(mào)易手段和金融工具增加現(xiàn)金流量的融資方式。

五、結(jié)語

通過一系列的籌劃分析，真正實現(xiàn)海外子公司本地現(xiàn)金流的平衡，一方面降低海外子公司合規(guī)的風(fēng)險，另一方面降低海外子公司當?shù)刭Y金缺口導(dǎo)致額外增加資金成本，最大限度提高資金效率，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。（作者單位：深圳慧新辰技術(shù)有限公司）