吳翼虎

[摘 要]根據(jù)“增量法”在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價中的基本原則，采用增量分析法對改造前后技術(shù)改造項(xiàng)目的綜合效益進(jìn)行分析評價，并結(jié)合實(shí)例，對項(xiàng)目是否進(jìn)行技術(shù)改造進(jìn)行合理的判斷，為經(jīng)濟(jì)評價提供參考。

[關(guān)鍵詞]增量分析;技術(shù)改造;經(jīng)濟(jì)評價

[中圖分類號]F282

1 引 言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，用先進(jìn)實(shí)用技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，促進(jìn)產(chǎn)品升級換代，擴(kuò)大出口，降低成本，避免重復(fù)建設(shè)和浪費(fèi)，提高企業(yè)效益和競爭力的技術(shù)改造模式越來越普遍。尤其在當(dāng)前科技創(chuàng)新和發(fā)展過程中，企業(yè)正確選取和運(yùn)用適當(dāng)方法和手段，做好改擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價就顯得尤為重要。

2 技術(shù)改造項(xiàng)目概述

技術(shù)改造項(xiàng)目是在原有建設(shè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)之上進(jìn)行建設(shè)實(shí)施的，用先進(jìn)的技術(shù)替代落后的技術(shù)，用先進(jìn)的工藝和設(shè)備改造落后的工藝和設(shè)備，使得當(dāng)前建設(shè)項(xiàng)目或機(jī)械設(shè)備的生產(chǎn)能力得到質(zhì)的提高和大幅度的發(fā)展，從而使得項(xiàng)目和生產(chǎn)的產(chǎn)品在技術(shù)性能上保持一定的水準(zhǔn)和競爭能力。與新建項(xiàng)目相比，改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目有著較為顯著的特點(diǎn)，一方面，技改項(xiàng)目的對象是原有企業(yè)，其項(xiàng)目充分利用了原有的資源和資產(chǎn)，通過在原有資產(chǎn)上注入新增資金，預(yù)期以杠桿效應(yīng)獲取更大的收益，所以項(xiàng)目與原有企業(yè)間存在著不可分割的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，涉及資產(chǎn)資金問題時既要以項(xiàng)目為基礎(chǔ)，又要延伸至原所在企業(yè);另一方面，原有企業(yè)隨著時間推移，其現(xiàn)金流量也存在著不確定性風(fēng)險。因此如何有效識別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用將變得極為復(fù)雜。

對于大多數(shù)改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目來說，所涉及的費(fèi)用、收益很難從企業(yè)原有基礎(chǔ)上清晰地分離出來，否則，我們面對的對象就可看成一個新的項(xiàng)目，而非改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目。

因此，技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價一般采用有無對比方法，不是改擴(kuò)建前和后的對比，而是改擴(kuò)建后（“有項(xiàng)目”）的未來情況與不改擴(kuò)建（“無項(xiàng)目”）的未來情況相互對比，并且用總量指標(biāo)和增量指標(biāo)判斷項(xiàng)目財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性。

3 總量評價法和增量評價法

3.1 總量法

“有項(xiàng)目” 與“無項(xiàng)目”實(shí)質(zhì)上可以看成兩個互相排斥的方案的比較和評價。

理論上來講，用總量法對互斥方案比較不能使用相對及經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)，而只能運(yùn)用絕對效果評價指標(biāo)。我們可以先計算不改擴(kuò)建情況下的總量指標(biāo)，再計算改擴(kuò)建項(xiàng)目的總量指標(biāo)，之后進(jìn)行差額分析，在總量上來評價方案的經(jīng)濟(jì)效果。這就是總量法的經(jīng)濟(jì)含義，其最常用指標(biāo)是凈現(xiàn)值。

運(yùn)用總量法在方案評價時須注意：

（1）盡可能準(zhǔn)確預(yù)測無項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，避免多算漏算。

（2）客觀選擇計算期。

（3）改擴(kuò)建變賣的資產(chǎn)視為收入。

3.2 增量法

增量法的評價步驟是：首先，確定不改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;其次，確定改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;再次，計算“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”的增額現(xiàn)金流量;最后，針對“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”進(jìn)行絕對效果和相對效果檢驗(yàn)。

根據(jù)互斥方案評價準(zhǔn)則，如果一個方案已經(jīng)通過了自身經(jīng)濟(jì)效果評價，另一個方案相對于第一個方案通過了相對效果評價，那么，第二個方案一定通過自身經(jīng)濟(jì)效果評價。所以，在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目評價時，下列條件只要滿足其一，“有項(xiàng)目”就可以接受。

第一，“無項(xiàng)目”通過總量評價，“有項(xiàng)目”通過增量效果評價。

第二，“有項(xiàng)目”即通過總量效果評價也通過增量效果評價。

通過上述分析，不難發(fā)現(xiàn)無論是總量法還是增量法都需要將原有資產(chǎn)看作投資，但是卻需要對原有項(xiàng)目資產(chǎn)開展評估，眾所周知，資產(chǎn)評估的工作量和復(fù)雜程度有時比單純進(jìn)行項(xiàng)目評價還要高，工作相當(dāng)繁雜困難，不容易實(shí)施，因此我們考慮盡可能避開資產(chǎn)評估這個環(huán)節(jié)。如果僅根據(jù)增量現(xiàn)金流量來計算評價指標(biāo)，由于在采用差額投資現(xiàn)金流計算時，項(xiàng)目的共有資產(chǎn)部分相抵扣，很顯然，原有資產(chǎn)評估的工作就可以省略了。為驗(yàn)證這個做法的可行性，我們做如下分析。

假定增量效果已經(jīng)計算出來，而總量效果還不明確。通過列表法，現(xiàn)將總量效果和增量效果的所有可能出現(xiàn)的情況反映出來，其中，不能通過經(jīng)濟(jì)效果評價用“-”表示，通過經(jīng)濟(jì)效果評價用“+”表示。見表1。

全部排列有8種結(jié)果，但顯然第（7）、第（8）兩種情況不可能存在。因此，可能性只有6種。

在第（1）、第（2）、第（5）、第（6）四種情況下，增量效果和“有項(xiàng)目”的總量效果方向一致，根據(jù)增量效果決策不會發(fā)生錯誤。在第（4）種情況下因?yàn)樵隽啃Чu價未通過，所以雖然有無項(xiàng)目都通過了總量效果評價，但是仍然不能進(jìn)行改擴(kuò)建和技改，所以，我們僅以增量效果評價結(jié)果來決定也是可行的。最后，針對第（3）種情況，當(dāng)需要判斷是否應(yīng)關(guān)停并轉(zhuǎn)原企業(yè)時，才需要進(jìn)行絕對效果檢驗(yàn)。否則，只需要進(jìn)行改擴(kuò)建項(xiàng)目對無項(xiàng)目增量投資評價進(jìn)行項(xiàng)目優(yōu)選。

從上述分析中可以進(jìn)行如下判斷：在對改建、擴(kuò)建項(xiàng)目或者技術(shù)改造項(xiàng)目評價時，除非當(dāng)企業(yè)面臨嚴(yán)重虧損，即將要對企業(yè)采取拍賣、或者關(guān)停等決策時，才需要既對企業(yè)做總量效果評價，也做增量效果評價，否則，只要進(jìn)行增量效果評價即可。

4 增量法在技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價中的應(yīng)用

4.1 某項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)

某改造項(xiàng)目原有資產(chǎn)的重估值為250萬元，其中150萬元的資產(chǎn)將在改造后拆除變賣，其余的100萬元資產(chǎn)將繼續(xù)留用。改造的新增投資估計為350萬元，改造后預(yù)計的每年凈收益可達(dá)110萬元，而不改造每年的凈收益預(yù)計只有50萬元。假設(shè)不改造項(xiàng)目和改造項(xiàng)目的壽命期都是8年，請對該企業(yè)是否要技術(shù)改造進(jìn)行評價（基準(zhǔn)投資收益率ic=10%）。

4.2 技術(shù)改造評價

解：首先根據(jù)題意，按有無項(xiàng)目兩個方案畫出現(xiàn)金流量圖1，然后選擇內(nèi)部收益率作為評價指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評價。

（1）求無項(xiàng)目的 IRR無，列出凈現(xiàn)值公式，并令其為零。于是得到方程 -250+50（P/A，IRR無，8）=0，即（P/A，IRR無，8）=5。

通過查復(fù)利系數(shù)表：（P/A，10%，8）=5.3349，（P/A，12%，8）=4.9676，所以，可以判斷IRR無介于10%～12%。

根據(jù)線性內(nèi)插法，IRR無 =10%+（12%-10%）（5-5.3349）/（4.9676-5.3349），可求出IRR無 =11.8%>ic=10%。

（2）求增量投資的內(nèi)部收益率ΔIRR有-無，列出增額投資的凈現(xiàn)值公式，并令其為零，則有：方程 -（350+250-150-250）+（110-50）（P/A，IRR有-無，8）=0，即（P/A，IRR有-無，8）=200/60=3.3333。

通過查復(fù)利系數(shù)表：（P/A，20%，8）=3.8372，（P/A，25%，8）=3.3289，所以，IRR有-無介于20%～25%，根據(jù)線性內(nèi)插法，IRR有-無=20%+（25%-20%）（3.3333-3.8372）/（3.3289-3.8372），求得ΔIRR有-無=24.96%>ic=10%。

根據(jù)以上計算結(jié)果，可判定改造項(xiàng)目可行。也可先求出IRR有-無 ，再計算IRR有。

根據(jù)方程400+100（P/A，IRR有，8）=0可求出IRR有=18.64%>ic=10%判定結(jié)果相同。

5 結(jié) 論

隨著新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備、新材料的應(yīng)用和國家對改擴(kuò)建項(xiàng)目投資的增長，增量法在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目中的應(yīng)用會越來越廣泛，并為投資者提供可靠的決策依據(jù)。

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