駱凌

財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理中有著至關(guān)重要的作用，隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的迅速發(fā)展，發(fā)展和運(yùn)行模式有著鮮明的企業(yè)特點(diǎn)，這種背景下，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析技術(shù)能否滿足企業(yè)需求，能否正確解讀出企業(yè)內(nèi)在的經(jīng)營模式和戰(zhàn)略意圖，從而提供給管理者有效的分析結(jié)論和建議。本文從瑞幸咖啡的小藍(lán)杯現(xiàn)象為案例進(jìn)行分析，從而提出了基于核算、管理之上業(yè)財(cái)融合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理念新方法，將互聯(lián)網(wǎng)公司的行業(yè)背景、資本模式、經(jīng)營戰(zhàn)略等融入傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析技術(shù)之中，提高分析的戰(zhàn)略地位，為管理者和決策者提供更加具實(shí)用性的分析報(bào)告。

財(cái)務(wù)分析在財(cái)務(wù)管理中的作用尤為重要，通過合理的財(cái)務(wù)分析技術(shù)，能對企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行真實(shí)客觀的反應(yīng)，為投資者和債權(quán)人提供相應(yīng)的決策支持。 在市場經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，經(jīng)濟(jì)形勢也更加多樣性， 對財(cái)務(wù)分析也提出了更高的要求。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析技術(shù)能否滿足現(xiàn)狀的多元化要求，如何使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)決策更加科學(xué)、合理， 進(jìn)而改進(jìn)企業(yè)的整體管理水平，是現(xiàn)實(shí)中財(cái)務(wù)管理分析的重要課題。

一、現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析方法

目前多用的有比較分析、因素分析、比率分析以及趨勢分析方法。

（一）比較分析：此種方法多將本期與上期對比，實(shí)際與預(yù)算對比通過數(shù)字的變化進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的分析?？梢耘c本企業(yè)比較，也可以與行業(yè)其他競爭對手比較。

（二） 比率分析法 ?通過各種財(cái)務(wù)比率數(shù)據(jù)之間的比較分析，進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和數(shù)據(jù)的分析， 要借助比較分析和趨勢分析等輔助手段來綜合分析。

（三） 因素分析法 這種方法通過對若干個(gè)相關(guān)因素對某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，來評價(jià)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀和經(jīng)營情況。主要借助差異分析法。

（四）趨勢分析 通過對現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析，通過這些指標(biāo)形成的原因，背景和性質(zhì)來預(yù)測未來趨勢走向。

由于以上方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，所以現(xiàn)實(shí)中一般多綜合采用多種分析方式。很少采用單一指標(biāo)分析。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）短短的20余年間，我國已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大國，隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)出了大批優(yōu)秀企業(yè)，騰訊、阿里巴巴等大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭的涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)+理念的提出，說明互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)到一個(gè)新的融合創(chuàng)新階段，TMT企業(yè)資本集中，極具“燒錢”特質(zhì)，特定階段不完全以追求利潤為目標(biāo)等“互聯(lián)網(wǎng)體”，對現(xiàn)有的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理分析理念提出極大的挑戰(zhàn)。

（二）小藍(lán)杯現(xiàn)象，瑞幸咖啡的發(fā)展史：

2017年10月，第一家門店開業(yè); 2018年1月1日陸續(xù)在北京、上海等13個(gè)城市試營業(yè); 4個(gè)月后，布局525家店;試營業(yè)期間累計(jì)完成訂單300萬單，銷售咖啡約500萬杯，服務(wù)用戶超過130萬; 4月18日，瑞幸咖啡APP位居蘋果商店美食佳飲免費(fèi)榜第一名; 7月11日，完成A輪2億美元融資，投后估值到達(dá)10億美元; 8月1日，進(jìn)軍輕食市場; 9月6日，與騰訊大成戰(zhàn)略合作，建設(shè)“智慧零售”解決方案; 12月12日，完成B輪2億美元融資，投后估值達(dá)到22億美元; 12月25日，宣告第2000家門店誕生;并計(jì)劃2019年達(dá)到4500家店......

高速擴(kuò)張的背后，伴隨著巨額虧損的利潤，2018年3月，瑞幸咖啡對外宣布，2018年前九個(gè)月營業(yè)收入3.75億元，凈虧損8.57億元，毛利潤為-4.33億元，宣稱該指標(biāo)符合預(yù)期，那么在財(cái)務(wù)分析角度，我們又該如何看待這些數(shù)據(jù)呢？

從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析角度來看，通過利潤率、現(xiàn)金比率，應(yīng)收賬款比率存貨、預(yù)付款等比率來分析，瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)指標(biāo)很難說好，即使對外宣布符合發(fā)展預(yù)期，但僅從這些比率來看，這個(gè)企業(yè)是否具有成長性，難以判斷。所以在傳統(tǒng)的分析之上，必須要結(jié)合企業(yè)行業(yè)背景，經(jīng)營模式，資本運(yùn)作方式來評價(jià)整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營質(zhì)量，跳脫出傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)思維來進(jìn)行指標(biāo)分析，從業(yè)務(wù)思維角度全方位來看待指標(biāo)背后的數(shù)字。

三、新型財(cái)務(wù)分析理念-業(yè)財(cái)融合

只有和業(yè)務(wù)融合的財(cái)務(wù)分析，跳出財(cái)務(wù)看財(cái)務(wù)的新型財(cái)務(wù)分析思維，站在行業(yè)角度深挖分析，才能做出合理科學(xué)的財(cái)務(wù)分析和判斷。

（一）行業(yè)判斷

瑞幸咖啡屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)行業(yè)，此類企業(yè)特點(diǎn)是資金用量大，擴(kuò)張階段不追求盈利; 追求用戶的保有量;追求用戶的留存率;這點(diǎn)從瑞幸咖啡2018年布局2000家店面，計(jì)劃2019年4500家店面就可以看出來，此階段，企業(yè)所關(guān)注的就是店面布局和規(guī)模化。符合預(yù)期規(guī)劃。

（二）資本背景

從瑞幸咖啡巨額虧損背后，我們要關(guān)注到資本背景，從2018年4月15日，數(shù)千萬人民幣的天使輪融資開始，瑞幸咖啡打開了他的資本之門，7月份宣布完成A輪2億美元融資，投后估值達(dá)到10億美元，12月份完成2億美金的B輪融資，：12月12日，瑞幸咖啡宣布完成2億美元B輪融資，投后估值已達(dá)22億美元，投資方涵蓋愉悅、大鉦資本以及新加坡政府投資公司等投資界的高質(zhì)量風(fēng)投公司，如此眾多的風(fēng)投涌入，一定意義上來說，瑞幸咖啡目前的成長模式是資本市場肯定的。

（三）客戶發(fā)展速度

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2018年11月，瑞幸咖啡布局門店數(shù)量1700家，咖啡總銷售杯量達(dá)到了8500萬;而且顧客復(fù)購率超過了40%，這點(diǎn)說明，雖然瑞幸前期虧損巨大，但是這是由于門店快速擴(kuò)張而必須的前期的投入，從目前搶到的市場份額，以及60平米的快取店和業(yè)界傳統(tǒng)品牌-星巴克的200平米的標(biāo)準(zhǔn)店的數(shù)據(jù)相比，瑞幸咖啡成績還是可圈可點(diǎn)的，利潤指標(biāo)預(yù)期是富有成長力的。

（四）品牌發(fā)展理念

瑞幸咖啡打出的新零售咖啡模式，在重點(diǎn)城市核心區(qū)，瑞幸已能做到500米范圍內(nèi)的100%覆蓋，用戶步行5分鐘就能觸達(dá)，其投入產(chǎn)出比和業(yè)內(nèi)其他互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，還是能夠接受的。瑞幸咖啡通過APP自助下單，首杯免費(fèi)，隨機(jī)抽獎，“買二贈一”、“買五贈二”的優(yōu)惠策略，老客戶來帶動新客戶的拉新政策，實(shí)行了新型的“裂變營銷”新手段，將大部分廣告費(fèi)用拿來作為用戶補(bǔ)貼，大大降低了用戶成本和市場投入費(fèi)用。大大區(qū)別于星巴克的傳統(tǒng)門店式銷售模式，尤其和門店等候相比，APP自助式下單，快取店隨到隨取，大量節(jié)省了等候時(shí)間，也是眾多客戶受眾所樂見的。

總上所述，從瑞幸來看，僅僅依靠傳統(tǒng)的盈虧指標(biāo)、 盈利積累、 融資杠桿運(yùn)用、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等會計(jì)核算類的財(cái)務(wù)指標(biāo)去簡單分析瑞幸的2018年財(cái)務(wù)狀況，很難以反映出真實(shí)的企業(yè)成長性。只有通過財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)有機(jī)融合的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析方法，在業(yè)務(wù)的角度去深挖靜態(tài)數(shù)據(jù)背后的故事，才能真正做出符合企業(yè)預(yù)期的財(cái)務(wù)分析。（作者單位：陜西江林集團(tuán)投資有限公司）