于劍波

摘 要：本文以財務(wù)公司為特定的研究主體，為了在加強資金集中管理的基礎(chǔ)上，提高沉淀資金的使用效率，提升企業(yè)集團的綜合實力，分析了財務(wù)公司在有價證券投資業(yè)務(wù)中遇到的問題，并提出合理對策。

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司 ?有價證券 ?風(fēng)險 ?對策

財務(wù)公司是經(jīng)中國銀保監(jiān)會批準設(shè)立的持牌金融機構(gòu)。我國在1987年首次批準設(shè)立第一家企業(yè)集團財務(wù)公司，自此各行業(yè)領(lǐng)域的大型企業(yè)集團先后創(chuàng)辦了財務(wù)公司，財務(wù)公司呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。各企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司的目的是為加強資金集中管理和提高資金使用效率，為企業(yè)集團成員單位提供專業(yè)化金融服務(wù)。財務(wù)公司經(jīng)批準主要開展四方面業(yè)務(wù)，分別是資金結(jié)算、存貸業(yè)務(wù)、對外投資和中介服務(wù)。其中對外投資業(yè)務(wù)包含有價證券投資和金融股權(quán)投資兩個方面。本文主要研究財務(wù)公司在開展有價證券投資的業(yè)務(wù)中可能產(chǎn)生的問題，并針對這些問題提出解決對策。

一、研究背景

資金是一個企業(yè)發(fā)展的血液。加強資金管理，防控資金風(fēng)險，提高資金的運轉(zhuǎn)效率是企業(yè)獲得穩(wěn)健、高效、持續(xù)的發(fā)展的必由之路。企業(yè)集團通過設(shè)立財務(wù)公司實現(xiàn)了資金的集中管理，有效防范了原先分散管理帶來的資金跑冒滴漏的弊病，但如何穩(wěn)健高效開展有價證券投資業(yè)務(wù)，提高沉淀資金的使用效益是關(guān)乎資金集中管理成功與否的重要環(huán)節(jié)。由于各企業(yè)集團自身所處的行業(yè)背景及所面臨的宏觀、微觀市場發(fā)展形勢不同，部分財務(wù)公司存在因為投資管理存在漏洞或投資項目決策失誤導(dǎo)致投資損失的現(xiàn)象。由此在不同時期金融政策影響和風(fēng)險偏好選擇下，財務(wù)公司如何正確選擇有價證券投資項目、科學(xué)防控投資風(fēng)險、預(yù)測投資業(yè)務(wù)未來發(fā)展的趨勢已經(jīng)成為必須要進行深入探討的課題。加強財務(wù)公司內(nèi)部控制，完善投資管理，使有價證券投資業(yè)務(wù)成為提高沉淀資金使用效益的強大助力，我們需要直面財務(wù)公司在開展有價證券投資業(yè)務(wù)時面臨的內(nèi)外部問題并尋求解決的方案，使得財務(wù)公司的資金集中管理運營機制的效用達到最強。

二、進行有價證券投資業(yè)務(wù)的原因

財務(wù)公司的成立初步實現(xiàn)了企業(yè)集團資金的集中管理、統(tǒng)一管理、統(tǒng)籌安排和高效運轉(zhuǎn)，增強了企業(yè)對內(nèi)部資金的統(tǒng)籌調(diào)配和嚴密監(jiān)控能力，有效提高了資金的使用效率。隨著各企業(yè)集團資金集中管理工作的進一步深化，資金集中量將迅速增加，形成了大量的存貸差資金。如果這部分資金只能作為低效的同業(yè)款項存放于商業(yè)銀行，將遠遠不能彌補財務(wù)公司向企業(yè)成員單位付出的高成本的定期存款利率。但財務(wù)公司與其他金融機構(gòu)一樣，同樣要面臨生存與發(fā)展的問題，一定程度上要承受市場競爭的壓力。因此財務(wù)公司要想在日益激烈的市場競爭中長期生存與發(fā)展，就必須對資金集中管理中形成的沉淀資金實施有效管理，這對財務(wù)公司在保證資金流動性的前提下兼顧安全性、盈利性開展有價證券投資提出了新的挑戰(zhàn)。

三、有價證券投資業(yè)務(wù)存在的問題和解決辦法

（一）國內(nèi)證券投資市場不穩(wěn)定性，難以預(yù)測

我國證券市場的起步晚于國外證券市場，國內(nèi)證券市場在制度完備性、運行機制、風(fēng)險對沖、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品多樣性方面還較大的提升空間，加之市場投資者的投資理念還不甚成熟，所以導(dǎo)致我國證券市場極其容易出現(xiàn)大幅度波動。同時證券市場發(fā)展還受到國內(nèi)經(jīng)濟運行和金融市場形勢的直接影響，當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟和金融市場出現(xiàn)蕭條不景氣的時候，會對財務(wù)公司的有價證券投資帶來重大影響。

為了降低上述證券市場不穩(wěn)定因素對財務(wù)公司有價證券投資業(yè)務(wù)的沖擊，在外部市場環(huán)境無法控制的前提下，提高財務(wù)公司自身應(yīng)對證券市場變化的能力，加強自身的投資管理，并結(jié)合業(yè)務(wù)實際建立穩(wěn)定的風(fēng)險控制體系與合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，從而獲取投資收益是財務(wù)公司適應(yīng)證券市場變化的唯一路徑。此外如何有效提升風(fēng)險防范意識也將是財務(wù)公司管理者需要共同商議的重要話題之一。

（二）有價證券投資風(fēng)險的存在

既然財務(wù)公司已經(jīng)選擇開展有價證券投資，那么財務(wù)公司管理者和業(yè)務(wù)人員應(yīng)該意識到投資業(yè)務(wù)存在的固有風(fēng)險。財務(wù)公司對金融市場的了解程度，獲取市場信息的及時性，甄別金融市場信息真實性、可靠性的能力，都是防范投資風(fēng)險應(yīng)該考慮在內(nèi)的重要因素。除了這些外部環(huán)境與信息的風(fēng)險以外，財務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)交易時的交易操作風(fēng)險，交易對手的信用風(fēng)險、選擇投資項目的決策風(fēng)險以及社會道德風(fēng)險等等都將會是財務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)需要直面的風(fēng)險。

在保障資金安全的前提下穩(wěn)健開展有價證券投資業(yè)務(wù)，要建立符合財務(wù)公司管理實際的投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系，加強自身的風(fēng)險防控機制建設(shè)實力，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)測系統(tǒng)，實施有效內(nèi)部控制，從而實現(xiàn)對投資業(yè)務(wù)風(fēng)險的科學(xué)評估、反饋和緩釋對沖。同時要加強財務(wù)公司投資決策管理、完善投資業(yè)務(wù)制度流程、強化對投資執(zhí)行過程的內(nèi)部監(jiān)督，制訂應(yīng)對各類風(fēng)險的應(yīng)急管理措施，最大程度防控有價證券投資業(yè)務(wù)各類風(fēng)險的發(fā)生。

（三）專業(yè)性人才的缺失，財務(wù)公司投研團隊力量薄弱

財務(wù)公司本身是在不同行業(yè)類型企業(yè)集團基礎(chǔ)上設(shè)立的金融機構(gòu)，由于大多數(shù)財務(wù)公司背靠的企業(yè)集團的行業(yè)屬性往往與金融業(yè)務(wù)運營不相關(guān)，因此開展有價證券投資業(yè)務(wù)時，與專門從事證券投資管理工作的專業(yè)機構(gòu)相比較而言，顯然缺少相關(guān)運營管理經(jīng)驗的積累。加之受限于財務(wù)公司屬于企業(yè)集團的內(nèi)生性機構(gòu)的特殊性，大多數(shù)員工原先都是從事會計核算和財務(wù)管理的人員，缺少具備成熟金融運營管理經(jīng)驗和操作技能的人才儲備。財務(wù)公司開展有價證券投資業(yè)務(wù)時，業(yè)務(wù)人員僅僅憑借財務(wù)專業(yè)知識是遠遠無法滿足投資項目選擇、決策和投資風(fēng)險防控要求的，通過有價證券投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)企業(yè)資金增值保值的目標將承受較大的風(fēng)險壓力。

財務(wù)公司要大力實施內(nèi)部金融專業(yè)培訓(xùn)，加強員工的系統(tǒng)性學(xué)習(xí)和定向?qū)W習(xí)，讓員工在業(yè)務(wù)的市場判斷、分析決策、精準操作等方面專業(yè)工作能力得到有效提高。要嘗試聘請或引進一些熟悉金融市場，并有豐富投資經(jīng)驗的專業(yè)人才，通過外生性動力的發(fā)揮推動財務(wù)公司的投資業(yè)務(wù)水平的快速提高。同時要通過有計劃安排員工到金融同業(yè)機構(gòu)進行學(xué)習(xí)交流，拓展業(yè)務(wù)合作渠道，搜集金融市場發(fā)展信息，為今后有價證券投資業(yè)務(wù)的開展奠定堅實的基礎(chǔ)。

四、結(jié)束語

本文通過深入分析財務(wù)公司有價證券投資業(yè)務(wù)中可能出現(xiàn)的問題，提出了應(yīng)對金融市場環(huán)境變化、防范有價證券投資風(fēng)險、提高投資人員專業(yè)素養(yǎng)的應(yīng)對措施。對于企業(yè)集團來說，財務(wù)公司開展有價證券投資業(yè)務(wù)雖然目前只是加強資金管理過程中的次要需求，但是不斷提升財務(wù)公司的有價證券投資業(yè)務(wù)管理水平將是企業(yè)成功構(gòu)建大司庫管理的必修課之一。

參考文獻：

[1]李亞男.《投資管理分析：有價證券選擇、監(jiān)控與優(yōu)化綜合指南》漢譯實踐報告[D].華中師范大學(xué)，2017.

[2]張龍，蔡璐遙，曾丹， 等.有價證券投資的優(yōu)化研究[J].內(nèi)江科技，2013，34（11）：123，150.

[3]林正海.證券投資規(guī)劃問題的研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2018，（6）：317.