摘要：目前我國(guó)已經(jīng)初步形成了較為完善的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，經(jīng)理人的市場(chǎng)理論提出，一個(gè)成熟的充分競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)于克服“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”能夠起到重要作用。這使得職業(yè)經(jīng)理人開始關(guān)注其經(jīng)營(yíng)管理在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)上的評(píng)價(jià)，因而，核心高管的職業(yè)化抑制了企業(yè)進(jìn)行盈余管理，同時(shí)，更能抑制企業(yè)進(jìn)行正向的盈余管理，改善企業(yè)信息質(zhì)量，因此應(yīng)更加完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人對(duì)上市公司信息質(zhì)量改善的作用。

關(guān)鍵詞：高管職業(yè)化：盈余管理：信息質(zhì)量

一、核心高管職業(yè)化的作用機(jī)制

高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，由于個(gè)體間存在差異性，高管團(tuán)隊(duì)人員在很多方面都存在差異，諸如價(jià)值觀、認(rèn)知基礎(chǔ)和洞察力等，這些高管特質(zhì)的不同會(huì)影響到企業(yè)戰(zhàn)略決策過程的形成，從而影響企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，因此，高管的不同背景特征將會(huì)其行為決策產(chǎn)生影響，而高管是否是職業(yè)經(jīng)理人這一背景特征，也會(huì)影響到高管進(jìn)行重大決策時(shí)的選擇。

（一）核心高管職業(yè)化的正向作用機(jī)制

核心高管的職業(yè)化使得企業(yè)高管參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的存在能夠讓企業(yè)高管保持自我監(jiān)督、自我約束的意識(shí)，從而降低環(huán)境不確定性帶來的影響。這種區(qū)別于業(yè)績(jī)指標(biāo)的“顯性激勵(lì)”作用，隱含在不確定環(huán)境的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性對(duì)核心高管的激勵(lì)作用，可以稱其為“隱形激勵(lì)”（ Holm-srtom.1982;Kreps and Scheinkman，1983）。在解決企業(yè)效率時(shí)，產(chǎn)權(quán)理論和代理理論經(jīng)常側(cè)重于強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部顯性激勵(lì)機(jī)制的作用，卻忽視了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的隱含效應(yīng)。超產(chǎn)權(quán)論則認(rèn)為，企業(yè)高管激勵(lì)的要素應(yīng)當(dāng)包含市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，充分競(jìng)爭(zhēng)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)能夠在克服“道德障礙”和“逆向選擇”時(shí)能夠發(fā)揮不可或缺的作用。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性使企業(yè)高管保持自我監(jiān)督、自我約束意識(shí)的同時(shí)，將企業(yè)高管行為的累計(jì)結(jié)果記憶下來，于將來在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中因其道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇的行為而受到懲罰。因此，職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的存在能夠以更低的要素投入對(duì)職業(yè)高管進(jìn)行監(jiān)督和績(jī)效考核。

（二）核心高管職業(yè)化的反向作用機(jī)制

我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)發(fā)展還不是很成熟，各項(xiàng)體制機(jī)制的缺乏導(dǎo)致職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)存在著道德風(fēng)險(xiǎn)成本與逆向選擇成本，職業(yè)經(jīng)理人可能因在任時(shí)間短，拿到原始股之后就可能選擇離任，更容易產(chǎn)生短期行為，以及企業(yè)股東因某一方面的利益關(guān)系也有可能會(huì)鼓勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人損害企業(yè)利益行為。

二、核心高管職業(yè)化對(duì)盈余管理的影響

核心高管職業(yè)化對(duì)企業(yè)盈余管理影響更多的是體現(xiàn)在正向作用機(jī)制。如果聘任職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任企業(yè)高管在一定程度上可以降低企業(yè)的盈余管理程度，提高企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使得企業(yè)投資者所獲取的信息更具有價(jià)值。并且隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，國(guó)有持股比例的提高，公司所受到的關(guān)注也越多，監(jiān)管力度也就越大，并且公司內(nèi)部制衡機(jī)制也會(huì)更加完善，因而能夠抑制企業(yè)的盈余管理，提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿越大，說明公司償債壓力越大，企業(yè)融資就更為緊張，為了改善企業(yè)融資，降低償債壓力，企業(yè)也更傾向于通過盈余管理改善公司業(yè)績(jī)。

Kaplan通過大量的實(shí)證發(fā)現(xiàn)，破產(chǎn)公司的企業(yè)家在未來找到工作的概率比一般企業(yè)家低1/3.職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的存在同樣會(huì)對(duì)在職業(yè)經(jīng)理人產(chǎn)生約束。因而，隨著我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展，如果職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任企業(yè)核心高管，降低了公司盈余管理的程度，那么就會(huì)降低企業(yè)外部投資者的信息不對(duì)稱，企業(yè)外部投資者就會(huì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行更高的績(jī)效評(píng)估，從而職業(yè)經(jīng)理人在市場(chǎng)上更有價(jià)值。

而且由于企業(yè)外部投資者對(duì)于高管進(jìn)行正向的盈余管理更為厭惡，職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任上市公司核心高管也將會(huì)盡可能避免進(jìn)行正向盈余管理，即職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任上市公司核心高管有激勵(lì)降低盈余管理的程度，并避免進(jìn)行正向的盈余管理。因此，聘任職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任企業(yè)核心高管在一定程度上可以抑制企業(yè)實(shí)施正向的盈余管理，企業(yè)各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策都更為符合謹(jǐn)慎性原則，使得企業(yè)投資者所獲取的公司業(yè)績(jī)信息不會(huì)被夸大。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司所受到的關(guān)注也越多，監(jiān)管力度也就越大，并且公司內(nèi)部制衡機(jī)制也會(huì)更加完善，公司往往會(huì)選擇更為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。

因此，應(yīng)更加完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人對(duì)企業(yè)盈余管理的抑制作用，提高企業(yè)信息質(zhì)量。

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作者簡(jiǎn)介：

程會(huì)潔，鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院，河南鄭州。