中國鐵路總公司旗下動車網絡科技有限公司49%股權轉讓通過北京產權交易所（下稱“北交所”）成功完成，不僅實現“高鐵網”和“互聯網”雙網融合，大幅提升了鐵路服務品質，也邁出中國鐵路行業(yè)混改的第一步，具有很強的示范效應，同時也體現出產權資本市場在協(xié)助設計方案、市場推介、撮合交易等方面的重要作用。

選點突破 鐵路混改邁出第一步

混合所有制改革是國有企業(yè)改革的重要突破口。近年來，隨著國資國企改革的不斷推進，關系國計民生等重點領域的混改也被提上日程。2017年3月召開的全國兩會上，李克強總理在政府工作報告中提出，要“深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐”，這無疑吹響了七大行業(yè)混改的號角。

中國鐵路總公司（下稱“鐵總”）作為鐵路行業(yè)的超大型央企，近幾年正按照“非運輸企業(yè)—鐵路局—總公司”公司制改革“三步走”方案，有序推進改革工作。截至2017年底，18個鐵路局已經改制為集團性質的有限公司，鐵總內部也在進行機構調整，為總公司改制打基礎。

在推進公司制改革的基礎上，鐵總也在積極籌劃系統(tǒng)內企業(yè)的混改工作?？紤]到要在系統(tǒng)內形成混改的先導意義等因素，鐵總對于首單混改企業(yè)目標做了精心選擇，最終他們將目光放在了正在籌建的動車網絡科技有限公司（下稱“動車網絡公司”）身上。

2017年，鐵總為開發(fā)鐵路互聯網市場，實現“高鐵網”與“互聯網”的雙網融合，提升中國鐵路運輸的服務品質，計劃籌建動車網絡公司。根據設立方案，動車網絡公司將成為鐵總授權的唯一負責動車Wi-Fi運營的企業(yè)，授權期限20年，主營業(yè)務是為現有動車組和今后新出廠的動車組安裝Wi-Fi相關設備，實現動車組列車Wi-Fi信號全覆蓋。預計在2020年，動車網絡公司將完成4400組動車組列車的Wi-Fi設備安裝。除設備安裝外，還將負責今后全部動車組列車上的無線網絡運營及維護工作，其營收主要來源為廣告、自營餐飲住宿服務、大數據開發(fā)三大方面。

“高鐵網”與“互聯網”的雙網融合，充滿市場想象力。截至2017年底，中國高鐵里程達2.5萬公里，占全世界高鐵總里程66.3%，動車組年運送旅客達17.1億人次，覆蓋人群約2億人，中國高鐵動車組累計發(fā)送旅客早已突破70億人次，旅客發(fā)送量更呈現出年均35%以上的高增長態(tài)勢。與此同時，消費升級和智能手機的普及，讓移動互聯網領域的創(chuàng)新愈演愈烈，包括微信、今日頭條、美團等在內的全新企業(yè)形態(tài)，更迅速讓“流量為王”成為中國企業(yè)運營形態(tài)的標志性特征之一。讓互聯網覆蓋高鐵網，讓億萬人群透過高鐵這個重要的流量入口享受無限的互聯網服務，其市場空間非常巨大，也讓設立動車網絡公司的意義更加凸顯。

在此背景下，鑒于動車網絡公司的業(yè)務性質以及后續(xù)發(fā)展規(guī)劃，鐵總計劃通過引入有實力的互聯網企業(yè)或電信運營商，實現企業(yè)快速發(fā)展的同時，將其打造為混合所有制企業(yè)改革樣本。新時代賦予了此次混改將通過資本融合、接通互聯網基因等新模式，實現做強做優(yōu)做大國有經濟的新愿景。高鐵Wi-Fi鏈接的不僅是多重線上線下生活場景，更是中國經濟未來的新趨勢。

周密策劃 確保首單混改順利推進

動車網絡公司混改項目作為鐵路行業(yè)混改第一單，鐵總上下高度重視，迅速成立由鐵總主要領導牽頭，鐵總多個部門和北交所共同組成的項目組，并陸續(xù)開展了三方面工作：

首先是設計混改方案。當時，動車網絡公司尚未設立，項目組隨即設計了三套混改方案：一是通過征集合作方共同新設公司方式引入投資人;二是設立公司后通過增加注冊資本方式引入投資方;三是設立公司后通過轉讓部分股權方式引入投資方。鐵總對每種方案的總體程序、前期準備工作以及交易要點進行了細致分析和比選，最終選定第三套方案，即“設立公司后通過轉讓部分股權方式引入投資人”的方式實施混改。

其次是設立動車網絡公司。經過緊張有序的前期籌備，2017年12月20日，動車網絡公司正式成立，注冊資本5000萬元，由鐵總旗下二級公司中國鐵路投資有限公司（下稱“鐵投”）全資持有。

再次是設計股權轉讓方案。項目組根據鐵總推進混改的總體規(guī)劃和項目特點，制定了三套切實可行的股權轉讓方案。最終鐵總經過研究比選，從實現股權價值最大化的角度選定“一次性轉讓單個標的”的方案，即鐵投一次性掛牌轉讓全部擬轉讓股權，接受各方單獨或組成聯合體受讓。2018年4月2日，動車網絡公司49%股權轉讓項目正式在北交所掛牌，掛牌價格304900萬元，受讓資格主要包括：意向受讓方可為聯合體，且每個企業(yè)僅能參與一個聯合體，聯合成員不多于5家，且每家聯合體成員受讓標的企業(yè)股權比例不低于5%等。

聯合中標 騰訊吉利入資實現強強聯合

產權轉讓信息公開披露后，該項目因廣闊的發(fā)展前景引發(fā)市場強烈反響。深圳市騰訊計算機系統(tǒng)有限公司（下稱“騰訊公司”）、阿里巴巴網絡技術有限公司（下稱“阿里巴巴”）、北京京東世紀貿易有限公司、百度在線網絡技術（北京）有限公司、浙江吉利控股集團有限公司（下稱“吉利控股”）、浙江螞蟻小微金融服務集團、中信國安信息產業(yè)公司、中國移動投資公司、大唐電信集團公司、中國聯通集團公司等20家企業(yè)均有意參與受讓，并陸續(xù)與鐵投進行了對接和洽談。

截止信息公告期滿，該項目共確定兩家繳納保證金的意向受讓方。隨后評標小組開始封閉評標工作。2018年5月29日，經過招投標評審并經鐵總批準，最終該項目被騰訊公司、吉利控股組成的聯合受讓體成功受讓，成交價格43億元，增值12.51億元，增值率達到41%。

項目順利成交，三方優(yōu)勢互補，對于動車網絡公司后續(xù)發(fā)展均有重要意義。

鐵總相關負責人表示，此次通過股權轉讓確定與騰訊公司、吉利控股攜手建設經營動車組Wi-Fi平臺，是鐵路部門加快推進國鐵企業(yè)改革、積極發(fā)展混合所有制經濟取得的重要成果，對于推動高鐵網和互聯網“雙網”融合發(fā)展，拓展中國鐵路企業(yè)資產市場化經營新領域，提升鐵路運輸服務品質，進一步豐富和滿足旅客旅途生活新需求，具有重要意義。這位負責人指出，接下來鐵總將與騰訊公司、吉利控股強強聯合，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢，在保證基本服務標準普惠的同時，加快建設和經營動車組Wi-Fi平臺，向旅客提供站車一體化、線上線下協(xié)同的出行服務，包括Wi-Fi服務、休閑文化娛樂、新聞資訊、在線點餐、特色電商、聯程出行、智慧零售等，使旅客出行體驗更加美好。

對騰訊公司和吉利控股兩家知名民營企業(yè)而言，拿下這一項目同樣意義重大。騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，中國高鐵的“鐵粉”正在迅速增長，如果運營好這些“鐵粉”，未來或將打造出中國最大的互聯網公司之一。吉利控股董事長李書福則指出，吉利控股將利用自己在交通出行領域、智能生態(tài)和用戶體驗方面積累的豐富經驗，協(xié)同合作伙伴，致力于打造全球融合出行的互聯網科技公司，利用互聯網產品理念優(yōu)化和完善服務產品水平，充分融合鐵路網、互聯網和海、陸、空交通網，讓每一位旅客都能享受一站式智慧便捷出行。

凸顯平臺功能 確保交易規(guī)范高效

在該項目操作過程中，北交所作為交易平臺積極開展交易方案設計、廣泛征集投資人、組織交易撮合等工作，充分體現了產權市場在促進交易合規(guī)、高效方面的重要作用。

在協(xié)助項目方設計交易方案方面，北交所從最初接觸項目即開展貼身服務，并加入鐵總建立的項目組。對于混改方案設計、動車網絡公司設立、股權轉讓方案設計等等，北交所均提出大量專業(yè)化、合理性建議，確保后續(xù)進場操作依法合規(guī)，為項目規(guī)范、高效操作奠定堅實基礎。

在開展信息披露廣泛征集投資人方面，北交所從一開始就意識到，動車網絡公司這樣一個項目是“皇帝的女兒”，不愁買家，因此能否為項目方匹配到最優(yōu)的“女婿”，是整個項目的核心環(huán)節(jié)，也是北交所服務的核心價值所在。為此，北交所一是充分挖掘項目亮點，制作詳盡的推介材料和商業(yè)計劃書;二是利用北交所掌握的渠道資源，以定向方式向騰訊公司、阿里巴巴、中國聯通、吉利控股等國內最具實力的互聯網企業(yè)、電信運營商和實體企業(yè)進行推介，為項目成功奠定基礎;三是為挖掘有真正受讓意愿的投資人，同時也出于信息保密考慮，北交所建議項目方對項目信息進行分級披露，具體為：在路演推介過程中，最初僅披露項目基本信息，待市場反應穩(wěn)定，再逐步公開或定向提供更多信息，收到良好成效。

在撮合和組織交易方面，北交所一是對意向受讓方咨詢情況進行全程記錄，及時向轉讓方反饋意向受讓方關注的問題，為項目方組織開展訪談和調研活動提供參考;二是逐一登記意向投資人信息，建立起完整的意向受讓方檔案，并將相關數據提供至項目方，為項目方組織開展擇優(yōu)遴選工作做好鋪墊;三是對項目方設計的招投標（評審）實施方案進行把關，并依法依規(guī)對招投標（評審）工作進行全過程監(jiān)督。通過以上工作，確保了交易過程的合規(guī)高效，維護了交易各方的合法權益。

北交所的工作得到項目方的充分認可。2018年7月4日，鐵投公司就動車網絡公司49%股權轉讓項目成功交易向北交所發(fā)來表揚信。鐵投公司在信中表示，從動車網絡科技有限公司籌建到股權轉讓完成，北交所在資源、人力、智力等方面給予了大力支持，助力該項目依法合規(guī)、優(yōu)質高效運作，將該項目打造成為鐵路無形資產運作的示范項目，希望在未來合作中，與北交所攜手，共同為推進國鐵企業(yè)改革再做貢獻！

項目完成后不久，動車網絡科技有限公司正式更名為國鐵吉訊科技有限公司，并完成工商信息變更，鐵總混改樣板企業(yè)“國鐵吉訊”正式揭牌成立。

中國鐵路混改的成功試點，已乘著時代的列車隆隆前行！

中國產權資本市場的建設，同樣沒有終點站，唯有向著遠方，出發(fā)！