以為加強(qiáng)金融監(jiān)管就可以消滅風(fēng)險(xiǎn)

這是幼稚而外行

中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求2月11日在接受《理論周刊》專訪時(shí)表示——

金融監(jiān)管主要是制定一系列規(guī)范人們行為的準(zhǔn)則，約束并收斂風(fēng)險(xiǎn)。若遵從這些行為規(guī)范和準(zhǔn)則，風(fēng)險(xiǎn)就可能不會(huì)爆發(fā)，即使爆發(fā)，也會(huì)處在收斂狀態(tài)。金融危機(jī)發(fā)生的概率大幅度降低。金融監(jiān)管能消滅風(fēng)險(xiǎn)嗎？顯然不可能。有人以為，加強(qiáng)金融監(jiān)管就可以消滅風(fēng)險(xiǎn)，這是幼稚而外行。風(fēng)險(xiǎn)是永遠(yuǎn)不會(huì)消滅的，金融存在一天，風(fēng)險(xiǎn)就存在一天，無(wú)論是市場(chǎng)化金融還是中介金融都是這樣。金融與風(fēng)險(xiǎn)共存，制定金融行為規(guī)范和準(zhǔn)則目的是衰減金融風(fēng)險(xiǎn)，不是消滅風(fēng)險(xiǎn)。金融監(jiān)管通過(guò)相應(yīng)的制度設(shè)計(jì)和技術(shù)指標(biāo)，促使風(fēng)險(xiǎn)衰減或收斂，進(jìn)而降低出現(xiàn)金融危機(jī)的概率。

中國(guó)消費(fèi)者是世界經(jīng)濟(jì)最重要一環(huán)

高盛前董事長(zhǎng)、英國(guó)曼徹斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)榮譽(yù)教授吉姆·奧尼爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月7日接受美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體CNBC采訪時(shí)表示——

重振中國(guó)消費(fèi)者是世界經(jīng)濟(jì)中“最重要的事”。中國(guó)2018年GDP增長(zhǎng)為6.6%，盡管腳步放緩，但是并不令人意外。人們不應(yīng)該嚇壞，人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)轉(zhuǎn)變。雖然去年總體增長(zhǎng)率創(chuàng)下近30年來(lái)的最低水平，但與去年同期相比，經(jīng)濟(jì)增量“仍然相當(dāng)于增加了一個(gè)澳大利亞”。中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)增長(zhǎng)正在放緩，這不應(yīng)該發(fā)生。世界經(jīng)濟(jì)中最重要的事就是中國(guó)消費(fèi)的放緩。

信用周期對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響或?qū)⒅饾u淡化

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖2月1日在新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄撰文表示——

從理論上講，任何經(jīng)濟(jì)體發(fā)展到一定階段，都要開(kāi)始脫離傳統(tǒng)的舉債發(fā)展路徑，轉(zhuǎn)向以“創(chuàng)新+科技驅(qū)動(dòng)”的新模式。而要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，發(fā)展更具競(jìng)爭(zhēng)性，具有“優(yōu)勝劣汰”功能股權(quán)融資是更為理性的選擇?，F(xiàn)在的科創(chuàng)板是一個(gè)開(kāi)端，未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步鋪開(kāi)，屆時(shí)信用周期對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能會(huì)逐漸淡化，信用周期框架可能又要迎來(lái)新的變化。

中國(guó)市場(chǎng)無(wú)失速風(fēng)險(xiǎn)

摩根士丹利華鑫（大摩華鑫）證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊近日接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示——

國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，但中央對(duì)下行壓力的確認(rèn)其實(shí)是一種積極信號(hào)。因此，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)宏觀政策組合會(huì)是“穩(wěn)貨幣、松信貸、寬財(cái)政”。從全球資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，全球資產(chǎn)在2019年是呈現(xiàn)從美國(guó)流出的格局，在全球資本尋找確定性的過(guò)程中，中國(guó)市場(chǎng)因?yàn)闆](méi)有失速風(fēng)險(xiǎn)，加上匯率穩(wěn)定、估值吸引，因此確定性很強(qiáng)。

用數(shù)學(xué)規(guī)劃思維看經(jīng)濟(jì)體系會(huì)有很多優(yōu)勢(shì)

原中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川1月31日在新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄撰文表示——

經(jīng)濟(jì)主體行為大多可以理解并表達(dá)成數(shù)學(xué)規(guī)劃中的最優(yōu)化問(wèn)題。微觀主體的行為往往是謀求把某件事做到最好，或者說(shuō)是目標(biāo)函數(shù)最大化或最小化。對(duì)一個(gè)政府而言，往往把GDP作為經(jīng)濟(jì)工作的主要目標(biāo)，中國(guó)現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)不能唯GDP論，可考慮修訂后的GDP或含有GDP卻又比GDP更綜合的目標(biāo)函數(shù)?？傮w而言，經(jīng)濟(jì)主體就是要追求某種最大化。如果用數(shù)學(xué)規(guī)劃來(lái)考慮這些問(wèn)題，會(huì)有很多優(yōu)勢(shì)，有些問(wèn)題能看得更透徹，并可以從更精確的角度來(lái)分析。

2019年應(yīng)加快金融深層次改革

清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng)李稻葵近日在中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示——

2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健。2019年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，應(yīng)深化金融體制改革，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，通過(guò)金融大調(diào)整，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)升級(jí)。第一，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資仍有很大空間，但是必須修改基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制機(jī)制，促進(jìn)投資健康發(fā)展;第二，對(duì)杠桿率要有理性、科學(xué)的認(rèn)識(shí)，不能簡(jiǎn)單地把化解與防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)等價(jià)于去杠桿，應(yīng)該更加關(guān)注不良資產(chǎn)的重組，更加關(guān)注新增貸款和信托的質(zhì)量;第三，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性的總體充裕;第四，推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，進(jìn)一步改善結(jié)構(gòu)、提高質(zhì)量。

振興資本市場(chǎng)的五大建議

恒大經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼院長(zhǎng)任澤平1月30日在金融界網(wǎng)站撰文表示——

當(dāng)前我國(guó)A股市場(chǎng)估值處于相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定釋放。應(yīng)當(dāng)通過(guò)五大改革措施，重振市場(chǎng)信心，激活市場(chǎng)人氣，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，使資本市場(chǎng)更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。一是恢復(fù)市場(chǎng)機(jī)制，減少行政干預(yù)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，重振市場(chǎng)信心。二是加快推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革。三是改善A股的投資者結(jié)構(gòu)。四是完善交易制度設(shè)計(jì)。五是完善法律體系，加強(qiáng)投資者保護(hù)。

正確把握好中國(guó)大市場(chǎng)的基本方向

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇創(chuàng)始人董志龍1月29日在2019年中國(guó)資本論壇主題討論會(huì)中發(fā)表主旨講話時(shí)表示——

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技驅(qū)動(dòng)、社會(huì)變遷出現(xiàn)新消費(fèi)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)資本如何銜接新市場(chǎng)環(huán)境，營(yíng)商環(huán)境如何對(duì)接新產(chǎn)業(yè)資本及新市場(chǎng)時(shí)代，一場(chǎng)集聚市場(chǎng)、消費(fèi)、營(yíng)商、資本的大變革，即將重塑歐亞大陸上連接“一帶一路”44個(gè)國(guó)家的“中國(guó)大市場(chǎng)”。促進(jìn)中國(guó)消費(fèi)力的提升，加快中國(guó)市場(chǎng)要素的改革和完善，出臺(tái)有利于中國(guó)消費(fèi)和市場(chǎng)所需的營(yíng)商環(huán)境，是正確把握好中國(guó)大市場(chǎng)的基本方向。中國(guó)大市場(chǎng)一定要由中國(guó)人自己掌握，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才可以參與世界經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，才可以引領(lǐng)一帶一路沿線44個(gè)國(guó)家文化與經(jīng)濟(jì)的融合，才可以為世界經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。

新一輪全球化有望由新興經(jīng)濟(jì)體推動(dòng)

世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)教授林毅夫1月23日在瑞士達(dá)沃斯舉行的一場(chǎng)會(huì)議上表示——

如果說(shuō)上一輪全球化主要由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)推動(dòng)，那么新一輪全球化可能會(huì)變成由新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)推動(dòng)。以中國(guó)為例，作為目前世界最大貿(mào)易國(guó)和全球第一大市場(chǎng)，中國(guó)深知全球化的益處，主動(dòng)開(kāi)放市場(chǎng)，并成為全球第一個(gè)主辦國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)的國(guó)家。在新一輪全球化過(guò)程中，將出現(xiàn)更多雙邊自由貿(mào)易協(xié)定，同時(shí)區(qū)域貿(mào)易協(xié)定談判也會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，但世界貿(mào)易組織多邊貿(mào)易框架仍將繼續(xù)存在。

科創(chuàng)板帶來(lái)巨變 ?三大板塊將明顯受益

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝近日在接受揚(yáng)子晚報(bào)記者采訪時(shí)表示——

科創(chuàng)板落地之后，市場(chǎng)上的股票供給將大量增加，股民選擇的投資空間進(jìn)一步變大，但由于科創(chuàng)板在交易制度上進(jìn)行了重大的改革，市場(chǎng)波動(dòng)性也會(huì)隨之加大，這無(wú)疑對(duì)參與交易的股民的知識(shí)儲(chǔ)備和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求比之前更高了?？苿?chuàng)板帶來(lái)巨變，三大板塊將明顯受益。一是券商板塊，直接受益于投行業(yè)務(wù)的增加，綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商迎來(lái)利好;二是創(chuàng)投板塊，行業(yè)估值或會(huì)有明顯的提升，特別是那些手握眾多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的創(chuàng)投;三是第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)，市場(chǎng)對(duì)其炒作熱情勢(shì)必會(huì)高漲。

當(dāng)前利用國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作

仍面臨一些約束

中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)吳曉靈1月25日在財(cái)經(jīng)網(wǎng)就央行貨幣政策工具的選擇撰文表示——

隨著外匯占款和流動(dòng)性過(guò)剩格局根本改觀，央行貨幣政策調(diào)控的主動(dòng)性和有效性大大增強(qiáng)。不過(guò)，當(dāng)前利用國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作仍面臨一些約束。一是商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率要求仍然較高。二是我國(guó)仍存在深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。三是短期國(guó)債數(shù)量不足，稅收扭曲下國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性不足，國(guó)債衍生品市場(chǎng)作用有限，貨幣和債券市場(chǎng)仍存在一定分割等。另外，僅對(duì)國(guó)債利息收入免稅導(dǎo)致國(guó)債交易性需求過(guò)低，二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍。