閆文靜

【摘 要】文章將北京同仁堂股份有限公司作為案例分析對(duì)象，首先通過(guò)對(duì)其2015～2018年財(cái)務(wù)年度報(bào)表和相關(guān)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出該公司總體經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好、自有資金充裕的同時(shí)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中也存在一些問(wèn)題的結(jié)論，然后提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。

【關(guān)鍵詞】北京同仁堂股份

1 北京同仁堂股份有限公司簡(jiǎn)介

北京同仁堂股份有限公司（簡(jiǎn)稱同仁堂）始創(chuàng)于1669年，至今已經(jīng)有350年的歷史，在我國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)非常重要的地位。同仁堂始終恪守“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓(xùn)，使得它雖歷經(jīng)風(fēng)雨，但美譽(yù)流傳于海內(nèi)外，受到一代又一代人的青睞。

2 同仁堂基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

2.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析

（1）資產(chǎn)分析。從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，同仁堂資產(chǎn)總額從2015年的1 433 986.92萬(wàn)元增加為2018年的2 026 495.16萬(wàn)元，資產(chǎn)不斷增加，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng);流動(dòng)資產(chǎn)從1 139 198萬(wàn)元元增加到1 599 815.98萬(wàn)元，提高了1.4倍;非流動(dòng)資產(chǎn)從294 788萬(wàn)元增加到426 679萬(wàn)元，也提高了1.4倍。說(shuō)明企業(yè)在過(guò)去的4年中進(jìn)行了擴(kuò)大再生產(chǎn)，進(jìn)入蓬勃發(fā)展期。從資產(chǎn)流動(dòng)性來(lái)看，同仁堂貨幣資金占資產(chǎn)的比重在30%左右，一方面說(shuō)明企業(yè)擁有的儲(chǔ)備資金多，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，有很強(qiáng)的突發(fā)事件應(yīng)對(duì)能力;另一方面說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有充分地利用貨幣資金，影響了企業(yè)的盈利能力，使之產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本和蒙受通貨膨脹的損失。同仁堂的應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，所以出現(xiàn)壞賬的概率較小，從2015年32 538.23萬(wàn)元到2018年81 726.76萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度。說(shuō)明企業(yè)的銷售回款能力較強(qiáng)，對(duì)下游的掌控能力增強(qiáng);同時(shí)也說(shuō)明，企業(yè)把大多數(shù)的應(yīng)收賬款通過(guò)應(yīng)收票據(jù)收回，如果企業(yè)出現(xiàn)突發(fā)狀況需要大量的現(xiàn)金，而應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)又會(huì)形成財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而造成公司損失。

非流動(dòng)資產(chǎn)中，同仁堂固定資產(chǎn)占資產(chǎn)比率最大，基本保持在18%以上，分析同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，增加的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和在建工程主要為同仁堂的子公司。由于同仁堂屬于醫(yī)藥企業(yè)，固定資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)起到了十分重要的作用，而固定資產(chǎn)的多少一定要與企業(yè)的規(guī)模形成一定的關(guān)系，只有這樣，才有利于企業(yè)的良性發(fā)展。結(jié)合同仁堂報(bào)表可以得出，不斷增加的固定資產(chǎn)和在建工程正是為了滿足企業(yè)擴(kuò)大再發(fā)展的需要。

（2）負(fù)債分析。2015～2018年，同仁堂的總負(fù)債不斷增加，從340 948.4萬(wàn)元增加到610 397.14萬(wàn)元。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，同仁堂95%以上負(fù)債是流動(dòng)負(fù)債，且10%以上都是短期借款。在流動(dòng)負(fù)債中，絕大部分來(lái)自銀行籌資，也就是說(shuō)，1年內(nèi)到期的短期債務(wù)是公司的主要融資手段，結(jié)合同仁堂整體經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，由于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債，所以企業(yè)沒(méi)有負(fù)債還款壓力。

（3）所有者權(quán)益分析。同仁堂的所有者權(quán)益逐年增加，說(shuō)明企業(yè)自有資金增多，經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，沒(méi)有償債壓力并擁有好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2.2 同仁堂利潤(rùn)表分析

同仁堂的利潤(rùn)以經(jīng)常性的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為主，2015～2018年均占利潤(rùn)總額的90%以上。營(yíng)業(yè)外收支起伏不定，也從側(cè)面說(shuō)明企業(yè)收益是以主營(yíng)業(yè)務(wù)為主。企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷售能力在2015年得到了較大的提升并在2016年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)沒(méi)有跟隨營(yíng)業(yè)利潤(rùn)得到大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)內(nèi)部管理存在瑕疵，沒(méi)有有效利用資源。企業(yè)的利潤(rùn)總額始終呈現(xiàn)提升狀態(tài)，說(shuō)明同仁堂在中醫(yī)藥行業(yè)占有優(yōu)越的地位。營(yíng)業(yè)總成本也逐年升高，主要是逐年上漲的原材料價(jià)格、期間費(fèi)用造成的。

2.3 同仁堂現(xiàn)金流量表分析

從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)看，從2015～2018年呈“U”字形變動(dòng)，2016年有所下降后，2017年又恢復(fù)增長(zhǎng)。說(shuō)明企業(yè)提升了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力，對(duì)銷售商的應(yīng)收賬款回款能力也逐漸增強(qiáng)。從投資活動(dòng)來(lái)看，從2015～2018年，投資活動(dòng)的凈額均為負(fù)數(shù)，主要是由于同仁堂合營(yíng)企業(yè)印尼有限公司、泰文隆有限公司和保寧株式會(huì)社的連年虧損導(dǎo)致。說(shuō)明同仁堂在進(jìn)行投資時(shí)并沒(méi)有充分考慮對(duì)方的風(fēng)險(xiǎn)因素，盲目投資導(dǎo)致企業(yè)蒙受巨額損失。從籌資活動(dòng)來(lái)看，同仁堂2015～2018年的數(shù)額變動(dòng)較大，主要是由于企業(yè)為滿足其正常經(jīng)營(yíng)需要的經(jīng)營(yíng)方案所致。

3 同仁堂財(cái)務(wù)能力分析

3.1 償債能力分析

（1）短期償債能力分析。2015～2018年期間，同仁堂短期償債能力不斷增強(qiáng)。根據(jù)前文分析可知，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率很高，說(shuō)明企業(yè)管理高層思想保守，使得資金的使用效率被拉低，籌資成本升高，影響了企業(yè)的獲利能力。

（2）長(zhǎng)期償債能力分析。2015～2018年，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，說(shuō)明企業(yè)擁有良好的發(fā)展趨勢(shì);但產(chǎn)權(quán)比率有所上升，結(jié)合年度報(bào)表可知，企業(yè)于2016與銀行簽訂了價(jià)值為2 800萬(wàn)元的短期借款用于企業(yè)擴(kuò)大再發(fā)展，借款期限為一年，但是鑒于企業(yè)擁有的大量自有流動(dòng)資金和每年不斷提高的營(yíng)業(yè)收入可知，該筆短期借款不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)資金壓力。

3.2 營(yíng)運(yùn)能力分析

同仁堂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從14.51降至7.37，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款回款的速度逐年下降，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多反映在應(yīng)收賬款上，公司管理高層經(jīng)營(yíng)效率較低，最終導(dǎo)致發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)增較大。同仁堂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，這是由于行業(yè)特點(diǎn)所造成的。中藥的制作周期長(zhǎng)，從原材料的采摘、晾曬再到制造，程序繁多。同仁堂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑速度和幅度均不是很大，還在正常范圍內(nèi)，因此同仁堂在同行業(yè)中處于中上等地位。

3.3 盈利能力分析

同仁堂銷售凈利率呈上升的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展良好，每1元的銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)逐年增多;總資產(chǎn)凈利率在2016年后開(kāi)始降低，主要是企業(yè)在2016年擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、在建工程等項(xiàng)目造成的。但是，同行業(yè)總資產(chǎn)凈利率基本為12%，同仁堂距離此指標(biāo)還存在差距，說(shuō)明其資產(chǎn)沒(méi)有得到合理有效的配置，資產(chǎn)帶來(lái)的利潤(rùn)水平低，這是企業(yè)未來(lái)必須關(guān)注的方向。

3.4 發(fā)展能力分析

2015～2018年，同仁堂主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率年呈“U”形增長(zhǎng)，說(shuō)明此3年是企業(yè)快速發(fā)展的時(shí)期且正在慢慢過(guò)渡到成熟期;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率持續(xù)直線式下降，說(shuō)明企業(yè)的綜合盈利能力減弱，這主要是中藥行業(yè)制藥原材料的價(jià)值上漲和企業(yè)投資損失引起的;凈資產(chǎn)收益率下降說(shuō)明企業(yè)對(duì)閑置資產(chǎn)的管理不善，沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

4 對(duì)同仁堂綜合評(píng)價(jià)

4.1 同仁堂的優(yōu)點(diǎn)

同仁堂近5年來(lái)的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)質(zhì)量總體上升，企業(yè)發(fā)展空間較;主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售呈上升的狀態(tài)，銷售業(yè)績(jī)突出，競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，盈利能力強(qiáng);同仁堂把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)視為主要活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，資金充裕，擁有生產(chǎn)所需資金，基本沒(méi)有還款壓力。

4.2 同仁堂存在的問(wèn)題

同仁堂缺乏對(duì)上下游的議價(jià)能力;存貨周轉(zhuǎn)率不高，管理能力差;管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用太高，影響了企業(yè)的銷售凈利率;企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)資金占比太大。

5 改進(jìn)建議

（1）提升對(duì)上下游的議價(jià)能力。同仁堂應(yīng)該借助其良好的品牌效益和在中藥行業(yè)的優(yōu)越地位提升其對(duì)上下游的議價(jià)能力。對(duì)于上游，建議加強(qiáng)對(duì)品牌的包裝，增加自身的資信度;對(duì)于下游，加強(qiáng)對(duì)分銷商的管理，制定具體的產(chǎn)業(yè)政策，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

（2）加強(qiáng)企業(yè)存貨管理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。雖然中藥行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率都特別低，但是同仁堂可以通過(guò)制訂具體的存貨管理計(jì)劃規(guī)劃企業(yè)存貨。比如，通過(guò)比較企業(yè)的具體銷售情況制訂年度、季度存貨購(gòu)買計(jì)劃及藥品制造數(shù)額等。這樣可以減少存貨的積壓呆滯，減少流動(dòng)資金的無(wú)效占用。運(yùn)用現(xiàn)代化的手段對(duì)企業(yè)存貨進(jìn)行供銷的一體化管理，比如可以指定長(zhǎng)期的供應(yīng)商合作伙伴為其提供原材料，而實(shí)際上供應(yīng)商聽(tīng)從企業(yè)安排進(jìn)貨。

（3）降低企業(yè)成本，加強(qiáng)成本控制。建議可以采取開(kāi)源節(jié)流的方法，降低企業(yè)的期間費(fèi)用;處置一些不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的固定資產(chǎn)和原材料;降低原材料的采購(gòu)成本，降低生產(chǎn)成本，提高資產(chǎn)的有效使用率。

（4）改變現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)。現(xiàn)有資金中流動(dòng)資產(chǎn)占比太高，雖然保障了企業(yè)的償債能力，但是卻反映出企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)不當(dāng)?shù)膯?wèn)題，大量資金閑置，產(chǎn)生機(jī)會(huì)成本。因此，企業(yè)應(yīng)尋找好的投資項(xiàng)目或者通過(guò)短期借款等方式改變資金結(jié)構(gòu)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]曾德麟.基于企業(yè)價(jià)值觀視角的長(zhǎng)壽企業(yè)研究——以北京同仁堂集團(tuán)為例[J].科技致富向?qū)В?013（6）.

[2]張新民.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析：教程與案例[M].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2004.

[3]葛家樹(shù)，劉峰.論企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的性質(zhì)及其信息的基本特征[J].會(huì)計(jì)研究，2001（12）.

[責(zé)任編輯：高海明]