徐冉 時(shí)瑞

【摘 要】文章對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化法律體系展開(kāi)探討，希望借助國(guó)家強(qiáng)制力來(lái)提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)的安全程度，有利于防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易環(huán)節(jié)存在的不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)，以此推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化上的實(shí)踐，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。

【關(guān)鍵詞】知識(shí)產(chǎn)權(quán);證券化;法律制度

【中圖分類(lèi)號(hào)】D923.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2019）06-0033-02

1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的實(shí)質(zhì)和背景

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化最開(kāi)始出現(xiàn)在美國(guó)（1990年左右），主要受益于技術(shù)經(jīng)濟(jì)和金融的相互統(tǒng)一。我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展歷程相對(duì)較晚，與之相關(guān)的法律體系還存在局限性，其構(gòu)建環(huán)節(jié)也未有對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)理論作為支撐。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是具備創(chuàng)新性的產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)體系，是知識(shí)經(jīng)濟(jì)背景下，在專(zhuān)利權(quán)和商標(biāo)權(quán)及著作權(quán)等重點(diǎn)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域展開(kāi)資產(chǎn)證券化融資模式的全新活動(dòng)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化有利于提高國(guó)內(nèi)投資體系的完整性，進(jìn)一步帶動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升核心創(chuàng)新力，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資起到關(guān)鍵作用。

2 我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化法律構(gòu)建問(wèn)題分析

2014年，國(guó)務(wù)院首次出臺(tái)《國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014～2020）》，其中提到要在6年時(shí)間里積極執(zhí)行國(guó)內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展戰(zhàn)略。2016年明確表示5個(gè)重要的指導(dǎo)觀念：始終貫徹平等、始終貫徹全面保障、堅(jiān)持依法保護(hù)、維持統(tǒng)一參與、貫徹標(biāo)本兼治，提到在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障的立法和執(zhí)法及守法等不同角度彰顯依法治理原則。2017年，全國(guó)兩會(huì)把證券化當(dāng)成和金融相互統(tǒng)一且應(yīng)該在實(shí)踐中探索的重要發(fā)展渠道。所以，制定專(zhuān)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化法律體系具備必要性。國(guó)內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化法律體系的建設(shè)環(huán)節(jié)主要涉及以下3個(gè)層面。

2.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的條件和范圍法律問(wèn)題分析

與傳統(tǒng)證券化資產(chǎn)相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化體現(xiàn)以下特征。

第一，與傳統(tǒng)證券化資產(chǎn)相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)在現(xiàn)金流上的波動(dòng)更強(qiáng)，其中的不確定因素更多，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的結(jié)構(gòu)規(guī)劃環(huán)節(jié)提出了全新的需求，針對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)評(píng)估，選擇對(duì)應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是其中的重要問(wèn)題。

第二，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的實(shí)踐過(guò)程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)益方與法律聯(lián)系都具備一定復(fù)雜性。考慮到知識(shí)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)出無(wú)形和依附的特征，若在獨(dú)立存在的情況下，不足以滿(mǎn)足證券化所需求的穩(wěn)定現(xiàn)金流。尤其是部分專(zhuān)利技術(shù)在獨(dú)立存在的前提下，缺乏對(duì)應(yīng)的機(jī)器設(shè)備作為媒介，并不能夠展開(kāi)轉(zhuǎn)讓和交易。

第三，考慮到知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有專(zhuān)有性特點(diǎn)，是現(xiàn)代借助知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律體系保障而形成的特殊權(quán)益。其需要穩(wěn)定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律制度來(lái)提供重要保障，所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵權(quán)現(xiàn)象比較頻繁，最具有代表性的案例是當(dāng)代互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過(guò)程中，傳統(tǒng)著作權(quán)受到大量侵犯，在法律保障不夠完善的情況下，不利于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)金流來(lái)維持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

2.2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制法律問(wèn)題分析

風(fēng)險(xiǎn)隔離體系屬于資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵系統(tǒng)，被視作資產(chǎn)證券化和傳統(tǒng)融資渠道的顯著區(qū)別。隔離的主要作用體現(xiàn)在有效界定知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券所體現(xiàn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)能夠客觀存在，以此保障知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的有序性，有利于維持投資方的權(quán)益。

2.2.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)“真實(shí)銷(xiāo)售”的法律問(wèn)題

資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要表示經(jīng)過(guò)證券化的相關(guān)資產(chǎn)在發(fā)起人的層面過(guò)渡到SPV的流程，在一定程度上被視作風(fēng)險(xiǎn)隔離體系里的關(guān)鍵流程。資產(chǎn)過(guò)渡給SPV，將其受讓資產(chǎn)當(dāng)作限度，給證券持有人支付收益，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，以此達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化資產(chǎn)的交易過(guò)程中，無(wú)論是具體的轉(zhuǎn)移方式，還是后續(xù)債權(quán)的可流轉(zhuǎn)性，以及轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的通知等法律機(jī)制應(yīng)該展開(kāi)深入探討。

2.2.2 “破產(chǎn)隔離”法律問(wèn)題

若想保障知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化持續(xù)運(yùn)營(yíng)，最關(guān)鍵的步驟是風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的設(shè)立。要達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的，應(yīng)該把知識(shí)產(chǎn)權(quán)設(shè)計(jì)為符合真實(shí)出售的條件，同時(shí)要制定用于給知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化服務(wù)的“破產(chǎn)隔離”的媒介SPV。獨(dú)立的SPV能夠進(jìn)一步達(dá)到知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的目的，屬于為其專(zhuān)門(mén)構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在一定程度上可以規(guī)避雙方破產(chǎn)導(dǎo)致的消極影響，以此保障發(fā)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券的基礎(chǔ)標(biāo)的能夠規(guī)避破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提高投資方權(quán)益的穩(wěn)定性。

2.3 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中價(jià)值評(píng)估問(wèn)題分析

針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值展開(kāi)估算具有非常重要的作用，是整個(gè)融資業(yè)務(wù)中的關(guān)鍵流程之一，常規(guī)方法是借助價(jià)值評(píng)測(cè)單位來(lái)展開(kāi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專(zhuān)業(yè)估值，以此來(lái)明確質(zhì)押擔(dān)保的實(shí)際價(jià)值。在法律角度對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估仍然存在一定局限性，通常以不同的管理方案和暫行辦法等形式進(jìn)行對(duì)應(yīng)的設(shè)置，在法律效力上并不顯著，但法律的詳細(xì)規(guī)定傾向于原則性的框架體系，在實(shí)踐過(guò)程中的指導(dǎo)意義并不明顯?？紤]到知識(shí)產(chǎn)權(quán)存在多樣性，立法過(guò)程會(huì)遇到巨大阻礙，同時(shí)還需要應(yīng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的差異性。即使在同類(lèi)型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)中，要規(guī)劃出一致性的價(jià)值評(píng)價(jià)依據(jù)具有一定難度。所以，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估環(huán)節(jié)，從立法層面需要針對(duì)劃分的依據(jù)展開(kāi)設(shè)計(jì)。

3 對(duì)我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中法律問(wèn)題的建議

3.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的條件和范圍法律問(wèn)題的建議

并非任意知識(shí)產(chǎn)權(quán)都能夠展開(kāi)證券化實(shí)踐，有一定比例的知識(shí)產(chǎn)權(quán)在評(píng)估和可交易性上存在差異，自身也具備特殊性，所以并不適用于證券化實(shí)踐。尤其是商譽(yù)等比較特殊的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。而其余大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)都可以展開(kāi)證券化實(shí)踐，尤其是專(zhuān)利和版權(quán)等典型的傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，目前還包括數(shù)據(jù)庫(kù)、遺傳資源等全新知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)型。需要明確關(guān)注的是，經(jīng)過(guò)證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)務(wù)必包括財(cái)產(chǎn)權(quán)益，人身權(quán)益并不符合轉(zhuǎn)賬要求，所以不能用于證券化實(shí)踐，而進(jìn)行交易的重點(diǎn)依據(jù)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利的財(cái)產(chǎn)權(quán)特征。

3.2 對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制法律問(wèn)題的建議

第一，關(guān)于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式相關(guān)問(wèn)題的優(yōu)化。在專(zhuān)利權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，應(yīng)該有權(quán)威的國(guó)家管理部門(mén)進(jìn)行登記，以此體現(xiàn)其中的法律效力，而沒(méi)有得到主管機(jī)關(guān)登記的協(xié)議則無(wú)法達(dá)到法律約束的作用。商標(biāo)的轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)該涉及公告等復(fù)雜程序?；诖?，我國(guó)在制定相關(guān)法律的過(guò)程中，要明確意識(shí)到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的原始權(quán)益方把知識(shí)產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的事實(shí)應(yīng)該在有效時(shí)間內(nèi)完成登記，在法律上承認(rèn)這一收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓能夠體現(xiàn)出對(duì)世效力，原始債務(wù)方不能夠在沒(méi)有通知的情況下，否認(rèn)轉(zhuǎn)讓行為的法律效力。構(gòu)建專(zhuān)業(yè)的登記體系能夠提高社會(huì)公眾對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的了解程度，從而進(jìn)一步明確自身的投資風(fēng)險(xiǎn)情況，通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)益波動(dòng)情況的明確控制風(fēng)險(xiǎn)。

第二，關(guān)于真實(shí)銷(xiāo)售相關(guān)問(wèn)題的優(yōu)化。真實(shí)銷(xiāo)售在一定程度上和最終的風(fēng)險(xiǎn)隔離效果存在聯(lián)系，真實(shí)銷(xiāo)售的評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)隔離體系的關(guān)鍵步驟。最開(kāi)始進(jìn)行證券化實(shí)踐的過(guò)程中，從法律層面應(yīng)該詳細(xì)說(shuō)明資產(chǎn)真實(shí)銷(xiāo)售的前提，要嚴(yán)格規(guī)避發(fā)起人提前完成協(xié)議，對(duì)超額部分展開(kāi)回收，追求利潤(rùn)。若不能單獨(dú)憑借法律的規(guī)定來(lái)評(píng)估真實(shí)銷(xiāo)售的意思表達(dá)，則需要充分了解受益權(quán)和管理權(quán)的轉(zhuǎn)移情況，參考財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)則及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)信息進(jìn)行全方位評(píng)估。

3.3 對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中價(jià)值評(píng)估問(wèn)題的建議

首先，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值系統(tǒng)進(jìn)行清晰界定，不能簡(jiǎn)單將全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估進(jìn)行綜合。應(yīng)該借助特定的法律法規(guī)，讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估流程達(dá)到規(guī)范性和統(tǒng)一性的要求。這對(duì)不同知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)益方來(lái)講，是在法律角度上對(duì)權(quán)力的認(rèn)同，能夠在一定程度上提升價(jià)值的穩(wěn)定性。同時(shí)從法律角度展開(kāi)認(rèn)可，有利于提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估的正確性，借助價(jià)值評(píng)估的法律體系，充分彰顯國(guó)家政策的指導(dǎo)意義，提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的建設(shè)進(jìn)度。

其次，合理選擇評(píng)估方式，借助專(zhuān)業(yè)的方法展開(kāi)客觀評(píng)估。在專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域上，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估存在復(fù)雜性。不僅要在法律層面對(duì)權(quán)屬展開(kāi)界定，還應(yīng)該提高評(píng)估工作的規(guī)范性，對(duì)相應(yīng)的制度展開(kāi)優(yōu)化;同時(shí)在科學(xué)技術(shù)能力、金融市場(chǎng)波動(dòng)、機(jī)構(gòu)自身特征等不同角度展開(kāi)專(zhuān)業(yè)研究。就多元化的評(píng)估方式而言，應(yīng)該參考知識(shí)產(chǎn)權(quán)的具體情況展開(kāi)選擇，同時(shí)參考銀行等質(zhì)押貸款金融單位的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估條件，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)展開(kāi)正確的價(jià)值預(yù)估，同時(shí)借助機(jī)構(gòu)的具體風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備明確實(shí)際的出質(zhì)金額。

4 結(jié)語(yǔ)

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)逐步引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，已經(jīng)成為各個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)力的核心渠道，同時(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是目前證券市場(chǎng)里具備創(chuàng)新性的交易類(lèi)型，在證券市場(chǎng)的資本交易和產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展中體現(xiàn)顯著影響。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化和市場(chǎng)發(fā)展存在顯著的相關(guān)性，優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券法律體系，有利于提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的完善性，也是提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障力度的必然途徑。

參 考 文 獻(xiàn)

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[責(zé)任編輯：鄧進(jìn)利]