王藝多

一個(gè)合格的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，一定要有非常好的產(chǎn)業(yè)屬性。如果你有了產(chǎn)業(yè)背景，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度看問(wèn)題就會(huì)更深，也就有機(jī)會(huì)獲得一手的信息和資源。

隨著C端（面向消費(fèi)者）流量紅利見(jiàn)頂，一些投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始將目光聚焦在ToB（面向企業(yè)）市場(chǎng)。不過(guò)ToC和ToB的投資邏輯其實(shí)有很大差別，這是由于兩種商業(yè)模式不同造成的。

相對(duì)而言，資本在ToC方面的投資，尤其是早期投資，除了投“人”以外，賭得更多的是對(duì)風(fēng)口趨勢(shì)的把握判斷。因?yàn)門(mén)oC業(yè)務(wù)一旦風(fēng)口判斷正確，是可以用資金投入催動(dòng)整個(gè)行業(yè)快速上升，獲得超高回報(bào)。但ToB不是這樣。因?yàn)門(mén)oB業(yè)務(wù)的發(fā)展本身就是一個(gè)非常漫長(zhǎng)、沒(méi)辦法在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的過(guò)程。

AA投資創(chuàng)始合伙人兼CEO王浩澤曾經(jīng)在一次分享中直言：“ToB企業(yè)需要在創(chuàng)業(yè)的第一天就要想明白，你應(yīng)該做什么樣的產(chǎn)品、怎么樣做產(chǎn)品、產(chǎn)品大概的迭代過(guò)程、怎么做銷(xiāo)售和獲客等。因?yàn)橐粋€(gè)ToB的企業(yè)，做一個(gè)功能模塊可能需要幾個(gè)月的時(shí)間。如果銷(xiāo)售再不靠譜，從培訓(xùn)到簽單可能都要半年時(shí)間。所以任何一點(diǎn)調(diào)整，對(duì)于ToB企業(yè)來(lái)講都是以半年為時(shí)間單位?！?/p>

這樣的差別讓ToB投資需要把時(shí)間線拉得更長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)需要更有耐心，對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究也需要做得更深。

我們經(jīng)常會(huì)看到一些專注于ToB領(lǐng)域投資的投資機(jī)構(gòu)，盡管資金規(guī)模不大，但經(jīng)常能在早期投到一些后期被驗(yàn)證成長(zhǎng)非常好的ToB企業(yè)。并且他們經(jīng)常是圍繞某些產(chǎn)業(yè)鏈，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行全面布局。比如專注于人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等ToB領(lǐng)域的耀途資本。

但這里有個(gè)問(wèn)題：有部分投資人坦言，他們所投資的項(xiàng)目，盡管在產(chǎn)業(yè)鏈中是上下游關(guān)系，從理論上來(lái)說(shuō)是可以達(dá)成協(xié)作的。但實(shí)際上他們可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品過(guò)于早期的問(wèn)題，而無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)合作。那么這樣的產(chǎn)業(yè)布局是否真的有意義？產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資到底應(yīng)該怎么做？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，耀途資本合伙人白宗義給出的答案，其實(shí)就是深扎產(chǎn)業(yè)，把產(chǎn)業(yè)研究做深做透，給投資人和項(xiàng)目方提供更專業(yè)、更前沿的視角，才能在募資和投資時(shí)更有優(yōu)勢(shì)。

白宗義認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本需要非常專業(yè)，要對(duì)產(chǎn)業(yè)有深入的了解，并且具備全球化視角，才能在產(chǎn)業(yè)中挖掘出更優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。一些ToB業(yè)務(wù)，尤其是人工智能等尖端科技方面，整體供應(yīng)鏈對(duì)于供應(yīng)商的選擇，其實(shí)是相當(dāng)有限的。最簡(jiǎn)單的比如手機(jī)的研發(fā)制造，大部分芯片基本都是美國(guó)公司，比如高通、英特爾等。這種供應(yīng)鏈的全球化，就意味著投資者同樣需要具有全球化視角，否則如果僅僅是看到中國(guó)ToB領(lǐng)域熱潮而跟風(fēng)進(jìn)行投資的話，看到的信息就會(huì)非常片面，也很難在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

除了要具備全球化視角之外，白宗義認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本的另一個(gè)專業(yè)性的體現(xiàn)，在于對(duì)產(chǎn)業(yè)的深度研究?！爱?dāng)你對(duì)產(chǎn)業(yè)挖得很深的時(shí)候，你的投資就會(huì)成體系化，你就會(huì)看到很多別人看不到的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

以人工智能研究比較前沿的自動(dòng)駕駛為例，目前很多機(jī)構(gòu)在自動(dòng)駕駛方面的投資，都會(huì)聚焦在汽車(chē)外部，比如激光雷達(dá)、傳感器等等。這些都是為了讓汽車(chē)能夠完成自動(dòng)駕駛獲取汽車(chē)外部相關(guān)信息的。在汽車(chē)的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域投資，這其實(shí)是最基本的投資布局。

“但當(dāng)你深入研究之后，你可能就不會(huì)僅僅看汽車(chē)外部，而把目光聚焦在汽車(chē)內(nèi)部了。因?yàn)殡S著整車(chē)智能化程度越來(lái)越高，汽車(chē)未來(lái)就會(huì)變成一個(gè)智能終端，那么它的內(nèi)部一定也是要高度智能化的。而現(xiàn)在絕大多數(shù)投資人，看的都是汽車(chē)外部的智能駕駛?！睆倪@個(gè)思路來(lái)看，其實(shí)汽車(chē)內(nèi)部的確有很多待挖掘的部分，比如乘車(chē)人生命體征監(jiān)控、車(chē)聯(lián)網(wǎng)安全、視頻傳輸智能處理芯片等等。

總的來(lái)說(shuō)，在ToB時(shí)代，一個(gè)合格的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，一定要有非常好的產(chǎn)業(yè)屬性。如果你有了產(chǎn)業(yè)背景，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度看問(wèn)題就會(huì)更深，也就有機(jī)會(huì)獲得一手的信息和資源。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）