胡攀

科斯于1960年發(fā)表了著名的《社會(huì)成本問(wèn)題》一文，提出了在產(chǎn)權(quán)明確以及交易費(fèi)用為零的情況下，社會(huì)資源最終能通過(guò)自由交易實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，這為我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革提供了理論基礎(chǔ)。

科斯第一定理認(rèn)為，在交易成本為零的情況下，初始產(chǎn)權(quán)如何分配不會(huì)影響資源的優(yōu)化配置。換句話說(shuō)，如果市場(chǎng)交易成本為零，資源的初始配置向新配置轉(zhuǎn)變不存在摩擦和阻力的話，那么，即使初始配置不是帕累托最優(yōu)，通過(guò)市場(chǎng)交易也會(huì)無(wú)成本地對(duì)資源進(jìn)行重新配置，將資源配置到最有效率的人和領(lǐng)域里。然而，現(xiàn)實(shí)中交易成本不可能為零，于是科斯對(duì)存在交易成本的情況進(jìn)行了分析，提出了科斯第二定理。他認(rèn)為，當(dāng)存在交易成本時(shí)，產(chǎn)權(quán)的初始分配會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)效率產(chǎn)生重要影響。當(dāng)交易成本不為零時(shí)，通過(guò)市場(chǎng)交易使產(chǎn)權(quán)的初始分配狀態(tài)向最優(yōu)配置狀態(tài)調(diào)整時(shí)，將要付出交易成本，因此只有在改變權(quán)利初始狀態(tài)所產(chǎn)生的收益大于交易成本時(shí)權(quán)利才會(huì)發(fā)生調(diào)整。所以最初的產(chǎn)權(quán)分配以及交易成本的高低十分重要，直接關(guān)系到能否通過(guò)市場(chǎng)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

因此努力降低交易成本，是最大程度利用資源增加社會(huì)總福利的重要路徑。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在降低交易成本、優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資源配置方面發(fā)揮了重要作用。

1? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場(chǎng)屬于平臺(tái)型機(jī)構(gòu)，可以有效降低交易的信息成本

產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)：一是隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)其邊際成本顯著降低;二是平臺(tái)具有信息匯聚的強(qiáng)大功能，絕大部分的國(guó)有或是集體產(chǎn)權(quán)屬于非標(biāo)資產(chǎn)，交易不具有連續(xù)性，這就要求產(chǎn)權(quán)的供給信息高度集中，降低潛在投資人獲取信息的成本;三是非標(biāo)資產(chǎn)的區(qū)域性、地域性屬性鮮明，潛在投資人對(duì)區(qū)域性交易具有很高的關(guān)注度，形成了大量的潛在投資人群體。由于信息匯聚集中，產(chǎn)權(quán)供需雙方降低了在分散的市場(chǎng)中相互尋找交易對(duì)手達(dá)成交易的難度。

2? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場(chǎng)的制度規(guī)范和交易模式可為交易雙方起到增信作用

產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中屬于獨(dú)立的第三方平臺(tái)，針對(duì)不同屬性的產(chǎn)權(quán)分別制定統(tǒng)一的交易規(guī)則和完善的交易制度。這些交易規(guī)則對(duì)于產(chǎn)權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方具有剛性約束效力，形成了健全的權(quán)益保障體系。尤其是現(xiàn)階段我國(guó)普遍契約精神不足、信用體系不健全的現(xiàn)實(shí)下，信用成本非常之高，交易所平臺(tái)的功能定位和交易模式，為交易雙方均起到了增信的作用，可以有效提升交易效率，顯著降低交易成本。