周延禮

財(cái)富的追求往往會(huì)有很大的不確定性，損失也是經(jīng)常發(fā)生。就風(fēng)險(xiǎn)管理而言，保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能是區(qū)別于其他金融產(chǎn)品的本質(zhì)特征，可避免財(cái)富的巨大損失和異常波動(dòng)，是一種有效的財(cái)富管理工具。

經(jīng)過20多年發(fā)展，我國已經(jīng)由低收入國家進(jìn)入中等收入國家行列，正在向中高收入國家邁進(jìn)。自2002年銀行對(duì)客戶進(jìn)行第一次分層產(chǎn)生財(cái)富管理業(yè)務(wù)至今，國內(nèi)財(cái)富管理服務(wù)已經(jīng)逐漸壯大。

截至2017年底，我國金融業(yè)財(cái)富管理市場規(guī)模超160萬億元，主要有銀行存款與理財(cái)、保險(xiǎn)與資管、信托、公募及私募基金、券商資管及第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)管理的財(cái)富。近年來，我國金融業(yè)財(cái)富管理業(yè)務(wù)正處于新興發(fā)展階段，各種理財(cái)投資工具層出不窮，投資渠道日益多元化，已經(jīng)形成多元化的競爭格局。

保險(xiǎn)如何進(jìn)行財(cái)富管理

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)施的財(cái)富管理計(jì)劃一般是為滿足客戶理財(cái)需求和保險(xiǎn)保障，通過設(shè)計(jì)投資組合、保險(xiǎn)規(guī)劃、金融理財(cái)?shù)染C合性保險(xiǎn)產(chǎn)品形式，向客戶提供專業(yè)理財(cái)及保險(xiǎn)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)保障客戶的財(cái)產(chǎn)或人身安全來實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。

具體來說，保險(xiǎn)財(cái)富管理有這么幾種方式：

一是家庭財(cái)富管理，保險(xiǎn)可以為家庭成員提供健康、養(yǎng)老、醫(yī)療、教育、財(cái)產(chǎn)保全、財(cái)富增值等綜合性財(cái)富管理規(guī)劃;

二是終身財(cái)富管理，定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)產(chǎn)品可以長達(dá)幾十年甚至終身，為人們提供全生命周期財(cái)富管理計(jì)劃;

三是代際財(cái)富管理，不少人身保險(xiǎn)產(chǎn)品享受稅收優(yōu)惠，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的代際傳承和無縫銜接。

保險(xiǎn)業(yè)財(cái)富管理有什么優(yōu)勢(shì)

目前，在我國金融市場中，保險(xiǎn)業(yè)財(cái)富管理也得到了其他金融產(chǎn)品的激勵(lì)與推動(dòng)，規(guī)模性增長體現(xiàn)在保險(xiǎn)行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模、保費(fèi)數(shù)量都保持快速增長，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域和資本市場投資比例進(jìn)一步放開，促進(jìn)了保險(xiǎn)在財(cái)富管理市場中功能和作用的發(fā)揮。

保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障功能實(shí)現(xiàn)對(duì)損失的補(bǔ)償。財(cái)富管理過程中，很容易只關(guān)注收入而忽視支出，只關(guān)注受益而忽視損失風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)富的追求往往會(huì)有很大的不確定性，損失也是經(jīng)常發(fā)生。就風(fēng)險(xiǎn)管理而言，保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能是區(qū)別于其他金融產(chǎn)品的本質(zhì)特征，可避免財(cái)富的巨大損失和異常波動(dòng)，是一種有效的財(cái)富管理工具。

保險(xiǎn)產(chǎn)品的長周期性實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)富的延續(xù)。資產(chǎn)負(fù)債匹配是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的管理理念和原則。財(cái)富管理究其根本，是一種基于跨期視角的長期管理。這個(gè)“期”，指的是完整的生命周期乃至代際傳承。而保險(xiǎn)，尤其是壽險(xiǎn)，存在的基本邏輯也正是對(duì)現(xiàn)金流跨越時(shí)空的分散與管理。從這個(gè)角度來說，保險(xiǎn)天然是一種財(cái)富管理的有效工具。

保險(xiǎn)投資在財(cái)富管理中可以發(fā)揮“壓艙石”作用。保險(xiǎn)經(jīng)營的負(fù)債屬性，決定了保險(xiǎn)公司在投資理念上更傾向長期投資和價(jià)值投資，從而可以穿透經(jīng)濟(jì)周期、抵御通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值。我國《保險(xiǎn)法》也規(guī)定保險(xiǎn)資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則。從實(shí)踐角度來看，近年來保險(xiǎn)公司堅(jiān)持穩(wěn)健審慎和注重安全性的價(jià)值投資理念，資產(chǎn)管理能力逐步提升。堅(jiān)持效益性和流動(dòng)性的經(jīng)營管理原則，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有效抵御和減少了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生的不利影響，經(jīng)受住了錯(cuò)綜復(fù)雜的金融和資本市場環(huán)境的考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平良好態(tài)勢(shì)。保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，是企業(yè)年金和職業(yè)年金的重要參與者。我們常說保險(xiǎn)資金是資本市場的“穩(wěn)定器”。

保險(xiǎn)企業(yè)如何開展財(cái)富管理

首先，要能滿足不同層次人群財(cái)富管理需求。保險(xiǎn)提供的財(cái)富規(guī)劃、生命規(guī)劃和家庭規(guī)劃，通過提供需求導(dǎo)向型的、顧問式的、低成本的風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品和財(cái)富規(guī)劃服務(wù)，能幫助客戶分析和規(guī)劃其個(gè)人或家庭未來，靈活高效地管理生命周期風(fēng)險(xiǎn)，滿足個(gè)人財(cái)富保值增值需求，防范高資產(chǎn)凈值人群的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收入預(yù)期。

其次，要擴(kuò)大金融產(chǎn)品種類。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是國內(nèi)少有的能夠全面覆蓋權(quán)益類投資、固定收益類、外匯投資類、產(chǎn)業(yè)投資類等高中低不同風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。尤其是固定收益投資能力在國內(nèi)應(yīng)屬領(lǐng)先，同時(shí)以固定收益為主的投資盈利模式也符合財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

再次，創(chuàng)新環(huán)境和創(chuàng)新能力要持續(xù)改善。近年來保險(xiǎn)監(jiān)管部門依照2014年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》即新“國十條”的要求，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革，陸續(xù)推出了一系列保險(xiǎn)投資新政，擴(kuò)大了保險(xiǎn)資金投資渠道，有利于保險(xiǎn)投資多元化和投資收益率的提升。同時(shí)，通過推動(dòng)設(shè)立創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等方式引導(dǎo)保險(xiǎn)公司加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度，保險(xiǎn)創(chuàng)新的環(huán)境日益優(yōu)化，能力不斷提升，為保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展提供了有力保障。

最后，保險(xiǎn)產(chǎn)品要能夠合理降低家庭稅負(fù)。我國《稅法》規(guī)定，壽險(xiǎn)產(chǎn)品給付的身故保險(xiǎn)金免征受益人的個(gè)人收入所得稅;《個(gè)人所得稅法》規(guī)定，保險(xiǎn)金不列入所得稅應(yīng)納稅額之內(nèi)。隨著稅法和稅收征管制度的不斷完善，預(yù)計(jì)未來在養(yǎng)老、健康等領(lǐng)域會(huì)有更多的稅收優(yōu)惠政策出臺(tái)。財(cái)富管理業(yè)務(wù)是一個(gè)極為龐大、極具潛力的“大蛋糕”，有待于進(jìn)一步下功夫去挖掘。所以，我們需要去精心培育這一有價(jià)值的市場，努力為我國居民財(cái)富增長創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)模式。

在可見的未來，隨著居民財(cái)富的積累、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高、理財(cái)需求的增長，保險(xiǎn)仍然是居民未來的財(cái)富管理規(guī)劃中不可或缺的重要角色。

* 本文根據(jù)作者在北京大學(xué)中國財(cái)富管理論壇演講內(nèi)容整理，未經(jīng)作者審閱;發(fā)表有編訂