摘 要：杜邦分析體系主要是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)相關(guān)數(shù)據(jù)的聯(lián)系及相關(guān)之間的影響比率，構(gòu)建財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，然后依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表各類數(shù)據(jù)的具體數(shù)值，確定企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。但是，傳統(tǒng)的杜邦分析體系已經(jīng)不能準(zhǔn)確的分析現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)出的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

關(guān)鍵詞：杜邦分析體系；現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、杜邦分析體系的改進(jìn)方向

（一）重視現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的分析

通過財(cái)務(wù)報(bào)告的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與平均流動(dòng)負(fù)債相除，來計(jì)算出該時(shí)期企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)方面的負(fù)債率。而掌握企業(yè)的現(xiàn)金流量的負(fù)債率，也就能更加準(zhǔn)確的計(jì)算出企業(yè)流動(dòng)現(xiàn)金帶來的企業(yè)負(fù)責(zé)能力影響。同時(shí)，針對(duì)加工制造企業(yè)可以將經(jīng)營(yíng)支出費(fèi)用除以企業(yè)經(jīng)營(yíng)總收入，以得到企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷售狀況對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響。同時(shí)，以經(jīng)營(yíng)支出現(xiàn)金流量除以企業(yè)凈利潤(rùn)，以得到企業(yè)盈余儲(chǔ)備現(xiàn)金流量的具體保障系數(shù)。更加直觀準(zhǔn)確的反映出企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備對(duì)企業(yè)償債能力的影響。

（二）完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息的分析

引入財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)理論，全面考慮經(jīng)營(yíng)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益系數(shù)等數(shù)據(jù)的影響關(guān)系。套用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式，確定企業(yè)負(fù)債比率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體影響權(quán)重。從而更加準(zhǔn)確的分析出企業(yè)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，考慮財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益系數(shù)的關(guān)系，更加有助于通過財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)分析來提出一些更加實(shí)用的企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理建議。

二、改進(jìn)后的杜邦分析體系在財(cái)務(wù)報(bào)告分析中的具體應(yīng)用——以上海某醫(yī)藥公司為例

（一）企業(yè)發(fā)展能力分析

套用上文中改進(jìn)后的杜邦分析體系的企業(yè)發(fā)展能力分析公式，得出該公司發(fā)展能力相關(guān)比率數(shù)據(jù)如表2-1所示：

由此可以判斷出，雖然該公司近幾年的資產(chǎn)增長(zhǎng)來源于負(fù)債，但是股東收益仍然在持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，這說明了公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本科學(xué)，負(fù)債增長(zhǎng)已經(jīng)有優(yōu)化的趨勢(shì)。同時(shí)，從營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率持續(xù)下降，但是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率持續(xù)上升可以判斷出，該公司營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)幅度較小，導(dǎo)致總營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)不高。但是，總體來說，由于且有經(jīng)營(yíng)及股東權(quán)益呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且基本高于行業(yè)平均水平，可以判斷出該公司資本積累實(shí)力雄厚，且擁有一定的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)擴(kuò)張能力。

（二）企業(yè)現(xiàn)金流量表發(fā)分析

根據(jù)表2-2數(shù)據(jù)分析，該公司現(xiàn)金流負(fù)債率波動(dòng)上升，表面在實(shí)際營(yíng)業(yè)過程中負(fù)債程度經(jīng)常要高出企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)程度。因此，企業(yè)必須進(jìn)一步控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)通過其他經(jīng)營(yíng)途徑提高變現(xiàn)能力。同時(shí)，且有經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力不斷穩(wěn)定增長(zhǎng)，表面企業(yè)目前的應(yīng)收賬款管理工作相當(dāng)?shù)轿?，?yīng)該繼續(xù)保持，并且企業(yè)的產(chǎn)品還是存在穩(wěn)定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從企業(yè)盈余現(xiàn)金保障倍率可以看出，該公司經(jīng)營(yíng)收益不錯(cuò)，但是其中仍然存在相當(dāng)部分的未能實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入。這也說明了該公司銷售以外的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)存在一定的賒銷現(xiàn)象，且賒銷現(xiàn)象比例還在上下浮動(dòng)，對(duì)于這方面的控制工作有待加強(qiáng)。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息分析

從表2-3數(shù)據(jù)中分析該公司財(cái)務(wù)杠桿分解信息可知：該公司經(jīng)營(yíng)凈利率逐年下降，說明了該公司的經(jīng)營(yíng)成本增長(zhǎng)率要大于經(jīng)營(yíng)凈利率。因此公司下一步要加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本管理工作。同時(shí)，業(yè)主權(quán)益乘數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，表明了公司的總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一直有所改變，因此該公司應(yīng)該重視由于通過負(fù)債的方式擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模帶來的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王如燕，閆妤文，白楠楠，孫濤.杜邦分析體系的局限性及其改進(jìn)研究——以保利地產(chǎn)為例[J].國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì)，2019（05）：31-36.

作者簡(jiǎn)介：

馬閣，1994.03，女，漢族，籍貫河北，研究生在讀，天津科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院