魏子華

摘 要：當(dāng)今時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)迅猛發(fā)展，給人們的生產(chǎn)生活帶來(lái)翻天覆地的變化。而互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，產(chǎn)生了一種新的業(yè)態(tài)，即互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，改變了傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)所遵循的二八定律，使得普惠金融成為可能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者信息被盜、P2P跑路、個(gè)人理財(cái)詐騙等事件凸顯了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)。而目前中國(guó)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管體制，由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的邊界模糊性與交叉性，使得該領(lǐng)域存在著監(jiān)管重復(fù)、監(jiān)管套利和監(jiān)管真空的狀態(tài)。為此，就分業(yè)監(jiān)管體制下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞：分業(yè)監(jiān)管;互聯(lián)網(wǎng);金融風(fēng)險(xiǎn);層次分析法

中圖分類號(hào)：F830 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）19-0095-06

引言

目前，我國(guó)對(duì)金融行業(yè)監(jiān)管從整體上看實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式。在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之前，分業(yè)監(jiān)管體制打下了我國(guó)金融監(jiān)管制度的基礎(chǔ)，初步搭建了分別適用于銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的金融監(jiān)管組織框架與制度框架，并且其本身也促進(jìn)了市場(chǎng)細(xì)分。作為金融創(chuàng)新的活躍的之一，中國(guó)出現(xiàn)了移動(dòng)支付、P2P貸款、股權(quán)眾籌、個(gè)人網(wǎng)上理財(cái)?shù)冉鹑陬I(lǐng)域新的發(fā)展業(yè)態(tài)，并且《數(shù)字中國(guó)建設(shè)發(fā)展報(bào)告（2017）》中提到中國(guó)移動(dòng)支付超過(guò)200萬(wàn)億元，居世界第一。但是，由于金融創(chuàng)新和金融綜合業(yè)務(wù)發(fā)展，金融業(yè)務(wù)邊界模糊不清，而現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管模式會(huì)導(dǎo)致該領(lǐng)域出現(xiàn)監(jiān)管重疊、監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。互聯(lián)網(wǎng)金融是市場(chǎng)主體對(duì)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管進(jìn)行監(jiān)管套利的結(jié)果，其基本游離于現(xiàn)行金融法規(guī)制之外。面對(duì)金融領(lǐng)域出現(xiàn)的這種監(jiān)管漏洞，如果不妥善處理，可能會(huì)發(fā)生金融性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)和傳統(tǒng)金融領(lǐng)域相同的風(fēng)險(xiǎn)，諸如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)擁有其自身所特有的金融風(fēng)險(xiǎn)，即安全風(fēng)險(xiǎn)，電腦程序與軟件系統(tǒng)的安全與否直接影響到互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行。若遭到黑客入侵、電腦病毒侵襲、網(wǎng)絡(luò)金融詐騙等情況，極易導(dǎo)致金融系統(tǒng)癱瘓、客戶資料泄露、資金丟失、支付不安全等問(wèn)題，且影響迅速而廣泛。再者，工作人員的疏忽和技術(shù)上的不熟練帶來(lái)操作不當(dāng)同樣會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)，本文將帶大家一起探討近些年對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)影響較大的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)而探索分業(yè)監(jiān)管下，這三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的影響大小，以及相應(yīng)的解決措施。

一、研究流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)的原因

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的綜合經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，但是由于金融監(jiān)管體制跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)變化的步伐，導(dǎo)致金融領(lǐng)域出現(xiàn)一系列危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。雖然傳統(tǒng)金融領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)這樣一些風(fēng)險(xiǎn)，但是目前的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和相應(yīng)的制度會(huì)對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)范。而在分業(yè)監(jiān)管制下，一些小的事件極易放大了金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。筆者認(rèn)為，分業(yè)監(jiān)管制下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)最具有研究意義。

第一，三大風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系緊密度較強(qiáng)。首先，一旦由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支撐的平臺(tái)體系發(fā)生崩潰，以及其帶來(lái)的客戶和其他利益相關(guān)者數(shù)據(jù)泄露等事件，即發(fā)生所謂的安全風(fēng)險(xiǎn)。投資者將會(huì)對(duì)這家企業(yè)產(chǎn)生不信任的態(tài)度，進(jìn)而要求其返還投資。若該企業(yè)沒(méi)有足夠的留存收益和相應(yīng)的資本，將會(huì)發(fā)生像銀行一般的“擠兌事件”，即會(huì)發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易的機(jī)制是陌生人交易，容易出現(xiàn)信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，一旦安全風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，極易導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)法人和相關(guān)負(fù)責(zé)人的跑路行為，即出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。其次，資本充足率未達(dá)標(biāo)、公司內(nèi)部控制制度不完善、宏觀大環(huán)境變化會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，公司管理人為了彌補(bǔ)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)挪用投資者的資產(chǎn)，極易發(fā)生違約，出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)意味著公司沒(méi)有足夠的資金用于日常經(jīng)營(yíng)，更談不上會(huì)用大量資金用于互聯(lián)網(wǎng)后臺(tái)體系的維護(hù)和開(kāi)發(fā)，極易發(fā)生安全風(fēng)險(xiǎn)。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融的特性就是普惠金融，主要關(guān)注于傳統(tǒng)銀行不關(guān)注的長(zhǎng)尾領(lǐng)域。因此，其參與者（企業(yè)和客戶）魚(yú)龍混雜，容易發(fā)生客戶找不到，貸款產(chǎn)生壞賬和企業(yè)跑路現(xiàn)象。

第二，近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域出現(xiàn)的危機(jī)事件絕大部分與這三類風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如前些年，備受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)貸款P2P跑路事件，就是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的危機(jī)，從而導(dǎo)致了債權(quán)人發(fā)生嚴(yán)重?fù)p失，以及全社會(huì)公眾對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)失去信任度。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域法律法規(guī)的缺失、互聯(lián)網(wǎng)交易信息不對(duì)稱等問(wèn)題存在，第三方支付與網(wǎng)絡(luò)貸款在為人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)極大便利的同時(shí)，也面臨著一些突出的安全風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上制約了它們的健康發(fā)展和社會(huì)認(rèn)可度。同時(shí)虛擬貨幣模式還存在著一些網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)?？蛻粜畔⑿孤妒录r(shí)有發(fā)生，手機(jī)、計(jì)算機(jī)面臨著遭遇病毒和黑客的入侵風(fēng)險(xiǎn)等，這在一定程度上阻礙了新興金融模式的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)資本儲(chǔ)備是否充足，是一個(gè)企業(yè)應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)和抵御外部不確定因素的必備條件。當(dāng)今社會(huì)不確定因素太多，企業(yè)應(yīng)當(dāng)預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)自身生存的底氣。

第三，這三類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)分業(yè)監(jiān)管體制提出了更大的挑戰(zhàn)。分業(yè)監(jiān)管下，各個(gè)行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同。那么對(duì)于金融控股公司和綜合經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)存在著監(jiān)管的空白。如在監(jiān)管實(shí)踐中對(duì)于證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制最重要的指標(biāo)是凈資本，反映的是公司的資本充足率和流動(dòng)性狀況。這與銀行資本充足率有所不同，銀行資本充足率是資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，而∑凈資本=（資產(chǎn)余額×折扣比例）-負(fù)債總額-或有負(fù)債。行業(yè)性質(zhì)不同和各個(gè)監(jiān)管部門要求不同，會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)監(jiān)管灰色地帶的發(fā)生。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)綜合經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，一個(gè)小的漏洞將會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，大數(shù)據(jù)、云技術(shù)的出現(xiàn)為當(dāng)前的跨境、跨業(yè)跨市場(chǎng)的金融活動(dòng)提供了可能。但當(dāng)人們對(duì)金融創(chuàng)新帶來(lái)的便利和成果歡呼雀躍時(shí)，金融綜合經(jīng)營(yíng)在分業(yè)監(jiān)管下所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)由于一個(gè)小概率事件的發(fā)生而暴露出來(lái)?？蛻魯?shù)據(jù)維護(hù)、后臺(tái)IT系統(tǒng)支撐、企業(yè)與客戶之間的信用等互聯(lián)網(wǎng)金融本身所擁有的特性，造成監(jiān)管難度加大，易于發(fā)生安全風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)分業(yè)監(jiān)管提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

二、層次分析法（AHP）下三大風(fēng)險(xiǎn)的分析

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)了許多危機(jī)事件，引發(fā)了人們對(duì)改領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)的擔(dān)憂與再思考。其中有些事件的發(fā)生，不乏是監(jiān)管不到位導(dǎo)致的。分業(yè)監(jiān)管為改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不可估量的巨大貢獻(xiàn)。但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)，使得跨境、跨業(yè)、跨市的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)成為可能。針對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)監(jiān)管，已經(jīng)越來(lái)越不適應(yīng)金融創(chuàng)新和綜合經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的復(fù)雜問(wèn)題。其中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于分業(yè)監(jiān)管體制的挑戰(zhàn)最大。下面，利用AHP從定性和定量角度研究分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融極易發(fā)生哪種風(fēng)險(xiǎn)。

（一）層次分析法介紹

首先，建立層次分析模型，根據(jù)指標(biāo)體系的基本關(guān)系對(duì)其進(jìn)行分層，然后構(gòu)造判斷矩陣。判斷矩陣所表示的是對(duì)于上一層次的因素，本層次與之有關(guān)的各因素相關(guān)性或相對(duì)重要性。層次分析法通常按用1—9標(biāo)度方法進(jìn)行比較，對(duì)于不同情況的評(píng)比給出數(shù)量標(biāo)度（見(jiàn)表1和表2）。

對(duì)判斷矩陣的每一列元素做歸一化處理：

■ij=bij/∑bij （i，j=1，2，3...n）

將每一列經(jīng)歸一化處理后的判斷矩陣按行相加為：

■i=■bij （i=1，2...n）

對(duì)向量■=（■1■2...■n）T歸一化處理：

Wi= ■i/■wj

接著判斷矩陣一致性指標(biāo)CI（consistency index）為：

？姿max =■（Bwj/nwi）（？姿max為矩陣最大特征根）

在層次分析法中引入判斷矩陣A的最大特征值？姿max和n之差與n-1的比作為度量判斷矩陣偏離一致性指標(biāo)，即用CI來(lái)檢查決策者判斷思維的一致性。

CI=（？姿max-n）/（n-1）

一致性指標(biāo)CI的值越大，表明判斷矩陣偏離完全一致性的程度越大，CI的值越小，表明判斷矩陣越接近完全一致性。一般判斷矩陣的階數(shù)n越大，人為造成的偏離完全一致性CI值便越大;n越小，人為造成的偏離完全一致性指標(biāo)CI的值越小。

最后，進(jìn)行權(quán)重賦予：W=（w1，w2，...，wn）T為所求向量即指標(biāo)權(quán)重。

為了度量不同階數(shù)的判斷矩陣是否具有滿意的一致性，需要引入相對(duì)一致性RI的概念?？紤]到1階和2階判斷矩陣具有完全一致性，其RI自然應(yīng)為0（見(jiàn)表3）。

當(dāng)階數(shù)大于2時(shí)，判斷矩陣一致性指標(biāo)CI和同階隨機(jī)一致性指標(biāo)RI之比稱為隨機(jī)一致性比率，記為CR，即：

CR=CI/RI

當(dāng)CR在10%左右時(shí)，一般認(rèn)為判斷矩陣具有滿意的一致性，在某些情況下可以放寬到20%。但超過(guò)比值后，我們就必須調(diào)整判斷矩陣，使之具有滿意的一致性。

（二）分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)層次結(jié)構(gòu)模型

分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)層次結(jié)構(gòu)模型主要有三個(gè)層級(jí)：目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層。其中，目標(biāo)層為分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn);準(zhǔn)則層包括資本充足程度、公司內(nèi)部控制制度、利率匯率等宏觀大環(huán)境的波動(dòng)、信息不對(duì)稱、IT技術(shù)的后臺(tái)支撐體系、公眾信任度以及數(shù)據(jù)泄露。最后，方案層有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及安全風(fēng)險(xiǎn)。

（三）構(gòu)造判斷矩陣

根據(jù)上述建立的分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)（A）層次模型，包括7個(gè)準(zhǔn)則層，分別是：C1為資本充足程度，C2為公司內(nèi)部控制制度完善程度，C3為宏觀大環(huán)境波動(dòng)，C4為信息不對(duì)稱，C5為IT技術(shù)后臺(tái)支撐，C6為公眾信任度，C7為數(shù)據(jù)泄露。而相應(yīng)的方案層是：P1為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，P2為信用風(fēng)險(xiǎn)，P3為安全風(fēng)險(xiǎn)（見(jiàn)表4）。

對(duì)于判斷矩陣中各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行賦值，使用1—9標(biāo)度法，通過(guò)專家決策對(duì)指標(biāo)進(jìn)行定量。構(gòu)造A—C的判斷矩陣，其中各因素兩兩比較（如表5所示）。

A=■

通過(guò)判斷矩陣分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)A，求出對(duì)應(yīng)的權(quán)重向量和特征值為：

WA=（0.1455，0.2942，0.0548，0.1892，0.0877，0.0542，0.1744）T

？姿max=7.6258 ? CI=？姿max-n/n-1=（7.6258-7）/6=0.1403

CR=CI/RI（7）=0.1403/1.32=0.0790<0.1

因此，A判斷矩陣不一致性在容許范圍之內(nèi)，通過(guò)一致性檢驗(yàn)。

判斷矩陣資本充足程度（C1），判斷矩陣宏觀大環(huán)境波動(dòng)（C3），判斷矩陣信息不對(duì)稱（C4），判斷矩陣IT后臺(tái)支撐（C5），判斷矩陣數(shù)據(jù)泄露（C7），由于都是一階，都滿足了一致性。

判斷矩陣公司內(nèi)部控制制度（C2）是由流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的兩兩判斷矩陣（如下頁(yè)表6所示）。

C4=■

通過(guò)上述判斷矩陣公司內(nèi)部控制制度C2，求出對(duì)應(yīng)的權(quán)重和特征值如下：

WA=（0.6586，0.1562，0.1852）T

？姿max=3.0291 ?CI=？姿max-n/（n-1）=（3.0291-3）/2=0.01455

CR=CI/RI（3）=0.01455/0.58=0.0251<0.1

所以，公司內(nèi)部控制制度判斷矩陣C2不一致性在可接受范圍之內(nèi)，通過(guò)了一致性檢驗(yàn)。

最后，判斷矩陣公眾信任度C6是由流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和安全風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成（如表7所示）。

C6=■

通過(guò)上述判斷矩陣公眾信任度C6，求出對(duì)應(yīng)的權(quán)重和特征值如下：

WA=（0.5000，0.5000）T

？姿max=2.0000 ? ? ? ? ? CI=？姿max-n/（n-1）=0/1=0

CR=CI/RI（2）=0<0.1

所以，判斷矩陣公眾信任度C6完全一致性，通過(guò)了一致性檢驗(yàn)。

可以看出，通過(guò)層次分析法（AHP）對(duì)定性指標(biāo)進(jìn)行量化賦值構(gòu)建對(duì)應(yīng)的兩兩判斷矩陣，然后計(jì)算其對(duì)應(yīng)的權(quán)向量，進(jìn)一步進(jìn)行一致性校驗(yàn)，若CI<0.1時(shí)，就可以認(rèn)定該判斷矩陣通過(guò)了一致性檢驗(yàn)。

（四）綜合評(píng)判結(jié)果分析

從表8可以看出，分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)之三大風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比例，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（P1）為0.4212，信用風(fēng)險(xiǎn)（P2）為0.2351，安全風(fēng)險(xiǎn)（P3）為0.3437。而準(zhǔn)則層的權(quán)重比例，資本充足程度（C1）為0.1455，公司內(nèi)部控制制度（C2）為0.2942，宏觀大環(huán)境波動(dòng)（C3）為0.0548，信息不對(duì)稱（C4）為0.1892，IT技術(shù)后臺(tái)支撐（C5）為0.0877，公眾信任度（C6）為0.0542，數(shù)據(jù)泄露（C7）為0.1744。分析可以得出，近些年來(lái)，在分業(yè)監(jiān)管制下，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其次是安全風(fēng)險(xiǎn)，最后是信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、分業(yè)監(jiān)管下互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

1998年建立的分業(yè)監(jiān)管框架，由于近幾年金融綜合經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新的發(fā)展，而面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。同時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局也清醒地認(rèn)識(shí)到，隨著時(shí)代的發(fā)展，需要對(duì)我國(guó)監(jiān)管體制做進(jìn)一步改革和完善。就如2018年3月21日宣布成立銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)事項(xiàng)，它的成立意味著銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的合并。至此，“一行兩會(huì)“取代了“一行三會(huì)”。這是監(jiān)管當(dāng)局對(duì)監(jiān)管體制改革的探索，由于行業(yè)業(yè)務(wù)具有相似性，可以并在一起，統(tǒng)一制定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，減少監(jiān)管重疊，打破監(jiān)管真空。金融創(chuàng)新的步伐不會(huì)停止，因此，應(yīng)該在創(chuàng)新與監(jiān)管之間尋求平衡。正如量子金服創(chuàng)始人劉亞非表示：“在監(jiān)管方面，監(jiān)管是一把‘雙刃劍，不僅需要與時(shí)俱進(jìn)，更關(guān)鍵的是如何鼓勵(lì)創(chuàng)新和控制風(fēng)險(xiǎn)間取得平衡?！苯Y(jié)合上述實(shí)證分析以及監(jiān)管當(dāng)局所做的努力，筆者提出以下幾條建議僅供參考。

第一，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)規(guī)模大小，確定相應(yīng)的資本留用比例。由于互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的特性，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)需留足資金來(lái)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件。相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)制性制定相應(yīng)的限制留用資本比例的規(guī)范性文件，以此來(lái)防止互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為減少機(jī)會(huì)成本、追求更大利潤(rùn)，而持有過(guò)少的流動(dòng)資金。監(jiān)管機(jī)構(gòu)間信息共享，統(tǒng)一制定對(duì)某一類企業(yè)留用資金比例，防止出現(xiàn)監(jiān)管的混亂。為此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也做出了不少努力，就如資管新規(guī)談到，“堅(jiān)持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管理念，實(shí)現(xiàn)對(duì)各類機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面、統(tǒng)一覆蓋，采取有效監(jiān)管措施，加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。”

第二，建設(shè)政府主導(dǎo)、企業(yè)推動(dòng)、行業(yè)治理互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系。政府加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)督和管理，充分發(fā)揮中央銀行在征信體系中的主導(dǎo)作用;對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融征信企業(yè)進(jìn)行合理定位，通過(guò)征信產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新激發(fā)其參與征信體系建設(shè)的積極性;依托互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)形成互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)征信標(biāo)準(zhǔn)，要注重完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的法律法規(guī)，規(guī)范信息的采集規(guī)則，明確信息采集權(quán)限，在保護(hù)征信對(duì)象隱私權(quán)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)對(duì)征信對(duì)象較為全面的信用評(píng)價(jià);明確信用信息的適用范圍和使用權(quán)限，建立追責(zé)機(jī)制，依法追究侵犯征信對(duì)象隱私權(quán)的責(zé)任;普及信用知識(shí)，提高征信權(quán)益保護(hù)意識(shí)，保護(hù)征信對(duì)象的隱私權(quán)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)，建立科學(xué)的互聯(lián)網(wǎng)征信體系。

第三，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)內(nèi)部控制體系建設(shè)。國(guó)家應(yīng)強(qiáng)制性規(guī)定該行業(yè)企業(yè)建立一套內(nèi)部控制系統(tǒng)，避免由于內(nèi)部控制胡亂導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。考慮到我國(guó)制度背景以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師內(nèi)部控制審計(jì)披露的基礎(chǔ)上，建立反映企業(yè)內(nèi)部控制綜合狀況和水平的企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)結(jié)果指標(biāo)，由政府監(jiān)管部門或外部非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)實(shí)施對(duì)我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制整體狀況和各企業(yè)內(nèi)部控制水平的評(píng)價(jià)十分必要。

參考文獻(xiàn)：

[1] ?王兆星.后危機(jī)時(shí)代中國(guó)金融監(jiān)管改革探索[M].北京：中國(guó)金融出版社，2015.

[2] ?劉新憲，朱道立.選擇與判斷——AHP層次分析法決策[M].上海：上?？茖W(xué)普及出版社，1990.

[3] ?王占霞，高長(zhǎng)玲.互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2016，（10）：12-16.

[4] ?楊東.互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則路徑[J].中國(guó)法學(xué)，2015，（3）：1003-1707.

[5] ?樸銘實(shí).互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2017，（3）：96-109.

[6] ?蔡奕，程紅星.《中華人民共和國(guó)證券法》重大修訂條款解析[Z/OL].道客巴巴，2006-02-26.

[7] ?關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）[Z].2018.

[8] ?侯國(guó)帥.中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建設(shè)研究[D].北京：中國(guó)中央黨校，2016.

[9] ?張先治，戴文濤.中國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)系統(tǒng)研究[J].審計(jì)研究，2011，（1）：69-78.

Research on Internet Financial Risk under Separate Supervision System

WEI Zi-hua

（University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：Nowadays，with the rapid development of Internet information technology，peoples production and life have been greatly changed.And the combination of Internet and traditional financial institutions has produced a new format：Internet finance.The advent of Internet finance has changed the 28th law that the traditional banking institutions follow，and made the inclusive finance possible.Internet financial consumer information theft，P2P running away，personal financial fraud and other events highlight the risks in Internet financial field.At present，China is implementing a separate supervision system.Because of the vagueness and cross-ness of the boundary of Internet financial format，there is a state of regulatory duplication，regulatory arbitrage and regulatory vacuum in this field.For this reason，this paper studies the Internet financial risks under the system of separate supervision.

Key words：division supervision;internet;financial risk;analytic hierarchy process

[責(zé)任編輯 吳明宇]