宋怡青

十歲生日之際，紫金財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱(chēng)“紫金財(cái)險(xiǎn)”）正面臨巨大業(yè)績(jī)壓力。今年償付能力一季報(bào)顯示，紫金財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)虧損0.64億元。這是2012年盈利以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。背后是盈利長(zhǎng)期依賴(lài)投資，承保難如人意。

迎來(lái)變數(shù)的還有股權(quán)結(jié)構(gòu)。5月底，紫金財(cái)險(xiǎn)一天內(nèi)發(fā)布了三份股東變更公告，三家機(jī)構(gòu)退出、兩家新機(jī)構(gòu)進(jìn)入。

作為首家總部位于江蘇南京的全國(guó)性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，紫金財(cái)險(xiǎn)成立于2009年，是我國(guó)地方險(xiǎn)企“擴(kuò)容潮”的代表之一。

其初始資本為8億元，后續(xù)增資至25億元。其股東結(jié)構(gòu)以江蘇省屬?lài)?guó)有資本為主，民營(yíng)企業(yè)參與出資。截至2018年末，其在江蘇以及北京、上海、浙江等24個(gè)省區(qū)市有分支近400家，員工隊(duì)伍超過(guò)6000人。

以紫金財(cái)險(xiǎn)為代表的地方險(xiǎn)企處境尷尬。與大型險(xiǎn)企相比，它們的市場(chǎng)份額甚小，在馬太效應(yīng)顯著的中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)不占優(yōu)勢(shì);與新興的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司相比，它們的系統(tǒng)與渠道又顯得繁重，缺乏創(chuàng)新。

在風(fēng)起云涌的保險(xiǎn)行業(yè)，紫金財(cái)險(xiǎn)的位置在哪里？

股權(quán)變動(dòng)

5月21日，紫金財(cái)險(xiǎn)連發(fā)三則公告，公告股東變更。

0.5% 2012年至2018年，紫金財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入盡管從23.13億元增長(zhǎng)到54.89億元，但其在全國(guó)市場(chǎng)中所占份額一直在0.5%上下。

華商興業(yè)（河南）投資管理有限公司（下稱(chēng)“華商興業(yè)”）、江蘇雅百特科技股份有限公司（下稱(chēng)“雅百特”）和徐州市國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“徐州國(guó)投”）均轉(zhuǎn)讓各自持有的紫金財(cái)險(xiǎn)股份，并退出股東席位。

上述三家股東所持紫金財(cái)險(xiǎn)股份比例均為0.8%，股權(quán)受讓方分別為南京紫金投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“南京紫金投資”）、北京越大國(guó)際控股有限公司（下稱(chēng)“北京越大國(guó)際”）和徐州市彭富國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司（下稱(chēng)“徐州彭富國(guó)資”）。

其中徐州彭富國(guó)資和北京越大國(guó)際為新晉股東。此輪股權(quán)變更完成后，南京紫金投資、北京越大國(guó)際、徐州彭富國(guó)資持有紫金財(cái)險(xiǎn)股權(quán)比例分別為5.8%、0.8%、0.8%。上述股東變更事項(xiàng)待向銀保監(jiān)會(huì)備案后生效。

就股權(quán)變更原委，本刊記者致電紫金財(cái)險(xiǎn)相關(guān)人士，對(duì)方回應(yīng)稱(chēng)：“一切以公告為準(zhǔn)?！?/p>

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)研究中心主任郝演蘇認(rèn)為，此次股權(quán)出售，主要是考慮到保險(xiǎn)牌照的溢價(jià)轉(zhuǎn)讓。

其實(shí)，雅百特早在2018年半年報(bào)中就曾披露，已轉(zhuǎn)讓紫金財(cái)險(xiǎn)股權(quán)，交易日期為2018年6月3日，最終交易額2500萬(wàn)元，投資收益200萬(wàn)元。投資十年、年收益率僅為0.8%。一些看重收益的小股東的退出并不意外。雅百特的投資收益甚至跑輸了銀行三個(gè)月期定期存款。接近紫金財(cái)險(xiǎn)的知情人士透露，公司近年來(lái)盈利大幅收窄，股東回報(bào)日漸減少。

徐州國(guó)投則是將股權(quán)轉(zhuǎn)手給全資子公司徐州彭富資本，該公司聚焦于金融股權(quán)投資、不良資產(chǎn)處置等金融業(yè)務(wù)。郝演蘇表示，這更像是股東對(duì)自身業(yè)務(wù)版圖的調(diào)整。

對(duì)紫金財(cái)險(xiǎn)，上述交易并不會(huì)掀起多大波瀾。據(jù)紫金財(cái)險(xiǎn)2019年一季度償付能力報(bào)告顯示，其目前共有41家股東，持股比例超過(guò)5%的股東僅有3家，第一大股東江蘇省國(guó)信集團(tuán)有限公司持股比例為16.6%，第二、三大股東持股比例分別為6.4%、5%;其余股東持股比例均小于5%，小于1%比例的股東則有11家。

前述知情人士表示，分散的股權(quán)雖然不會(huì)出現(xiàn)“一言堂”，但是股東們想法各異，容易導(dǎo)致戰(zhàn)略決策拖拉，制約公司發(fā)展。

主業(yè)羸弱

雖然有遍布全國(guó)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，但與此形成強(qiáng)烈反差的是，紫金財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模仍屬中小險(xiǎn)企之列。2012年至2018年，其保費(fèi)收入盡管從23.13億元增長(zhǎng)到54.89億元，但其在全國(guó)市場(chǎng)中所占份額一直在0.5%上下。

紫金財(cái)險(xiǎn)雖然在成立第三年就實(shí)現(xiàn)了盈利，但業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。

2009-2018年紫金保險(xiǎn)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)

2012年有利潤(rùn)0.17億元， 2015年利潤(rùn)最高，但也只有1.02億元，此后兩年又下滑到0.60億元、0.77億元。2018年，紫金財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)又再收窄到0.16億元，同比下降近八成。而今年一季度償付能力報(bào)告顯示，其再度出現(xiàn)虧損，虧損0.64億元。

險(xiǎn)企由投資和承?！半p輪驅(qū)動(dòng)”，紫金財(cái)險(xiǎn)盈利也長(zhǎng)時(shí)間依賴(lài)于投資，承保一直拖后腿。

2018年年報(bào)顯示，資金財(cái)險(xiǎn)前5大保費(fèi)收入來(lái)源險(xiǎn)種分別為機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)。其中僅有責(zé)任險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)承保盈利，利潤(rùn)也僅為106萬(wàn)元。

車(chē)險(xiǎn)雖然是紫金財(cái)險(xiǎn)的第一大險(xiǎn)種，但2012年至今一直深陷虧損泥沼。除了2018年虧損在1.21億元，其余年份車(chē)險(xiǎn)虧損全部在2億元以上，近8年累計(jì)虧損額超過(guò)16.19億元。

前述知情人士表示，車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)早已實(shí)現(xiàn)了完全競(jìng)爭(zhēng)，考慮到理賠、服務(wù)、網(wǎng)點(diǎn)等情況，中小險(xiǎn)企并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。反而在非車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域，各家公司可以依靠自己的資源放手一搏。

定位難題

紫金財(cái)險(xiǎn)還是監(jiān)管處罰榜上的?？?。

以2018年為例，紫金財(cái)險(xiǎn)先后收到3封監(jiān)管函，成為遭點(diǎn)名最多的保險(xiǎn)公司，分別涉及業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和投資，包括銷(xiāo)售不規(guī)范，產(chǎn)品條款要素不完備、精算報(bào)告費(fèi)率定價(jià)不合理，集合資金信托計(jì)劃投資管理不規(guī)范、股票投資執(zhí)行控制不嚴(yán)格等等。

這一年年初，紫金財(cái)險(xiǎn)宣布原總裁許堅(jiān)離職，同年9月顧士新繼任總裁。接下來(lái)的路該如何走？擺在新任領(lǐng)導(dǎo)班子面前。

紫金財(cái)險(xiǎn)曾對(duì)媒體表示，公司從去年開(kāi)始重新樹(shù)立了未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略。目標(biāo)為到2022年保費(fèi)規(guī)模過(guò)百億元，獲得穩(wěn)定承保利潤(rùn);到2027年綜合實(shí)力進(jìn)入行業(yè)前列。紫金財(cái)險(xiǎn)還提出未來(lái)10年要成為以財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)為主，涉及壽險(xiǎn)、資管、銷(xiāo)售、路救等板塊的保險(xiǎn)集團(tuán)。

業(yè)內(nèi)人士表示，大而全并不是財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的“正道”。尤其是以地方國(guó)資為主導(dǎo)的公司，更應(yīng)該尋找差異化、精品化的發(fā)展之路。畢竟比起數(shù)量擴(kuò)容，市場(chǎng)更渴望特色服務(wù)的保險(xiǎn)公司。

《保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》也指出，“支持中小保險(xiǎn)公司創(chuàng)新發(fā)展，形成特色化經(jīng)營(yíng)模式，滿(mǎn)足人民群眾多樣化保險(xiǎn)需求?！?/p>