王方玉

在資管大變局的背景下，銀行理財子公司紛紛設立，涉足公募理財，市場擔心其對公募基金公司的沖擊，銀河基金依然步步為營、穩(wěn)步前進，透著老牌基金公司的沉穩(wěn)與執(zhí)著，上半年權(quán)益投資收益率達29.09%，在全行業(yè)108家基金公司中排名第13位；成立17年以來為投資者累計實現(xiàn)收益243.21億元（數(shù)據(jù)來源：銀河證券、銀河基金）。

一直以來，A股市場因個人投資者占比較高等原因，相較海外成熟市場而言整體呈現(xiàn)“新興+轉(zhuǎn)軌”的特征，波動性較大。

盡管公募基金有超額收益，拉長時間看，創(chuàng)造的回報也不錯，但基金持有人并未從中獲得或感受到較高收益。

銀河基金董事長兼總經(jīng)理劉立達對《英才》記者表示，這與基金投資者的申贖行為有關(guān)。當A股市場火熱、估值偏高的時候，基金申購踴躍，而此時投資者賺錢的概率要低于市場低迷的時候。在市場低迷的時候，基金投資者由于恐懼往往停止基金定投，錯失以后基金凈值上漲的機會。

作為基金管理人，一定要站在基金持有人的角度，持續(xù)做好投資者教育工作，引導投資者理陛投資、科學投資，防止追漲殺跌。

但從另外一個方面來看，“A股市場的高波動以及局部錯誤定價等特征，給優(yōu)秀的基金管理人帶來良好的投資機會，通過主動管理捕捉到更多的阿爾法，這就要求我們構(gòu)建系統(tǒng)化的投研架構(gòu)體系，堅持價值投資，堅持穩(wěn)健的投資風格，打造可持續(xù)的投資管理能力，加強精細化管理”。

除了市場的定價機制與效率發(fā)生變化，公募基金還面臨著銀行、券商、保險、信托、私募的近身肉搏。對此，劉立達說：“資管行業(yè)‘回歸本源進程中，各類資產(chǎn)管理機構(gòu)將會根據(jù)自身資源和能力稟賦進行轉(zhuǎn)型，形成新的競合關(guān)系”。

商業(yè)銀行仍是各類資管產(chǎn)品主要的代銷渠道；銀行資管及養(yǎng)老金等成為資產(chǎn)配置理念下類FOF投資的主體；銀行資管、公募基金、券商資管等在各自的優(yōu)勢領域發(fā)揮主動管理職能；銀行資管將成為公募類固定收益投資的主要能力輸出機構(gòu)；公募基金發(fā)揮其在股票投資中的優(yōu)勢，成為市場上權(quán)益資產(chǎn)主動管理能力及投資工具的主要提供者；券商資管則會成為私募類主動管理能力的輸出者（包括自主管理能力及私募基金投顧）；信托及保險資管成為類信貸資產(chǎn)的創(chuàng)設主體。

劉立達介紹，面對重重挑戰(zhàn)，銀河基金的發(fā)展策略是“穩(wěn)步發(fā)展+蓄勢突破”。他說，公司制定了分步走發(fā)展戰(zhàn)略。

短期，通過拓展機構(gòu)業(yè)務、推進營銷轉(zhuǎn)型等，擴大固定收益類產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模，增強公司發(fā)展實力，擴展戰(zhàn)略發(fā)展空間；

中期，積極布局養(yǎng)老金管理業(yè)務，在主動權(quán)益投資方面建立比較優(yōu)勢，擴大權(quán)益類資產(chǎn)管理規(guī)模，創(chuàng)建主動投資方面的品牌聲譽；

中長期，建立扎實的客戶基礎，形成多元化多層次的金融產(chǎn)品供給體系，進一步增強投融資服務和理財服務能力，形成清晰的“資產(chǎn)管理+財富管理”的雙輪業(yè)務模式，具備較強的核心競爭力。

“基金行業(yè)面臨日益復雜和激烈的競爭環(huán)境。忠人之事，成人之事。我們認為，關(guān)鍵還是要把自身工作做好，全司一盤棋，發(fā)揮合力，通過苦練內(nèi)功，夯實發(fā)展基礎，才能直面各類競爭，及時抓住市場機會，實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展?！眲⒘⑦_表示。