中國(guó)人民銀行?？谥行闹姓n題組

摘? ?要：探索建設(shè)中國(guó)特色自由貿(mào)易港，金融的作用不可或缺。構(gòu)建與中國(guó)特色自貿(mào)港制度相適應(yīng)的金融體系，需要深入研究自貿(mào)港金融體制機(jī)制問(wèn)題。本文著眼于國(guó)際自貿(mào)港的金融制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)特色自貿(mào)港的基本特性，提出在減少對(duì)內(nèi)地金融體系的沖擊的前提下，構(gòu)建自貿(mào)港離岸金融區(qū);協(xié)調(diào)金融開放和金融自由化、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與優(yōu)先發(fā)展金融，以及金融開放與金融風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)系，推進(jìn)自貿(mào)港金融體制機(jī)制創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：自由貿(mào)易港;金融開放;金融自由化;跨境資金流動(dòng)

一、引言

黨的十九大報(bào)告提出，賦予自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)更大改革自主權(quán)，探索建設(shè)自由貿(mào)易港。汪洋同志在《推動(dòng)形成全面開放新格局》中指出：“自由港是設(shè)在一國(guó)（地區(qū)）境內(nèi)關(guān)外、貨物資金人員進(jìn)出自由、絕大多數(shù)商品免征關(guān)稅的特定區(qū)域，是目前全球開放水平最高的特殊經(jīng)濟(jì)功能區(qū)?！弊杂少Q(mào)易港的主要特點(diǎn)就是涵蓋貨物、資金、人員和信息流通的高度開放、高度自由和高度便利，實(shí)現(xiàn)資源高效率、高效益的優(yōu)化配置，而中國(guó)特色自由貿(mào)易港是新時(shí)期我國(guó)主動(dòng)擴(kuò)大對(duì)外開放的重大國(guó)家戰(zhàn)略。

在當(dāng)前全球貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)、貿(mào)易摩擦加劇的背景下，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家試圖通過(guò)TPP、TTIP和PSA來(lái)形成新一輪的全球貿(mào)易規(guī)則。中國(guó)特色自由貿(mào)易港是對(duì)接國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)的新時(shí)期我國(guó)對(duì)外開放的政策創(chuàng)新高地，是中國(guó)探索國(guó)際貿(mào)易新規(guī)則、積極融入并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的重大戰(zhàn)略。建設(shè)自由貿(mào)易港需要進(jìn)行大膽自主的體制機(jī)制創(chuàng)新，創(chuàng)建開放型經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資自由化和便利化。

從金融層面看，一是金融業(yè)的改革開放要與中國(guó)特色自由貿(mào)易港制度建設(shè)相適應(yīng)，創(chuàng)建自由、開放、高效的金融服務(wù)。二是作為金融改革開放的試驗(yàn)田、壓力測(cè)試區(qū)，金融體制機(jī)制建設(shè)要對(duì)標(biāo)WTO、TPP等國(guó)際貿(mào)易規(guī)則中對(duì)金融服務(wù)業(yè)的要求，先行先試改革開放政策，為金融業(yè)的對(duì)外開放提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。三是服務(wù)人民幣國(guó)際化，利用自貿(mào)港“境內(nèi)關(guān)外”的法律地位，建設(shè)離岸人民幣金融中心，為協(xié)調(diào)人民幣回流機(jī)制與體外循環(huán)機(jī)制提供金融服務(wù)平臺(tái)。

自貿(mào)港基于“境內(nèi)關(guān)外”的定位，與境內(nèi)的金融體系呈離岸與在岸的關(guān)系，實(shí)行在岸離岸分離模式，與境外金融自由往來(lái)，與境內(nèi)的往來(lái)實(shí)行跨境管理。但中國(guó)特色自由貿(mào)易港的離岸金融屬性主要體現(xiàn)在金融開放雙軌制特征：一是自貿(mào)港與境內(nèi)金融體系將保持緊密的聯(lián)系，實(shí)行同一法定貨幣、相對(duì)統(tǒng)一的央行管理制度和金融監(jiān)管制度;二是對(duì)標(biāo)國(guó)際規(guī)則擴(kuò)大對(duì)外開放，探索利率和匯率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目可兌換、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融綜合監(jiān)管和屬地監(jiān)管、資金跨境流動(dòng)宏觀審慎管理等。

二、中國(guó)特色自貿(mào)港金融改革開放的邏輯

自貿(mào)港改革開放既是對(duì)現(xiàn)有體制弊端的革除，也是對(duì)市場(chǎng)主體各方面政策訴求的破解。

（一）拓展金融開放改革的寬度和深度

1.金融制度不完善制約金融業(yè)發(fā)展。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)金融制度導(dǎo)致資源配置上存在許多扭曲，如商業(yè)銀行、投資銀行等把金融資源投放到效率相對(duì)較低的行業(yè)或企業(yè)，而效率較高的經(jīng)濟(jì)主體反而難以獲得資金支持。

2.金融發(fā)展不足制約金融開放效率。在資本賬戶開放進(jìn)程中，跨境資本流動(dòng)規(guī)模依賴于國(guó)內(nèi)金融發(fā)展水平，跨境資本流動(dòng)效應(yīng)與之存在明顯的非線性關(guān)系。當(dāng)國(guó)內(nèi)金融發(fā)展水平較低時(shí)，由于國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)受到約束，社會(huì)生產(chǎn)資源配置是低效率的，使得國(guó)內(nèi)的利率水平高于世界利率水平，資本賬戶開放將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資者轉(zhuǎn)向海外借貸并由此引發(fā)跨境資本流入。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理也會(huì)影響金融開放的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家融資結(jié)構(gòu)中債權(quán)比例往往偏高，而債權(quán)融資中又以短期債比例較高。這兩個(gè)結(jié)構(gòu)特征都會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

4.企業(yè)非理性行為加大金融風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染。企業(yè)的國(guó)際資本市場(chǎng)融資行為具有外部性。單個(gè)企業(yè)的融資額相對(duì)于社會(huì)最優(yōu)融資額來(lái)說(shuō)，可能占用太多。當(dāng)金融完全開放時(shí)，個(gè)別企業(yè)、居民去國(guó)際資本市場(chǎng)上融資的行為可能會(huì)超出社會(huì)最優(yōu)程度。國(guó)際資本市場(chǎng)，參與主體的投資意愿往往會(huì)有波動(dòng)。由于“國(guó)際資本情緒波動(dòng)”，發(fā)展中國(guó)家金融開放也會(huì)引致更多的金融風(fēng)險(xiǎn)。

5.跨境資本流動(dòng)干擾貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，跨境資金流動(dòng)具有高度的不穩(wěn)定性和順周期性，可能引發(fā)貨幣政策失效、匯率大幅波動(dòng)、資本市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)際清償力不足、國(guó)際收支失衡等。我國(guó)雖然中長(zhǎng)期跨境資本流動(dòng)已經(jīng)基本放開，但短期資本流動(dòng)仍然保持一定的管制，如果自貿(mào)港利率、匯率、資本賬戶開放，則在港內(nèi)外雙軌制狀態(tài)下，風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)凸顯出來(lái)。如何在開放和風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡，將成為自貿(mào)港建設(shè)中所面臨的最大挑戰(zhàn)。

金融開放需要很多配套性改革，放寬或取消對(duì)銀行存貸款利率的限制;減少或取消對(duì)銀行貸款規(guī)模的直接控制;放寬對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍的限制;允許更多新金融工具的使用和新金融市場(chǎng)的設(shè)立;放寬外國(guó)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的限制及對(duì)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的限制;減少外匯管制，實(shí)現(xiàn)本幣在資本項(xiàng)目下的可兌換性;在匯率制度安排中增加匯率彈性等。

（二）自貿(mào)港金融政策訴求

1.提高金融服務(wù)國(guó)際化程度。（1）放寬機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入與業(yè)務(wù)準(zhǔn)入。對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等全面實(shí)施準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，逐步縮小負(fù)面清單范圍。（2）發(fā)展國(guó)際化的金融業(yè)態(tài)。借鑒上海經(jīng)驗(yàn)，將自由貿(mào)易賬戶（FT賬戶）覆蓋海南全島，滿足自由吸收和使用離岸存款的需求，銀行按市場(chǎng)化原則為非居民的離岸存款制定存款利率，以吸引境外投資資金流入，同時(shí)給予利息收入稅收優(yōu)惠。（3）提供國(guó)際化的金融產(chǎn)品，允許銀行引進(jìn)境外套期保值產(chǎn)品。

2.提升投融資匯兌便利。（1）擴(kuò)大跨境人民幣業(yè)務(wù)范圍。出臺(tái)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外企業(yè)發(fā)放跨境人民幣貸款政策;放寬外幣雙向現(xiàn)金池企業(yè)準(zhǔn)入門檻、歸集資金范疇、資金用途、流入流出限額等;推出QDLP、QDIE、QFLP試點(diǎn)。（2）拓展自由貿(mào)易賬戶功能，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。試行自由匯兌制度，逐步取消外匯管制，企業(yè)可以自由收付匯。允許在境內(nèi)銀行開立外幣交易結(jié)算專用賬戶，歸集境外交易商交易資金。（3）對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易項(xiàng)下資產(chǎn)業(yè)務(wù)，允許轉(zhuǎn)賣至境外，擴(kuò)大資金貸款規(guī)模及融資渠道。（4）推動(dòng)包括證券投資，股權(quán)投資等資本項(xiàng)目項(xiàng)下的限額可兌換。（5）支持證券、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)參與到銀行間外匯市場(chǎng)，開展人民幣對(duì)外匯即期業(yè)務(wù)和衍生品交易。

3.發(fā)展金融要素市場(chǎng)。（1）實(shí)行更為開放的外匯政策。允許銀行在辦理套期保值業(yè)務(wù)時(shí)可實(shí)行履約審核政策，到期交割時(shí)再提供相關(guān)業(yè)務(wù)材料。（2）利用地理優(yōu)勢(shì)，在自貿(mào)港建立原油商品儲(chǔ)存設(shè)施，支持設(shè)立大宗商品交易場(chǎng)所。（3）支持REITs等不動(dòng)產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展。（4）鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行綠色債券，加快出臺(tái)有關(guān)綠色債券統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則，建立和完善環(huán)境信息披露制度，引導(dǎo)政府背景的機(jī)構(gòu)投資者積極參與綠色債券投資。

4.改善金融發(fā)展環(huán)境。（1）自由貿(mào)易港先行區(qū)域試行更加開放的財(cái)稅制度。將企業(yè)所得稅稅率由25%降低至10-15%，境外至自由貿(mào)易港以及自由貿(mào)易港內(nèi)貨物交易免征增值稅。（2）通過(guò)政府的協(xié)調(diào)，匯集社會(huì)資本組建“自貿(mào)港投資基金”。（3）建立“中國(guó)數(shù)字貨幣試驗(yàn)區(qū)”。推動(dòng)數(shù)字貨幣及其相關(guān)金融科技的應(yīng)用，建設(shè)數(shù)字旅游和新型跨境支付結(jié)算系統(tǒng)。（4）擴(kuò)大征信信息采集范圍，提高征信更新頻率，擴(kuò)大征信查詢渠道和權(quán)限。

5.提高金融監(jiān)管效率。（1）構(gòu)建自由貿(mào)易港金融管理體系。完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，形成監(jiān)管合力。（2）支持自貿(mào)港開展保險(xiǎn)監(jiān)管創(chuàng)新。支持設(shè)立各類法人保險(xiǎn)公司，取消人身險(xiǎn)公司外資股東持股比例限制，簡(jiǎn)化分支機(jī)構(gòu)設(shè)立和高管任職資格管理。推行保險(xiǎn)條款及費(fèi)率市場(chǎng)化，保險(xiǎn)公司自主制定保險(xiǎn)條款及費(fèi)率。支持在自貿(mào)港設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及子公司、保險(xiǎn)資金運(yùn)用中心，向境外發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的資管產(chǎn)品。探索建立保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新保護(hù)機(jī)制，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研發(fā)特色保險(xiǎn)產(chǎn)品。（3）完善國(guó)際貿(mào)易服務(wù)功能。加快國(guó)際貿(mào)易單一窗口建設(shè)，完善海關(guān)監(jiān)管、檢驗(yàn)檢疫、退稅、跨境支付、物流等支撐系統(tǒng)，建立資金流、信息流、商流、物流整合為一體的信息平臺(tái)，與銀行信息平臺(tái)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)無(wú)紙化快速通關(guān)。

三、國(guó)際自由貿(mào)易港的金融開放經(jīng)驗(yàn)借鑒

本文從匯兌制度、金融制度體系、稅費(fèi)制度三個(gè)方面分析中國(guó)香港、新加坡等主要自由貿(mào)易港金融業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。作為離岸金融區(qū)，借鑒國(guó)際自貿(mào)港的金融開放與自由化經(jīng)驗(yàn)，具有重要的參考意義。

（一）高度自由的匯兌制度

1.匯率制度

（1）新加坡實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。1981年以來(lái)，新加坡實(shí)行參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制。新元匯率參照主要貿(mào)易伙伴和競(jìng)爭(zhēng)者的貨幣進(jìn)行管理，籃子貨幣權(quán)重不對(duì)外公布。新加坡定期對(duì)匯率區(qū)間進(jìn)行評(píng)估和調(diào)整，使匯率能夠爬行變動(dòng)，防止出現(xiàn)對(duì)均衡匯率的較大偏離。新元匯率管理是新加坡貨幣政策操作的核心，新元的名義有效匯率就是貨幣政策的中介目標(biāo)。通常情況下，匯率主要參考籃子貨幣進(jìn)行調(diào)整。但一定時(shí)期內(nèi)，為了實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局加大了匯率調(diào)控的力度。

（2）中國(guó)香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度。香港的聯(lián)系匯率制度屬于貨幣發(fā)行局制度，在這個(gè)制度下，貨幣基礎(chǔ)的流量和存量必須有充足的外匯儲(chǔ)備支持，透過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)和穩(wěn)健的貨幣發(fā)行局制度得以實(shí)施。香港并沒有真正意義上的貨幣發(fā)行局，紙幣大部分由3家發(fā)鈔銀行發(fā)行。法例規(guī)定發(fā)鈔銀行發(fā)鈔時(shí)，需按7.80港元兌1美元的匯率向金管局提交等值美元，并記入外匯基金的賬戶，以購(gòu)買負(fù)債證明書，作為所發(fā)鈔紙幣的支持。相反，回收港元紙幣時(shí)，金管局會(huì)贖回負(fù)債證明書，銀行則從外匯基金收回等值美元。

2.對(duì)資本流動(dòng)的管理

（1）新加坡跨境資金流動(dòng)較為自由。在1997年之前，新加坡是典型的內(nèi)外分離型的金融市場(chǎng)。商業(yè)銀行和其他各類金融機(jī)構(gòu)可以兼營(yíng)離岸業(yè)務(wù)，但必須單獨(dú)設(shè)立賬戶，分開管理。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后，新加坡的離岸金融市場(chǎng)也從分離型市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐惑w化市場(chǎng)，放開了對(duì)資金進(jìn)出的管制，資金可自由流動(dòng)。

（2）香港取消外匯管制實(shí)現(xiàn)資本跨境流動(dòng)自由。20世紀(jì)60年代香港成為亞太地區(qū)重要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心，通過(guò)香港進(jìn)行的國(guó)際交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，后逐漸成為離岸金融中心。香港政府變消極不干預(yù)為積極不干預(yù)，鼓勵(lì)外來(lái)投資。逐步采取了取消外匯管制，實(shí)行港幣匯率自由浮動(dòng)，放寬對(duì)外資來(lái)港設(shè)立機(jī)構(gòu)的限制，取消對(duì)外幣存款收利息預(yù)扣稅，有力地推動(dòng)了香港金融市場(chǎng)境外業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（二）有利于金融創(chuàng)新的制度體系

在金融制度的供給方面，離岸金融市場(chǎng)也極其寬松，比如大部分離岸市場(chǎng)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金、存款保險(xiǎn)不作要求，利率水平也不作限制，完全由市場(chǎng)自主決定。

1.賬戶管理制度

賬戶管理主要是要處理好在岸業(yè)務(wù)賬戶與離岸業(yè)務(wù)賬戶間的關(guān)系。內(nèi)外一體型金融中心的特點(diǎn)是離岸賬戶和在岸賬戶并賬操作，本國(guó)或者本地區(qū)的居民與非居民的金融業(yè)務(wù)在同一賬戶上運(yùn)行，是管制最少的一種模式，其典型代表是倫敦和香港。內(nèi)外分離型金融中心的特點(diǎn)是在岸業(yè)務(wù)賬戶和離岸業(yè)務(wù)賬戶相隔離，東京和新加坡離岸金融市場(chǎng)發(fā)展初期是嚴(yán)格的內(nèi)外分離型的典型代表。

離岸金融中心的賬戶管理模式與離岸金融中心的模式選擇關(guān)系密切，而其發(fā)展模式又主要取決于該市場(chǎng)自身的條件、經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度、金融業(yè)發(fā)達(dá)程度以及離岸金融中心的目標(biāo)定位等。

2.準(zhǔn)備金管理

從歐洲貨幣市場(chǎng)的形成以及新興離岸金融市場(chǎng)建設(shè)角度來(lái)看，準(zhǔn)備金作為金融機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)往往有一定的影響。為了增加該地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力，新興離岸金融市場(chǎng)一般都不要求金融機(jī)構(gòu)繳納離岸存款準(zhǔn)備金。中國(guó)香港、新加坡都沒有存款準(zhǔn)備金要求。

3.利率管理

離岸金融市場(chǎng)的機(jī)制和優(yōu)勢(shì)，在于相對(duì)較低的交易成本和較高的利息率。離岸金融市場(chǎng)的利率完全是自由競(jìng)爭(zhēng)形成的一種貨幣的資金價(jià)格，利率水平的變動(dòng)隨著該貨幣的供求關(guān)系而變化，從而利率能夠更準(zhǔn)確地作為價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)資金資源的優(yōu)化配置。同時(shí)，離岸金融市場(chǎng)上的利率不受金融監(jiān)管當(dāng)局的影響。無(wú)論離岸金融市場(chǎng)的具體類型，利率自由化都是一項(xiàng)基本的制度要求。中國(guó)香港、新加坡均已取消利率管制。

4.存款保險(xiǎn)制度

從離岸金融市場(chǎng)的制度來(lái)看，作為金融機(jī)構(gòu)費(fèi)用支出部分的存款保險(xiǎn)，在吸引國(guó)際金融機(jī)構(gòu)入駐往往被免除。盡管離岸中心整體而言對(duì)金融機(jī)構(gòu)不作存款保險(xiǎn)的要求，但不少的離岸市場(chǎng)在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件設(shè)置時(shí)提出了要求：建立離岸金融實(shí)體的母公司必要時(shí)需對(duì)該實(shí)體提供資金的援助，這在一定程度上可以緩解離岸市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

5.信用額度管理

國(guó)際離岸金融中心大都采用靈活的信用管理制度。對(duì)于離岸金融信貸額度管理的作用，限制了離岸銀行的業(yè)務(wù)范圍，確定了離岸業(yè)務(wù)市場(chǎng)參與者的門檻。隨著金融自由化的不斷推進(jìn)，離岸金融市場(chǎng)和在岸金融市場(chǎng)的界限越來(lái)越不明顯，離岸金融市場(chǎng)也呈現(xiàn)放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)體消費(fèi)者的資金限制的趨勢(shì)，信用額度管理措施在不斷放開。

（三）低稅制的金融稅收制度

低稅制是離岸金融中心可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。在新加坡從事離岸業(yè)務(wù)的實(shí)體需要承擔(dān)的稅費(fèi)包括：對(duì)居民和非居民征收的個(gè)人所得稅，是按其個(gè)人合法收入實(shí)施征收。對(duì)非居民的租賃收入按20%繳納個(gè)人所得稅。非居民的公司董事報(bào)酬、演藝報(bào)酬、教練報(bào)酬等收入，不得豁免所得稅。標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)所得稅率為15%。不征收營(yíng)業(yè)稅、資本利得稅、貸款利息稅、海外收入預(yù)扣稅。對(duì)個(gè)人和企業(yè)，均征收印花稅。凡涉及與不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的銷售、抵押和租賃等合法行為;以及與股票相關(guān)的抵押、出售等合法行為，均需繳納印花稅。

在香港注冊(cè)成立離岸公司的優(yōu)勢(shì)之一是香港極具吸引力的稅收體系。雖然香港的在岸企業(yè)需要繳納17.5%的企業(yè)所得稅，但離岸業(yè)務(wù)通?；砻狻Ｖ灰杖胧莵?lái)自本地區(qū)以外，離岸公司不需要支付任何公司稅。在香港從事離岸業(yè)務(wù)的實(shí)體需要承擔(dān)的稅費(fèi)包括：個(gè)人所得稅采用比例稅率和累進(jìn)稅率。其中，薪俸稅采用15%的標(biāo)準(zhǔn)稅率或2%-17%的4級(jí)超額累進(jìn)稅率。在岸企業(yè)所得稅為15%或16.5%，離岸豁免。不征收營(yíng)業(yè)稅、印花稅、資本利得稅、貸款利息稅、海外收入預(yù)扣稅等。

（四）國(guó)際主要自由貿(mào)易港的經(jīng)驗(yàn)借鑒

中國(guó)香港、新加坡作為典型的自由貿(mào)易港，奉行自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，金融業(yè)高度開放和自由化，是典型的離岸、在岸業(yè)務(wù)“一體化”的國(guó)際金融中心。從中國(guó)香港、新加坡的金融業(yè)開放經(jīng)驗(yàn)看，完備的金融組織體系、良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施、自由開放的經(jīng)濟(jì)體系和健全的法律法規(guī)制度是兩地金融業(yè)高度發(fā)展的基石。

低市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。實(shí)行寬松的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，金融機(jī)構(gòu)開辦和經(jīng)營(yíng)自由，本地機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)享受完全平等的待遇。

資金匯兌、跨境流動(dòng)高度自由。實(shí)行金融自由化政策，取消外匯管制、允許貨幣可自由兌換，外資企業(yè)只需按照銀行要求提供相關(guān)文件即可自由開立銀行賬戶或向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資。

嚴(yán)格的離岸金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在發(fā)展離岸金融初期，實(shí)行內(nèi)外分離的賬戶管理制度，將非居民賬戶與境內(nèi)賬戶嚴(yán)格分開，政府對(duì)離岸資金不實(shí)行國(guó)內(nèi)稅制、利率限制以及存款準(zhǔn)備金制度，但是禁止非居民企業(yè)經(jīng)營(yíng)在岸業(yè)務(wù)。

高效穩(wěn)健的金融監(jiān)管體制。實(shí)行靈活開放的金融監(jiān)管機(jī)制;注重風(fēng)險(xiǎn)的管理，建立適應(yīng)本國(guó)國(guó)情的信用評(píng)級(jí)體系，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)甄別;注重金融機(jī)構(gòu)的公司治理和內(nèi)部控制;強(qiáng)調(diào)審慎會(huì)計(jì)原則和監(jiān)督原則;注重借鑒國(guó)際監(jiān)管措施。

完善的金融法律服務(wù)體系。在資產(chǎn)管理、商業(yè)、貿(mào)易、航運(yùn)、金融等領(lǐng)域均有較為完善的法律法規(guī)，營(yíng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

四、構(gòu)建與自貿(mào)港制度相適應(yīng)的金融體制機(jī)制

自由貿(mào)易港建設(shè)過(guò)程需要對(duì)標(biāo)國(guó)際先進(jìn)水平，通過(guò)深化改革和擴(kuò)大開放雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建適合自由貿(mào)易港制度的金融體系。

（一）中國(guó)特色自由貿(mào)易港金融制度建設(shè)的目標(biāo)定位

一是金融制度建設(shè)要與中國(guó)特色自由貿(mào)易港制度建設(shè)相匹配，為自貿(mào)港提供自由、開放、高效的金融服務(wù)。二是對(duì)標(biāo)WTO、TPP等國(guó)際貿(mào)易規(guī)則中對(duì)金融服務(wù)業(yè)的要求，先行先試改革開放政策，發(fā)揮好我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放的試驗(yàn)田、壓力測(cè)試區(qū)的作用。三是服務(wù)人民幣國(guó)際化。利用海南自貿(mào)港“境內(nèi)關(guān)外”特征，建設(shè)離岸人民幣中心，為協(xié)調(diào)人民幣回流機(jī)制與體外循環(huán)機(jī)制提供服務(wù)基地。

（二）擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放

金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)實(shí)行負(fù)面清單加準(zhǔn)入前國(guó)民待遇原則。引進(jìn)境內(nèi)外銀行、證券、保險(xiǎn)等類金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)多元化金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。提升金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)水平，推動(dòng)金融總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)銀行機(jī)構(gòu)子行改革，推動(dòng)金融類控股（集團(tuán)）公司集聚發(fā)展。

（三）對(duì)標(biāo)國(guó)際規(guī)則，先行先試金融開放政策

一是推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化。二是提高資本項(xiàng)目可兌換和便利化水平，基本實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。三是創(chuàng)新跨境人民幣產(chǎn)品，擴(kuò)大人民幣境使用。四是積極發(fā)展離岸金融，以金融監(jiān)管方式創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)推進(jìn)自由貿(mào)易港的離岸業(yè)務(wù)發(fā)展。五是構(gòu)建適應(yīng)自貿(mào)港建設(shè)需要的本外幣合一、可自由兌換的賬戶體系。六是構(gòu)建與貿(mào)易投資自由化相適應(yīng)的自由貿(mào)易港投融資體系，促進(jìn)自由貿(mào)易港金融與貿(mào)易、航運(yùn)協(xié)同發(fā)展。

（四）提升金融監(jiān)管能力和監(jiān)管制度

管得住才能放得開、才能走得遠(yuǎn)。監(jiān)管部門要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，構(gòu)建開放、高效、透明的金融監(jiān)管環(huán)境。一是金融業(yè)的改革開放遵循“一線便利放開，二線有效管住”的原則，避免沖擊內(nèi)地金融體系。二是密切關(guān)注跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建本外幣一體化的宏觀審慎管理體系。三是要擴(kuò)大監(jiān)管科技在自由貿(mào)易港金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，提高自由貿(mào)易港金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和及時(shí)處置的能力。

（五）加強(qiáng)立法支持金融開放創(chuàng)新

推動(dòng)制定《離岸金融管理?xiàng)l例》，形成與國(guó)際規(guī)則接軌的離岸金融法規(guī)體系。制定離岸金融業(yè)務(wù)稅收法規(guī)，明確不征收資本收益稅、遺產(chǎn)稅、印花稅等，以及最優(yōu)惠的所得稅稅率，免除企業(yè)在自貿(mào)港以外從事任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及商業(yè)活動(dòng)的稅收。

（六）營(yíng)造國(guó)際一流的金融業(yè)發(fā)展環(huán)境

大幅降低金融業(yè)稅費(fèi)，推動(dòng)金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展。優(yōu)化金融法治環(huán)境，營(yíng)造公平、公正的法治環(huán)境，保護(hù)金融從業(yè)者、消費(fèi)者和投資者的合法權(quán)益。強(qiáng)化金融人才支持，形成金融人才高度聚集、協(xié)同發(fā)展的良好環(huán)境。

（責(zé)任編輯：李興發(fā)）

參考文獻(xiàn)：

[1]人民網(wǎng)-人民日?qǐng)?bào).汪洋：“推動(dòng)形成全面開放新格局”[EB/OL].[2017-11-10].http：//cpc.people.com.cn/n1/2017/1110/c64094-29637658.html？from=timeline&isappinstalled=0.

[2]陳云賢.設(shè)立離岸人民幣在岸中心[J].中國(guó)金融，2018（19）.

[3]黃文忠，文娟.探索建設(shè)自由貿(mào)易港藍(lán)皮書（2017）[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2018.

[4]金中夏，洪浩，李宏瑾.利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣政策有效性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究，2013（4）.

[5]李猛.中國(guó)特色自由貿(mào)易港政策創(chuàng)新與市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)發(fā)展研究[J].社會(huì)科學(xué)，2018（7）.

[6]馬駿.人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣和金融的影響[J].國(guó)際融資，2011（5）.

[7]馬駿.人民幣離岸市場(chǎng)與資本項(xiàng)目開放[J].金融發(fā)展評(píng)論，2012（4）.

[8]牛薇薇，賈曉薇.中美離岸市場(chǎng)存款創(chuàng)造機(jī)制比較研究[J].金融理論與實(shí)踐，2017（6）.

[9]歐陽(yáng)卿.全球自由貿(mào)易港金融創(chuàng)新實(shí)踐[J].中國(guó)金融，2018（12）.

[10]孫國(guó)峰.信用貨幣制度下的貨幣創(chuàng)造和銀行運(yùn)行[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001（2）.

[11]葉亞飛，石建勛.香港離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響研究：兼論上海自貿(mào)區(qū)人民幣離岸市場(chǎng)的構(gòu)建[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2017（9）.

[12]殷楠.香港金融監(jiān)管發(fā)展趨勢(shì)[J].中國(guó)金融，2016（15）.

[13]張新，施琍婭.跨境資金流動(dòng)的宏觀審慎管理[M].北京：中國(guó)金融出版社，2018.

[14]張釋文，程健.我國(guó)自由貿(mào)易港建設(shè)的思考[J].中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2018（2）.

[15]周誠(chéng)君.本幣驅(qū)動(dòng)的金融開放及其政策含義[J].比較，2018（5）.