王倩

接連收到“退市警告函”的信而富（XRF.N），終于迎來了它的救命稻草。

2019年6月17日晚，信而富在其官方微信上宣布，公司已與Hongkong Outjoy Education Technology Co.，Ltd.（“OET”）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同成立XRF下屬的新的運營公司（“項目公司”），以機(jī)構(gòu)資金為放款主題的助貸平臺，成為公司未來發(fā)展的核心。

消息一出，終于給信而富的股票注入了生機(jī)。截止到北京時間6月18日早，信而富股價上漲18.75%，收盤報價0.57美元/股。加碼助貸業(yè)務(wù)讓信而富股價上漲，但仍未擺脫退市風(fēng)險。

岌岌可危的信而富

早在今年4月，就有信而富投資人接到信而富的提示短信，“從4月15日起，信而富對客戶的本金和收益兌付做如下調(diào)整，不再以出資方案到期為兌付日，將以債權(quán)轉(zhuǎn)讓成功或還款到賬，分月兌付?！?/p>

這也就意味著4月15日以后出借人到期的標(biāo)的，不再一次性兌付，而是分月兌付，具體兌付比例，需要看借款人還款情況。據(jù)了解，目前在信而富平臺的借款產(chǎn)品，周期多為12～24期。在該政策下，出借人要想拿回自己的資金，必須等借款人到了還款日或者有新的出借人進(jìn)行出借，才能將到期出借人的資金替換出來。

在兌付方面，信而富出現(xiàn)了危機(jī)。政策一出，一時間圍繞信而富的傳言蜂擁而至。然而，在借款一端，信而富的情況也不容樂觀。

在信而富貼吧里，《商學(xué)院》記者看到，多數(shù)借款人表示，不同于之前能夠順利借款，現(xiàn)在借款必須要“搶”額度。

記者下載了信而富APP，點擊激活消費額度，其提示“抱歉，借款名額已發(fā)放完畢，下次再來”。據(jù)了解，自從網(wǎng)貸整頓以來，信而富收緊了自身的借貸門檻，需要充值會員才能在平臺借款，充值價格從198元到398元不等，但是多個用戶在信而富平臺充值后，并不能順利借款，“額度已搶光”成常態(tài)。

雖然助貸模式，能夠最大程度減輕網(wǎng)貸平臺的經(jīng)營壓力，同時能夠?qū)L(fēng)險轉(zhuǎn)移，但是與持牌機(jī)構(gòu)的合作，門檻并不低。

有借款人認(rèn)為，發(fā)生“額度已搶光”并不是放款壓力大，而是沒有資金可放。

導(dǎo)致信而富出現(xiàn)兌付危機(jī)的是超高的逾期率。信而富向中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會提交的公開數(shù)據(jù)顯示， 2018年1月初，信而富的金額逾期率為2.27%，到2019年2月底，其金額逾期率已上漲至4.37%。信而富的逾期率呈現(xiàn)上漲趨勢。

面臨危機(jī)的信而富，開始走上變相收取“砍頭息”這路。今年的3·15晚會，信而富被中央廣播電視總臺曝光，涉嫌“714高炮”模式。所謂“714高炮”是指期限為7天或者14天的高利息網(wǎng)絡(luò)貸款，其中包含高額的砍頭息和逾期費用。在信而富平臺上，必須先購物，才能借錢，比如借款1200元，其中200元用來購物，到手1000元，借款15日，也就是所謂的變相“砍頭息”。

業(yè)績持續(xù)虧損

作為一個老牌的網(wǎng)貸平臺，信而富于2017年4月在美國上市，成為繼宜人貸之后，第二家上市的中國網(wǎng)貸平臺。但是信而富并沒有享受到上市帶來的榮光。

根據(jù)財報顯示，上市當(dāng)年，信而富以凈虧損3660萬美元收場，2016年凈虧損為3340萬美元，2017年較2016年凈虧損有所增加。2018年第一季度凈虧損為390萬美元，第二季度凈虧損為1060萬美元，第三季度為凈虧損1100萬美元。2018年第四季度以及2018年年報至今都未披露。

從信而富所披露的財報來看，信而富并未有過盈利狀態(tài)。之所以陷入業(yè)績泥沼，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是信而富之前過于依賴現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，在監(jiān)管對現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)踩下急剎車之后，信而富沒有及時轉(zhuǎn)型所導(dǎo)致。

為了提振市場信心，信而富第二季度財報中宣布2000萬美元的股票回購計劃，信而富創(chuàng)始人王征宇曾表示，這一股票回購計劃反映出信而富董事會對于公司的未來充滿信心，有充裕的資金支持平臺運營，并且預(yù)期在近期實現(xiàn)盈利。但是這一計劃如泥牛入海，始終沒有下文。2018年第三季度王征宇所說的盈利并沒有實現(xiàn)。

游走在退市邊緣

就在剛剛過去的五月，信而富的股價一度下跌為 0.23美元每股，相較于最高12.86美元每股跌去98%，相較于發(fā)行價6美元的發(fā)行價，已經(jīng)跌去96%。

從4月17日信而富股價跌破1美元開始，截至目前信而富股價已經(jīng)觸及紐交所的退市標(biāo)準(zhǔn)。

2019年5月8日，紐交所向信而富發(fā)出通知稱，由于信而富的美國存托股票（ADS）在連續(xù)30個交易日中的平均收盤價格低于1美元/股，已不再符合紐交所的標(biāo)準(zhǔn)。

分析人士認(rèn)為，持續(xù)的財務(wù)虧損，現(xiàn)金流縮水是導(dǎo)致信而富股價持續(xù)走低的重要原因。

隨著監(jiān)管的不斷加碼，除了合規(guī)要求之外，部分城市對互金平臺要求“三降”，即業(yè)務(wù)規(guī)模，出借人數(shù)，借款人數(shù)量三方面降低。于是轉(zhuǎn)型成為互金平臺的必經(jīng)之路。

剛剛進(jìn)入6月，信而富傳出評估包括合并、出售公司或者涉及公司資產(chǎn)的其他交易在內(nèi)的多個方案?！渡虒W(xué)院》記者就此事致電信而富方面，對方稱目前公司沒有媒體對接人，明確拒絕了記者的采訪。

截至6月17日，靴子終于落地。信而富接受OET 1億元的投資。雙方成立的項目公司。根據(jù)信而富發(fā)布的公開信息，項目公司的新業(yè)務(wù)將與公司現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺業(yè)務(wù)獨立運營，不會使用個人的出借資金。

該公司新業(yè)務(wù)將借助公司現(xiàn)有的借款人基礎(chǔ)和技術(shù)，為機(jī)構(gòu)投資者提供從短期貸款到分期貸款的完整系列的助貸服務(wù)。

雖然助貸模式，能夠最大程度減輕網(wǎng)貸平臺的經(jīng)營壓力，同時能夠?qū)L(fēng)險轉(zhuǎn)移，但是與持牌機(jī)構(gòu)的合作，門檻并不低。

《商學(xué)院》記者從銀行方面了解到，目前銀行方面挑選助貸機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)主要有三個：一個是股東背景，以此判斷兜底能力；二是核查逾期率和回款率；三是對資產(chǎn)的調(diào)研和風(fēng)控能力。

按照這一標(biāo)準(zhǔn)，信而富高逾期率和低回款率能否贏得機(jī)構(gòu)的信任則成為未知數(shù)。

雖然OET保證信而富能夠拿到持牌機(jī)構(gòu)的資金，但是已經(jīng)發(fā)生信任危機(jī)的信而富，還能獲得用戶信任么？其股價能夠達(dá)到紐交所標(biāo)準(zhǔn)么？這一切依然是未知數(shù)。