陳茜

一邊要粉飾《天下長安》帶來的業(yè)績窟窿，一邊還要應對古裝劇不好賣的現(xiàn)實，歡瑞世紀（000892.SZ）作為曾經(jīng)的資本幸運兒面對的挑戰(zhàn)不斷。

根據(jù)7月12日歡瑞世紀發(fā)布的2019年上半年業(yè)績快報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1500萬元～2000萬元，比上年同期下降約60%～70%。主要原因是與去年同期相比，影視劇確認收入的部集數(shù)量減少，藝人經(jīng)紀業(yè)務收入小幅增長。

根據(jù)2018年年報顯示，在報告期內(nèi)，歡瑞世紀已經(jīng)取得發(fā)行許可證的電視?。ê菆?zhí)行制片劇）以及成片網(wǎng)絡劇共4 部 224集，包括《錦衣之下》《封神之天啟》《聽雪樓》《盜墓筆記2》，并且在當年均已實現(xiàn)銷售。

關于上半年影視劇確認收入部集減少的主要原因，以及后續(xù)同類型劇集銷售是否會受到影響，歡瑞世紀董秘徐虹書面回復《商學院》記者稱，在2018年實現(xiàn)銷售的劇沒有影響到2019年上半年的收入，公司的電視劇制作能力保持正常狀態(tài)，與平臺的合作也呈現(xiàn)良好發(fā)展勢頭。”

不過，歡瑞世紀制作的歷史劇《天下長安》帶來的則是前途未卜。

壞賬計提問題

2018年7月16日凌晨，古裝歷史劇《天下長安》導演連奕名微博：“天下長安撤檔！無語了！再改連我都不認識了！但愿早一點解決！這個戲?qū)ξ襾碚f有著特殊的意義！也是痛苦的回憶！”

當時，原本計劃登陸央視八套和各大視頻平臺的《天下長安》被臨時撤檔。先網(wǎng)后臺的播出模式導致平臺方與衛(wèi)視產(chǎn)生利益沖突，以及從2017年年底盛傳的“限古令”政策，為撤檔埋下伏筆。

2017年財報顯示，該劇為公司貢獻了5.67億元營收，占年度總營收的36.18%。當年，排名前五位的應收賬款中，騰訊有1.98億，優(yōu)酷則有1.8億。

此時距離《天下長安》原計劃上映時間已經(jīng)過去一年。目前，排播依然不明。受“限古令”影響，大體量古裝劇播出受限，視頻網(wǎng)站也出現(xiàn)壓價現(xiàn)象，這些因素都影響著歡瑞世紀能否如期拿到收入。

根據(jù)2018年年報顯示，截至2018年報告期《天下長安》的應收賬款余額5.06億元。

在《天下長安》在2018 年存在未能按照計劃檔期播出且至今尚未播出的情況，歡瑞世紀按照賬齡分析法計提壞賬準備0.25億元，按照最低的5%計提。

近日，深交所在給到歡瑞世紀的問詢函中，對《天下長安》的壞賬計提方式提出疑問。

歡瑞世紀在回復稱，電視劇未能按計劃檔期播出導致回款進度有所滯后， 但并不影響應收賬款的可收回性。但是，歡瑞世紀年審會計師認為“以判斷上述情況對該劇應收賬款可收回性的影響，因此我們無法確定該筆應收賬款壞賬準備計提是否充分?！?/p>

《商學院》記者采訪了做審計的注冊會計師張?。ɑ?，他認為，在《天下長安》排播不明的情況仍以5%來計提壞帳，存在虛增資產(chǎn)，虛增利潤的情況。

金融領域人士何勇（化名）認為，公司或許與會計事務所沒有達成一致意見，會計師以此說法來免責。

徐虹稱，公司認為該筆應收賬款壞賬計提符合企業(yè)會計準則和公司的會計政策，壞賬準備計提充分，能夠反映該筆應收賬款的整體質(zhì)量。他表示，截至2019年7月5日，該筆應收賬款期后已回款6528萬元，累計已回款1.6億元，尚有應收賬款4.4億元未收回。

“這里的巧妙在于用法律來處理財務問題?！彪娪爸破藝佬拢ɑ┫颉渡虒W院》記者講到，在行情好的時候，制片公司在簽合同時會對平臺有要求，比如交片時間、播出時間，如果片子不能播出，制片方會收回授權，定金不退。但是，現(xiàn)在當一些片子快砸手里，公司會跟平臺商量把這一條款取消，就播出時間雙方同意后延，協(xié)商等待播出，這樣片子就不做壞賬處理，而是屬于庫存。

“用法律手段把交貨期給無限延長，收入就會計入應收賬款?！眹佬抡f，如果片子風險較大，平臺方面會考慮，前期付的定金寧愿不要，實際合同已經(jīng)終止，作為壞賬計提損失還小，如果合同延長，實際是平臺未來的支付風險。

根據(jù)歡瑞世紀回復深交所的問詢函可知，目前《天下長安》的購買方為東陽嗨樂、騰訊和優(yōu)酷。

目前無法在央視播放的情況下，騰訊和優(yōu)酷購買意愿是否受到影響，甚至壓低購買價格等問題，徐虹在書面回復《商學院》記者時稱，“公司就該劇的市場預期進行了評估，與客戶就購買意愿和排播情況進行了充分溝通，雙方就愿意繼續(xù)等待該劇排播達成共識?！?歡瑞世紀并未披露央視對《天下長安》的購買和排播意向。

賴掉股權補償

片子一天不播，收入到賬就存在風險。在年審會計師持保留意見的情況下，歡瑞世紀執(zhí)意按照最小比例計提壞賬有更大用意。

如果嚴格財務處理，大額計提壞賬，不但會直接導致虧損，并且會影響業(yè)績承諾，觸發(fā)大股東大額股權補償。

2015年，歡瑞世紀（東陽）影視傳媒有限公司（原名歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司，以下簡稱“歡瑞影視”）借殼“星美聯(lián)合”（2017年2月更名為歡瑞世紀）上市。2016年11月收購完成，歡瑞影視成為其全資子公司。

歡瑞影視原股東做出業(yè)績承諾，2015年度、2016年度、2017年度和2018年度實現(xiàn)的合并報表中歸母凈利潤將分別不低于1.70億元、2.41億元、2.90億元和3.68億元；扣除非歸母凈利潤分別不低于1.52億元、2.23億元、2.70億元和3.43億元。

如未達業(yè)績承諾，原股東鐘君艷、陳援等34名自然人和26家機構(gòu)將進行股份補償。鐘君艷現(xiàn)任歡瑞世紀董事、董事長，陳援現(xiàn)任歡瑞世紀（東陽）影視傳媒有限公司董事長。

根據(jù)年報顯示，2016年～2017年，歡瑞影視歸母凈利潤分為2.70億元、3.93億元，扣非歸母凈利潤為2.54億元、3.76億元，完成業(yè)績承諾。

但是2018年，受《天下長安》未按計劃播映影響，要完成業(yè)績承諾則很難。2018年年報審計師也在鑒證報告稱，“無法確定歡瑞影視 2018年度業(yè)績承諾的完成情況?！?/p>

根據(jù)2018年年報顯示，歡瑞影視扣非歸母凈利潤只有2.86億元，與承諾業(yè)績3.43億元，還差5700多萬。

在這種情況下是否會觸發(fā)補償，歡瑞世紀董秘則稱，歡瑞影視按照累計利潤計算是否完成承諾業(yè)績，承諾期2016年-2018年，歡瑞影視累計實現(xiàn)歸母凈利潤9.87億，完成率為109.84%；扣非后歸母凈利潤9.17億，完成率為109.64%。不存在業(yè)績補償問題。

《商學院》記者采訪了長江商學院創(chuàng)辦副院長、上海國家會計學院創(chuàng)辦副院長薛云奎。他表示，“業(yè)績承諾是分別每個會計年度，而非累計業(yè)績，他的回答與承諾是不吻合的，是想賴掉業(yè)績補償?！?/p>

根據(jù)天健會計師事務所出具的《關于歡瑞影視2018 年度業(yè)績承諾完成情況的鑒證報告》，由于，審計對《天下長安》計提壞賬是否充分尚不確定，所以也對2018年度業(yè)績承諾完成情況持有保留意見。

或許積極擁抱主旋律顯示出歡瑞世紀的“求生欲”。除了輾轉(zhuǎn)騰挪的財技，能否在同質(zhì)化自我復制之外走出一條不斷創(chuàng)新的多元化發(fā)展之路才是真正考驗。

如果將《天下長安》尚未回款的4.4億元全部計提壞賬，即使按照累計利潤計算，業(yè)績補償也將無法賴掉。

根據(jù)歡瑞世紀在2018年5月發(fā)布的“消除平倉風險的進展公告”顯示，當時公司股票收盤價格為 7.52 元，此價格均在歡瑞聯(lián)合與方正證券、浙江歡瑞和鐘君艷及陳援與中信證券的平倉線以下。而公司目前股價跌至4元左右，平倉風險更嚴峻。

關于是否有強平風險，歡瑞世紀方面表示，大股東方面跟券商、資金融出方達成了協(xié)議，已經(jīng)延長了寬限期。但是，何勇認為至少應該披露寬限到什么時候。

徐虹稱，控股股東被質(zhì)押的股份目前不存在被強制平倉的風險；如發(fā)生違約處置風險，本公司實際控制人擬采取的補救措施是延長寬限期限和籌措現(xiàn)金進行補充。

資本幸運兒？

在2016年，證監(jiān)會對影視行業(yè)并購重組審核趨嚴的情況下，綁定眾多明星工作室的歡瑞世紀，在2014年借殼泰亞失敗后成為幸運兒。

當時，暴風集團收購吳奇隆旗下稻草熊影業(yè)，唐德影視收購范冰冰旗下愛美神影視接連被否。

2011年，由湖南衛(wèi)視主投，歡瑞世紀參投的《宮鎖心玉》開創(chuàng)清朝穿越劇的先河，捧紅楊冪、馮紹峰、何晟銘、佟麗婭等一眾明星。2014年制作的《古劍奇譚》創(chuàng)造了當時電視收視率及網(wǎng)絡點擊率的雙第一。除此以外，還有《盜墓筆記》系列、《青云志》系列、《大唐榮耀》等古裝劇。

據(jù)了解，在2013年，歡瑞世紀推出明星制片人計劃，吸納藝人成為公司股東，并承諾將其培養(yǎng)成制作人或?qū)а?。楊冪、劉愷威、何晟銘、唐嫣、明道、杜淳、賈乃亮、林心如等均以工作室形式與歡瑞世紀簽約或加盟。公司還引入了何晟銘、杜淳、李易峰、賈乃亮等演員作為公司股東。

在歡瑞世紀借殼上市前，楊冪宣布她的工作室海寧嘉行天下不再掛靠在歡瑞世紀旗下。繼而是流量小生楊洋在拍完電視劇《盜墓筆記》之后宣布與歡瑞世紀解約。在2014年憑借《古劍奇譚》躋身一線明星之列的李易峰，也在2019年3月正式公布與歡瑞世紀解約。

曾經(jīng)擁有大量武俠、仙俠、魔幻、玄幻的影視IP的歡瑞世紀在巔峰時刻借殼上市，但此一時彼一時，隨著明星股東出走，古裝劇類型受限，歡瑞世紀的經(jīng)營也屢遭質(zhì)疑。

影視公司過度依賴某一類型甚至某部劇的風險性問題，是否不可避免？嚴新認為并非如此，公司需要控制野心，看到一個類型賺錢不能一直做這個，而是分散風險。

對于歡瑞世紀來說，穿越劇、仙俠劇、宮廷劇的優(yōu)勢IP。從公司正在籌備的片單中可以看到仍以古裝、神話、仙俠為主，比如拍攝中的《琉璃美人煞》，后期制作中的《江山永樂》《鬼吹燈》《長安諾》《盜墓筆記之云頂天空（下）》等。

面對可能的內(nèi)容風險，徐虹表示，歡瑞世紀加大了對于現(xiàn)實主義題材劇的投資和儲備，5月份公司投資的反映基層公務員生活的電視劇《權與利》已開機，《南風知我意》預計將在今年10月份開機。

但是，歡瑞世紀無法放棄駕輕就熟的大IP古裝劇可能帶來的更大回報。據(jù)歡瑞世紀針對深交所問詢函的回復顯示，歷史劇《江山永樂》正處于后續(xù)制作中。此前公開信息顯示，該劇總投資約達3.2億元。

關于該劇預計何時能獲得發(fā)行許可證，以及市場購買意向等問題，徐虹并未明確回復，只表示項目進展順利，進度符合預期。

或許積極擁抱主旋律顯示出歡瑞世紀的“求生欲”。除了輾轉(zhuǎn)騰挪的財技，能否在同質(zhì)化自我復制之外走出一條不斷創(chuàng)新的多元化發(fā)展之路才是真正考驗。