胡嘉琦 朱耘

2019年7月，新城控股出現(xiàn)了一起“黑天鵝”事件。

7月3日下午15時許，“新城控股董事長王振華因猥褻9歲女童被采取強制措施”的消息將這家公司推向風口浪尖。

直到2019年7月10日晚間，新城控股才發(fā)布公告，上海普陀區(qū)人民檢察院以涉嫌猥褻兒童罪對公司實際控制人王振華批準逮捕。資本市場對此反應強烈，截至7月12日，新城控股股價下探至27.09元/股，集團總市值蒸發(fā)逾500億元。

就在事件熱度漸漸散去之時，7月22日晚間，新城控股發(fā)布公告稱，公司已在洽談、協(xié)商出售的項目約40個（含合聯(lián)營項目），截至目前，公司已就5個項目與交易對方簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，成交總額約為24億元，約占公司2018年年末經(jīng)審計歸母凈資產(chǎn)的8%。

另據(jù)新城控股《關(guān)于公司實際控制人兼董事長被刑拘事項的監(jiān)管工作函》回復的公告顯示，截至2019年6月30日，公司已開業(yè)吾悅廣場44座，據(jù)新城控股官網(wǎng)顯示，2020年，將建100座吾悅廣場，此次王振華的“黑天鵝”事件還能將此前愿景如期實現(xiàn)嗎？此外，新城控股于2013年創(chuàng)辦了公益品牌“七色光計劃”將受到怎樣的影響？ 繼任者王曉松將如何帶領(lǐng)新城控走出陰霾？

股價持續(xù)波動

自7月3日，新城控股董事長“黑天鵝”事件持續(xù)發(fā)酵，新城控股的股價就如過山車般持續(xù)波動。

《商學院》記者計算發(fā)現(xiàn)，7月8日，A股新城控股已連續(xù)3天一字跌停，其中，A股市場新城控股累計下跌33.59%，港股新城發(fā)展控股（01030.HK）累計下跌31.53%，新城悅服務（01755.HK）累計下跌31.98%。

據(jù)公開資料顯示，王振華透過信托持有新城發(fā)展（新城控股香港上市平臺）71.14%的股權(quán)，是公司的絕對控制人。而在A股平臺的新城控股，由富域發(fā)展集團有限公司（以下簡稱富域發(fā)展）和常州德潤咨詢管理有限公司（以下簡稱常州德潤）分別持有61.06%和6.1%的股份，新城發(fā)展持有富域發(fā)展和常州德潤100%股權(quán)（新城發(fā)展合計持有新城控股67.17%股份），因而王振華持有新城控股的股份占比或在48%左右。

除去王振華持有的兩家公司，新城控股十大股東中出現(xiàn)多名機構(gòu)投資者，其中，中國證券金融股份有限公司的持股比例為1.25%，UBS AG、東證資管-招行-東方紅內(nèi)需增長集合資產(chǎn)管理計劃、中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-交銀施羅德精選混合型證券投資基金、中國銀行-華夏回報證券投資基金和東證資管-工行-東方紅8號雙向策略集合資產(chǎn)管理計劃也出現(xiàn)在新城控股十大股東之列。

清華大學公益慈善研究院副院長黃真平認為，資本不追求道德和不道德，公司是否有價值是由公司現(xiàn)有的土地、物業(yè)、商業(yè)模式等因素客觀衡量的。因此，王振華猥褻女童事件對新城控股股價影響是短暫的、有限的。從該事件來看，并不像當年的長生生物那樣，系公司的產(chǎn)品出現(xiàn)了致命的問題。

7月22日，新城控股發(fā)布公告出售項目之后，7月23日新城控股的股價跌停，新城控股方面在回復《商學院》記者采訪時稱，出售項目，從行業(yè)背景看，在下半年房地產(chǎn)行業(yè)融資趨緊、市場調(diào)控未見放松的情況下，房企紛紛以現(xiàn)金流為王，和行業(yè)企業(yè)一樣，新城控股也要做提前謀劃，增加公司貨幣資金；公司目前的處置，是為了確保財務結(jié)構(gòu)平穩(wěn)，在規(guī)模、利潤和現(xiàn)金流之間取得一個平衡，確保公司經(jīng)營穩(wěn)定、優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這是當下必要的措施，也對其后續(xù)穩(wěn)定發(fā)展比較有利；從轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)看，目前新城轉(zhuǎn)讓的是今年新獲取的住宅項目，特別是一些不操盤的合聯(lián)營項目，通過平價轉(zhuǎn)讓這些項目，收回土地款，增加現(xiàn)金流，可以增強公司經(jīng)營的“安全墊”，增厚防范風險的“防火墻”，企業(yè)后續(xù)經(jīng)營的安全性、穩(wěn)健度都會更好。

王振華事件屬于非常惡劣的事件，會對新城控股品牌、項目、股價、融資等領(lǐng)域形成不良影響，而且此類負面影響是比較持續(xù)的。

不過，國際評級機構(gòu)紛紛下調(diào)新城控股信用評級。7月4日，多家基金公司對新城控股給出估值31.12元/股，其中，匯豐晉信基金管理有限公司給出最低估值：25.21元/股。中誠信、聯(lián)合資信等多家國際投行、信評機構(gòu)對新城控股表示關(guān)注。

《商學院》記者注意到Wind數(shù)據(jù)顯示，7月1日～7月3日王振華事件曝光前，新城控股出現(xiàn)了5筆大宗交易，賣方營業(yè)部均發(fā)生在寧波，其中4起發(fā)生在中國銀行證券柳汀街，1起發(fā)生在海通證券寧波解放北路。這意味著在陸股通、國家隊、多家券商資管、公募基金等機構(gòu)還深陷新城控股跌停的時候，來自寧波的賣方已經(jīng)提前離場。

令“七色光”品牌蒙污？

新城控股“商業(yè)+地產(chǎn)”的開發(fā)模式，與萬達“開遍全國”的模式十分相似。這種模式的優(yōu)勢在于能以較為優(yōu)惠的地價去地方上拿地，再通過銷售住宅來反哺商業(yè)地產(chǎn)，支撐商業(yè)運營。

素有 “小萬達”之稱的新城控股還引入了萬達商業(yè)地產(chǎn)副總裁兼商管公司常務副總裁陳德力任新城控股聯(lián)席總裁，追隨王健林17年的曲德君也于近日加盟新城控股。

據(jù)此前多方媒體報道，曲德君要加入的新城，其商業(yè)戰(zhàn)略全面對標萬達。曲德君將負責新城發(fā)展旗下的多奇妙樂園。

據(jù)《商學院》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，吾悅廣場融合了精品超市、各品類零售、運動休閑、兒童娛樂、餐飲、健身、影院等，并積極引入多奇妙親子樂園，據(jù)悉，多奇妙樂園于2015年創(chuàng)立，按照其官網(wǎng)介紹，該樂園主要為2-6歲親子陪伴空間和兒童成長體驗空間，截至2019年3月，多奇妙樂園已開業(yè)52家。

按照此前新城的設想，截至2019年底，開業(yè)樂園數(shù)量將達到75家，會員總數(shù)超過200萬人，未來三年預計達到150家樂園的規(guī)模。

據(jù)企查查顯示，上海新城多奇妙企業(yè)管理咨詢有限公司法定代表人為新城控行政總裁兼執(zhí)行董事呂小平，其股東分別為常州凱拓咨詢管理有限公司、上海冉悅企業(yè)管理咨詢中心、上海序悅企業(yè)管理咨詢中心，其中常州凱拓咨詢管理有限公司為大股東持股94%，而該公司的實際控制人為王振華。王振華事件對新城控股的商業(yè)業(yè)態(tài)尤其是兒童業(yè)態(tài)構(gòu)成了怎樣的影響？

對此，財經(jīng)評論員嚴躍進對《商學院》記者表示，這屬于非常惡劣的事件，會對新城控股品牌、項目、股價、融資等領(lǐng)域形成不良影響，而且此類負面影響是比較持續(xù)的。從商業(yè)項目的營銷角度看，尤其是一些兒童類的項目來說，在營銷過程中確實是很尷尬了，即過多的營銷話語容易引起反駁，說服力也是不夠的。

新城控股在資本、品牌、營銷、公益方面將如何規(guī)劃？

黃真平認為，王振華作為新城控股的董事長應向董事會負責，而董事會有公開對王振華的行為做出譴責或澄清的義務。黃真平認為，假若事后新城控股成立兒童成長基金，拿出一定資金作為補償基金，以此作為補償性罰款，或許更有誠意。

新城控股于2013年創(chuàng)辦了公益品牌“七色光計劃”，致力于撫育、培養(yǎng)和教育貧困地區(qū)青少年，從教育平權(quán)、兒童健康、綠色社區(qū)、環(huán)境保護、人道救助、文化工程、體育運動七大方面開展慈善事業(yè)，投入累計超過3億元。如今董事長王振華涉嫌猥褻女童被抓，七色光公益計劃會受到怎樣的影響？

中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院提出質(zhì)疑，在新城控股2018年度年報中，與扶貧和慈善相關(guān)的信息長達4頁，但是公司沒有披露任何其他方面的社會責任信息，不由讓人質(zhì)疑公司進行扶貧慈善活動的真正目的，到底是出于社會責任的考量，還是為了包裝公司良好的社會形象。

黃真平認為，新城控股應考慮七色光項目此前的規(guī)劃的適用性，從另一方面，這也是公關(guān)的選擇，新城控股應結(jié)合經(jīng)驗教訓，將公益項目融入防止兒童受性侵害的內(nèi)容中。

王曉松臨危受命能否扛起大旗

據(jù)《商學院》記者從國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)處獲悉，新城控股集團股份有新城控股的法定代表人已由王振華變更為王曉松，兩人為父子關(guān)系。

而這已經(jīng)不是第一次將王振華與新城控股進行“切割”。

據(jù)新城控股披露，7月2日，王曉松于當日23：00左右前往派出所，得知王振華被采取強制措施。7月3日9時30分起，王曉松逐一通知公司董事及主要高管要求召開緊急會議。當日13時-14時，在進入會議室后，王曉松統(tǒng)一口頭告知與會董事及主要高管關(guān)于王振華被采取強制措施事宜。7月3日19時20分左右，新城控股董事會審議通過選舉公司董事兼總裁王曉松為公司新董事長。

這位1987年的“少東家”正式取代其父王振華成為這家千億房企的掌舵人，與此同時，新城控股也在公告中強調(diào)王振華事件與公司經(jīng)營層面無關(guān)。盡管新城控股方面發(fā)布公告稱與公司經(jīng)營無關(guān)，但該事件將會對公司未來發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響呢？

王振華作為新城控股的董事長應向董事會負責，而董事會有公開對王振華的行為做出譴責或澄清的義務。

然而，雖然公司法人的 “名頭”不再，但股權(quán)層面上，王振華仍為新城系三家上市公司實控人。

王振華是否會將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給王曉松，王曉松作為經(jīng)驗尚淺的年輕一輩是否能接的住成為外界關(guān)注焦點。

對此，商業(yè)領(lǐng)導力專家畢波在接受《商學院》記者采訪時表示，王振華作為新城控股的董事長，在公司的運營當中扮演著重要的角色，雖然其子王曉松接班，但是王振華作為公司的創(chuàng)始人，是公司的精神領(lǐng)袖，而企業(yè)精神領(lǐng)袖出現(xiàn)問題，也意味著新城控股“主心骨”，即真正決策的焦點和關(guān)鍵人物缺失。

在員工層面，會使得廣大的員工對企業(yè)出現(xiàn)質(zhì)疑；對于外界而言，也會使得新城控股上下游的商業(yè)伙伴對其保持疏遠的態(tài)度；另外，房地產(chǎn)行業(yè)作為高杠桿的公司，銀行有可能對其收緊融資渠道，提前收款，這種情況有可能導致最終公司“隨風而去”。新城控股的債權(quán)人、銀行、賒銷的供應商、下游的合作伙伴如果出現(xiàn)提前收款，會引起公司資金鏈斷裂。

7月15日， 在新城控股半年度經(jīng)營工作會議上，集團新任董事長王曉松首次發(fā)聲，從個人價值追求、新城的感情寄托、企業(yè)家的責任三個方面承擔起新城控股。

與此同時，新城控股明確了三個“不變”：雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略不變，今年2700億元銷售目標不變，以及下半年開業(yè)20座吾悅廣場不變。

資料顯示，王曉松生于1987年12月，南京大學本科學歷。2009年8月加入江蘇新城地產(chǎn)股份有限公司，曾任江蘇新城常州公司工程部土建工程師，上海公司工程部助理經(jīng)理，總裁助理、總裁。2015年3月至2016年10月，任公司總裁；2013年10月至今，任新城發(fā)展控股有限公司非執(zhí)行董事；2015年3月至今，任公司董事。此后，新城控股于2015年12月合并新城地產(chǎn)后，12月14日，王曉松被聘任為新城控股總經(jīng)理，成為迄今最年輕的A股公司總裁。

但是在2016年10月下旬，王曉松卻突然發(fā)出一封題為《不忘初心同心同在》的內(nèi)部郵件，以“個人事務”為由，表示將離開公司，并提到“是和董事長充分溝通后做出的慎重決定”。

王曉松去職后，王振華便出任新城控股總裁，全面掌舵。對于兒子的辭職，彼時王振華回應稱，王曉松主要是去深造，多接觸了解新業(yè)務，同時他仍然是公司的董事。而就接班人事宜，王振華則笑言，自己還比較年輕，再干十年沒有問題。

不過，王振華總歸是沒有“再干十年”。2018年8月，新城控股發(fā)布了公司總裁變更的公告：公司總裁王振華因工作原因辭職，公司聘王曉松為公司總裁。

王曉松回歸新城后能否勝任總裁的職位，去職公司總裁的事件是否會再度毫無征兆地發(fā)生？王曉松能否帶領(lǐng)新城控股轉(zhuǎn)危為安，《商學院》記者將持續(xù)關(guān)注。