呂笑顏

在保險(xiǎn)牌照“一證難求”背景下，聯(lián)想控股為何出清保險(xiǎn)股份？

2019年4月初，安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“安華農(nóng)險(xiǎn)”）在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱，聯(lián)想控股股份有限公司（下稱“聯(lián)想控股”）擬將其持有的安華農(nóng)險(xiǎn)7200萬(wàn)股，全部出讓給中國(guó)能源投資有限公司（下稱“中國(guó)能投”）。轉(zhuǎn)讓完成后，中國(guó)能投將持有安華農(nóng)險(xiǎn)6.809%的股份，而聯(lián)想控股將完全退出安華保險(xiǎn)。

據(jù)了解，聯(lián)想控股于2016年6月接盤沈陽(yáng)中一集團(tuán)有限公司所持安華農(nóng)險(xiǎn)的7200萬(wàn)股股份，而此舉曾被認(rèn)為是聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資的一個(gè)動(dòng)作。然而為何不足3年就要全部出清？是安華農(nóng)險(xiǎn)出了問題還是聯(lián)想控股的戰(zhàn)略失誤？安華農(nóng)險(xiǎn)在經(jīng)營(yíng)中又出現(xiàn)了什么問題？

回溯聯(lián)想控股的保險(xiǎn)業(yè)歷史，自2002年就開始有所涉足，不過在這十余載中幾進(jìn)幾出，先后涉足多家保險(xiǎn)公司后，終究都是淺嘗輒止。

從占有先機(jī)，到如今“收縮”保險(xiǎn)戰(zhàn)線，聯(lián)想控股到底少了哪一環(huán)？隨著保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格背景下，聯(lián)想控股的保險(xiǎn)版圖將面臨何種挑戰(zhàn)？未來(lái)又將如何健康發(fā)展？

三年未到即退出安華農(nóng)險(xiǎn)？

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，聯(lián)想此舉與安華農(nóng)險(xiǎn)近年經(jīng)營(yíng)狀況不佳、內(nèi)部管理混亂、股權(quán)過于分散不無(wú)關(guān)系。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《商學(xué)院》記者表示：“聯(lián)想控股入局安華農(nóng)險(xiǎn)不足三年便謀求退出，是對(duì)安華農(nóng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。近年來(lái)，安華農(nóng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳、內(nèi)部管理混亂、股權(quán)過于分散，聯(lián)想不得不‘用腳投票?！?/p>

對(duì)此，安華農(nóng)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《商學(xué)院》記者采訪時(shí)表示：“主體（股東）的行為我們無(wú)法判斷、無(wú)從選擇，聯(lián)想控股有他們自己的想法?！?/p>

而聯(lián)想控股在接受《商學(xué)院》記者表示：“安華農(nóng)險(xiǎn)是聯(lián)想控股農(nóng)業(yè)板塊在2016年完成的財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目，近幾年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)穩(wěn)定?！?/p>

據(jù)安華農(nóng)險(xiǎn)2018年四季度償債能力報(bào)告顯示，其股東多達(dá)21家，除了第一大股東融捷投資控股和第二大股東安華佳和投資持股在10%以上之外，其余19家股東所持股比例均低于都在10%，其中9家不足5%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司股權(quán)較為分散，就容易出現(xiàn)股東內(nèi)斗爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的情況，也會(huì)在公司經(jīng)營(yíng)決策上出現(xiàn)分歧，從而影響到公司的業(yè)績(jī)和發(fā)展。

而安華農(nóng)險(xiǎn)此前的增資計(jì)劃失敗、管理層的頻繁變動(dòng)以及業(yè)績(jī)虧損似乎印證了這一觀點(diǎn)。

事實(shí)上，自2015年起，安華農(nóng)險(xiǎn)就開始醞釀增資計(jì)劃，盡管經(jīng)歷了多次調(diào)整，結(jié)果卻是不僅遭到部分股東的反對(duì)，還被匿名舉報(bào)增資程序違反規(guī)定，償付能力報(bào)告涉嫌“造假”等問題，歷時(shí)3年，最終于2018年初被撤回。

對(duì)此，安華農(nóng)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在回復(fù)《商學(xué)院》記者采訪時(shí)表示，“股東太多，股權(quán)太分散，眾口難調(diào)?！?/p>

近期安華農(nóng)險(xiǎn)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理雙雙被免職。原董事長(zhǎng)李富申自2018年12月27日起不再擔(dān)任公司董事及董事長(zhǎng)職務(wù)，張韌鋒自2019年2月14日起擔(dān)任公司董事會(huì)臨時(shí)負(fù)責(zé)人，代行董事長(zhǎng)職責(zé)。

據(jù)了解，張韌鋒來(lái)自安華農(nóng)險(xiǎn)第二大股東安華佳和投資有限公司，在后者任職執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。而原董事長(zhǎng)李富申則是職業(yè)經(jīng)理人身份。

此前聯(lián)想控股入股安華農(nóng)險(xiǎn)時(shí)，曾被認(rèn)為是其戰(zhàn)略投資的一個(gè)動(dòng)作。不過，3年不足便要出清，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這顯示出聯(lián)想控股定力不足，未來(lái)或會(huì)面臨重重困難。

同時(shí)，安華農(nóng)險(xiǎn)原總經(jīng)理張劍峰于2019年2月14日起不再擔(dān)任該職務(wù)，由公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總精算師周縣華擔(dān)任公司經(jīng)營(yíng)管理層臨時(shí)負(fù)責(zé)人，代行總經(jīng)理職權(quán)。

事實(shí)上，安華農(nóng)險(xiǎn)自2004年12月成立至今14年以來(lái)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直不穩(wěn)定。

資料顯示，2015～2017年，該公司的凈利潤(rùn)分別為0.88億元、0.12億元、415.08萬(wàn)元，勉強(qiáng)維持的微薄收入，終在2018年陷入了虧損。據(jù)2018年季度償付能力報(bào)告顯示，該公司2018年四個(gè)季度凈利潤(rùn)分別為-5580萬(wàn)元、-1.37億元、1.54億元、-2.55億元，全年合計(jì)虧損2.94億元。

安華農(nóng)險(xiǎn)2018年四季度的償付能力充足率為152.56%，而三季度的償付能力充足率為123%，雖然符合監(jiān)管要求的100%，但長(zhǎng)期來(lái)看，如若要保障償付能力，增資也該提上日程了。對(duì)于何時(shí)增資，安華農(nóng)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人并未給予記者明確回復(fù)。

那么，聯(lián)想控股出清安華農(nóng)險(xiǎn)僅是安華農(nóng)險(xiǎn)的問題嗎？這背后是否涉及到聯(lián)想控股保險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局的調(diào)整？

聯(lián)想控股方面表示，安華農(nóng)險(xiǎn)只是農(nóng)業(yè)板塊的財(cái)務(wù)投資，相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《商學(xué)院》記者采訪時(shí)表示：“伴隨佳沃集團(tuán)（原聯(lián)想控股農(nóng)業(yè)板塊）更加專注在水果和海鮮等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略投資和產(chǎn)業(yè)打造，需要將相關(guān)資源進(jìn)一步聚焦投入到上述戰(zhàn)略業(yè)務(wù)上。因此聯(lián)想控股股份有限公司與在能源投資領(lǐng)域業(yè)績(jī)卓越的中國(guó)能源投資有限公司達(dá)成合作意向，向其轉(zhuǎn)讓聯(lián)想控股持有的安華農(nóng)險(xiǎn)的全部股權(quán)。這一合作的達(dá)成符合佳沃集團(tuán)和中國(guó)能源各自的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和發(fā)展方向，是一個(gè)雙贏的合作?！?/p>

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，通常來(lái)講，戰(zhàn)略投資看重已有業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同，時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，財(cái)務(wù)投資由于涉及行業(yè)廣，也可能在短期內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

據(jù)聯(lián)想控股2018年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，目前其戰(zhàn)略投資已涉足IT、金融服務(wù)、創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品以及先進(jìn)制造與專業(yè)服務(wù)五大領(lǐng)域，其中金融服務(wù)已經(jīng)支撐了聯(lián)想控股過半的利潤(rùn)。

保險(xiǎn)布局定力不足

實(shí)際上，此前聯(lián)想控股入股安華農(nóng)險(xiǎn)時(shí)，曾被認(rèn)為是其戰(zhàn)略投資的一個(gè)動(dòng)作。不過，不足3年便要出清，據(jù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這顯示出聯(lián)想控股定力不足，未來(lái)或會(huì)面臨重重困難。

資料顯示，聯(lián)想控股自2002年便開始涉足保險(xiǎn)業(yè)，17年間，其從最初發(fā)起籌建壽險(xiǎn)公司，再轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域，先后涉足多家保險(xiǎn)公司后，不過最后都是淺嘗輒止。

回顧歷史，2002年全國(guó)工商聯(lián)牽頭設(shè)立民生人壽，聯(lián)想控股作為發(fā)起人之一，出資340萬(wàn)元，持有0.39%的股權(quán)。不過，后來(lái)逐步稀釋股權(quán)，截至目前，聯(lián)想控股持有民生人壽1099.82萬(wàn)股股份，占比下降至0.18%。

2005年，聯(lián)想控股再度以發(fā)起股東的身份，出資參與國(guó)民人壽（后更名為“嘉禾人壽”，現(xiàn)名“農(nóng)銀人壽”）籌建，持股占比15%，后稀釋至12.05%。持有5年后的2010年，聯(lián)想控股將其所持股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給上海安尚實(shí)業(yè)有限公司，獲得了兩倍回報(bào)。

兩年后，隨著投資渠道、前端費(fèi)率的放開，保險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)了高速增長(zhǎng)和豐厚利潤(rùn)。消停了兩年的聯(lián)想控股又開始了“探險(xiǎn)”之路。

2012年，聯(lián)想控股轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域，拿下北京聯(lián)保投資集團(tuán)有限公司（下稱“聯(lián)保集團(tuán)”）51%股權(quán)。據(jù)了解，聯(lián)保集團(tuán)主要從事教育類保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，為高校及師生提供風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)。

進(jìn)軍保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)后，聯(lián)想控股并未放棄參股保險(xiǎn)公司。先后財(cái)務(wù)投資了新華保險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)，甚至將版圖拓展至海外——投資了英國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司PIC（Pension Insurance Corporation）。

就在安華農(nóng)險(xiǎn)之前的2016年3月，聯(lián)想控股總裁朱立南還在香港公開表示，聯(lián)想控股看保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，會(huì)在全球范圍內(nèi)留意保險(xiǎn)公司的投資機(jī)會(huì)。

2017年3月的2016年業(yè)績(jī)會(huì)上，聯(lián)想控股高級(jí)副總裁李蓬表示，聯(lián)想控股將在主流牌照保險(xiǎn)、證券方面著力發(fā)展，將成立財(cái)險(xiǎn)公司，重點(diǎn)關(guān)注壽險(xiǎn)領(lǐng)域。

實(shí)際上，近年來(lái)，聯(lián)想控股持續(xù)發(fā)力金融領(lǐng)域。據(jù)年報(bào)顯示，2015年聯(lián)想控股金融服務(wù)資產(chǎn)配置金額為166.15億元，占比5.43%。據(jù)2018年年報(bào)顯示，2018年該業(yè)務(wù)資產(chǎn)配置金額已達(dá)到2509.82億元，約上漲14倍，占比上升至44.96%。而在利潤(rùn)方面，截至2018年年末，聯(lián)想控股金融服務(wù)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56%至25.67億元，占公司凈利潤(rùn)比重達(dá)58.85%，撐起半壁江山。

作為金融生態(tài)重要組成部分，保險(xiǎn)不可或缺。在2016年至2018年的年報(bào)中，聯(lián)想控股更是連續(xù)三年提及保險(xiǎn)。據(jù)聯(lián)想控股在2018年年報(bào)中戰(zhàn)略投資的金融服務(wù)部分顯示，其將在不斷優(yōu)化投資組合，夯實(shí)現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極關(guān)注境內(nèi)外其他金融服務(wù)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，主要方向即包括保險(xiǎn)、證券及金融科技。

聯(lián)想控股相關(guān)負(fù)責(zé)人4月15日在接受《商學(xué)院》記者采訪時(shí)表示：“這一投資（安華農(nóng)險(xiǎn)）是聯(lián)想控股農(nóng)業(yè)與食品板塊的投資項(xiàng)目，與其在金融服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)布局無(wú)關(guān)?！辈⒀a(bǔ)充道：“金融的人并不知道農(nóng)業(yè)板塊投資了安華農(nóng)險(xiǎn)” 。

不過，2018年業(yè)績(jī)報(bào)告中有關(guān)農(nóng)業(yè)與食品板塊的介紹中并未提及有關(guān)安華農(nóng)險(xiǎn)的投資收益情況。

記者查閱聯(lián)想控股2018年業(yè)績(jī)報(bào)告中農(nóng)業(yè)與食品板塊部分，并沒有找到安華保險(xiǎn)的有關(guān)內(nèi)容，天眼查中有關(guān)安華保險(xiǎn)的股東只能穿透到聯(lián)想控股，未能找到佳沃集團(tuán)（原聯(lián)想控股農(nóng)業(yè)板塊）對(duì)其投資的痕跡，而佳沃集團(tuán)也沒有在財(cái)報(bào)、官網(wǎng)等公開地方顯示安華保險(xiǎn)的投資、收益情況。

事實(shí)上，此前聯(lián)想控股入股安華農(nóng)險(xiǎn)時(shí)，也曾被認(rèn)為是其戰(zhàn)略投資的一個(gè)動(dòng)作。但如今持有安華農(nóng)險(xiǎn)尚不足3年就要全部出清，對(duì)此，宋清輝認(rèn)為此舉“顯示出聯(lián)想控股定力不足”。

而此次出清安華農(nóng)險(xiǎn)后，聯(lián)想控股的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)板塊中，還剩所持有的民生人壽小份額股權(quán)，聯(lián)保集團(tuán)及旗下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。

從占有先機(jī)，到如今“收縮”保險(xiǎn)，聯(lián)想控股的保險(xiǎn)布局究竟少了哪一環(huán)？

宋清輝表示：“我認(rèn)為其保險(xiǎn)方面的戰(zhàn)略布局存在諸多問題，本次出清股權(quán)顯示出聯(lián)想控股定力不足，未來(lái)或會(huì)面臨重重困難。對(duì)聯(lián)想控股而言，要想在保險(xiǎn)領(lǐng)域有較好的發(fā)展，應(yīng)該在保險(xiǎn)行業(yè)特定領(lǐng)域‘精耕細(xì)作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同更為重要，而非頻繁變更標(biāo)的?！?/p>

在保險(xiǎn)業(yè)嚴(yán)厲整治亂象，狠抓公司治理問題的背景下，監(jiān)管對(duì)于謀求進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的社會(huì)資本的要求愈發(fā)嚴(yán)格。

據(jù)了解，2018年銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意籌建的四家保險(xiǎn)公司中，除了德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)籌建安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司具有外資背景獲批外，保險(xiǎn)牌照無(wú)一“花落”國(guó)內(nèi)資本。甚至在2017年，也僅有海保人壽、國(guó)富人壽、國(guó)寶人壽以及融盛保險(xiǎn)等4家保險(xiǎn)公司獲批籌建，且在時(shí)間上均集中于年初。

此前，“眼紅”于快速發(fā)展的保險(xiǎn)行業(yè)，一些社會(huì)資本便積極謀求獲取保險(xiǎn)牌照，把保險(xiǎn)牌照當(dāng)作“聚寶盆”，將保險(xiǎn)公司變?yōu)槿﹀X工具和融資渠道，使得一些保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并不明確、經(jīng)營(yíng)行為并不理性，逐漸背離保障本源，在行為上出現(xiàn)偏差，造成行業(yè)內(nèi)的諸多亂象。在牌照審批發(fā)放環(huán)節(jié)把好關(guān)，也是當(dāng)前監(jiān)管部門治亂象、防風(fēng)險(xiǎn)的題中應(yīng)有之義。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，聯(lián)想控股要想在保險(xiǎn)領(lǐng)域有較好的發(fā)展，應(yīng)該在保險(xiǎn)行業(yè)特定領(lǐng)域“精耕細(xì)作”，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同更為重要，而非頻繁變更標(biāo)的。

找準(zhǔn)特色化、專業(yè)化的定位抑或是努力完善補(bǔ)充區(qū)域內(nèi)的保險(xiǎn)供給，或許才是后來(lái)者謀求取得保險(xiǎn)牌照的方向。這從近期發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)公司的公告中也可窺見一二。