文/梁明偉，天健會計師事務所

1 研發(fā)費用

1.1 研發(fā)費用內(nèi)涵及范圍

研發(fā)費用是指研究與開發(fā)某項目所支付的費用。國有關(guān)制度對研發(fā)費用的規(guī)范存在于兩個方面《企業(yè)會計準則第6號--無形資產(chǎn)》和《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》。《企業(yè)會計準則第6號--無形資產(chǎn)》規(guī)范了企業(yè)對研發(fā)費用的確認、計量、記錄及報告方法；《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》規(guī)范企業(yè)對研發(fā)費用的歸集、攤銷及抵減企業(yè)應稅收入進行了規(guī)定。研發(fā)費用大致構(gòu)成如下：

1）人員人工：從事研究開發(fā)活動人員全年工資薪金，包括基本工資、獎金、津貼、補貼、年終加薪、加班工資以及與其任職或者受雇有關(guān)的其他支出。2）直接投入：企業(yè)為實施研究開發(fā)項目而購買的原材料等相關(guān)支出。如：水和燃料使用費等。3）折舊費用與長期待攤費用：包括為執(zhí)行研究開發(fā)活動而購置的儀器和設備以及研究開發(fā)項目在用建筑物的折舊費用，包括研發(fā)設施改建、改裝、裝修和修理過程中發(fā)生的長期待攤費用。4）設計費用：為新產(chǎn)品和新工藝的構(gòu)思、開發(fā)和制造，進行工序、技術(shù)規(guī)范、操作特性方面的設計等發(fā)生的費用。5）裝備調(diào)試費：主要包括工裝準備過程中研究開發(fā)活動所發(fā)生的費用。為大規(guī)模批量化和商業(yè)化生產(chǎn)所進行的常規(guī)性工裝準備和工業(yè)工程發(fā)生的費用不能計入。6）無形資產(chǎn)攤銷：從事某項研發(fā)活動，還需要借助于其他的專業(yè)技術(shù)而發(fā)生費用的攤銷。7）委托外部研究開發(fā)費用：是指企業(yè)委托境內(nèi)研究機構(gòu)、技術(shù)專業(yè)服務機構(gòu)和境外機構(gòu)等進行研究開發(fā)活動所發(fā)生的費用。8）其他費用：為研究開發(fā)活動所發(fā)生的其他費用，如辦公費、通訊費、專利申請維護費、高新科技研發(fā)保險費等。

就上述8類費用而言，不同行業(yè)、甚至同一行業(yè)不同發(fā)展階段的企業(yè)，研發(fā)費用明細構(gòu)成比重都是不同的。紫晶存儲2016—2018年研發(fā)費用主要構(gòu)成為材料費、職工薪酬、技術(shù)服務費及折舊攤銷四項，這四項費用占全部研發(fā)費用總額的 95%。結(jié)合同行業(yè)上市公司——同有科技、易華錄對比來看，研發(fā)費用構(gòu)成存在比較大的差異，最明細的是，紫晶存儲研發(fā)費用中最大金額是材料費，而同有科技與易華錄公司研發(fā)費用中幾乎沒有材料費，這兩家公司的主要研發(fā)費用為人員人工費，這是否可以反映出紫晶存儲的研發(fā)投入需要耗費大量的材料，而這兩家上市公司的研發(fā)不需要耗大量的材料，這是否合理？是否真實準確反映了紫晶存儲的研發(fā)活動內(nèi)容？值得思考！

通過對研發(fā)費用構(gòu)成的分析，可以識別出在公司研發(fā)活動中主要投入了哪些生產(chǎn)要素，是人才？是各類原材料？是大型研發(fā)設備？還是其他要素？通過分析投入要素，就可以大致判斷公司研發(fā)活動主要內(nèi)容，便于我們判斷公司的研發(fā)實力。紫晶存儲、同有科技及易華錄三家公司近幾年研發(fā)費用明細構(gòu)成如下表格：

1.2 研發(fā)費用金額及比例

研發(fā)費用金額的大小，也就是研發(fā)費用總額占營業(yè)收入比例多少為合適？紫晶存儲2016-2018年研發(fā)費用分別為1,029.69萬元、2,095.37萬元和2,802.50萬元，呈持續(xù)上升趨勢，占營業(yè)收入比例分別為6.89%、6.70%和6.98%，報告期內(nèi)保持平穩(wěn)。

那么究竟研發(fā)費用與當年營業(yè)收入比例多少為合適和合理，這要看是什么行業(yè)，不同的行業(yè)，可能區(qū)別很大，比如生物醫(yī)藥類公司占比較高，其他行業(yè)可能低一些，但是，無論哪個行業(yè)，只要是科創(chuàng)板的申報企業(yè)，應該都是國家高新技術(shù)企業(yè)，所以均要滿足高新技術(shù)企業(yè)的認定條件，即該比例最低不能低于3%，否則，也應該不符合科創(chuàng)板的定位。也就是說，該比例沒有最高的限制，但有最低的限制。

此外，從紫晶存儲2014年和2015年報，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別3.5%和4.1%，該比例處于國家高新技術(shù)企業(yè)條件的邊界，值得關(guān)注！

總之，通過研發(fā)費用與營業(yè)收入占比分析，我們可以判斷公司研發(fā)投入的持續(xù)性情況，若有同行可比公司，可以判斷公司在同行業(yè)中對研發(fā)投入的重視程度，一般來說，比例越大，體現(xiàn)公司越重視研發(fā)。

1.3 研發(fā)費用與知識產(chǎn)權(quán)項目的匹配關(guān)系

我們知道，研發(fā)費用、研發(fā)項目及知識產(chǎn)權(quán)三者之間存在一定的邏輯對應關(guān)系。當然，并非所有的研發(fā)活動（研發(fā)費用）都會形成知識產(chǎn)權(quán)，而是只有部分研發(fā)活動（研發(fā)費用）最終才取得知識產(chǎn)權(quán)。我們經(jīng)?？吹胶芏喙境钟泻芏鄬＠④浖鳈?quán)等知識產(chǎn)權(quán)，但賬面研發(fā)費用很少，似乎取得這些知識產(chǎn)權(quán)沒有發(fā)生成本，為什么會這樣？我國會計準則對研發(fā)費用處理分為兩大部分：一是研發(fā)費用在發(fā)生時可以計入當期費用；二是滿足一定條件的可以計入資產(chǎn)中，無論是計入費用還是計入資產(chǎn)，最關(guān)鍵是發(fā)生的研發(fā)費用要與研發(fā)項目一一對應，尤其是取得知識產(chǎn)權(quán)證書的研發(fā)費用支出一定要正確歸集，否則不能從研發(fā)投入情況來判斷公司該類知識產(chǎn)權(quán)取得的合理性，甚至會質(zhì)疑知識產(chǎn)權(quán)取得的真實性，甚至可能會被認為不是自主研發(fā)原始取得，被質(zhì)疑是委托開發(fā)取得，或者是從第三方直接購買所得等等，導致外部機構(gòu)會質(zhì)疑公司的研發(fā)能力和知識產(chǎn)權(quán)的真實性。

總之，我們在盡調(diào)時，要理清各項知識產(chǎn)權(quán)取得方式，對于自主研發(fā)的，要求公司提供項目研發(fā)臺賬，便于了解公司各類知識產(chǎn)權(quán)項目開發(fā)立項時間、開發(fā)人員構(gòu)成、項目開發(fā)耗時情況、以及各項費用投入情況，等等。

1.4 量產(chǎn)的核心產(chǎn)品及服務銷售毛利率

當然了，光有研發(fā)投入還不夠，我們必須關(guān)注研發(fā)成果如何？研發(fā)出來的技術(shù)，或者產(chǎn)品是否有市場競爭力，是否能給公司持續(xù)帶來營業(yè)收入及營業(yè)利潤？必須關(guān)注該核心產(chǎn)品或技術(shù)的銷售毛利率，這個毛利率指標是反應產(chǎn)品是否擁有競爭力的一個重要標志。就紫晶存儲而言，其核心產(chǎn)品即是光存儲設備以及以光存儲設備為基礎(chǔ)的軟硬件集成的解決方案，紫晶存儲在2016—2018年報告期內(nèi)，

1.4.1 公司光存儲設備毛利率分別為51.19%、55.83%和 55.26%，均在 50%以上且保持相對穩(wěn)定且較高，意味著公司光存儲設備可能具備較高技術(shù)含量；也可能是現(xiàn)階段產(chǎn)品競爭不大，所以能有比較大的定價優(yōu)勢。

1.4.2 公司軟硬件集成解決方案2016 年、2017 年、2018 年毛利率分別為 56.36%、19.68%和 50.75%。2016 年和 2018 年毛利率保持在 50%以上，與公司光存儲設備毛利率相當， 2017年毛利率相對較低，公司解釋原因是：為滿足客戶一站式采購需求、積累大型數(shù)據(jù)中心架構(gòu)及行業(yè)應用經(jīng)驗，公司為客戶提供較多用于大型數(shù)據(jù)中心的環(huán)境、動力、網(wǎng)絡等及相關(guān)行業(yè)應用的視頻監(jiān)控等其他配套產(chǎn)品，并且，公司從推廣市場角度考慮給予一定幅度價格讓利，導致 2017年解決方案毛利率相對較低。因為沒有現(xiàn)場，筆者無法判斷該解釋的合理性和真實性？

總之，通過對紫晶存儲的主要產(chǎn)品的毛利率的梳理，可以看出公司報告期的核心產(chǎn)品及技術(shù)是聚焦于光存儲設備及解決方案，若僅僅從三年的毛利率來看，可以認為公司核心產(chǎn)品及技術(shù)的競爭優(yōu)勢和定價優(yōu)勢還是比較明顯的，紫晶存儲持續(xù)的研發(fā)活動及研發(fā)投入是有價值的。當然，這一結(jié)論是基于銷售毛利率及營業(yè)收入完全正常的前提下得出的，而實際情況究竟如何？為了進一步弄清楚研發(fā)投入、核心產(chǎn)品及技術(shù)的最終轉(zhuǎn)化為營業(yè)收入的情況，有必要進一步分析其營業(yè)收入的實現(xiàn)及質(zhì)量情況。

2 營業(yè)收入問題

根據(jù)科創(chuàng)板上市條件中5套標準，營業(yè)收入是5套標準中一項十分重要的指標，除了生物醫(yī)藥行業(yè)外，其他行業(yè)對營業(yè)收入都有一定要求。紫晶存儲選擇的上市標準為“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。據(jù)招股書披露顯示，公司無論是市值、營業(yè)收入，以及凈利潤，均是滿足第一套標準的。關(guān)于這個營業(yè)收入，筆者從三個方面做進一步分析：

2.1 營業(yè)收入在報告期內(nèi)的增長性問題。

紫晶存儲的營業(yè)收入增長性，以及主營業(yè)務增長性都比較大。當然了，只要變動趨勢符合行業(yè)發(fā)展方向，就沒有什么大問題。紫晶存儲近3年營業(yè)收入情況如下表格：

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2.2 營業(yè)收入來源問題

營業(yè)收入是否來自于公司的核心產(chǎn)品或核心技術(shù)？公司在招股書中大篇幅介紹的正在研發(fā)的，以及已經(jīng)商品化的核心產(chǎn)品及技術(shù)，是否與公司當期營業(yè)收入有一定對應關(guān)系，這個檢查工作量較大，但是在盡調(diào)中是非常重要的一環(huán)，不要出現(xiàn)“掛羊頭，賣狗肉”的情況。誤判公司所謂核心產(chǎn)品及技術(shù)賺取營業(yè)收入及利潤的能力。

2.3 營業(yè)收入的質(zhì)量

大家知道，財務報表中的營業(yè)收入，若是收到錢的，一般認為這種營業(yè)收入的質(zhì)量是較高的；另一情況，在報告期末時點是沒有收到錢的，即體現(xiàn)為應收賬款，或者應收票據(jù)，而應收票據(jù)可以視同收到錢了。核心就是要分析營業(yè)收入中還沒有收到錢的，即應收賬款的金額？

2.3.1 紫晶存儲2018年全年營業(yè)收入為4.02億元，而2018年末應收賬款余額為3.98億元（其中：賬齡1年以內(nèi)金額為3.32以，意味著公司2018年全年4.02億營業(yè)收入中有3.32億在2018年12月31日沒有收到款項，即有82.71%營業(yè)收入沒有收到款項）。

2.3.2 同行可比公司，應收賬款與營業(yè)收入比例情況，紫晶存儲、同有科技及易華錄三家公司三個報告時點應收賬款占當期營業(yè)收入的比例如下表格：

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按照招股書中的數(shù)據(jù)，紫晶存儲與同有科技、易華錄比較：第一，三家公司的應收賬款占比都是比較高的，但是，在三家公司中紫晶存儲的應收賬款占營業(yè)收入比例是最高的，尤其是2018年末是較為異常，值得關(guān)注；第二，同行業(yè)公司報告期內(nèi)該比例都是逐年遞增的趨勢，紫晶存儲與同行一致。

2.3.3 高比例應收賬款及經(jīng)營現(xiàn)金流的合理性分析。結(jié)合紫晶存儲的客戶、產(chǎn)品來看，公司光存儲設備產(chǎn)品銷售較為簡單，但是解決方案基本上都是存儲系統(tǒng)項目，即“硬件+服務”的運作模式，可以關(guān)注兩個問題：一是存儲系統(tǒng)項目的建設進度與后期收款的風險，回款是否存在不確定性？二是隨著公司營業(yè)收入的增長，而應收賬款同趨勢的大幅增長，是否保持了收入確認的謹慎性原則？是否存在提前確認收入的可能性，值得關(guān)注？此外，招股書披露，紫晶存儲2018年12月31日應收賬款前五大欠款中，深圳中農(nóng)信大數(shù)據(jù)服務有限公司欠款4607.40萬，占公司期末應收賬款總額的11.57%，而該客戶系2018年8月9日成立。此外，筆者關(guān)注到，公司披露截止2019年3月28日，公司才只收到應收賬款3.98億中的5523萬，應收賬款增長合理性及回收安全性值得跟蹤關(guān)注！

總之，紫晶存儲營業(yè)收入增長很快，但是應收賬款同步增長也很快，若未來回款存在較大不確定性的話，公司經(jīng)營現(xiàn)金流并沒有經(jīng)營利潤顯示的那么好，若不靠外部融資支持，則公司未來面臨的資金壓力將是很大的，這一點從報告期現(xiàn)金流可以看出來。紫晶存儲近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量情況如下表格：

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綜上所述，筆者通過紫晶存儲案例，對科創(chuàng)板申報企業(yè)的核心財務指標——研發(fā)費用及營業(yè)收入兩個指標做了深入剖析，期望可以能對讀者有所啟發(fā)！此文僅代表筆者一家之言，文中觀點僅僅基于紫晶存儲公開資料分析得出，無法保證結(jié)論的完整性及準確性。