史茂成

【摘 要】現(xiàn)代公司制企業(yè)要求資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，這樣在企業(yè)內(nèi)部就產(chǎn)生了所有者和經(jīng)營者之間的委托-代理關(guān)系。當(dāng)所有者與經(jīng)營者因目標(biāo)不一致而產(chǎn)生利益沖突時，經(jīng)營者就會損害所有者的利益而追求自身的利益，便產(chǎn)生了代理問題。為規(guī)范國有企業(yè)的代理問題，避免國有企業(yè)經(jīng)營者的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”，從國有企業(yè)改革的客觀要求和發(fā)展趨勢而言，都需要建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)營者激勵約束機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】委托-代理理論；激勵機(jī)制；經(jīng)營者

一、引言

我國國有企業(yè)委托代理關(guān)系的突出特點是間接的多級委托代理。從形式上看，人民將國有企業(yè)的資產(chǎn)委托給國家，國家代表全體人民行使所有者的權(quán)利并承擔(dān)所有者的義務(wù)，形成了全體人民與國家之間的委托代理關(guān)系。國家是非人格主體，也不具備直接經(jīng)營管理國有資產(chǎn)的資格，因此國家又將國有資產(chǎn)進(jìn)行了一系列委托，形成了“全國人民代表大會—國務(wù)院—地方政府—國有資產(chǎn)管理委員會—國有資產(chǎn)運營機(jī)構(gòu)—經(jīng)營者”多級委托代理鏈。初始委托人無法對經(jīng)營者的行為進(jìn)行直接的監(jiān)督和約束，而是通過中間多層次的委托人來實現(xiàn)間接的監(jiān)督。在現(xiàn)實運作中，國有資產(chǎn)的代理人與委托人有著不同的利益追求，委托人的利益所在是使國有企業(yè)經(jīng)營保持高效率，完成上一級委托人所委托的任務(wù)；而代理人的行為動機(jī)是努力追求個人利益，會通過偷懶、傳遞虛假信息、隱瞞企業(yè)經(jīng)營真相等方式滿足個人利益而降低企業(yè)的運營效率，損害所有者利益。

我國國有企業(yè)改革經(jīng)過40年的發(fā)展和完善，基本建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，做到了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。根據(jù)委托代理理論，由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，當(dāng)出現(xiàn)所有者與經(jīng)營者行為目標(biāo)不一致時，經(jīng)營者面臨的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”將會導(dǎo)致國有企業(yè)的效率問題，究其根本，是激勵與約束機(jī)制不完善甚至是缺失。

二、現(xiàn)行激勵約束機(jī)制分析

在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，經(jīng)營者是企業(yè)的核心資源，負(fù)責(zé)生產(chǎn)要素組合、決策和創(chuàng)新發(fā)展等經(jīng)營行為的實施，對企業(yè)的興衰成敗起著舉足輕重的作用。企業(yè)應(yīng)建立實施有效的激勵約束機(jī)制，激發(fā)經(jīng)營者的創(chuàng)新潛力，使經(jīng)營者的目標(biāo)與國有資本增長的目標(biāo)在一定程度上趨同。

激勵與約束之間是相容的關(guān)系，激勵機(jī)制本身就是一種“積極”的約束，從形式、內(nèi)容和效果上與監(jiān)督控制機(jī)制的“被動”約束完全不同。隨著國企改革的深入，大部分國有企業(yè)在建立企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機(jī)制上進(jìn)行了有益的嘗試，但從現(xiàn)階段的情況看，多數(shù)是表面上建立了激勵機(jī)制，但約束機(jī)制是低效的。這不但直接導(dǎo)致了國有企業(yè)效益的滑坡，而且還延伸出國有企業(yè)經(jīng)營者的貪污腐敗問題。造成國有企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機(jī)制低效和失靈的原因，主要包括如下幾個方面。

1.所有者虛位及委托代理鏈條過長。我國國有企業(yè)的經(jīng)營是多級委托，委托人本身就是在層層行政授權(quán)下的非人格化主體，進(jìn)而造成國有產(chǎn)權(quán)的不明晰。在轉(zhuǎn)型過程中，盡管行政權(quán)威被打破，但新的機(jī)制尚未完全建立起來，這就必然使委托代理鏈之間的連接機(jī)制存在既不嚴(yán)密又缺乏效率的現(xiàn)象。

2.國有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。由于委托主體虛位，委托代理鏈條過長且缺乏內(nèi)在的連接機(jī)制，過分依賴行政，委托人并不擁有剩余索取權(quán)和最終控制權(quán)，因此委托人沒有監(jiān)管的動力，監(jiān)管積極性不高，監(jiān)控手段不力，在一定程度上縱容了代理人的經(jīng)營行為，導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失。

3.政府行政干預(yù)依然存在。各級委托人，特別是政府部門，不但承擔(dān)著國有資產(chǎn)保值增值的任務(wù)，而且還承擔(dān)著政治、社會穩(wěn)定、就業(yè)和福利等方面的職責(zé)，因此會從自身的利益出發(fā)來決定國有資產(chǎn)的投向，決定國有企業(yè)的經(jīng)營方向，決定代理人的任免。經(jīng)營者的地位和待遇由主管部門領(lǐng)導(dǎo)的評價來決定，而與企業(yè)業(yè)績的好壞沒有關(guān)系或作用甚微，基本沒有職業(yè)風(fēng)險。

4.未體現(xiàn)經(jīng)營者人力資本價值。從經(jīng)營者產(chǎn)生機(jī)制來看，大部分國有大中型企業(yè)的經(jīng)營者基本上由政府主管部門任命，尚未建立經(jīng)營者篩選及退出機(jī)制，統(tǒng)一、開放的經(jīng)理人市場還未形成。從企業(yè)內(nèi)部看，未將經(jīng)營者作為稀缺的人力資本，從而抑制了經(jīng)營者的積極性、主動性和創(chuàng)造性，導(dǎo)致經(jīng)營者逐漸產(chǎn)生心理惰性，逐漸磨滅工作的動力，更有甚者會給下屬帶來消極影響，使得整個團(tuán)隊沒有積極進(jìn)取的主動性。

5.約束機(jī)制不健全。未能建立有效的經(jīng)營者約束機(jī)制，在實行股份制的許多國有企業(yè)中，股東大會、董事會、監(jiān)事會等機(jī)構(gòu)尚未能真正發(fā)揮作用。證券市場、經(jīng)營者市場、企業(yè)兼并機(jī)制等外部約束機(jī)制力量仍然微弱，起不到對經(jīng)營者進(jìn)行外部約束的作用。一是對經(jīng)營者的獎勵存在隨機(jī)性，缺乏標(biāo)準(zhǔn)的約束；二是信息不對稱， 監(jiān)管措施跟不上，造成經(jīng)營者“自我獎勵”；三是經(jīng)營者職務(wù)消費不規(guī)范，非貨幣化收入監(jiān)控有難度。

三、激勵約束機(jī)制探討

國有企業(yè)要達(dá)到自身的利益目標(biāo)，實現(xiàn)利益最大化，首先必須讓國有企業(yè)的經(jīng)營者同時實現(xiàn)自身效用的最大化，對經(jīng)營者產(chǎn)生激勵作用。考慮到國有企業(yè)的背景以及其發(fā)展歷程，在建立經(jīng)營者激勵約束機(jī)制方面，既不能照搬國外的經(jīng)理人的激勵模式，也不能只看到少數(shù)成功的私營企業(yè)主的收入，建議建立以精神激勵為主，物質(zhì)激勵為輔的激勵約束機(jī)制。

1.引入EVA考核機(jī)制。EVA（Economic Value Added）即經(jīng)濟(jì)增加值，全面評價企業(yè)經(jīng)營者有效使用資本和為股東創(chuàng)造價值的能力，是體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營目標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)。EVA是為了解決委托代理問題、促進(jìn)雙方利益的和諧、實現(xiàn)公司價值和股東財富最大化而發(fā)展起來的，現(xiàn)已成為一種創(chuàng)新型的業(yè)績評價指標(biāo)。其最大亮點是不僅剔除了債務(wù)成本，還考慮了股權(quán)投資的機(jī)會成本，企業(yè)只有在資本收益超過資本成本時才能為股東創(chuàng)造價值。EVA使經(jīng)營者要權(quán)衡獲取的利潤與投入的資本二者之間的關(guān)系，從而更全面地理解企業(yè)的經(jīng)營。

2.適當(dāng)提高經(jīng)營者的收入水平，體現(xiàn)其價值。我們知道固定報酬對經(jīng)營者的激勵作用不大，只有提高經(jīng)營者浮動工資與工作業(yè)績掛鉤的比例，才能調(diào)動經(jīng)營者的積極性，充分發(fā)揮經(jīng)營者的能力。年薪制作為根據(jù)經(jīng)營者經(jīng)營成果考核確定其風(fēng)險收人的分配制度是一種比較有效的方式，目前已被企業(yè)界廣泛采用。

3.探索“類股權(quán)”激勵。許多國有企業(yè)，特別是上市公司在這方面作了有益的探索，取得了顯著的成效，能夠最大限度地使經(jīng)營者的利益與所有者趨于一致，實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)、利益共享。對于不能上市或者不具備上市資格的國有企業(yè)，可以通過“類股權(quán)”激勵的方式對高管進(jìn)行激勵。一是通過收益分紅、崗位分紅進(jìn)行激勵；二是采用虛擬股票的方式，給予經(jīng)營者一種購買名義，如果經(jīng)營業(yè)績好，經(jīng)營者可以以股權(quán)出售、股權(quán)獎勵、股權(quán)期權(quán)獲得溢價收人或股利收人。

4.多渠道激勵與約束。一是建立符合經(jīng)營者自身需求的福利計劃；二是規(guī)范、顯性在職消費；三是強(qiáng)化精神激勵，經(jīng)營者對諸如事業(yè)成就感、社會地位、領(lǐng)導(dǎo)信任等代表其人生價值精神欲望的追求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了對物質(zhì)財富的需要；四要加強(qiáng)法律法制教育和社會主義精神文明建設(shè)教育，堅持守法經(jīng)營“高壓線”，不斷完善經(jīng)營者選拔機(jī)制，同時加強(qiáng)對國有資本運營的監(jiān)督，形成對企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)營行為的間接約束。

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