周智敏

【摘 要】當期人民幣不斷升值，經(jīng)濟迅速增長，人民物質(zhì)生活水平不斷提高，人民幣匯率幾乎等同于匯率。在此種背景下，人民幣出現(xiàn)了雙向波動的趨勢。不同于單邊升值，雙向波動下的匯率風險管理也不斷增強，因此更需要提高企業(yè)的綜合管理能力。本文主要探討了人民幣雙向波動下匯率的現(xiàn)狀以及具體如何進行管控風險的具體方法。在此基礎(chǔ)上，提出了定量化思維，便于強化企業(yè)風險管理匯率。

【關(guān)鍵詞】人民幣；雙向波動；匯率；風險

1.人民幣子雙向波動匯率已成為新趨勢

我國于15年7月提出匯率改革，當前我國一直處于貿(mào)易順差地位，經(jīng)濟更是不斷穩(wěn)定持續(xù)增長，人民幣對美元匯率一直處于單邊走情形。相比于匯改初期，13年中間價收益上漲百分之三十?；诖朔N環(huán)境，人民幣快速進度5時代之際，匯率走勢于18年卻出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，交易價和交易價不斷下降。分析下圖可以明顯看出：人民幣兌換美元，開始出現(xiàn)貶值，特別是4、5月份，人民幣交易匯率提高約為6.3，貶值約為3%，此后直接進入震蕩區(qū)間。

18年1-10匯率的走向變化：在這段時間，人民幣匯率仍然在波動，市場經(jīng)濟成為主導力量，央行很少干涉市場情況。隨著我國經(jīng)濟內(nèi)外部環(huán)境不斷發(fā)生變化，人民幣也出現(xiàn)了新的走勢。在以后的發(fā)展過程中可能會涉及到雙向波動，這會成為未來的主要趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

1.1人民幣匯率處于穩(wěn)定的狀態(tài)，不斷縮短貿(mào)易順差

一般來說，GDP能反應賬戶順差，也能反映一國貨幣實際匯率。自從進入05年7月后，我國外匯儲備持續(xù)增長，貿(mào)易順差額度較大，在此基礎(chǔ)上很容易導致經(jīng)濟失衡。從07年后，經(jīng)常賬戶順差占比高達10%，遠高于正常水平。自從實行匯改后，人民幣大幅度升值，并沒有改變中國經(jīng)常項目順差的結(jié)果。和GDP相比較，經(jīng)常項目盈余有了回升。10年為5.4%，13年為2.4%，18年上半年降為2.0%，就國際貨幣基金組織對人民幣的匯率而言，18年的“適度低估”完全替代了11年的“顯著低估”。這說明人民幣基本接近均衡速率，匯率升值反而減弱。

1.2國民經(jīng)濟飛速增長，力度不斷降低

中國經(jīng)濟經(jīng)過了三十年的飛速發(fā)展，人民幣匯率飛速提升。08年的全球金融危機主要影響了世界各大資本主義國家，我國受波及的范圍較小。基于此種背景，國家提出了“擴大需求、調(diào)整結(jié)構(gòu)、減少順差、促進平衡”這種政策。人民幣促進產(chǎn)業(yè)機構(gòu)不斷升級，從14年后，世界經(jīng)濟發(fā)生重大改變，從國際角度，美國經(jīng)濟開始復蘇，經(jīng)濟實力不斷增強，美元不斷增強，資金開始回流。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)需不走，CDP走勢低迷，14年三季增長速度約為8%，這是六年來最低走勢。為了尋求經(jīng)濟的穩(wěn)定飛速增長，可以堅持穩(wěn)定出口這類政策，政府出臺了多種刺激政策。就匯率而言，長期單邊升值已不被廣大人民群眾接受。

1.3外匯市場向市場深度化推進

就要素市場而言，匯率是其中一個重要影響因素，可以合理優(yōu)化資源配置?；诖朔N情況，中國經(jīng)濟迅速發(fā)展，推動了我國人民幣的快速形成。為了發(fā)揮出市場資源的實際作用出來，需要不斷轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)，不斷推動我國經(jīng)濟的發(fā)展。近幾年，我國人民幣匯率飛速提升，方便了人民幣和新西蘭、英鎊、澳元、日元的交易，英國等外匯國家都能直接交易。與此同時，人民幣正處于周邊國家向國際儲備貨幣的轉(zhuǎn)變過程中，我國外匯市場也在不斷成熟，交易量更是持續(xù)上漲，交易品種更加豐富多彩，我國控制交易主體的能力不斷增強，越來越傾向于自主定價。我國國際化水平進一步增強，市場的實際需求完全受到匯率升貶值的影響，匯率雙方的波動已成為一種常態(tài)。

從某種角度來說，影響人民幣匯率的因素比較復雜，具體管理貿(mào)易企業(yè)需要不斷轉(zhuǎn)化思路，提高實際水平。

2.當前管理我國企業(yè)的風險現(xiàn)狀及存在的問題

很長一段時間，我國人民幣匯率比較穩(wěn)定，大部分企業(yè)完全沒有管理風險的意識。自05年后，我國已經(jīng)慢慢認識到管理匯率的風險性，并采取多種手段提高防御風險的能力。近幾年，我國外貿(mào)競爭日趨激烈化，與此同時，企業(yè)利潤卻不斷下降，這直接影響到匯率的多少。大部分企業(yè)并未認識到匯率受市場大環(huán)境的影響，盲目追蹤匯率的實際變化，在此基礎(chǔ)上衍生出了金融、貿(mào)易等多種產(chǎn)品。大部分企業(yè)還是受單邊升值的影響，并未認識到匯率的實際變化，這會損失掉大量的金錢。報道稱：2018年、我國鋼鐵、石油、航空遭受了重大損失，高達30億元。不同于去年這個時期，匯總收益約為42億元。針對當前企業(yè)匯率管理體系中的不足，可以不斷優(yōu)化相關(guān)措施。

3.前環(huán)境下企業(yè)改善匯率風險的具體方法

3.1完善和組建風險匯率預警管理體制

當前，受我國風險匯率管理理念的影響，為了客觀評價匯率風險管理工作，可以組建系統(tǒng)性的匯率風險預警體制。隨時關(guān)注關(guān)鍵經(jīng)濟指標的具體變動情況，例如：宏觀經(jīng)濟指標、實際利率、國際收支情況，包括就業(yè)情況和美元指標等，當指標不穩(wěn)定，出現(xiàn)上升或下跌等情況，一旦超過基本警戒線，可以采取各種措施進行處理。在企業(yè)內(nèi)部也可以組建相關(guān)合作部門，隨時了解外幣負債情況和實際資產(chǎn)。拋開這個條件，相關(guān)公司可以及時和外部機構(gòu)聯(lián)系，及時引入第三方咨詢機構(gòu)，企業(yè)自身也應完善匯率風險預警制度，不斷發(fā)揮出自身的業(yè)務(wù)水平，不斷提高企業(yè)規(guī)避風險的能力。

3.2組建風險管理制度

就公司而言，為了方便掌握匯率，可以及時安排各種專業(yè)人員。如果公司資金充足，可以組建匯率風險管理部門。積極保持這一部門的獨立性，具體考核績效和分配人員和其他部門單獨隔離開來，以便

發(fā)揮出公司的實際作用。為了實現(xiàn)對匯率的精細化管理，可以選擇擇期交易，采用遠期結(jié)售匯方法，減少交易的具體此時，隨時觀看匯率的實際變動價格，遠期交割時選擇一個良好價格。

3.3強化風險防控意識，堅持科學的風險管控意識

企業(yè)要強化風險防控意識，應積極制定風險管控策略，預防各類風險事故的發(fā)生。當前，我國匯率受太多因素的影響，應該強化對沖外匯理念，根據(jù)市場環(huán)境做出相應的反應。與此同時，也應正確認識匯率規(guī)避風險的實際作用，不能將匯率完全當成賺錢的工具。依據(jù)實際貿(mào)易情況，適度套保外匯敞口方法，提前預定實際成本或具體收益，集中一切力量做好實際主業(yè)。無論公司根據(jù)市場變動進行風險動態(tài)控制還是根據(jù)風險管理的意圖或預期單純鎖定風險成本，均需要控制總體風險增加相關(guān)收益。如果企業(yè)沒有具備相關(guān)抵御各種風險的能力，盡可能多減少外幣敞口。

4.總結(jié)

當前，人民幣受市場環(huán)境的影響，匯率也在不斷波動。企業(yè)更應該強化真實貿(mào)易環(huán)境，從保值的角度考慮，可以使用套期保值的方法積極規(guī)避匯率風險。本文主要介紹了人民幣雙向波動匯率的現(xiàn)狀、

當前管理我國企業(yè)的風險現(xiàn)狀及存在的問題和企業(yè)改善匯率風險的具體方法。意在通過完善和組建風險匯率預警管理體制、組建風險管理制度和強化風險防控意識，堅持科學的風險管控意識，積極抵御各種匯率風險，提高企業(yè)市場競爭力。

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