孫庭陽(yáng)　周琦

王振華實(shí)際控制的新城控股（601155.SH），從7月4日開盤被砸死在一字跌停板上，到7月9日，連續(xù)下跌33.59%，市值蒸發(fā)324億元。

其曾擔(dān)任董事長(zhǎng)的兩家香港上市公司，新城發(fā)展控股（1030.HK）暴跌始于7月3日，到7月5日，跌幅36.46%，市值蒸發(fā)227億元港幣。新城悅服務(wù)（1755.HK）7月3日至5日下跌40.93%，市值蒸發(fā)28億元港幣。

這一切的導(dǎo)火索，都始于王振華因涉嫌猥褻兒童罪被警方刑事拘留，并且，王振華于7月2日被抓，7月3日港股暴跌，當(dāng)晚公司才發(fā)布公告，這樣的信息披露是否違規(guī)，其間是否有內(nèi)幕信息泄露，不少股民提出質(zhì)疑。

直到7月9日，交易所問(wèn)詢新城控股“董事長(zhǎng)王振華因涉嫌猥褻兒童，于7月1日接受調(diào)查”，是否存在內(nèi)幕信息提前泄露問(wèn)題，新城控股給予回復(fù)，新城控股在丑聞前后時(shí)間鏈條上的動(dòng)向浮出水面。

王曉松去派出所與港股暴跌時(shí)間高度關(guān)聯(lián)是巧合？

據(jù)上海市公安局普陀分局7月3日晚間發(fā)布消息：57歲的江蘇人“王某某”，7月1日下午自首，因涉嫌猥褻兒童罪，已被普陀警方刑事拘留。

新城發(fā)展控股（1030.HK）7月3日分時(shí)圖 圖片來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)終端

據(jù)新城控股公告顯示，王振華于7月2日16：58因涉嫌犯罪被刑事拘留。

7月2日，時(shí)任公司董事兼總裁的王曉松，接到上海市長(zhǎng)風(fēng)新村派出所（下稱“派出所”）電話后，于當(dāng)日23：00左右前往派出所，得知公司原董事長(zhǎng)王振華被采取強(qiáng)制措施。

7月3日9：30起，王曉松逐一通知公司董事及主要高管要求召開緊急會(huì)議。

在公司會(huì)議室內(nèi)，王曉松于13：00—14：00統(tǒng)一口頭告知與會(huì)董事及主要高管關(guān)于王振華被采取強(qiáng)制措施事宜。

7月3日15：00左右，王曉松接到派出所通知，前往派出所，領(lǐng)取了書面拘留通知書。

這時(shí)，A股市場(chǎng)已經(jīng)收市，香港市場(chǎng)還在交易。

7月3日15：04之前，新城發(fā)展控股（1030.HK）還上漲2%，從此時(shí)開始暴跌，在其后的20分鐘之內(nèi)跌幅最深至14.13%，市值蒸發(fā)超過(guò)120億元港幣，當(dāng)天最大跌幅26%，收盤跌幅縮窄至23.96%，市值減少177億港元。新城悅服務(wù)（1755.HK）當(dāng)天的暴跌起步稍晚，是從15：13開始，全天下跌23.72%，市值減少17億港元。

王曉松于7月3日16：30左右回到公司。當(dāng)晚，公司召開董事會(huì)會(huì)議選舉王曉松任公司董事長(zhǎng)。

在回復(fù)問(wèn)詢時(shí)，新城控股強(qiáng)調(diào)：“公司在知悉公司原董事長(zhǎng)王振華被采取強(qiáng)制措施時(shí)起，即根據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)知悉人姓名、知悉時(shí)間及知悉內(nèi)容等信息進(jìn)行了全面登記。經(jīng)公司及內(nèi)幕信息知情人自查，公司及內(nèi)幕信息知情人均不存在內(nèi)幕信息提前泄露及違規(guī)交易（包括集合競(jìng)價(jià)及大宗交易）的情況?！?/p>

“公司及內(nèi)幕信息知情人未與在2019年6月29日至7月4日開盤前和公司有正常業(yè)務(wù)交流的股東、貸款銀行、債權(quán)人等，就相關(guān)內(nèi)幕信息進(jìn)行溝通與交流?！?/p>

“如果有內(nèi)幕信息泄露或違規(guī)交易，以現(xiàn)在的技術(shù)手段，一定能夠查個(gè)水落石出。證監(jiān)會(huì)近期處罰的內(nèi)幕交易案件，有的發(fā)生于5年前，照樣能大白于天下?！庇胁辉妇呙穆蓭煂?duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

大股東股票質(zhì)押及資本市場(chǎng)壓力能緩解？

克而瑞研究中心發(fā)布的《中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜（2018年1—12月）》中，新城控股的流量金額達(dá)2204億元，位列中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)第8位，在中海地產(chǎn)之后，華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)之前。同時(shí)，新城控股的權(quán)益金額為1698億元，位列第9位，在華潤(rùn)置地之后、華夏幸福之前。

在去年位居房企銷售前十強(qiáng)的新城控股2019年一季報(bào)顯示，該公司總資產(chǎn)為3666億元，負(fù)債合計(jì)3133億元。公司所有者權(quán)益合計(jì)532億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為307億元，一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債103億元，其他流動(dòng)負(fù)債129億元。

據(jù)新城控股公告，截至6月30日，新城控股的合并范圍內(nèi)借款金額約900億元，其中公開市場(chǎng)融資余額約420億元，包括境外發(fā)行美元債約18億美金、銀行間債務(wù)融資工具約161億元、交易所債券約137億元。公司于2019年下半年到期的公開市場(chǎng)融資金額約63億元，此外，公司于2019年下半年到期的其他金融機(jī)構(gòu)借款約70億元。

資本是逐利，但還需要人來(lái)管理，管理資本的人是有價(jià)值判斷、有記憶的。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)還顯示，新城控股的控股股東富域發(fā)展集團(tuán)有限公司（持股比例61.06%）累計(jì)質(zhì)押新城控股的股票數(shù)量超過(guò)7億股，占新城控股總股本的31.29%;常州德潤(rùn)咨詢管理有限公司（持股比例6.11%）累計(jì)質(zhì)押新城控股的股票數(shù)量6520萬(wàn)股，占新城控股總股本的2.89%。

新城控股2018年年報(bào)顯示，富域發(fā)展集團(tuán)有限公司和常州德潤(rùn)咨詢管理有限公司的最終控制人均為王振華。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，從企業(yè)輿情的角度看，地產(chǎn)企業(yè)高管個(gè)人事件一旦偏負(fù)面，易引起市場(chǎng)猜測(cè)、股價(jià)波動(dòng)、企業(yè)品牌受損和地產(chǎn)業(yè)務(wù)的沖擊，當(dāng)前股價(jià)下跌的現(xiàn)象符合預(yù)期。類似企業(yè)大佬違法事件的性質(zhì)非常惡劣，資本市場(chǎng)的下跌恰也說(shuō)明了市場(chǎng)的反應(yīng)，而且后續(xù)還要注意一系列連鎖反應(yīng)。

新城控股表示，未來(lái)對(duì)于新的土地獲取將采取謹(jǐn)慎態(tài)度，以改善資金壓力。此外，公司也將通過(guò)各種渠道積極尋找融資來(lái)源，以多重手段保障債務(wù)的安全兌付以及公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

而債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)反應(yīng)迅速。

新城控股發(fā)行公司債券“15新城01”“18新控05”“19新城01”“19新城02”，及非公開發(fā)行公司債券“16新城03”“16新城04”“16新城05”。負(fù)責(zé)債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司，在7月5日公告稱，“對(duì)新城控股實(shí)際控制人被刑事拘留、董事長(zhǎng)變更等事項(xiàng)對(duì)公司后續(xù)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、外部融資壓力、有息債務(wù)償還、公司股權(quán)質(zhì)押及可能觸發(fā)的投資人保護(hù)條款等方面保持關(guān)注?！?/p>

公募基金調(diào)低估值更是沒商量。

公募基金從7月5日起下調(diào)新城控股的估值。截至發(fā)稿，共有近40家基金公司發(fā)布下調(diào)的估值公告。對(duì)比新城控股丑聞爆發(fā)前的股價(jià)，多數(shù)按照3個(gè)跌停進(jìn)行估值。在上海辦公的華安、國(guó)泰等5家基金公司則按4個(gè)跌停估值，匯豐晉信直接給出5個(gè)跌停的估值。

“資本是逐利，但還需要人來(lái)管理，管理資本的人是有價(jià)值判斷、有記憶的?！币晃换鸾?jīng)理告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者。