李文河 王明剛

摘要：隨著近年全球一體化浪潮，越來越多的企業(yè)加快并購，迅速做大做強(qiáng)，同時(shí)亦有不少企業(yè)未能同并購企業(yè)建立協(xié)同效應(yīng)。本文將以中國化工并購著名意大利品牌“倍耐力”為例，探究本次收購雙方的出發(fā)點(diǎn)、背后訴求，同時(shí)關(guān)注并購?fù)瓿珊髢杉夜咀龀龅膬?nèi)部資源整合。本文將重點(diǎn)分析此次并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，得出此次并購使得雙方在產(chǎn)品研發(fā)、銷售等方面均有不同程度的提高，達(dá)到雙贏的效果。

關(guān)鍵詞：資源整合 并購 協(xié)同效應(yīng)

企業(yè)并購是企業(yè)快速做大做強(qiáng)的有效途徑。許多中資企業(yè)借以企業(yè)自身戰(zhàn)略布局為引導(dǎo)，相繼出手，掀起海外并購浪潮。而擁有雄厚資本及國家政策支持的中國化工集團(tuán)，以數(shù)百億元的并購訂單，成為本輪海外投資中名副其實(shí)的并購之王。其中，中國化工集團(tuán)并購倍耐力的案例，不僅憑借75億美元的成交額成為當(dāng)年最高金額的并購案，同時(shí)，也因本次并購實(shí)現(xiàn)了高端乘用胎同工業(yè)胎產(chǎn)品互補(bǔ)、打通國內(nèi)外市場的效果，成為了目前中企海外并購案中，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的成功典范。

一、并購動(dòng)因分析

（一）新能源變革推動(dòng)汽車行業(yè)快速發(fā)展

我國汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展，汽車保有量的穩(wěn)步上升，是推動(dòng)此次海外并購的根本原因。2015年，人均可支配收入較本世紀(jì)初的6290元增長5倍提升至32800元。消費(fèi)能力的提高，推動(dòng)了我國汽車行業(yè)的繁榮。2000年至2015年，我國汽車年銷量由1364萬輛增長至2460萬輛，已然成為世界第一大汽車市場。截至2015年，我國汽車保有量突破1.4億量①，整體保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

在快速發(fā)展的同時(shí)，我國同國外人均汽車保有量還存在較大差距，以美國為例，人均0.8輛的保有率遠(yuǎn)超我國0.1的數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國汽車市場仍有較大發(fā)展空間;在收入逐步提高的同時(shí)，消費(fèi)者的汽車消費(fèi)觀念也在逐步變化，提前消費(fèi)的理念逐漸興起。伴隨著信貸市場的快速發(fā)展，汽車也由當(dāng)年的“奢侈品”轉(zhuǎn)變成“必需品”，乘用車需求呈現(xiàn)一定程度的普及和加速趨勢;此外，新能源車呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢，在國內(nèi)政策的大力支持下，新能源車迎來高速發(fā)展的新時(shí)期，且催生了消費(fèi)者升級換代需求。

總體來講，我國汽車市場前景廣闊，由于家庭需求的激增，乘用車成為行業(yè)增長的主要?jiǎng)恿?。由此可以看到，作為汽車的必要零部件，輪胎產(chǎn)業(yè)市場潛力巨大，尤其是在乘用車胎領(lǐng)域，大有可為。

（二）我國輪胎行業(yè)集中度較低 產(chǎn)業(yè)整合勢在必行

整體來看，目前全球輪胎行業(yè)集中度高。2015年全球輪胎銷售額達(dá)1506.75億元，其中，歐洲、日本以26.63%及23.97%的份額占據(jù)輪胎全球市場的半壁江山。從廠商來看，全球輪胎前4大廠商：日本普利司通、法國米其林、美國固特異、德國馬牌4個(gè)品牌2015年銷售額均超過100億美元，合計(jì)銷售額達(dá)717.55億元，全球市場占有率超過47%。而前10大廠商則占據(jù)了超過67%。在歐洲，米其林、馬牌及倍耐力占據(jù)了95%的市場份額。

相比之下，中國輪胎行業(yè)集中度相對較低。2015 年，普利司通、米其林、固特異三個(gè)品牌在美國、歐洲、日本、臺灣等地占據(jù)超過90%的市場份額 ，而中國大陸的這一比例僅為 30%，低于全球水平，留給我國輪胎企業(yè)較大的發(fā)展空間。

我國輪胎生產(chǎn)呈現(xiàn)數(shù)量多、規(guī)模小的行業(yè)特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)②，截至 2014 年，我國輪胎年產(chǎn)量超過56000萬條，連續(xù)多年位居世界第一。與此同時(shí)，國內(nèi)輪胎企業(yè)平均年產(chǎn)量不到100 萬條/年，同期，美國企業(yè)平均產(chǎn)量為440萬條/年，日本450萬條/年。在銷售額方面，2016年在全球輪胎75強(qiáng)中 ，中國企業(yè)上榜數(shù)量達(dá)30家，占比40%。但合計(jì)銷售額僅為225.83 億美元，不及普利司通一家240.45億元的銷售額。

數(shù)量多、規(guī)模小、同質(zhì)化嚴(yán)重的行業(yè)格局，導(dǎo)致了部分低端輪胎產(chǎn)品存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，2015 年，我國輪胎行業(yè)平均開工率在 70%左右，其中技術(shù)含量較低的子午胎產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，加劇了行業(yè)惡性競爭。但是高端輪胎產(chǎn)品卻供不應(yīng)求。如環(huán)保子午胎、工礦型輪胎等。另一方面，輪胎行業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯著，小規(guī)模企業(yè)難以獲得穩(wěn)定的進(jìn)貨渠道、構(gòu)建高效的生產(chǎn)體系、以及鋪設(shè)廣泛的終端銷售網(wǎng)絡(luò)，繼而難以壓低成本。同時(shí)，缺乏足夠的的資本投入技術(shù)研發(fā)，使得產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏競爭力，降低了行業(yè)利潤水平。

產(chǎn)業(yè)整合不光是當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀的要求，也是政策引導(dǎo)的方向。國家出臺的一系列政策旨在推動(dòng)輪胎產(chǎn)業(yè)整合③。政策鼓勵(lì)通過企業(yè)兼并收購的方式提高行業(yè)集中度，同時(shí)提高行業(yè)進(jìn)入的政策壁壘，控制產(chǎn)能無序擴(kuò)張，促進(jìn)輪胎產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。我國輪胎行業(yè)從規(guī)模小、數(shù)量多、技術(shù)差向高集中度、高進(jìn)入壁壘、高技術(shù)含量轉(zhuǎn)型。

總體來看，選擇倍耐力作為并購對象，能夠幫助風(fēng)神公司迅速進(jìn)入市場，同時(shí)在技術(shù)方面走在市場前列。

二、并購協(xié)同效應(yīng)的形成

此次重組完成后，風(fēng)神股份成為中國化工旗下工業(yè)胎資產(chǎn)唯一的整合平臺，現(xiàn)企業(yè)擁有工業(yè)胎產(chǎn)能約 1800 萬套，乘用胎產(chǎn)能500萬套。成為全球第四大、中國最大的工業(yè)胎企業(yè)。在股權(quán)完成轉(zhuǎn)移交割后，如何整合集團(tuán)內(nèi)部資源，優(yōu)勢互補(bǔ)、相互借力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)才是本次并購重組的關(guān)鍵所在。

（一）精簡品牌數(shù)量 明確產(chǎn)品定位

公司通過對輪胎行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和趨勢的分析，認(rèn)清多品牌經(jīng)營策略不利于形成合力，減弱市場競爭力。所以首先對旗下品牌根據(jù)技術(shù)含量、利潤率、產(chǎn)品性能、用途及銷售渠道進(jìn)行梳理，明確產(chǎn)品定位，構(gòu)建全新的產(chǎn)品梯度，形成金字塔狀的品牌發(fā)展戰(zhàn)略。

風(fēng)神公司將旗下產(chǎn)品劃分為高端制造、高性價(jià)比和經(jīng)濟(jì)適用三個(gè)梯度，構(gòu)建層次明晰、覆蓋完全的產(chǎn)品供應(yīng)框架。倍耐力作為主打技術(shù)的高端品牌位于頂端，凝聚頂尖技術(shù)，意在打造品牌效應(yīng);風(fēng)神品牌處于第二梯隊(duì)，以高性價(jià)比為突出優(yōu)勢，同時(shí)力主差異化，縮小與高端品牌的差距，成為企業(yè)盈利的中堅(jiān)力量;第三梯隊(duì)的黃海、雙喜和桂林等品牌，將力求提供富有競爭力的價(jià)格，主打中低端市場。產(chǎn)品線架構(gòu)清晰，互為補(bǔ)充，有助于打造品牌合力，全球化的協(xié)同整合，凝聚品牌價(jià)值。

（二）快速引進(jìn)先進(jìn)技術(shù) 實(shí)現(xiàn)倍耐力產(chǎn)品工業(yè)化

在研發(fā)能力提升上，自 2016 年開始，風(fēng)神公司展開同倍耐力的技術(shù)合作，來自意大利、巴西兩個(gè)研發(fā)中心的數(shù)十名研發(fā)專家加入風(fēng)神團(tuán)隊(duì)，在多個(gè)新技術(shù)與新產(chǎn)品的研發(fā)上開展廣泛而深入的合作。一方面致力于將倍耐力的先進(jìn)技術(shù)融入到公司現(xiàn)有的開發(fā)產(chǎn)品中，提升產(chǎn)品綜合性能;另一方面結(jié)合國內(nèi)市場需求研發(fā)新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品，如產(chǎn)品節(jié)油技術(shù)、原材料標(biāo)準(zhǔn)化等，同時(shí)長途節(jié)油型產(chǎn)品開發(fā)、巨胎工業(yè)化等多個(gè)重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目一并進(jìn)行。此外，為更好地引進(jìn)學(xué)習(xí)倍耐力先進(jìn)制胎技術(shù)、從根本上提升公司科研能力，在焦作市政府的引導(dǎo)下，匯聚兩家公司研究人員的全球工業(yè)胎研發(fā)中心已全面開工，預(yù)計(jì)2018 年投入使用。

在新產(chǎn)品開發(fā)上，公司首先實(shí)現(xiàn)了倍耐力產(chǎn)品的工業(yè)化，投入國內(nèi)工業(yè)胎市場，同步引入了倍耐力的花紋、配方、工藝設(shè)計(jì)等方面的技術(shù)，并輔以質(zhì)量管控體系標(biāo)準(zhǔn)。其次，在自身產(chǎn)品升級上，經(jīng)過與倍耐力輪胎制造技術(shù)的融合再提升，公司主打產(chǎn)品風(fēng)神第三代“Neo”產(chǎn)品系列研發(fā)成功上市。而響應(yīng)國家政策號召、著力于節(jié)能環(huán)保的新型輕量化節(jié)油輪胎、風(fēng)神綠色節(jié)油卡客車輪胎等也相繼問世，在原有產(chǎn)品基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)里程、耐久、 滾動(dòng)阻力等性能大幅提升，將成為公司在出口、配套和替換市場上業(yè)務(wù)增長的有力支撐點(diǎn)。

在管理體系的引入上，作為二者整合工作的重點(diǎn)項(xiàng)目，風(fēng)神公司全方位引入倍耐力SAP-ERP管理系統(tǒng)。倍耐力全球信息化管理系統(tǒng)將對公司內(nèi)部位于4個(gè)國家的8個(gè)生產(chǎn)工廠進(jìn)行統(tǒng)一的專業(yè)化管理，能夠在成本控制、資金集中、精細(xì)核算、資源統(tǒng)籌、一致定價(jià)、集中管控、庫存共享、物流統(tǒng)一等共計(jì)8個(gè)方面提供全方位的技術(shù)信息支撐。實(shí)現(xiàn)了倍耐力與風(fēng)神公司在市場信息、全生產(chǎn)環(huán)節(jié)以及公司治理上的的真正統(tǒng)一。

（三）打通銷售渠道 構(gòu)建全球銷售網(wǎng)絡(luò)

在工業(yè)胎領(lǐng)域，信耐力 作為領(lǐng)軍企業(yè)之一，經(jīng)過多年運(yùn)營，在全球主要銷售地區(qū)已經(jīng)鋪設(shè)了穩(wěn)定、廣闊的銷售網(wǎng)絡(luò)，在南美、中東、北非等地區(qū)搭建的穿透式分銷渠道使其牢牢占據(jù)市場領(lǐng)先地位。本次并購重組完成后，與風(fēng)神股份在西歐、北美、亞太地區(qū)的全球分銷渠道中形成互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，打通全球銷售網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前，公司已經(jīng)構(gòu)造了出口市場、配套市場和替換市場“三位一體”的市場渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)。出口市場劃分為歐洲、美洲、亞太、中東非和獨(dú)聯(lián)體等五大市場銷售區(qū)域，著力于實(shí)現(xiàn)原兩家公司產(chǎn)品統(tǒng)一的銷售管理。信耐力在區(qū)域擁有完整的專業(yè)銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)，包括銷售管理、產(chǎn)品技術(shù)市場等部門，能夠?yàn)轱L(fēng)神品牌的進(jìn)入提供全方位的渠道信息支持，有利于風(fēng)神品牌將各個(gè)梯隊(duì)的產(chǎn)品迅速打入?yún)^(qū)域市場，提高其國際市場份額。同時(shí)，風(fēng)神公司在國內(nèi)工業(yè)胎市場深耕多年，倍耐力產(chǎn)品工業(yè)化能直接借助其渠道滿足下游企業(yè)高端產(chǎn)品需求，提升綜合服務(wù)能力。

在汽車后市場方面，風(fēng)神公司已建成運(yùn)營 400多家“愛路馳”品牌快修店，是國內(nèi)擁有線下快修店最多的上市公司。在后倍耐力在全球擁有成熟的快修店管理模式，本次并購?fù)瓿珊?，風(fēng)神股份著力于實(shí)現(xiàn)吸納倍耐力管理經(jīng)驗(yàn)的快速嫁接，提升店面綜合服務(wù)能力，領(lǐng)跑發(fā)展?jié)摿薮蟮暮笃囀袌觥?/p>

注釋：

① 數(shù)據(jù)來源于wind。

②中國橡膠協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)數(shù)據(jù)。

③2010 年 9 月工信部：《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》：鼓勵(lì)國內(nèi)骨干企業(yè)橫向并購以組建大型輪胎企業(yè)集團(tuán)、縱向并購以降低原材料依賴程度;2011年 8 月中橡協(xié)發(fā)布的《橡膠行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要》：力爭使國內(nèi)前十位輪胎企業(yè)的產(chǎn)值集中度超過 50%;2015 年 10 月中橡協(xié)發(fā)布的《橡膠行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要》：淘汰落后產(chǎn)能，限制低水平重復(fù)投入，提高產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]《2016年我國輪胎行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析》.

[2]《2017年中國輪胎行業(yè)產(chǎn)量及市場集中度分析》.

[3]《“跨國婚姻”將給新風(fēng)神帶來什么？》 期刊：《中國橡膠》2017年10期.

[4]《中國輪胎產(chǎn)業(yè)集中度研究》.

[5]《中國汽車市場預(yù)測保有量研究》.

[6]《風(fēng)神股份2017年年度報(bào)告》.

[7]《風(fēng)神股份2016年年度報(bào)告》.

（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院）