孫佳瑤

[提要] 稅收優(yōu)惠政策是政府激勵企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動的主要政策工具。本文主要研究稅收優(yōu)惠政策對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出的影響機(jī)制，并引入企業(yè)財務(wù)狀況，進(jìn)一步研究財務(wù)狀況對稅收優(yōu)惠與研發(fā)支出的調(diào)節(jié)作用。

關(guān)鍵詞：稅收優(yōu)惠;研發(fā)支出;財務(wù)狀況;高新技術(shù)

基金項目：揚州大學(xué)大學(xué)生科創(chuàng)基金項目（編號：x20180761）

中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2019年4月16日

一、引言

企業(yè)的研發(fā)活動是一個創(chuàng)造、升級的過程，與一般的市場活動不同，它屬于公共品的范疇，研發(fā)活動會導(dǎo)致市場配置無效，即私人“市場失靈”，因此需要政府的干預(yù)。政府在鼓勵企業(yè)增加研發(fā)支出過程中扮演著推手的角色，且政府主要通過財政直接補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠政策兩種方式共同推動企業(yè)研發(fā)。政府補(bǔ)貼是一種使用政府貸款貼息、財政直接撥款的直接幫扶措施，具有濃厚的政治背景色彩。而稅收優(yōu)惠政策天然具有引導(dǎo)、調(diào)控功能，政府通過制定相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策對符合條件的企業(yè)給予特定的減免稅，當(dāng)然這些減稅和免稅政策是針對企業(yè)研發(fā)支出的，只有企業(yè)的研發(fā)支出金額超過總投資的一定比例才能享受該稅收優(yōu)惠，從而激勵企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，開展更多的研發(fā)活動。稅收優(yōu)惠政策沒有政府的行政干預(yù)，更加公平和靈活，使企業(yè)擁有更多自主研發(fā)創(chuàng)新項目的權(quán)利，彌補(bǔ)研發(fā)主體的損失，提高企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的積極性。2018年國家為激勵企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，投資更多的研發(fā)活動，實行了更優(yōu)惠的稅收政策，如提高加計扣除比例、延長虧損彌補(bǔ)年度等。

任何經(jīng)濟(jì)政策有效性的發(fā)揮都會受到政策實施條件的影響，而有關(guān)企業(yè)的政策就會受到企業(yè)財務(wù)狀況的影響。那么，企業(yè)財務(wù)狀況是否會影響稅收優(yōu)惠政策的實施效果呢？

（一）稅收優(yōu)惠與研發(fā)支出。我國對稅收優(yōu)惠政策、研發(fā)支出的研究已有較長的歷史。劉圻、何鈺等（2012）基于深市中小板上市公司研究研發(fā)支出加計扣除的實施效果，發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出加計扣除政策能激勵企業(yè)的研發(fā)支出，并建議政府進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)支出加計扣除的范圍。陳曉暾、楊麗（2017）以陜西省22家上市高新技術(shù)企業(yè)為基礎(chǔ)分析所得稅優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)支出的影響機(jī)理，為完善陜西省所得稅優(yōu)惠政策提出改進(jìn)建議。楊楊等（2013）實證分析企業(yè)規(guī)模對企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策對研發(fā)投入影響的調(diào)節(jié)作用，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)模越大，所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的正向激勵效應(yīng)就越大。李華（2018）基于企業(yè)調(diào)整成本的制度環(huán)境研究稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入行為的影響，發(fā)現(xiàn)較高的調(diào)整成本的存在會削弱稅收優(yōu)惠的激勵效應(yīng)。

（二）文獻(xiàn)述評。通過梳理相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)目前有學(xué)者從企業(yè)規(guī)模、調(diào)整成本角度研究稅收優(yōu)惠政策與研發(fā)支出的關(guān)系;也有學(xué)者對比研究財政直接補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠政策的作用效果;還有學(xué)者基于稅收優(yōu)惠政策，對比研究直接稅收優(yōu)惠與間接稅收優(yōu)惠對研發(fā)支出的影響。但未有學(xué)者從企業(yè)財務(wù)狀況角度研究稅收優(yōu)惠對研發(fā)支出的影響。因此本文基于企業(yè)財務(wù)狀況，研究稅收優(yōu)惠政策與研發(fā)支出的關(guān)系，不僅可以豐富相關(guān)文獻(xiàn)，還可以為政府和企業(yè)增加研發(fā)支出提供政策建議。

二、理論分析與假設(shè)提出

（一）稅收優(yōu)惠政策與研發(fā)支出。內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論源于并突破于新古典主義理論，該理論認(rèn)為，社會的創(chuàng)新能力會受到勞動力分工和專業(yè)化程度的影響，經(jīng)濟(jì)增長是技術(shù)創(chuàng)新的必然結(jié)果，而技術(shù)創(chuàng)新離不開企業(yè)的研發(fā)活動。企業(yè)的研發(fā)活動能夠使知識收益遞增，更能使資本、勞動力等效益遞增，但由于研發(fā)活動具有公共品的屬性，其產(chǎn)生的預(yù)期收益會低于社會總體的預(yù)期收益，使得企業(yè)不愿開展研發(fā)活動，致使市場失靈，這就需要政府的干預(yù)。因此，又根據(jù)財稅激勵政策理論，政府能夠通過加計扣除、加速折舊、稅率優(yōu)惠等稅收優(yōu)惠政策干預(yù)降低企業(yè)的研發(fā)成本，也可以通過稅收抵免和稅收返還等稅收優(yōu)惠政策干預(yù)提高企業(yè)的研發(fā)收益，從而激勵企業(yè)進(jìn)行更多的研發(fā)活動。由此，提出本文第一個假設(shè)：

假設(shè)1：稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)的研發(fā)支出激勵效應(yīng)顯著

（二）基于企業(yè)財務(wù)狀況的調(diào)節(jié)效應(yīng)。企業(yè)的研發(fā)活動需要充足的、長期的資金供給，尤其是高新技術(shù)企業(yè)，對研發(fā)資金的需求具有較高的意愿。但是，由于研發(fā)活動的結(jié)果具有不確定性，因而具有較高的投資風(fēng)險，導(dǎo)致外部投資者投資意愿下降，使得企業(yè)研發(fā)資金不足，抑制研發(fā)活動的開展。當(dāng)前已有研究發(fā)現(xiàn)，融資約束會抑制企業(yè)的研發(fā)活動。根據(jù)信號傳遞理論，一般而言企業(yè)的財務(wù)狀況會給投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況較好的信息。也就是說，當(dāng)外部投資者在考慮是否對該企業(yè)的研發(fā)活動進(jìn)行投資時，會著重考量該企業(yè)的財務(wù)狀況，若企業(yè)財務(wù)狀況利好，外部投資者的投資意愿會增加，并對該企業(yè)的研發(fā)活動進(jìn)行投資，緩解企業(yè)研發(fā)資金不足的狀況。上文提到財稅政策激勵理論時，提及研發(fā)費用加計扣除、加速折舊、稅率優(yōu)惠等稅收優(yōu)惠政策。這些政策可以改善企業(yè)的財務(wù)狀況，調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，進(jìn)而增加企業(yè)研發(fā)支出。由此，提出本文第二個假設(shè)：

假設(shè)2：企業(yè)財務(wù)狀況正向調(diào)節(jié)稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)支出的激勵作用

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源。本文以2013～2017年滬深A(yù)股上市高新技術(shù)企業(yè)為樣本，將醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)制造業(yè)以及信息技術(shù)業(yè)這三類行業(yè)劃分為高新技術(shù)企業(yè)，剔除相關(guān)指標(biāo)缺失的企業(yè)數(shù)據(jù)，剔除ST*類上市公司數(shù)據(jù)，剔除實際稅率、實際稅收優(yōu)惠小于0的企業(yè)數(shù)據(jù)，共得到2，242個樣本。關(guān)于研發(fā)支出的數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫，除研發(fā)支出外的數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，部分殘缺數(shù)據(jù)通過手工搜集公司披露的財務(wù)報告計算而來，做數(shù)據(jù)處理時，使用EXCEL軟件，做數(shù)據(jù)分析時，使用SPSS 22統(tǒng)計軟件。

（二）變量選擇。本文采用多元線性回歸模型來衡量稅收優(yōu)惠與研發(fā)支出以及企業(yè)財務(wù)狀況三者之間的關(guān)系，涉及被解釋變量、解釋變量、調(diào)節(jié)變量以及控制變量四類變量。被解釋變量是研發(fā)強(qiáng)度（RD），用研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重來衡量企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度（胡凱，2018）。其中研發(fā)支出是選取上市公司年報董事會報告中的“研發(fā)支出”數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)經(jīng)過會計師事務(wù)所專門審計，可靠性高。解釋變量是稅收優(yōu)惠（Tax），用企業(yè)實際稅率與法定稅率的差額衡量企業(yè)所享受的稅收優(yōu)惠（水會莉，2015;潘孝珍，2016）。其中企業(yè)實際稅率是所得稅費用與利潤總額的比值。調(diào)節(jié)變量是企業(yè)財務(wù)狀況（EM），本文選擇杜邦分析法中的權(quán)益乘數(shù)來度量企業(yè)財務(wù)狀況。為方便分析，本文在做相關(guān)性分析和回歸分析時，采用權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)（股東權(quán)益比）來測算?？刂谱兞堪ㄆ髽I(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)業(yè)績（ROE）、企業(yè)年齡（Age）、現(xiàn)金持有水平（CF）、企業(yè)投資機(jī)會（Tobin Q）、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（Lev）、企業(yè)成長性（Growth）。

（三）模型構(gòu)建。本文采用多元線性回歸模型，為了驗證假設(shè)1，本文構(gòu)建如下計量模型：

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計。在高新技術(shù)企業(yè)中，研發(fā)投入強(qiáng)度的平均值為26.13%，研發(fā)強(qiáng)度較大;法定稅率與實際稅率之差的平均值是15%，即高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠強(qiáng)度較大;權(quán)益乘數(shù)的平均值是1.52，表明高新技術(shù)企業(yè)的財務(wù)狀況較好，但是權(quán)益乘數(shù)的最大值是最小值的6倍，即樣本中財務(wù)狀況的差距還比較大。

（二）相關(guān)性分析。表1是相關(guān)性分析的檢驗結(jié)果，可以看出稅收優(yōu)惠與研發(fā)支出顯著正相關(guān);企業(yè)財務(wù)狀況與研發(fā)支出顯著正相關(guān)。公司規(guī)模、公司業(yè)績、公司年齡、現(xiàn)金持有水平、企業(yè)投資機(jī)會、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及公司成長性與研發(fā)支出具有關(guān)聯(lián)性。本文對解釋變量和調(diào)節(jié)變量做了中心化處理，然后進(jìn)行多重共線性分析，結(jié)果表明解釋變量、調(diào)節(jié)變量和控制變量的容忍度在0.395～1之間，方差膨脹因子VIF在1～2.786之間，遠(yuǎn)小于10，故變量間無多重共線。（表1）

表1 相關(guān)性分析一覽表

（三）回歸分析。模型1是用來檢驗稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)支出的正向作用。從表2模型1回歸結(jié)果可以看出，稅收優(yōu)惠的系數(shù)為0.044>0，且在5%的水平上顯著。模型1的F值在1%的水平上顯著，可見各變量對被解釋變量有顯著影響。因此，假設(shè)1成立。模型2在模型1的基礎(chǔ)上加入調(diào)節(jié)變量財務(wù)狀況，以及稅收優(yōu)惠與財務(wù)狀況的交互項，用來檢驗企業(yè)財務(wù)狀況是否能正向調(diào)節(jié)稅收優(yōu)惠政策對研發(fā)支出的激勵作用，回歸結(jié)果可以看出，F(xiàn)值在1%的水平上顯著，可見企業(yè)財務(wù)狀況的調(diào)節(jié)效應(yīng)存在。稅收優(yōu)惠的系數(shù)為0.121>0，且在1%的水平上顯著，交互項系數(shù)為0.095，且在1%的水平上顯著，可見企業(yè)財務(wù)狀況能正向調(diào)節(jié)稅收優(yōu)惠政策對研發(fā)支出的激勵作用，假設(shè)2成立。（表2）

表2 多元線性回歸分析一覽表

五、研究結(jié)論及政策建議

（一）研究結(jié)論。隨著我國綜合實力的不斷增強(qiáng)，國家越來越重視“中國創(chuàng)造”。企業(yè)研發(fā)意味著企業(yè)創(chuàng)新，因此研發(fā)活動是萬眾創(chuàng)新的強(qiáng)有力表現(xiàn)。企業(yè)的研發(fā)活動不僅能夠保證企業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)展，還能夠提升國家的綜合創(chuàng)新能力。本文主要得到以下結(jié)論：（1）稅收優(yōu)惠政策能夠激勵企業(yè)的研發(fā)支出，即稅收優(yōu)惠力度越大，企業(yè)研發(fā)支出越多;（2）企業(yè)財務(wù)狀況會影響稅收優(yōu)惠政策對研發(fā)支出的激勵作用，企業(yè)較好的財務(wù)狀況能夠正向調(diào)節(jié)稅收優(yōu)惠政策對研發(fā)支出的激勵作用，使稅收優(yōu)惠對研發(fā)支出的正向作用更顯著。

（二）政策建議?；谝陨涎芯拷Y(jié)論，本文提出以下政策建議：（1）堅持目前激勵企業(yè)研發(fā)支出的稅收優(yōu)惠政策，提高政策的企業(yè)覆蓋面，尤其是高新技術(shù)應(yīng)該做到應(yīng)享盡享;（2）企業(yè)財務(wù)狀況能夠影響稅收政策的實施效果，為使稅收優(yōu)惠政策發(fā)揮最大效用，企業(yè)應(yīng)保持自身良好的財務(wù)狀況，降低負(fù)債水平，減少財務(wù)風(fēng)險。

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