祝亮

摘 要： 隨著人們金融創(chuàng)新意識的日益提高，金融投資產(chǎn)品的類別及數(shù)目的日益增多，投資渠道的日益多元化，人們想讓自己的資產(chǎn)保值增值，基于房產(chǎn)稅出臺預(yù)期及自主創(chuàng)業(yè)的不確定因素，證券投資依然對廣大投資者很強的吸引力。但在目前金融周期回落及貿(mào)易戰(zhàn)頻發(fā)的背景下，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不容樂觀，目前我國經(jīng)濟也處在由高增速到高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型階段，因此給證券投資市場帶來更大的不確定性。通過論述證券投資風(fēng)險類型及特征，來提出較為合理的風(fēng)險規(guī)避的措施，增強我國證券市場的風(fēng)險管理，給予投資者一點建議和幫助，也期待我國的證券市場體系更加完善，促進(jìn)我國經(jīng)濟的進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 證券投資;風(fēng)險分析;規(guī)避措施

中圖分類號： F23????? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A????? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.12.050

1 證券投資風(fēng)險類型與特征分析

證券投資是指企業(yè)、個人購買股票、債券等有價證券，目的是為了獲得收益的行為，這是直接投資的重要形式之一。但隨著改革開放之后的我國迅速的發(fā)展，我國的社會主義市場經(jīng)濟體制也在發(fā)展及變革，我國證券市場也受到重大影響，得到了國家的重視。然而，由于我國社會主義市場經(jīng)濟體制是在當(dāng)時特殊的經(jīng)濟條件下逐漸成長和發(fā)展起來的一個特殊的經(jīng)濟市場，這就使得我國的證券市場具有其獨特性，也使得我國的證券投資市場存在著巨大的潛在風(fēng)險。例如，上市公司的監(jiān)管強度問題;上市公司自身問題;證券交易制度方面存在的問題;市場上部分投資者過度投機問題;政府對市場的過度干預(yù)問題及宏觀層面的監(jiān)管調(diào)控政策存在著失當(dāng)甚至失效問題等，這些都嚴(yán)重讓我國證券市場產(chǎn)生異常波動。這些波動不僅讓廣大證券投資者遭受了巨大投資風(fēng)險及經(jīng)濟損失，而且對我國的金融體系和國民經(jīng)濟造成了巨大的危害。

證券投資的風(fēng)險是由系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險組成，下面闡述我對這兩者的理解。

1.1 系統(tǒng)風(fēng)險

系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為市場風(fēng)險，是指影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。當(dāng)證券的價格是由于經(jīng)濟、政治等宏觀因素引起波動時，系統(tǒng)風(fēng)險不能通過分散投資來消除。就當(dāng)下我國證券投資市場而言，主要有如下幾種：

（1）經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險。經(jīng)濟周期是股票行情波動的決定性因素。經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險是指證券市場行情周期性變動而引起的風(fēng)險。但這種行情周期性是指證券行情長期趨勢的改變，而不是短期的變化，具有趨勢性。

（2）市場風(fēng)險。這是指證券市場本身因各種因素包括政治局勢局部動蕩、貨幣供應(yīng)關(guān)系、政府干預(yù)，投資者心理波動等影響而引起證券價格變動的風(fēng)險。比如今年A股熊冠全球，中美貿(mào)易戰(zhàn)的全面爆發(fā)，國家經(jīng)濟增速下滑，由高增速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長。

（3）政策風(fēng)險。這是指政府對于證券市場的政策發(fā)生重大變化、法規(guī)出臺，導(dǎo)致證券市場的波動，從而給投資者帶來的風(fēng)險。就像政府的某些經(jīng)濟政策的變動會影響公司的收益的變動一樣，當(dāng)政府對證券市場的政策作出調(diào)整時會影響證券市場價格的變動，如果這種調(diào)整帶來的影響較大時，會導(dǎo)致證券市場整體大幅度的波動。

1.2 非系統(tǒng)風(fēng)險

非系統(tǒng)風(fēng)險亦稱“非市場風(fēng)險”、“可分散風(fēng)險”，與“系統(tǒng)性風(fēng)險”相對，是指由特殊因素引起的風(fēng)險，也就是與金融投機市場波動無關(guān)的風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散投資來減少，這是非系統(tǒng)性風(fēng)險的一大特征。股民可以通過投資的多樣化來較少非系統(tǒng)性風(fēng)險，非系統(tǒng)性風(fēng)險只影響部分股民的收益。非系統(tǒng)風(fēng)險主要有如下幾種：

（1）信用風(fēng)險。當(dāng)證券的發(fā)行人在證券到期時，無法歸還證券投資者本金及利息所帶來的風(fēng)險。就算證券發(fā)行人延期支付債券利息、股息都會影響投資者的收益，導(dǎo)致投資者遭受損失。信用風(fēng)險揭示的是債券發(fā)行人的經(jīng)營能力，事業(yè)穩(wěn)定程度等。投資者參考信用評級是投資者規(guī)避信用風(fēng)險的最好方法。級別越高的債券其信用風(fēng)險越低，反之信用風(fēng)險越高則級別越低。

（2）經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是由于經(jīng)營人員在經(jīng)營過程中由于各種類型的失誤導(dǎo)致公司的盈利水平的下降，對投資者帶來的收益下降的可能。在市場經(jīng)濟條件下，任何企業(yè)都有經(jīng)營失敗的可能性，因此這種風(fēng)險是始終潛在的。

（3）財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指由于某些公司財務(wù)方面的難以預(yù)料的因素的影響導(dǎo)致了公司的實際財務(wù)水平和目標(biāo)財務(wù)水平有一定的偏差，最終對公司的盈利狀況產(chǎn)生了不良的影響。財務(wù)風(fēng)險包括無力償還債務(wù)風(fēng)險、利率變動風(fēng)險、在籌資風(fēng)險等。

2 證券投資風(fēng)險規(guī)避措施

證券投資是風(fēng)險投資的一種，投資者為了規(guī)避風(fēng)險，獲得最大的投資收益，有時候我們需要轉(zhuǎn)化問題，在數(shù)學(xué)上就是求資產(chǎn)組合的最優(yōu)解問題，在資產(chǎn)一定的情況下，選擇不同的資產(chǎn)組合，使得風(fēng)險盡可能小，收益盡可能大。那么我們不僅必須對投資風(fēng)險有充分了解，還要學(xué)會采取各種相應(yīng)的防范措施，從而將證券投資的風(fēng)險減少到最低。主要從三方面來規(guī)避證券投資的風(fēng)險：一從管理機構(gòu)角度來說，制定者要制定合理的規(guī)則，來規(guī)避風(fēng)險。二從投資者角度來說，投資者要理性投資，來降低投資風(fēng)險。三從企業(yè)自身來說，要發(fā)布準(zhǔn)確及時的信息披露，保證產(chǎn)品質(zhì)量，同時規(guī)范管理層的企業(yè)管理。

2.1 對上市公司與金融中介公司加強監(jiān)管力度

目前我國證券法律法規(guī)還不夠健全，部門缺乏有效的監(jiān)管，曾經(jīng)對證券市場造成了極大的危害。政府部門應(yīng)該完善監(jiān)管體系，加大對于利用監(jiān)管體系漏洞從而牟利的公司的懲處。對上市公司及中介公司嚴(yán)厲監(jiān)管，防止私下賄賂，對于操作市場的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的懲處。讓公司自覺遵守證券市場的法律法規(guī)，努力創(chuàng)造一個公開化，透明化的市場環(huán)境。從而防范系統(tǒng)性風(fēng)險。保證證券市場的安全高效運作。

2.2 完善法制建設(shè)，規(guī)范市場行為

中國的證券 市場的法制建設(shè)存在明顯滯后性，中國證券市場創(chuàng)立了八年后才頒布了《證券法》。對于證券市場的監(jiān)管缺乏經(jīng)驗，無法形成完善的監(jiān)管體系。進(jìn)一步完善法律法規(guī)體系，對我國的證券市場今后的發(fā)展起著重要的作用。需要有完善的法律做保障，才能防止一些不法分子利用法律的漏洞獲利。加大執(zhí)法的力度，建立高效的執(zhí)法體系，為我國證券市場的安全，高速的發(fā)展保駕護航。