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        國有企業(yè)“一股獨(dú)大”的股權(quán)改革分析

        2019-06-29 09:59:48黃響林
        北方經(jīng)貿(mào) 2019年3期

        黃響林

        摘要:“一股獨(dú)大”是世界企業(yè)的通病,不能更好地提高社會生產(chǎn)率,不利于資產(chǎn)分配,造成貧富差距懸殊的社會現(xiàn)狀,在企業(yè)改革的探索中,單純的追求股權(quán)分散改革并不利于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,往往會造成更加不利的因素,加大社會貧富差距。通過從“一股獨(dú)大”的社會現(xiàn)狀出發(fā),分析國外的失敗經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國混改制度,探索符合我國國情的國企改革方案。

        關(guān)鍵詞:一股獨(dú)大;民營資本;社保轉(zhuǎn)化

        中圖分類號:F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

        文章編號:1005-913X(2019)03-0141-02

        一、“一股獨(dú)大”在全球的現(xiàn)狀分析

        從法理上講,一個(gè)企業(yè)的“一股獨(dú)大”是一家具有絕對控股結(jié)構(gòu)或相對控股結(jié)構(gòu)的股份制企業(yè),無論其持股是否高于50%,都稱之為“一股獨(dú)大”。另一種觀點(diǎn)是,只有當(dāng)股東權(quán)益超過50%時(shí),它才能被稱為“一股獨(dú)大”。

        全球最大的家族企業(yè)數(shù)量占所有公司的65%-80%。根據(jù)美國500強(qiáng)企業(yè)1993年至2003年的數(shù)據(jù),根據(jù)股東的年度利潤、資產(chǎn)回報(bào)率、年度收入增長和年度銷售額,發(fā)現(xiàn)177家表現(xiàn)良好的公司由家族企業(yè)經(jīng)營,占總數(shù)的三分之一。

        中國絕大多數(shù)私營公司(包括許多知名上市公司)也是出現(xiàn)這種局面,如:世界貿(mào)易股份、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)、娃哈哈、三一重工,新希望等都是家族企業(yè)。此外,自20世紀(jì)90年代以來,越來越多的外國投資者,港澳臺投資公司已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓晒竞酮?dú)資企業(yè)。[1]

        在國有資本占主導(dǎo)地位的形勢下,民營資本參與國有企業(yè)改革中來,顯得動(dòng)力不足。因此,國有企業(yè)應(yīng)盡可能擴(kuò)大非公有制資本,特別是民營企業(yè)的資本和股權(quán)比例。[2]發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是改革“國有資本一股獨(dú)大”現(xiàn)象。[3]

        二、解決國有企業(yè)“一股獨(dú)大”的主要措施

        (一)國有企業(yè)整體上市

        國有企業(yè)的整體上市將導(dǎo)致國有企業(yè)的一系列根本性變化。母公司將由國有獨(dú)資企業(yè)或持股公司向混合所有制公司轉(zhuǎn)變。上市公司法律制度和股權(quán)制度的深化,將促進(jìn)國有企業(yè)“行政干預(yù)”和“行政偏向”制度問題的解決,為建立自我約束的治理機(jī)制和效率創(chuàng)造基礎(chǔ),合理利用企業(yè)內(nèi)部資源。

        自混改以來,中國國有上市公司數(shù)量穩(wěn)定增長(受金融危機(jī)影響2009年減少74家),國有資產(chǎn)占比大于50%的企業(yè)保持在25%-35%之間?!笆濉逼陂g主張國企的核心資產(chǎn)上市,到十八屆三中全會由上海市政府首先提出來的國有企業(yè)整體上市,國有企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟。上市的國有企業(yè)可以通過股權(quán)多元化和整體上市與股權(quán)激勵(lì)相結(jié)合,保護(hù)中小股東的投資利益。使得“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象弱化。

        (二)引入民營資本

        中共十八屆三中全會以來,深化民了營資本進(jìn)入國有企業(yè),調(diào)動(dòng)了民營資本的積極性,允許民營資本參與國有企業(yè)改革。民營資本和國企資本在改革中各取所長,形成互贏局面,保證了國企資金的收益和民營資本的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

        國有上市企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的形式吸收民營資本,僅2005年至2012年的8年時(shí)間,發(fā)行可轉(zhuǎn)債吸收民營資金近2萬億,民營資本參與國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)金額達(dá)到1 803億。

        民營資本和外資進(jìn)入國有企業(yè)的戰(zhàn)略投資和產(chǎn)業(yè)投資,使國有企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)得到調(diào)整,公司治理得到有效制衡。員工可以進(jìn)入和離開,經(jīng)理可以上上下下,工資可以增加和減少。混合所有制企業(yè)還通過績效激勵(lì)、靈活補(bǔ)償、員工持股和模擬股份制來最大限度地喚醒人力資本,[4]我們應(yīng)該為資本所有者和工人建立一個(gè)責(zé)任共同體,共同分擔(dān)利益和風(fēng)險(xiǎn)。通過引入民營資本,國有企業(yè)的核心競爭力大大增強(qiáng),而國有資本規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢、創(chuàng)新和管理的資本與外國資本的優(yōu)勢已被有機(jī)地結(jié)合起來。顯著地降低了國企“一股獨(dú)大”帶來的不利因素。

        (三)員工持股

        自1992年開始,內(nèi)部員工和法人所有權(quán)的試點(diǎn)股份制度促進(jìn)了當(dāng)時(shí)中國3 700多家股份制試點(diǎn)企業(yè)的發(fā)展。然而,隨著非法交易和上市后 “內(nèi)部員工股票”的大量拋售等,國有資本一度退出競爭性領(lǐng)域,即使是產(chǎn)權(quán)交易過程中的評估黑洞也開始出現(xiàn),員工持股的試點(diǎn)計(jì)劃停滯不前。

        截至2017年,全國已有27個(gè)省區(qū)市制定了員工持股實(shí)施細(xì)則,2016年在國資委首先展開10個(gè)國企員工持股的試點(diǎn)工作中取得了顯著的成效,據(jù)統(tǒng)計(jì),歐冶云商員工持股、上海泛亞員工持股、中國電器院的員工持股、構(gòu)力科技的員工持股、中鐵設(shè)計(jì)的員工持股比例分別為5%、8%、22%、25%、20%。通過員工持股,員工可以積極主動(dòng)的工作,優(yōu)化公司股權(quán)的性質(zhì),削弱國有企業(yè)的現(xiàn)狀。

        (四)資產(chǎn)重組

        加快國有大型企業(yè)內(nèi)部的重組。要簡化企業(yè)組織,清理和整合下屬企業(yè)層次過多,采取關(guān)閉、破產(chǎn)、撤銷、合并,取消企業(yè)法人資格等措施。原則上,管理水平控制在三個(gè)層面。有必要完善大企業(yè)的母子公司制度,強(qiáng)化母公司在戰(zhàn)略管理、資本運(yùn)作、結(jié)構(gòu)調(diào)整、財(cái)務(wù)控制、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面的職能。通過業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的調(diào)整或重組,公司的整體優(yōu)勢將發(fā)揮作用,實(shí)現(xiàn)專業(yè)化,規(guī)?;?jīng)營。

        國企的資產(chǎn)重組型式多樣化,比如東方航空通過發(fā)行股份吸收合并上海航空、友聯(lián)股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)及股權(quán)交換吸收了百聯(lián),上海醫(yī)藥的合并以及股份的合并資產(chǎn)方面,金浩股份首次公開發(fā)行 A股和股票掉期吸收了太行水泥的合并、南京鋼鐵和上海汽車發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)整體上市、重慶百貨收購新世紀(jì)百貨、恒源煤電股份加現(xiàn)金方式購買煤炭資源、上海梅林發(fā)行股份購買食品資產(chǎn)、西藏城頭和象嶼股份借殼上市等。通過收購、置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離和場外資產(chǎn)合并重組國有資產(chǎn)。隨著混改的深化,截至2016年國資委建管的企業(yè)就減少103家之多,有利于國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

        (五)國資轉(zhuǎn)化社保計(jì)劃

        國務(wù)院最近發(fā)布了《劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社?;饘?shí)施方案》,決定從2018年開始,國家將中央和地方國有及國有控股的大中型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的國有股,以豐富社會保障基金,除公益類企業(yè)、文化企業(yè)、政策和開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以及國務(wù)院另有規(guī)定外,轉(zhuǎn)讓比例統(tǒng)一為企業(yè)的國有股權(quán)。國有資本的配置,豐富社會保障基金,一方面,可以使國家社會保障基金的總儲備,在很大程度上可以解決養(yǎng)老金缺口問題。另一方面,上市公司的主要作用是大幅削弱公司集團(tuán)的壟斷地位。

        為了建立龐大的社?;饍?,國家將確定轉(zhuǎn)移比例作為公司的國有股權(quán)。此轉(zhuǎn)移比例與以前的政策不同,這一次需要 “轉(zhuǎn)讓”所有國有股。事實(shí)上,從中國工農(nóng)企業(yè)和中國石油、中國石化、中海油、四大國有銀行的角度來看,轉(zhuǎn)移規(guī)模較小。通過國有資本轉(zhuǎn)讓,可以有效地改善國有企業(yè)一股獨(dú)大的局面,有利于改善公司治理結(jié)構(gòu),改善現(xiàn)有的國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

        三、混合所有制形式下的國企股權(quán)改革成效

        推動(dòng)混合所有制改革,應(yīng)該在以下四個(gè)方面有所突破:一是突破所有制鴻溝,解決“與誰混合的問題”;二是突破甩包袱心態(tài),在改革發(fā)展?jié)摿Υ蟮念I(lǐng)域深入開展混合所有制改革,要在“電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐”;三是突破充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域國有資本“一股獨(dú)大” 的障礙,加快形成有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu);四是突破國有經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)的思維誤區(qū),形成共贏格局。

        通過各種所有制資本的大量混合,充分發(fā)揮了非公有制資本在混合所有制改革企業(yè)改革中得到充分發(fā)揮。導(dǎo)致了制度與機(jī)制的“化學(xué)反應(yīng)”的相互融合和相互促進(jìn),從而實(shí)現(xiàn)了把資本的“形式混合”與制度的“精神融合”統(tǒng)一起來。

        作為首批改革試點(diǎn)企業(yè),東航物流在2017年取得了良好業(yè)績,收入增長超過3%、利潤總額增長超過70%。東航物流成功引入了ProLogis、Debon Express等外資和民營資本,外資、中高級管理人員和核心業(yè)務(wù)骨干的持股比例達(dá)到25%。企業(yè)迅速完成授權(quán)管理、行政審議、分類考核等內(nèi)部機(jī)制改革,實(shí)現(xiàn)了與民營資本和外國股東的戰(zhàn)略資本資源的有效聯(lián)系,開辟了整個(gè)航空物流產(chǎn)業(yè)鏈。

        第二批混合所有制試點(diǎn)中國聯(lián)通共推出了14個(gè)戰(zhàn)略投資者,包括騰訊、百度、阿里巴巴、京東等民營資本,中國聯(lián)通集團(tuán)持股比例由62.7%降至36.7%,集團(tuán)公司的管理職能減少51.3%,省級分支機(jī)構(gòu)減少205個(gè),14個(gè)二級機(jī)構(gòu)正副職退職,省級分支機(jī)構(gòu)中層干部平均退出率為15%,實(shí)現(xiàn)了組織扁平、高效、減少內(nèi)部資源消耗。與此同時(shí),中國聯(lián)通已授予7 800多名核心員工限制性股票,總股份比例為2.7%,調(diào)動(dòng)了最核心要素的積極性。[5]

        四、結(jié)語

        “一股獨(dú)大”是世界企業(yè)的通病,不能更好地提高社會生產(chǎn)率,不利于資產(chǎn)分配,造成貧富差距懸殊的社會現(xiàn)狀。在世界企業(yè)改革的探索中,單純的追求股權(quán)分散改革并不利于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,往往會造成更加不利的因素,加大社會貧富差距。從我國的國情出發(fā)進(jìn)行國企混改制度的研究,國有企業(yè)進(jìn)行交叉持股,增大員工持股比例以及推出國資社保轉(zhuǎn)化方案,探索出符合我國國情的國企股權(quán)改革方案,經(jīng)過實(shí)踐證明,在混改制度下我國的國企改革得到了良好的發(fā)展。

        參考文獻(xiàn):

        [1] 何 昆.國有企業(yè)改革的分類與分流研究[J].環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)瞭望,2017(7).

        [2] 左雪蓮,謝在陽.分類治理視角下國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化——基于801家國有上市公司的實(shí)證研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2016(12).

        [3] 楊衛(wèi)東.關(guān)于商業(yè)類國有企業(yè)改革的思考[J]. 華中師范大學(xué)學(xué)報(bào):人文社會科學(xué)版,2016(3).

        [4] 駱家駹,李昌振.國有企業(yè)改革:分類、設(shè)計(jì)及實(shí)施[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2016(5).

        [5] 趙力斕,于敬如.我國民營資本參與國有企業(yè)混合所有制改革的障礙及政策建議[J].對外經(jīng)貿(mào),2016(4).

        [責(zé)任編輯:龐 林]

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