汪紅駒

【摘要】2018年下半年以來，我國政府及時推出了一系列“穩(wěn)投資”政策，擴大有效投資，促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長。從“穩(wěn)投資”政策已有的政策效果看，沒有見到“洪水猛獸”。當前，針對國際經(jīng)濟環(huán)境變化，還需要繼續(xù)實行“穩(wěn)投資”政策。并且從“穩(wěn)投資”的政策效果、政策目標、政策舉措等各個方面觀察，都不應(yīng)把“穩(wěn)投資”與“放水”“刺激經(jīng)濟”相提并論，“放水”論毫無事實根據(jù)。

【關(guān)鍵詞】“穩(wěn)投資” 刺激經(jīng)濟 高質(zhì)量發(fā)展

【中圖分類號】F124 【文獻標識碼】A

當前我國經(jīng)濟增長處于合理區(qū)間，不需要“放水”，而且促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展也不允許“放水”

所謂“放水”，是指當經(jīng)濟處于危機時期，才使用的大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策。比如，2008年美國次貸危機發(fā)生后，經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，失業(yè)率大幅攀升，美聯(lián)儲通過三次量化寬松政策，從2008年11月25日宣布首次量化寬松政策至2014年10月29日宣布結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，長達六年時間美聯(lián)儲大幅買入資產(chǎn)抵押債券和長期國債，壓低長期利率，其資產(chǎn)負債表的總資產(chǎn)擴張兩倍，為市場提供了充足的流動性。2018年，在中美貿(mào)易摩擦加劇、國內(nèi)主動強化金融監(jiān)管的情況下，我國經(jīng)濟增長仍保持了6.6%的增速。2019年政府工作報告將增長目標預(yù)定為6.0%-6.5%之間，雖然面臨一些經(jīng)濟增長的下行壓力，但仍需要通過“穩(wěn)投資”促進穩(wěn)增長。事實上，2019年一季度數(shù)據(jù)表明，我國經(jīng)濟增長、金融市場等各方面開局良好，2018年下半年以來經(jīng)濟增長預(yù)期惡化的趨向已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，完全不需要通過“放水”來實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標。

2019年1月21日，習近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部堅持底線思維著力防范化解重大風險專題研討班的開班報告中指出，“要高度警惕‘黑天鵝事件，也要防范‘灰犀牛事件”。李克強總理在2019年政府工作報告中提出要穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制方案。針對當前我國局部地區(qū)存在房價收入比過高、租售比過低等不正常現(xiàn)象，有研究指出，過高的住房性支出不但提高了房屋抵押貸款相關(guān)金融產(chǎn)品的風險，而且抬高了生活成本和生產(chǎn)成本，不利于居民消費、地方財政、房地產(chǎn)業(yè)以及其他產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。2019年政府工作報告明確提出需要穩(wěn)妥處置金融領(lǐng)域風險和防控地方政府債務(wù)風險，對于“大干快上”的“刺激經(jīng)濟”論無疑是當頭棒喝。另外，為促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，必須推動改革完善住房市場體系和保障體系，落實城市主體責任；從中長期機制看，我國需要健全地方稅體系，打破地方政府對土地財政的高度依賴，可見穩(wěn)步推進房地產(chǎn)稅立法勢在必行。因此，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展不允許“放水”，“穩(wěn)投資”在房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)是保證房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長，而不是刺激房地產(chǎn)投資大幅增長。

“穩(wěn)投資”政策不僅要服務(wù)于就業(yè)優(yōu)先的宏觀調(diào)控目標，而且從中長期看，其最終目標是推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

“穩(wěn)投資”政策必須服務(wù)于就業(yè)優(yōu)先的宏觀調(diào)控目標。一方面，當前和今后一段時期，我國面臨人口老齡化趨勢，傳統(tǒng)人口紅利逐步消失，經(jīng)濟增長面臨下行壓力，這些因素決定了勞動需求總量減弱；另一方面，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型升級，新型城鎮(zhèn)化仍在繼續(xù)，出口產(chǎn)品國際競爭加劇，勞動供給與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展還不相適應(yīng)，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，促進信息經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟與一二三產(chǎn)業(yè)高度融合，還需要大量新型產(chǎn)業(yè)工人；資本替代、數(shù)字經(jīng)濟和人工智能不斷發(fā)展，勞動力市場的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)涌現(xiàn)。我國穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的直接目標是為保就業(yè)，而不再是追求經(jīng)濟高增長，2019年政府工作報告首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面，充分體現(xiàn)了政府重視就業(yè)、支持就業(yè)的導(dǎo)向，要求財政政策和貨幣政策與就業(yè)優(yōu)先政策相適應(yīng)。并把2019年赤字率初步框定為2.8%，僅比2018年預(yù)算高0.2個百分點；預(yù)算財政赤字2.76萬億元，僅比2018年多出3800億元。同時，對于貨幣政策，要求松緊適度。具體指標就是廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間的需要。特別是要把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”；通過靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，有效緩解實體經(jīng)濟特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題，深化利率市場化改革，降低實際利率水平，防范化解金融風險。在這樣的政策搭配下，“穩(wěn)投資”政策不可能產(chǎn)生“放水”后果，與“刺激經(jīng)濟”論也相去甚遠。

經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的基本要求是不斷優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，進一步增強消費拉動經(jīng)濟增長作用；保持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增速明顯快于一般工業(yè)，促進發(fā)展新動能快速成長；持續(xù)改善人民生活、推動經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展等。為適應(yīng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的根本要求，應(yīng)避免一味追求經(jīng)濟增速、重規(guī)模、輕效率、高杠桿、高風險的“放水式”投資。當前政府的“穩(wěn)投資”支出是擴大有效投資，重點放在補短板上；民間投資也應(yīng)避免過度競爭和過度投資，防止過剩產(chǎn)能再度惡化和杠桿率進一步攀升。2018年，雖然我國民間投資增速有所恢復(fù)，但基礎(chǔ)設(shè)施投資增速大幅降低。2019年，應(yīng)通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高水平對外開放，繼續(xù)改善民間投資環(huán)境，完善公共投融資體系，促進政府投資和民間投資協(xié)調(diào)發(fā)展，通過有效投資“穩(wěn)增長”，培育新動能，形成國內(nèi)市場的有效供給和新需求，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

“穩(wěn)投資”政策是組合拳，包括新的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的部分內(nèi)容；要優(yōu)化有效投資的空間布局，促進區(qū)域經(jīng)濟均衡發(fā)展

以“三去一降一補”為主的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)取得成效，新的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)涵更加豐富。其中與“穩(wěn)投資”相關(guān)的具體內(nèi)容包括減稅降費、改善營商環(huán)境、加快高水平雙向開放、修改外商投資法、完善產(chǎn)權(quán)保護、戶籍制度改革、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制、加大對中小微民營企業(yè)金融支持、完善多層次資本市場建設(shè)、培育經(jīng)濟發(fā)展新動能等。這些舉措已經(jīng)遠遠超越傳統(tǒng)的需求刺激政策，而是要依據(jù)競爭中立原則，從完善公平競爭體制機制和投融資機制著手，改革并完善政府職能，激發(fā)市場活力。從投資主體看，“穩(wěn)投資”是針對各個類型的投資主體，優(yōu)化政府公共支出，加快國有企業(yè)改革，更好發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用，使政府基礎(chǔ)設(shè)施投資、國企投資、民間投資以及外商投資齊頭并進，保證投資總額平穩(wěn)增長，確保經(jīng)濟增長繼續(xù)運行在合理區(qū)間。

從投資區(qū)域和產(chǎn)業(yè)升級角度看，“穩(wěn)投資”政策應(yīng)從我國城鄉(xiāng)之間、東中西部經(jīng)濟發(fā)展存在的差距中尋找有效投資的著力點，根據(jù)城鄉(xiāng)經(jīng)濟、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展階段和實際需要，統(tǒng)籌優(yōu)化投資空間布局。2018年我國人均GDP突破9000美元，與發(fā)達國家相比還有很大的發(fā)展空間。首先，在東部沿海省份和經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，“穩(wěn)投資”應(yīng)重點推進城市群協(xié)調(diào)發(fā)展，大力推進京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)三大城市群建設(shè)，進一步促進要素自由流動，形成規(guī)模經(jīng)濟，實現(xiàn)資源高效配置、技術(shù)變革擴散和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，引領(lǐng)城市經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。其次，中部地區(qū)經(jīng)濟增長速度仍處于較高階段，“穩(wěn)投資”需結(jié)合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展目標，承接?xùn)|部沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，繼續(xù)提高城市化水平和農(nóng)業(yè)產(chǎn)出效率。最后，在西部地區(qū)，“穩(wěn)投資”應(yīng)根據(jù)主體功能區(qū)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，遵循生態(tài)文明建設(shè)、綠色經(jīng)濟發(fā)展和人口流動的規(guī)律及趨勢，合理加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過“穩(wěn)投資”破除發(fā)展瓶頸制約、發(fā)展綠色經(jīng)濟、打好脫貧攻堅戰(zhàn)。

（作者為中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院綜合部主任、研究員，習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特約研究員）

【參考文獻】

①《（兩會受權(quán)發(fā)布）政府工作報告》，新華網(wǎng)，2019年3月16日。