林偉

【摘要】上市公司日益頻繁的并購(gòu)活動(dòng)形成了巨額的商譽(yù)，商譽(yù)的減值風(fēng)險(xiǎn)給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的不確定性。本文對(duì)A股上市公司商譽(yù)資產(chǎn)現(xiàn)狀和減值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。

【關(guān)鍵詞】商譽(yù) 減值 風(fēng)險(xiǎn)

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我國(guó)上市公司的并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁，并購(gòu)的數(shù)量以及規(guī)模都有很大的增長(zhǎng)，隨之產(chǎn)生的并購(gòu)商譽(yù)資產(chǎn)也在快速增長(zhǎng)。由于商譽(yù)具有無(wú)形性、依附性和價(jià)值不確定性的特征，商譽(yù)資產(chǎn)的減值風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于其他資產(chǎn)，2018年年底上市公司披露的大規(guī)模商譽(yù)減值，使“商譽(yù)”成為資本市場(chǎng)最熱門(mén)的關(guān)鍵詞，2018年11月16證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部發(fā)布了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，從商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露、商譽(yù)減值事項(xiàng)的審計(jì)和與商譽(yù)減值事項(xiàng)相關(guān)的評(píng)估三方面，就常見(jiàn)問(wèn)題和監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。

一、商譽(yù)的本質(zhì)及會(huì)計(jì)處理規(guī)定

關(guān)于商譽(yù)的本質(zhì)國(guó)內(nèi)外研究中存在著不同的觀點(diǎn)，主要有好感價(jià)值論、超額收益論和總計(jì)價(jià)賬戶(hù)論。好感價(jià)值論認(rèn)為商譽(yù)來(lái)自于商家吸引客戶(hù)的優(yōu)勢(shì)。超額收益論認(rèn)為，商譽(yù)體現(xiàn)在企業(yè)預(yù)期未來(lái)收益超過(guò)企業(yè)的有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)所獲得的正常收益部分的現(xiàn)值，商譽(yù)是無(wú)法從企業(yè)整體中剝離出來(lái)，只能依附于企業(yè)整體存在?？傆?jì)價(jià)賬戶(hù)論認(rèn)為商譽(yù)是企業(yè)作為一個(gè)整體的價(jià)值減去企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)個(gè)別價(jià)值總和的差額部分。國(guó)內(nèi)大部分學(xué)者傾向于支持超額收益論。

商譽(yù)可以自創(chuàng)也可以外購(gòu)。由于自創(chuàng)商譽(yù)難以進(jìn)行可靠的計(jì)量，出于謹(jǐn)慎性原則考慮，國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都規(guī)定不對(duì)其進(jìn)行確認(rèn)。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)一企業(yè)合并》從會(huì)計(jì)核算的角度將商譽(yù)定義為在非同一控制下的企業(yè)合并中，企業(yè)合并成本大于合并取得被購(gòu)買(mǎi)方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值份額的差額。為使資本市場(chǎng)獲得更為及時(shí)有效的會(huì)計(jì)信息，2006年我國(guó)財(cái)政部頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)一資產(chǎn)減值》，放棄了商譽(yù)按年限攤銷(xiāo)的方法改為資產(chǎn)減值法，要求企業(yè)在每年年度終了對(duì)合并商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，一旦確認(rèn)資產(chǎn)減值，后續(xù)會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。

二、A股上市公司商譽(yù)資產(chǎn)現(xiàn)狀

近年來(lái)，隨著上市公司并購(gòu)案件的不斷增長(zhǎng)，公司資產(chǎn)負(fù)債表累積了巨額的商譽(yù)資產(chǎn)。據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)算，2010年A股市場(chǎng)有754家上市公司報(bào)表列示有商譽(yù)資產(chǎn)，商譽(yù)合計(jì)992.64億元，占同期凈資產(chǎn)合計(jì)的0.77%，其中商譽(yù)金額最大的為華能?chē)?guó)際119.55億元，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例最高的為南華生物，占58.55%。從2010年至2018年3季報(bào)，市場(chǎng)有商譽(yù)企業(yè)家數(shù)、商譽(yù)資產(chǎn)合計(jì)、以及商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例一直處于高速增長(zhǎng)中，截止至2018年3季報(bào)，A股市場(chǎng)有2080家上市公司報(bào)表列示有商譽(yù)資產(chǎn)，平均年復(fù)增長(zhǎng)13.52%，商譽(yù)資產(chǎn)合計(jì)14485.57億元，平均年復(fù)增長(zhǎng)39.80%，商譽(yù)占同期凈資產(chǎn)合計(jì)的3.72%，是2010年的4.83倍。2018年3季報(bào)顯示商譽(yù)金額最大的中國(guó)石油是423.57億元，有18家公司的商譽(yù)凈資產(chǎn)比例超過(guò)了100%，32家公司商譽(yù)凈資產(chǎn)占比超過(guò)80%，超過(guò)50%的公司有134家。從板塊來(lái)看，截止2018年3季報(bào)，中小板商譽(yù)合計(jì)為3775.16億元，創(chuàng)業(yè)板為2763.14億元，但相對(duì)商譽(yù)規(guī)模創(chuàng)業(yè)板是最大的，2018年3季報(bào)創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例高達(dá)18.51%，中小板為10.54%，均遠(yuǎn)高于A股整體的3.72%。

三、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

巨額的商譽(yù)往往伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在2018年底19年初的上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告中，發(fā)生巨額虧損的公司比比皆是，究其原因，大多數(shù)與商譽(yù)減值有關(guān)。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，50家商譽(yù)減值金額較大的上市公司，累計(jì)計(jì)提減值金額上限近600億元。王文姣等（2017）以2007-2013年A股非金融上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)相對(duì)于未擁有商譽(yù)資產(chǎn)的公司，擁有商譽(yù)資產(chǎn)的公司的未來(lái)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)明顯更大，并且商譽(yù)資產(chǎn)規(guī)模越大，未來(lái)的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)也越高。為了控制商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，建議從并購(gòu)估值、商譽(yù)確認(rèn)以及商譽(yù)后續(xù)計(jì)量三方面加以改進(jìn)和規(guī)范，使商譽(yù)問(wèn)題得到妥善的解決。