趙靜

【摘要】微觀企業(yè)會主動調(diào)整經(jīng)營決策以應(yīng)對宏觀環(huán)境變化產(chǎn)生的.不確定性挑戰(zhàn)。由于現(xiàn)金是企業(yè)應(yīng)對外部風(fēng)險、保證財務(wù)流動性與安全性的最重要保障，因而在政策不確定性較大的環(huán)境中持有較高的現(xiàn)金比例。而稅收作為企業(yè)最大的單筆現(xiàn)金流支出之一，企業(yè)有動機(jī)考慮通過稅收規(guī)避活動來提高現(xiàn)金的流動性。因此，研究政策不確定性對企業(yè)稅收規(guī)避行為的影響具有一定的理論與現(xiàn)實意義。

【關(guān)鍵詞】政策不確定性 產(chǎn)品市場競爭 稅收規(guī)避

近年來，中國經(jīng)濟(jì)增速調(diào)檔，地方政府為了緩解經(jīng)濟(jì)增長放緩和財政支出的雙重壓力，致使企業(yè)稅負(fù)持續(xù)走高。根據(jù)世界銀行和普華永道會計師事務(wù)所聯(lián)合發(fā)布的報告——《繳稅2017》中指出，中國企業(yè)的實際稅負(fù)位居全球12，并以68%的稅率負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)超40.6%的世界平均水平，高額的稅負(fù)致使企業(yè)具有強(qiáng)烈的動機(jī)實施稅收規(guī)避行為。

一、政策不確定性與企業(yè)稅收規(guī)避

經(jīng)濟(jì)政策不確定性對企業(yè)稅收規(guī)避的影響可以從以下三方面進(jìn)行分析。首先，基于企業(yè)管理層的視角，經(jīng)濟(jì)政策不確定的提高意味著外部環(huán)境不確定的加大，通過影響企業(yè)未來的銷售收入進(jìn)而影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流，加大企業(yè)管理者對未來經(jīng)濟(jì)走向以及政策調(diào)控的判斷準(zhǔn)確度，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資源配置（Baum et a1.，2006）。其次，基于股東的視角，經(jīng)濟(jì)政策不確定性的升高會降低投資者對企業(yè)未來的增長前景，進(jìn)而降低投資者對企業(yè)進(jìn)行投資的意愿，這將進(jìn)一步提高企業(yè)未來的融資約束程度（饒品貴等，2017）。同時，經(jīng)濟(jì)政策不確定性會提高企業(yè)內(nèi)外的信息不透明度，這將更有利于企業(yè)實施稅收規(guī)避行為。但由于信息不透明和外部風(fēng)險的上升，企業(yè)股價波動性也隨之加大，更加影響企業(yè)未來的進(jìn)一步發(fā)展（Pastor et a1.，2011：Durnev，2012）。故而基于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，同時也避免稅收稽查的“常駐”，股東有動機(jī)和責(zé)任監(jiān)督管理層的避稅行為，在保證企業(yè)安全現(xiàn)金流的情況下降低的超額現(xiàn)金持有，降低企業(yè)的稅收規(guī)避水平。最后，基于債權(quán)人的視角，Caliendo et a1.（2018）研究發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)政策不確定的提高，銀行作為大多數(shù)企業(yè)的主要債權(quán)人會更加謹(jǐn)慎地對企業(yè)實施信貸決策，這將顯著降低企業(yè)未來可獲得的現(xiàn)金流量。為降低企業(yè)未來的融資約束和財務(wù)困境風(fēng)險，企業(yè)有動機(jī)降低稅收支出，實施稅收規(guī)避行為。但由于中國大多數(shù)銀行仍為國有或國有控股，對企業(yè)保有較大的監(jiān)督權(quán)力，一旦企業(yè)因避稅被銀行等債權(quán)人發(fā)現(xiàn)，將面臨較大的還款壓力和政治風(fēng)險，這將在無形中增加了企業(yè)違規(guī)操作的成本。

基于以上分析，我們提出如下對立研究假設(shè)：

H1a：隨著經(jīng)濟(jì)政策不確定性的提高，企業(yè)的稅收規(guī)避程度會下降。

H1b：隨著經(jīng)濟(jì)政策不確定性的提高，企業(yè)的稅收規(guī)避程度會上升。

二、政策不確定性、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)稅收規(guī)避

基于以上對政策不確定性和產(chǎn)品市場競爭的分析，企業(yè)更有動機(jī)通過積極避稅的方式，促使更多的現(xiàn)金留存在企業(yè)，以應(yīng)對外部政策不確定性帶來的生存經(jīng)營風(fēng)險。胡曉等（2017）則基于信息效應(yīng)和代理成本的角度，研究發(fā)現(xiàn)隨著產(chǎn)品市場競爭的加劇，企業(yè)會主動降低稅收規(guī)避水平。此外，陳德球等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，隨著地區(qū)市委書記變更帶來的政策不確定性的加大，企業(yè)更傾向于通過避稅來留存現(xiàn)金。此時，雖然外部政策不確定較大，各方監(jiān)管更為嚴(yán)格，稅收規(guī)避成本有所上升，但企業(yè)基于經(jīng)營壓力也會“鋌而走險”，此時節(jié)余的現(xiàn)金流價值將大于避稅成本，企業(yè)仍會實施必須行為?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H2：

H2：隨著產(chǎn)品市場競爭的加劇，政策不確定性會提高企業(yè)的稅收規(guī)避水平。

三、政策不確定性、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)稅收規(guī)避

政府有權(quán)利和義務(wù)向企業(yè)進(jìn)行征稅以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但企業(yè)尤其是非國有企業(yè)均具有足夠的動機(jī)和合能力實施合理的稅收規(guī)避操作以降低實際稅收負(fù)擔(dān)。劉慧龍等（2014）研究發(fā)現(xiàn)，隨著地區(qū)市場化水平和政府治理水平的提高，民營企業(yè)的實際稅率越高。故而民營企業(yè)較國有企業(yè)更有動機(jī)實施稅收規(guī)避活動以降低實際稅負(fù)（羅黨論等，2012）。國有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)營時間長、政府隱形擔(dān)保進(jìn)而促使其擁有較好的社會聲譽(yù)，在相同的政策不確定性環(huán)境中，企業(yè)稅收規(guī)避行為是否會因企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異而產(chǎn)生不同的結(jié)果呢？

四、政策不確定性、地區(qū)稅收征管強(qiáng)度與企業(yè)稅收規(guī)避

Graham（2003）研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)稅收征管強(qiáng)度與企業(yè)稅收規(guī)避行為之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。隨著地區(qū)征管強(qiáng)度的加大，企業(yè)的避稅成本將加大，進(jìn)而可有效降低企業(yè)的稅收規(guī)避水平（陳德球等，2016）。故而政策不確定性對企業(yè)稅收規(guī)避行為的影響是否會因不同地區(qū)的稅收征管強(qiáng)度不同而有所差異呢？政策不確定性會提高企業(yè)外部經(jīng)營風(fēng)險，進(jìn)一步威脅公司經(jīng)營穩(wěn)定性和持續(xù)性。作為企業(yè)利益相關(guān)者的政府，為地方建設(shè)的發(fā)展和社會福利的提高，以及官員的升遷與完成績效考核，有動機(jī)認(rèn)真進(jìn)行稅務(wù)稽查，提高地方稅收征管強(qiáng)度;但隨著稅務(wù)稽查力度的加大，企業(yè)面臨更嚴(yán)峻的外部經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)而陷入財務(wù)困境、破產(chǎn)或遷離該地區(qū)，此種“竭澤而漁”的行為不符合地方政府官員的長遠(yuǎn)利益，進(jìn)而會放松稅務(wù)查詢的力度，甚至采取政府補(bǔ)貼等方式直接“輸血”，以維系企業(yè)經(jīng)營。

就本文邏輯而言，地區(qū)政府征稅強(qiáng)度能夠?qū)φ卟淮_定性與稅收規(guī)避的行為會產(chǎn)生進(jìn)一步的抑制作用。在中國資本市場政策不確定性會抑制企業(yè)稅收規(guī)避行為，那么在地方政府稅收征管能力較強(qiáng)的地區(qū)，由于政府對企業(yè)的稅收控制力大，政府官員更有能力也更有意愿通過征稅達(dá)到財政收入增加的目的，企業(yè)各種稅收規(guī)避行為所承擔(dān)風(fēng)險更高，所以企業(yè)在面臨政策不確定性時的稅收規(guī)避動機(jī)會降低，進(jìn)而政策不確定性對企業(yè)稅收規(guī)避行為的抑制作用更為明顯。而在地區(qū)政府征稅強(qiáng)度較低的地區(qū)，這種政策不確定性對稅收規(guī)避降低的影響則會相對更小。故而我們預(yù)期，在稅收征管越強(qiáng)的地區(qū)，政策不確定性與企業(yè)稅收規(guī)避行為之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系越顯著?；诖?，本文提出假設(shè)H4：

H4：對于政府稅收征管強(qiáng)度較高的地區(qū)，政策不確定性對企業(yè)稅收規(guī)避行為的抑制作用更明顯。