籍承

《紅周刊》：本輪行情在經(jīng)歷了快速上漲的過程之后逐漸向平穩(wěn)向上發(fā)展，隨著年報披露速度逐漸加快，又會有一些基本面較好的行業(yè)脫穎而出，目前有哪些行業(yè)的年報是可以關注的亮點呢？

小徐：先說說LED芯片行業(yè)吧，2018年LED行業(yè)整體增長放緩，芯片價格出現(xiàn)持續(xù)下滑，行業(yè)大環(huán)境形勢較為嚴峻，LED芯片行業(yè)的上市公司業(yè)績幾乎整體大幅下滑。

《紅周刊》：我問的是亮點，可你說的顯然不是??？

小徐：先別著急，因價格下跌導致的LED芯片行業(yè)的整體下滑，恰恰就是其下游行業(yè)的亮點，所以你先耐心地了解下LED芯片行業(yè)目前的走勢。

首先來看澳洋順昌，2018年澳洋順昌實現(xiàn)營業(yè)總收入42.97億元，比上年同期增長18.06%;實現(xiàn)凈利潤2.26億元，比上年同期下降36.35%。而若將公司凈利潤分拆來看，扣非后澳洋順昌2018年四個季度的凈利潤分別為7921.82萬元、6655.76萬元、5043.20萬元和-1190.54萬元，呈現(xiàn)前高后低的走勢，且第四季度扣非后凈利潤出現(xiàn)了虧損，而上年同期公司第三、四季度的凈利潤明顯高于第一、二季度。同時公司還預計2019年1-3月公司凈利潤將同比大幅下滑50%-80%，下滑的主要原因是2018年以來LED芯片價格持續(xù)下滑。

除澳洋順昌外，華燦光電同樣預計2018年凈利潤與上年同期相比大幅下滑51.97%，其全年凈利潤約為2.41億元，實際上2018年1-9月華燦光電的凈利潤還高達4.97億元，即公司第四季度出現(xiàn)了高達2.56億元的虧損。對于公司四季度的大幅度虧損，華燦光電稱LED芯片行業(yè)由于新增產能釋放較大，且四季度行業(yè)加大出清庫存，總體競爭影響使得四季度LED芯片價格尤其是白光價格大幅下滑，導致公司四季度毛利率同比降幅較大，同時當季收入也有所降低。

乾照光電的情況同樣如此，據(jù)公司稱受整個行業(yè)環(huán)境影響，LED芯片市場價格下降導致公司產品毛利率同比有所降低，公司2018年凈利潤為與上年同期相比下滑13.77%。此外如德豪潤達、聚燦光電等公司更是出現(xiàn)了較大額的虧損。

綜上所述可以看出，2018年LED芯片行業(yè)不僅產品價格大幅下滑，由于新增產能釋放較大，短期之內下滑趨勢仍難以扭轉。這對于處于LED行業(yè)下游的LED顯示屏行業(yè)而言，上游產品的降價反而會在一定程度上提升產品的盈利能力。

《紅周刊》：LED顯示屏行業(yè)的上市公司2018年的業(yè)績又如何呢？

小徐：涉足LED顯示屏行業(yè)的有利亞德、洲明科技、聯(lián)建光電、艾比森、雷曼股份和奧拓電子等上市公司，其中如聯(lián)建光電、雷曼股份等公司因計提商譽減值準備等自身原因業(yè)績大幅下滑外，其余正常經(jīng)營的公司業(yè)績均有明顯的提升。

如利亞德業(yè)績快報顯示，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入77.51億元，比去年同期增長19.79%，凈利潤同比增長4.19%，雖然凈利潤增幅明顯小于營業(yè)收入的增幅，但其主要原因是公司夜游經(jīng)濟業(yè)務板塊受到政策影響較大，而公司的小間距電視業(yè)務（即LED顯示屏相關產品）卻是高速發(fā)展。2018年利亞德新簽訂單及新中標訂單總額118億元，遠超公司營業(yè)收入，而其中小間距電視新簽訂單及新中標訂單同比增速40%以上。同時，公司還預計2019年1-3月凈利潤同比將增長10%-25%。

與利亞德相比，LED顯示屏業(yè)務占主營業(yè)務收入更高的艾比森業(yè)績增幅更加明顯，2018年艾比森實現(xiàn)營業(yè)總收入19.97億元，比去年同期增長29.04%;實現(xiàn)凈利潤2.46億元，比去年同期大幅增長131.77%。除匯兌收益增加外，營業(yè)收入和產品毛利率的雙雙提升是艾比森凈利潤大幅提升的主因。

此外，如洲明科技2018年不斷拓展LED下游應用市場，公司主營業(yè)務增長強勁，尤其是LED小間距顯示屏產品及綜合解決方案的市場競爭力持續(xù)提升，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入453983.31萬元，較2017年增長49.80%;實現(xiàn)凈利潤為41525.46萬元，較2017年增長46.06%。

可以看出，上述LED顯示屏行業(yè)公司不僅僅產品盈利能力在提升，產品的銷售收入同樣大幅提高，在上游LED芯片產品降價的背景下，LED顯示屏行業(yè)未來盈利能力或有更大的提升空間。