李健

3月1日凌晨，明晟公司宣布將A股納入MSCI的權(quán)重從5%提高到20%。此次納入分為三步，在今年5月、8月和11月，MSCI會把指數(shù)中所有大盤A股的納入權(quán)重按每次提高5%，由此將A股的納入因子提高至20%。此外，MSCI 在5月將以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股，在11月將創(chuàng)業(yè)板中盤A股以20%的納入因子納入。

聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東在接受《紅周刊》采訪時指出，外資會在MSCI比例調(diào)整前就大幅進入，而在消息公布后可能出現(xiàn)短暫的放緩。對于外資流入的板塊和標的，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，由于指數(shù)中對通信服務分配的權(quán)重最高，而北上資金持有通信服務股票的占比較少，可能會吸引資金向該板塊流入。

2019：外資流入大年

星石投資統(tǒng)計，所有大盤A股納入因子由5%提升至20%，將使A股在MSCI全球指數(shù)的比重達到0.34%，高于此前的0.1%;在MSCI新興市場指數(shù)的比重達到2.8%，是此前0.71%的近4倍。或?qū)⒔oA股市場帶來約470億美元的增量資金。

如果拉長至今年11月，屆時MSCI將創(chuàng)業(yè)板中盤A股的納入因子提升至20%，A股占MSCI全球指數(shù)和新興市場指數(shù)的比重將達到0.4%和3.4%，預計這一階段還將有138億美元的外資流入。

中泰證券首席策略分析師王仕進向《紅周刊》記者表示：“除了MSCI，還有富時指數(shù)和標普道瓊斯指數(shù)也將分別帶來1037億元和200億元的資金，總流入A股的資金達到5894億元，是去年單一MSCI時間帶來的增量資金的近5倍?！?/p>

對于外資流入的節(jié)奏，星石投資認為：“今年年初至今大規(guī)模北上的外資，有可能會在這一次的春季行情下兌現(xiàn)一部分收益，從而對凈流入量形成一定的抵消?！辈贿^，短期來說，雖然外資的動向可能出現(xiàn)波動，但中長期來看，外資增配A股的長期趨勢不可逆。

利好通信服務、金融和非必需消費企業(yè)

在新的擴容方案下，MSCI未來納入占比最高的行業(yè)分別為通信服務、金融和非必需消費，所占比例分別為24.3%、22.5%和20.0%。其他份額較高的板塊主要有工業(yè)（5.9%）、房地產(chǎn)（5.3%）、能源（5.2%）等。

但截至2月26日，北上資金的配置以食品飲料類企業(yè)為最多，占比為18.78%，其次是家用電器的10.86%，隨后是銀行的9.21%和醫(yī)藥生物的8.12%。

星石投資分析，目前北上資金持有最多的行業(yè)，和指數(shù)分配最多的行業(yè)存在較大差距，因此，未來隨著擴容方案完成，即大量優(yōu)質(zhì)標的的匯入，通信服務、金融和非必需消費品等板塊在外資持倉中所占比重有望得到進一步提升。

此次MSCI的擴容，在主板之外還納入了27只創(chuàng)業(yè)板股票，分別將在5月份納入12只創(chuàng)業(yè)板大盤股，和11月份納入15只合適的創(chuàng)業(yè)板股票。星石投資指出，預計今年下半年外資流入會向創(chuàng)業(yè)板擴散。參考深港通的經(jīng)驗，2016年12月深港通正式開通之后，短期內(nèi)外資對深交所的股票偏好度明顯提升。

MSCI指數(shù)基金跑贏大盤

市場中唯一跟蹤MSCI指數(shù)的基金——MSCI中國A股國際通基金自成立日2014年8月29日至2019年3月1日，回報率為54.8%，同期上證指數(shù)上漲36.35%。拉近來看，2018年1月1日至今，MSCI中國A股國際通下跌8.7%，同期上證指數(shù)下跌9.47%。

國內(nèi)市場中有一些跟蹤MSCI指數(shù)的公募基金，包括華泰柏瑞、建信基金、易方達基金、華夏基金和景順長城等。上海證券研究中心評價負責人劉亦千對《紅周刊》記者表示，指數(shù)基金是一個強者恒強的產(chǎn)品，而此類寬基指數(shù)、有市場代表性的指數(shù)基金，是市場關注度較高的一類基金。而且，目前A股市場相對活躍，在活躍的市場中投資者對好消息更為敏感。因此或?qū)⑽糠执媪抠Y金和新增資金投資MSCI指數(shù)基金。

不過，曹衛(wèi)東提醒投資者，短期要警惕MSCI事件的“透支”行情，MSCI在此前反映的較為充分，指數(shù)擴容產(chǎn)生的預期逐漸被市場消化，提振作用可能呈現(xiàn)邊際遞減的趨勢。