鄭良海

本周股市出現(xiàn)調(diào)整，滬指周跌1.78%，失守3200點，深成指周跌2.72%。轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)今年以來最大幅度調(diào)整，上證轉(zhuǎn)債周跌2.63%、中證轉(zhuǎn)債周跌2.86%、深證轉(zhuǎn)債周跌3.22%。個券下跌為主，百合轉(zhuǎn)債周跌12.77%、洲明轉(zhuǎn)債周跌9.31%、道氏轉(zhuǎn)債周跌8.91%等。

一級市場方面，證監(jiān)會批準藍曉科技轉(zhuǎn)債發(fā)行申請;安圖生物轉(zhuǎn)債發(fā)行方案獲得發(fā)審委通過;一汽轎車和新希望等13家企業(yè)發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行預案。17桐昆EB、景旺轉(zhuǎn)債和鼎信轉(zhuǎn)債發(fā)布強制贖回公告;時達轉(zhuǎn)債和博世轉(zhuǎn)債下修到底，轉(zhuǎn)股價分別下修至7.45元和12.45元;久其轉(zhuǎn)債擬下修。

4月8日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)出3年多以來新高后，隨著正股回調(diào)，轉(zhuǎn)債投資者信心受到壓制，部分獲利盤及時了結(jié)。轉(zhuǎn)債絕對價格較高，股性強債性弱，一級發(fā)行中簽率走高，且首日表現(xiàn)較好。目前已經(jīng)上市的140只可轉(zhuǎn)債中有46只絕對價格在120元以上，且僅有亞太轉(zhuǎn)債一只處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)比例0.714%，而去年同期，破發(fā)的可轉(zhuǎn)債數(shù)量占比最高超過60%。

本周的金融數(shù)據(jù)大超預期，寬信用和寬貨幣同時發(fā)力，從PPI和出口數(shù)據(jù)看，強勁的金融數(shù)據(jù)帶動市場風險偏好進一步上升。宏觀基本面和流動性整體利于權(quán)益市場，但對債市形成壓力，轉(zhuǎn)債的債底保護走低。股性強債性弱的格局下，如果正股漲幅不及預期，轉(zhuǎn)債的回調(diào)壓力大于正股。且客觀地看，正股市場后續(xù)很難保持一季度漲幅，但轉(zhuǎn)債的結(jié)構(gòu)性機會猶存。建議關(guān)注政策催化、業(yè)績較好的概念和龍頭標的。生態(tài)環(huán)境部稱，決定頒發(fā)臺山核電廠1、2號機組運行許可證，設備行業(yè)有望由寒入春。建議關(guān)注核建轉(zhuǎn)債一級、二級市場的布局機會。同時，今年銀行加快補充資本金，已經(jīng)有3家銀行通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債補充資本金共860億元，分別為中信銀行、平安銀行和江蘇銀行，后續(xù)仍有多家銀行待發(fā)。今年銀行屬于漲幅較弱板塊，估值較低，隨著貨幣金融環(huán)境寬松，經(jīng)濟企穩(wěn)，整體利于銀行股。