郭施亮

5年三次跑路，如同一出復(fù)排的話劇，獐子島扇貝“跑路”的故事再次上演。面對第三季深交所的問詢函，這一次的答復(fù)還是顯現(xiàn)出了新意：蝦夷扇貝底播區(qū)面積壓縮至約60萬畝。但更荒謬的是，一度曾經(jīng)鼓舞人心的高管降薪卻被公司廢止，取而代之的是新的薪酬激勵方案，同時董事長甚至已經(jīng)在二級市場套現(xiàn)達4億元。

故技重施讓市場哭笑不得

今年一季報，獐子島的財報數(shù)據(jù)再度出現(xiàn)惡化。數(shù)據(jù)顯示，獐子島一季報營業(yè)收入同比下降21.48%;一季報凈利潤同比下降379.43%。但是，據(jù)此前不久公布的2018年年報數(shù)據(jù)顯示，獐子島營收同比下降12.72%，但凈利潤卻有104.44%的增幅。短時間內(nèi)獐子島業(yè)績發(fā)生“大變臉”，引來市場各方的質(zhì)疑。

面對獐子島一次又一次發(fā)生的業(yè)績變臉問題，公司給出的解釋依舊是與底播蝦夷扇貝受災(zāi)等相關(guān)問題有關(guān)，也就是扇貝跑路了，這樣的說法實際已經(jīng)是第三次出現(xiàn)了。其實早在第一次出現(xiàn)該說辭時，坊間就有過公開質(zhì)疑采撈時機不對和播下的是死苗，但最終未能證實?；氖牵瑯拥恼f辭被公司接二連三地用來作為擋箭牌，以至于股民談及類似的農(nóng)產(chǎn)品存貨問題時心里均有陰影。

更為荒謬的是，曾經(jīng)的高管降薪承諾居然被公司變相“停止”，部分承諾降薪方案直到公司凈利潤恢復(fù)至受災(zāi)前五年的平均水平為止;但時至目前，獐子島仍未恢復(fù)到承諾的平均利潤水平，而公司卻終止降薪方案并實施新的薪酬激勵方案，從一定程度上反映出公司高管的誠意不足，曾經(jīng)的承諾變成了笑話。

就公司方面的舉措來看，大幅減少扇貝養(yǎng)殖規(guī)模，可能會減少以后扇貝跑路的頻率，但是對于未來海參、海螺、海膽、鮑魚等土著品種的資源培育，未來或許還會衍生出新的問題;而且減少養(yǎng)殖規(guī)模這樣的說辭實際上是站不住腳的，因為扇貝的價格和這幾類品種存在差距，后者走量不可能達到扇貝的高度。

信息披露造假應(yīng)遭重罰

面對獐子島接二連三的扇貝跑路事件，作為監(jiān)管機構(gòu)，早在2018年2月9日，獐子島就接收到證監(jiān)會的立案調(diào)查，調(diào)查原因則在于公司涉嫌信息披露違法違規(guī)。到了今年5月13日，獐子島又一次發(fā)布了立案調(diào)查暨風(fēng)險提示公告。

對于獐子島的故技重施，或許可以加大追究處罰力度了：一方面在于今年以來國內(nèi)資本市場狠抓退市，且證監(jiān)會立案調(diào)查的頻率明顯增多，并為退市常態(tài)化做好充分準(zhǔn)備;另一方面則在于獐子島的問題頻繁上演，若繼續(xù)放任，恐會影響監(jiān)管治市的權(quán)威性，甚至可能造成其余上市公司的模仿與復(fù)制。

若獐子島最終確認(rèn)信息披露違法違規(guī)等行為，應(yīng)該給予嚴(yán)厲的處理，并采取一退到底的處理方式，以此達到提升市場震懾力的影響。與此同時，仍可以建立匿名舉報獎勵制度，而舉報獎勵則可以從企業(yè)罰款金額中扣除。

再者，對于看天吃飯的行業(yè)，更需要從嚴(yán)把關(guān)，而目前已處于上市狀態(tài)的企業(yè)，應(yīng)接受廣大媒體以及股東的質(zhì)疑。與此同時，應(yīng)該邀請不存在利益關(guān)系的行業(yè)專家與有著資深經(jīng)驗的從業(yè)人員參與調(diào)研，歡迎業(yè)內(nèi)人士積極提出問題，并向監(jiān)管機構(gòu)提出實質(zhì)性的建議。

此外，對于同一問題發(fā)生業(yè)績變臉的現(xiàn)象，第一次予以關(guān)注，第二次予以警告。若第三次仍然用同樣的原因給予解釋乃至掩飾問題真相，應(yīng)該給予公司退市風(fēng)險警示處理。在此基礎(chǔ)上，若公司仍未有實質(zhì)性的改變，則采取暫停上市乃至終止上市的處理方式，減少對市場資源的過度浪費。

實際上，參考美國股市等海外成熟市場，其非常強調(diào)信息披露的全面揭示，如發(fā)生信息披露內(nèi)容失實，或因此導(dǎo)致投資者利益受損，則上市公司不僅面臨天價罰款，而且可能面臨企業(yè)破產(chǎn)、責(zé)任人承擔(dān)刑事責(zé)任等處罰。

由此可見，對于獐子島等相關(guān)企業(yè)的處罰，可以根據(jù)牽涉到的金額進行十倍以上的處罰。同時，對于未能夠盡職盡責(zé)的中介機構(gòu)采取關(guān)聯(lián)處罰的處理，并將處罰資金成立投資者賠償基金，優(yōu)先賠償給符合條件的受害投資者。

現(xiàn)階段，獐子島投資者的切身權(quán)益仍需要引起重視。然而，在實際情況下，因投資者索賠前置條件設(shè)置復(fù)雜、且缺乏集體訴訟等配套機制，由此難免會讓不少投資者的切身權(quán)益得不到保障，這或多或少倒逼政策制度規(guī)則的完善化、細分化，以更好提升投資者索賠的效率。