摘要：日前，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，鑒于包商銀行股份有限公司出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，為保護(hù)存款人和其他客戶合法權(quán)益，依照有關(guān)規(guī)定，銀保監(jiān)會(huì)決定自2019年5月24日起對(duì)包商銀行實(shí)行接管，接管期限一年。5月26日，央行、銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人再度就接管包商銀行問(wèn)題進(jìn)行答記者問(wèn)，央行、銀保監(jiān)會(huì)表示，接管后，央行和銀保監(jiān)會(huì)將通過(guò)提供流動(dòng)性支持、及時(shí)調(diào)撥充足現(xiàn)金、確保支付系統(tǒng)運(yùn)行通暢等措施，保持包商銀行正常經(jīng)營(yíng)。央行將關(guān)注中小銀行流動(dòng)性狀況，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

申萬(wàn)宏源：首先需要明確的是，對(duì)于任何金融機(jī)構(gòu)，在面臨短期大額資金流出時(shí)都會(huì)有相應(yīng)的流動(dòng)性安排措施。“5000 萬(wàn)元以上的對(duì)公存款和同業(yè)負(fù)債，由接管組和債權(quán)人平等協(xié)商，依法保障”，此舉純屬于針對(duì)大額資金流出的流動(dòng)性安排舉措，“平等協(xié)商、依法保障”并不等于“包商銀行無(wú)法兌付而即將違約”。其次，此舉更不應(yīng)解讀為監(jiān)管打破銀行“剛性兌付”。作為一家面臨托管的銀行，包商銀行對(duì)于大額對(duì)公存款和同業(yè)負(fù)債設(shè)立流動(dòng)性管理安排，是合法、合規(guī)、合理且符合行業(yè)慣例的，更是防范短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

中泰證券：包商銀行近期會(huì)是個(gè)案。包商銀行是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理，導(dǎo)致其信用風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債端壓力大幅高于同行業(yè)，屬于個(gè)案。而我國(guó)中小銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)的壓力是經(jīng)濟(jì)快速下行、或者流動(dòng)性突然收緊，這些短期還看不到。政策釋放出打破銀行“剛兌”的信號(hào)。本次處置，政策對(duì)5000萬(wàn)以上的公司存款和同業(yè)負(fù)債不明確擔(dān)保。這表明政府有意逐漸撤出對(duì)各類(lèi)銀行的“隱形兜底”。

中金公司：我們預(yù)計(jì)行業(yè)監(jiān)管仍將維持較為嚴(yán)格的態(tài)度，短期中小銀行股價(jià)或承壓，長(zhǎng)期金融供給側(cè)改革下的優(yōu)勝劣汰帶動(dòng)估值分化。

川財(cái)證券：關(guān)注地區(qū)性重要商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債和資產(chǎn)質(zhì)量情況。包商銀行由于嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)被銀監(jiān)會(huì)托管，但公告并沒(méi)有進(jìn)一步的解釋。因?yàn)榘蹄y行未披露2017和2018年年報(bào)，我們從2017年中公布的審計(jì)報(bào)告推測(cè)，包商銀行的資本充足率低于監(jiān)管要求，貸款不良率持續(xù)升高，嚴(yán)重依賴同業(yè)資產(chǎn)的同時(shí)出現(xiàn)未來(lái)資產(chǎn)負(fù)債收益率倒掛可能是央行接管的主要誘因。但是市場(chǎng)上存在不良率超過(guò)15%，核心一級(jí)資本低于5%的銀行未被接管的情況。考慮到包商銀行占包頭市存貸款的40%以上，我們認(rèn)為，是否會(huì)對(duì)地區(qū)金融造成系統(tǒng)性影響仍然是目前央行是否接管的一個(gè)主要考量之一。

國(guó)泰君安：銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，包商銀行屬個(gè)案，被接管對(duì)上市銀行基本面影響不大。繼續(xù)看好中美貿(mào)易戰(zhàn)新常態(tài)下銀行股投資機(jī)會(huì)，當(dāng)下就是重要買(mǎi)點(diǎn)，情緒擾動(dòng)帶來(lái)絕佳增持機(jī)會(huì)。

圖說(shuō)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18129.4億元，同比下降3.4%。其中，4月份同比下降3.7%。1-4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降主要是因?yàn)樾枨蟛蛔銓?dǎo)致工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率下降。成本上升或是由于原材料價(jià)格上漲。1-4月份，PPIRM累計(jì)同比增長(zhǎng)0.2%，與成本漲幅大體相當(dāng)。費(fèi)用上升則主要源自需求不足，單位費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的收入下降。六大行業(yè)拖累工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑。石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)六大行業(yè)利潤(rùn)合計(jì)下降1302.01億元，拖累工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑。

——摘自民生證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告